【摘要】伴隨我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展及人們對(duì)于交通事業(yè)發(fā)展的強(qiáng)烈需求，高速公路建設(shè)項(xiàng)目在我國(guó)的數(shù)量正在急劇增加，建設(shè)規(guī)模也在不斷擴(kuò)大。目前，PPP模式在我國(guó)高速公路建設(shè)中應(yīng)用比較廣泛，這種公私合營(yíng)性質(zhì)的融資模式在高速公路建設(shè)項(xiàng)目中的應(yīng)用，不僅可以降低政府部門的承建風(fēng)險(xiǎn)，還能有效縮短高速公路施工建設(shè)的周期。本文將對(duì)PPP模式進(jìn)行簡(jiǎn)要概述，并在此基礎(chǔ)上探討PPP模式下高速公路建設(shè)項(xiàng)目的融資風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)策略。

【關(guān)鍵詞】PPP模式；高速公路；建設(shè)項(xiàng)目；融資；風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)對(duì)策略

PPP模式是目前應(yīng)用相對(duì)比較廣泛的一種合作型融資模式，一般適用于投資金額相對(duì)較大、施工建設(shè)周期較長(zhǎng)、工程帶有一定復(fù)雜性的高速公路建設(shè)項(xiàng)目。這樣，高速公路建設(shè)項(xiàng)目過(guò)程中所存在的融資風(fēng)險(xiǎn)就可以由不同的部門共同來(lái)承擔(dān)。在PPP模式下，高速公路建設(shè)項(xiàng)目存在相應(yīng)的融資風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)因素的存在會(huì)給項(xiàng)目建設(shè)帶來(lái)嚴(yán)重影響，因此需要業(yè)主單位及人員針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素采取相關(guān)的應(yīng)對(duì)策略。

一、PPP模式的概述

PPP模式，即“Public—Private—Partnership”模式，主要指的就是政府與企業(yè)之間的一種合作形式。在某些特定情況下的建設(shè)項(xiàng)目中，政府部門會(huì)與社會(huì)企業(yè)、社會(huì)個(gè)人等達(dá)成合作意向，在合作過(guò)程中會(huì)利用規(guī)范性較強(qiáng)的合同對(duì)彼此的權(quán)利、義務(wù)進(jìn)行明確規(guī)定，以此保證項(xiàng)目最終得以建成。一般來(lái)說(shuō)，PPP模式較多應(yīng)用于公共建設(shè)項(xiàng)目中，特別是投資金額相對(duì)較大、風(fēng)險(xiǎn)因素較多的建設(shè)項(xiàng)目。PPP融資模式在應(yīng)用過(guò)程中，企業(yè)或個(gè)人會(huì)在項(xiàng)目建設(shè)的初期就與政府部門簽訂協(xié)議，并且會(huì)參與到項(xiàng)目建設(shè)的全過(guò)程中，如建設(shè)項(xiàng)目的論證調(diào)研、具體建設(shè)、實(shí)際運(yùn)營(yíng)、后續(xù)維護(hù)等。此外，在PPP模式應(yīng)用背景下，政府部門會(huì)給予企業(yè)或個(gè)人一定年限的項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)權(quán)，以此保證項(xiàng)目的具體運(yùn)營(yíng)效益。

PPP模式有其自身結(jié)構(gòu)，具體可見(jiàn)下圖1：

在上圖1所示的結(jié)構(gòu)中，政府部門會(huì)與企業(yè)成立一個(gè)特別項(xiàng)目公司，并且選擇合適的社會(huì)企業(yè)或個(gè)人參與進(jìn)來(lái)，給予社會(huì)企業(yè)或個(gè)人一定年限的經(jīng)營(yíng)權(quán)，將其作為一部分投資回報(bào)，以此實(shí)現(xiàn)彼此的“雙贏”，甚至“多贏”。

二、PPP模式下高速公路建設(shè)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)

（一）前期準(zhǔn)備階段融資風(fēng)險(xiǎn)

1、政策風(fēng)險(xiǎn)。目前，全球范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較為緩慢，我國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然總體運(yùn)行相對(duì)平穩(wěn)，但是增幅卻有所回落。在此背景下，關(guān)于高速公路建設(shè)方面的宏觀政策仍存在不完善之處且受上級(jí)政策的影響相對(duì)較大，政策的變化情況會(huì)給高速公路的建設(shè)帶來(lái)很多不確定因素，政策風(fēng)險(xiǎn)的具體表現(xiàn)主要有政府稅收政策的變化、價(jià)格政策的變化、土地政策的變化等。政策風(fēng)險(xiǎn)在高速公路建設(shè)項(xiàng)目的前期準(zhǔn)備融資風(fēng)險(xiǎn)中比較常見(jiàn)，會(huì)給高速公路的后續(xù)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)嚴(yán)重影響。2、招標(biāo)、投標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)。招標(biāo)、投標(biāo)決策工作在高速公路的前期準(zhǔn)備工作中十分重要，項(xiàng)目公司需要對(duì)參與招標(biāo)、投標(biāo)的業(yè)主單位進(jìn)行全面的評(píng)估分析，看其業(yè)主單位的內(nèi)部資源、經(jīng)營(yíng)情況與高速公路建設(shè)是否相符。目前，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)雖趨于好轉(zhuǎn)，但仍存在增長(zhǎng)速度緩慢的現(xiàn)象，很多企業(yè)自身發(fā)展情況也不盡如人意。若招標(biāo)、投標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法得到控制，會(huì)給高速公路建設(shè)項(xiàng)目帶來(lái)虧損，融資風(fēng)險(xiǎn)被進(jìn)一步加大。

（二）施工階段融資風(fēng)險(xiǎn)

在高速公路的施工建設(shè)階段，主要的融資風(fēng)險(xiǎn)就體現(xiàn)為融資結(jié)構(gòu)方面的風(fēng)險(xiǎn)。融資結(jié)構(gòu)，主要指的就是籌措資金的自身來(lái)源及其長(zhǎng)期、短期的負(fù)債比。當(dāng)前，國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下常用的金融工具，如信托類投資、資產(chǎn)的證券化等在我國(guó)高速公路建設(shè)中還未得到廣泛應(yīng)用。若是融資的渠道相對(duì)較為單一，融資量就無(wú)法得到有效擴(kuò)大，導(dǎo)致融資環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)被高度聚集。此外，若資金長(zhǎng)期、短期的負(fù)債比結(jié)構(gòu)缺乏合理性，易出現(xiàn)擠兌風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，高速公路的施工建設(shè)在融資方面，約有70%左右的資金來(lái)自于銀行貸款，7%—10%資金來(lái)自于各級(jí)政府的資金投入，其余20%左右的資金則來(lái)自于外資投入、債券等。由此可以看出，在高速公路的建設(shè)中，銀行貸款占到了建設(shè)資金的絕大部分，業(yè)主單位在內(nèi)部資金不足的背景之下，會(huì)將資金風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到政府部門等，加大相關(guān)的融資風(fēng)險(xiǎn)。

（三）運(yùn)營(yíng)階段的融資風(fēng)險(xiǎn)

1、收費(fèi)管理風(fēng)險(xiǎn)。在高速公路項(xiàng)目建成之后，其主要的運(yùn)營(yíng)收入就來(lái)自于車輛通過(guò)高速公路時(shí)所繳納的通行費(fèi)。但是，通行費(fèi)的收取標(biāo)準(zhǔn)一般是由政府部門來(lái)主導(dǎo)制定的，而不能由業(yè)主單位或業(yè)主進(jìn)行自主定價(jià)。這樣，就會(huì)導(dǎo)致具體的通行費(fèi)收取水平無(wú)法隨著市場(chǎng)變化情況、物價(jià)變化等因素進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，導(dǎo)致高速公路融資主體在具體的融資過(guò)程中無(wú)法根據(jù)市場(chǎng)的變化情況來(lái)對(duì)收入進(jìn)行合理控制，進(jìn)而增加了債務(wù)償還等方面的不確定因素，使融資工作無(wú)法順利完成。2、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。這里所指的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，主要是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)方面的風(fēng)險(xiǎn)。高速公路在建成投入運(yùn)營(yíng)之后，其它交通設(shè)施或平行公路會(huì)帶來(lái)相應(yīng)的分流風(fēng)險(xiǎn)，與高速公路的運(yùn)營(yíng)展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，從而影響相關(guān)運(yùn)營(yíng)公司的具體收入及融資工作。此外，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展背景下，高速公路建設(shè)項(xiàng)目融資市場(chǎng)并不完善，與國(guó)際市場(chǎng)存在較大差異，也給項(xiàng)目建設(shè)帶來(lái)了相應(yīng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

三、PPP模式下高速公路建設(shè)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)控制策略

（一）風(fēng)險(xiǎn)潛伏階段的風(fēng)險(xiǎn)控制

在這一階段，建設(shè)單位與業(yè)主需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理的識(shí)別，這也是《項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理》中預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)的重要基礎(chǔ)。在識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程中，需要對(duì)其進(jìn)行量化處理，鑒別風(fēng)險(xiǎn)的具體征兆，從而設(shè)置一個(gè)合理的臨界點(diǎn)，并將該臨界點(diǎn)作為風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的重要指標(biāo)。業(yè)主單位需要對(duì)現(xiàn)行的主要政策進(jìn)行細(xì)致、詳盡的分析與研究，還要對(duì)政策的未來(lái)發(fā)展變化進(jìn)行一定程度的前瞻分析，此外，業(yè)主單位在對(duì)政策風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制的過(guò)程中，還需要與項(xiàng)目建設(shè)所在地的政府部門進(jìn)行行之有效的溝通，針對(duì)政策有可能出現(xiàn)的變化情況進(jìn)行分析，以免受政策變化的影響而給后續(xù)的融資工作帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

在融資工作進(jìn)行前期，業(yè)主單位應(yīng)對(duì)市場(chǎng)情況進(jìn)行細(xì)致分析，利用合理、高效的財(cái)務(wù)手段對(duì)相應(yīng)的內(nèi)部資產(chǎn)進(jìn)行有效盤活，還要與銀行等不同類型的金融機(jī)構(gòu)建立緊密的聯(lián)系。這樣，業(yè)主單位就可以根據(jù)利率、匯率的變化情況對(duì)融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行及時(shí)的調(diào)整與分析，還可以利用國(guó)際金融市場(chǎng)中常用的金融衍生工具，如期權(quán)交易、貨幣互換等對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。

（二）施工階段風(fēng)險(xiǎn)控制

在高速公路項(xiàng)目建設(shè)的施工階段，業(yè)主單位需要對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行合理、科學(xué)的預(yù)測(cè)，這樣就可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)資金在流動(dòng)過(guò)程中存在的缺口，以便項(xiàng)目業(yè)主對(duì)可能存在的融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管控。某高速公路建設(shè)項(xiàng)目的相關(guān)部門為對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效控制，針對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行了周預(yù)測(cè)、月預(yù)測(cè)及年預(yù)測(cè)，針對(duì)現(xiàn)金流具體存在的問(wèn)題進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整與修正，并根據(jù)資金存在的缺口等問(wèn)題給出相應(yīng)的解決對(duì)策。這樣，該高速公路建設(shè)項(xiàng)目的資金鏈才沒(méi)有斷裂，融資風(fēng)險(xiǎn)得到了合理的控制，融資工作從而得以順利進(jìn)行。

對(duì)于目前暫時(shí)存在相應(yīng)資金缺口但現(xiàn)金流在未來(lái)比較寬裕的建設(shè)項(xiàng)目，項(xiàng)目業(yè)主可以制定比較科學(xué)的資金流向方案，在保證建設(shè)資金安全性的大前提下，適當(dāng)對(duì)財(cái)務(wù)杠桿加以提高，以此降低高速公路建設(shè)項(xiàng)目的綜合成本。對(duì)于建設(shè)情況相對(duì)較差、資金較少的建設(shè)項(xiàng)目，項(xiàng)目業(yè)主需要適當(dāng)采取分離政策，對(duì)其進(jìn)行科學(xué)重組。

在該階段的風(fēng)險(xiǎn)管理中，可以依據(jù)《項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理》來(lái)選擇相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)預(yù)案，采取合理的權(quán)宜措施。權(quán)宜措施主要的作用就是，在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案實(shí)施所需的時(shí)間過(guò)程中，可以為風(fēng)險(xiǎn)管控爭(zhēng)取到足夠的時(shí)間，并創(chuàng)造相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管控條件。

（三）風(fēng)險(xiǎn)后果階段

在《項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理》中，若是在高速公路建設(shè)項(xiàng)目中，風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失已經(jīng)成為了既定事實(shí)，那么就要在風(fēng)險(xiǎn)后果階段做好應(yīng)急工作與善后工作。在該階段，相關(guān)人員需要選擇相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)處理預(yù)案，并且針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的危害做好相應(yīng)的危害善后工作。此外，相關(guān)人員還需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資料進(jìn)行妥善存檔，為以后的風(fēng)險(xiǎn)分析、識(shí)別提供便利條件，避免相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)再次發(fā)生。

結(jié)語(yǔ)

目前，高速公路建設(shè)項(xiàng)目的規(guī)模在不斷擴(kuò)大，對(duì)于我國(guó)交通事業(yè)的發(fā)展起到了積極的促進(jìn)作用，PPP模式的應(yīng)用也比較廣泛。在PPP模式下，高速公路建設(shè)項(xiàng)目全過(guò)程都會(huì)存在相應(yīng)的融資風(fēng)險(xiǎn)，且融資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)一直貫穿于高速公路項(xiàng)目建設(shè)的全過(guò)程，給具體建設(shè)帶來(lái)嚴(yán)重阻礙。項(xiàng)目業(yè)主及業(yè)主單位應(yīng)針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)采取行之有效的解決對(duì)策，做好風(fēng)險(xiǎn)控制工作，以此保證高速公路建設(shè)項(xiàng)目的整體建設(shè)。

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作者簡(jiǎn)介

段君邦，男，1982年11月，漢族，云南宣威人，欽州高速公路運(yùn)營(yíng)有限公司六欽分公司經(jīng)理，工程師，研究方向：項(xiàng)目管理。