夏施逸

【摘要】企業(yè)戰(zhàn)略是一個自上而下的整體性規(guī)劃，主要分為公司戰(zhàn)略、職能戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)戰(zhàn)略及產(chǎn)品戰(zhàn)略等幾個層面的內(nèi)容。企業(yè)戰(zhàn)略是企業(yè)整體性、長期性、基本性問題，是企業(yè)管理者對企業(yè)的經(jīng)營管理所做的規(guī)劃，而企業(yè)的經(jīng)營管理也正是執(zhí)行企業(yè)戰(zhàn)略的過程。企業(yè)的戰(zhàn)略可以從多個角度進行分析，其中就包括結(jié)合財務(wù)報表信息進行分析，下面將以山東東阿阿膠為例，結(jié)合2014年財務(wù)報表對企業(yè)戰(zhàn)略進行分析。

【關(guān)鍵詞】財務(wù)報表 戰(zhàn)略分析

一、山東東阿阿膠公司簡介

山東東阿阿膠股份有限公司，是全國最大的阿膠及系列產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)，公司擁有中成藥、保健品、生物藥三大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。其前身為山東東阿阿膠廠，1952年建廠，1993年由國有企業(yè)改組為股份制企業(yè)。1996年成為上市公司，同年7月29日，“東阿阿膠”A股股票在深交所掛牌上市，隸屬央企華潤集團。

二、基于財務(wù)報表的戰(zhàn)略分析

（一）母公司向子公司提供資金的三種方式

1.長期股權(quán)投資

2014年母公司長期股權(quán)投資期末金額為6.23 億元，而合并財務(wù)報表中金額為0.74億元，“長期股權(quán)投資”項目母公司金額與合并報表金額的差額約為5.49億元（6.23億元-0.74億元）是控制性投資的基本投資規(guī)模，同時整個集團對外的長期股權(quán)投資為0.74億。

2.其他應(yīng)收款

在東阿阿膠2014年度的報表中，其他應(yīng)收款母公司期末金額為6.23億元，而合并財務(wù)報表期末金額為0.44億元，其差額約5.79億元就是本公司向子公司提供的除了基本入資以外的資金。

3.預(yù)付款項

在東阿阿膠2014年度的報表中，母公司年末預(yù)付款項金額是0.74億元，合并報表預(yù)付款項金額是2.13億元，其差額約-1.39億元。因此，本公司通過預(yù)付款項向子公司提供資金的跡象不明顯。

（二）擴張戰(zhàn)略

企業(yè)實現(xiàn)增長或擴張有兩個途徑：一是靠經(jīng)營；二是靠對外控制性投資。下面主要分析東阿阿膠對外控制性投資所能產(chǎn)生的效應(yīng)。

下表是東阿阿膠股份有限公司2014年度財務(wù)報表的部分信息。

首先，“長期股權(quán)投資”項目母公司金額與合并報表金額的差額約為5.49億元（6.23億元-0.74億元）是控制性投資的基本投資規(guī)模。其次，母公司通過“其他應(yīng)收款”項目向子公司提供資金5.79億元（6.23億元-0.44億元）。這部分資金也是母公司的控制性投資。

由于東阿阿膠的年末預(yù)付款項母公司數(shù)據(jù)小于合并報表數(shù)據(jù)，沒有出現(xiàn)越合并越小的態(tài)勢，因此，子公司易以預(yù)收款的方式從母公司獲得資金的狀況不明顯。

結(jié)合東阿阿膠的數(shù)據(jù)可以得出結(jié)論：截止當年末，企業(yè)的控制性投資占用本公司資源的規(guī)模為5.49億元+5.79億元=11.28億元。

進一步分析：在資產(chǎn)總計中，合并報表和母公司報表數(shù)據(jù)的差額為-9.88億元，這-9.88億元就是控制性投資增量撬動的資源。也就是說，企業(yè)用11.28億元的投資增量撬動了-9.88億元的資源：子公司整體可利用的有效資源至少是約1.4億元（-9.88億元+11.28億元）。從這一情況來看，子公司擴張的狀況很差。

（三）集團管理

1.籌資管理

首先，分析母公司報表。2014年度，母公司短期借款、一年內(nèi)到期的非流動負債、應(yīng)付債券和長期借款項目金額都為0。母公司貨幣資金年末是25.13億元，而合并報表中貨幣資金有25.5億元。因此，母公司沒有融資性借款且貨幣資金的利用效率不高。

然后，分析合并報表。合并報表中，短期借款等項目也都為0，因此子公司也沒有融資性負債，子公司年末的貨幣資金存量也較高。其他應(yīng)收款的合并報表數(shù)據(jù)小于母公司數(shù)據(jù)（由于預(yù)付款項的合并數(shù)據(jù)大于母公司數(shù)據(jù)，因此母公司以預(yù)付款項的方式向子公司提供資金的情形不明顯），同時母公司以及合并報表財務(wù)費用數(shù)據(jù)均為負，其中母公司財務(wù)費用為-0.67億元，合并財務(wù)報表中財務(wù)費用為-0.4億元，且母公司數(shù)據(jù)絕對值大于合并報表數(shù)據(jù)絕對值，這說明母公司利息收入大于利息支出以及銀行業(yè)務(wù)手續(xù)費之和，對于整個集團來說利息收入也大于利息支出與銀行業(yè)務(wù)手續(xù)費之和。

總結(jié)：東阿阿膠當年的融資性負債基本為0，但是母公司和子公司年末都有大量的貨幣資金存量。公司融資需求小，同時資金利用效率低。

2.銷售費用管理

東阿阿膠2014年報表信息顯示：母公司銷售費用為5.45億元；母公司營業(yè)收入為33.17億元。銷售費用率大概為16.43%。而合并報表顯示，銷售費用為7.51億元，這意味著子公司大概有2.06億元左右的銷售費用。合并報表的營業(yè)收入約為40.09億元，從而子公司的營業(yè)額約為6.92億元，進一步計算得出子公司的銷售費用達到29.77%，比母公司的銷售費用率更高。

總結(jié)：在銷售費用的管理上，東阿阿膠采用集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合的方式，母公司的銷售費用率約為16.43%，子公司的銷售費用率約為29.77%。

三、總結(jié)

戰(zhàn)略對于企業(yè)管理具有極其重要的作用，首先，企業(yè)戰(zhàn)略是企業(yè)整體經(jīng)營管理策劃中的核心，其次，是企業(yè)整體經(jīng)營管理策劃的重點和關(guān)鍵，第三，企業(yè)戰(zhàn)略是企業(yè)整體經(jīng)營管理策劃中的“指向標”。對企業(yè)戰(zhàn)略進行分析，也十分有必要，戰(zhàn)略分析可以從多個角度進行，而從財務(wù)報表出發(fā)進行分析，也為企業(yè)戰(zhàn)略分析提供了一種可能。本文就結(jié)合山東東阿阿膠2014年度財務(wù)報表提供的信息，我們對山東東阿阿膠企業(yè)戰(zhàn)略進行了分析，主要包括企業(yè)發(fā)展和擴張方式以及集團管理分析，通過分析，可以得出以下結(jié)論，東阿阿膠對子公司投資的撬動效應(yīng)欠佳，同時公司融資需求小，同時資金利用效率低，除此之外，企業(yè)采用集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合的方式進行管理。

參考文獻：

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