摘 要：養(yǎng)老金體系是影響資本市場發(fā)展的重要因素，它關系到每個公民的切身福祉，是優(yōu)化個人資源在退休前后的跨期配置， 也是社會穩(wěn)定的基石，充分體現(xiàn)了金融學的靈魂。而現(xiàn)行基本養(yǎng)老保險制度在目前老齡化危機持續(xù)加深背景下，在未來是否具有足夠的債務償付能力， 是關系我國社會穩(wěn)定與發(fā)展大局。文章分析了人口老齡化背景下基礎養(yǎng)老金缺口的財政支付能力，提出政府建立起穩(wěn)定的養(yǎng)老金財政補貼機制等建議。

關鍵詞：養(yǎng)老金 財務平衡 建議

中圖分類號：F230 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2016）05-049-02

伴隨著老齡化高峰的到來，我國的經濟發(fā)展速度長期回穩(wěn)，在這樣的背景下，我國的養(yǎng)老金體系、養(yǎng)老金繳費、保值增值以及可持續(xù)性，已經成為影響社會穩(wěn)定和經濟金融體系發(fā)展的主要問題。我國城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險制度將會可能再次面臨依靠財政為其解決巨大的財務風險。因此，實現(xiàn)對養(yǎng)老金缺口的財政補貼常態(tài)化，關乎著城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險制度能否持續(xù)，對制度財務可持續(xù)性的研究已經迫在眉睫。

一、基礎養(yǎng)老金缺口的財政支付能力分析

許多國家和地區(qū)為適應老齡化社會的需要，先后進行了養(yǎng)老金制度籌資模式的改革。用預算管理手段引導養(yǎng)老金正確使用，將養(yǎng)老保險收支納入政府經常預算或者專項預算，建立養(yǎng)老保險財政制度并為養(yǎng)老保險提供穩(wěn)定的財政支持，從世界各國的養(yǎng)老保險制度實踐來看已經是國際通行慣例。政府必須扮演最終保證人，充當養(yǎng)老保險公共利益的角色，基于國家認同和公共職責，對養(yǎng)老保險制度實施負起全部責任，作為一項社會制度安排，運行一個財務可持續(xù)的養(yǎng)老保險制度，最終才能確保制度良性運行和合理發(fā)展。

（一）當前我國財政對養(yǎng)老金缺口支付現(xiàn)狀

為防止基礎養(yǎng)老金被挪空，逐步做實個人賬戶，國務院于2005年頒布了《關于完善企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險制度的決定》，由各級財政對養(yǎng)老金缺口進行“實缺實補”。而個人賬戶養(yǎng)老金缺口仍然是目前財政支付的主要方面，但由于國家財政責任隱性化，雖然各級財政對養(yǎng)老保險進行“明補”和“暗補”的形式， 但歸根結底這種短期財政支付行為不能與財政本應承擔的責任相稱。根據《2012年國家統(tǒng)計年鑒》顯示，我國養(yǎng)老金累計結余達19496.6億元，我國城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險制度收入連年大于支出，狀況十分樂觀，究其原因是省級統(tǒng)籌的制度設計造成的，只是在總量上表現(xiàn)為收大于支，而各地區(qū)養(yǎng)老金收支情況差距非常大，故城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險仍存在潛在的重大財務危機，因此，政府財政應當建立有效機制來對養(yǎng)老金缺口進行補貼。

（二）對我國財政收入規(guī)模的測算

了解我國財政對養(yǎng)老金未來時期財政支持能力，預測財政收入規(guī)模，這對于促進養(yǎng)老保險事業(yè)的發(fā)展具有深遠意義。選擇國內生產總值為解釋變量（記為GDP），財政收入為被解釋變量（記為CZSR），樣本區(qū)間為1978—2012年。首先需要進行平穩(wěn)性檢驗來防止出現(xiàn)偽回歸現(xiàn)象。對CZSR和GDP分別取對數，分別為DlnCZSR和DlnGDP，lnCZSR和lnGDP表示變量的一階差分項。

經檢驗，變量為一階單整的非平穩(wěn)變量，采用E-G兩步法進一步進行協(xié)整檢驗：以lnGDPt作為自變量，lnCZSRt作為變量，采用OLS方法進行回歸估計，結果如下：

lnCZSRt=0.933466+0.9214721nGDPt+et

R2=0.963 R2=0.965 t=34 F=869

經檢驗lnCZSRt和lnGDPt之間存在協(xié)整關系，殘差序列μt為平穩(wěn)序列，長期的均衡穩(wěn)定關系在95%的概率水平下存在；通過進行滯后多階的檢驗結果顯示：在滯后度為1，顯示性水平為5%的情況下，二者存在因果關析，GDP與理論分析比較擬合，是財政收入的格蘭杰原因，也符合現(xiàn)實情況。二者從檢驗結果看具有高度相關性。GDP對財政收入的ECM模型在運用EViews6.0軟件后得到如下：

DlnCZSRt=0.0674+0.467859DlnGDPt-0.04146ecmt-1

R2=0.611 R2=0.569 DW=1.932

通過上述估計表明：財政收入并存在反向誤差修正機制，其變化不僅取決于取決于上一期財政收入自身的變化，還跟當期 GDP的影響有關。本文采取指數平滑法對2013—2050年的GDP進行預測，由于預測第t期的lnCZSRt時需要第t期的DlnGDPt值，再代入上式便得到未來年份的財政收入。

（三）針對缺口的財政補貼方案設計

按照債務償還“以缺定需”的原則，測算養(yǎng)老金缺口出現(xiàn)在 2023年，補貼方案的設計只考慮2023—2050年?？梢砸韵铝腥N方式進行解決：當期缺口，當期解決方式（方案1）；債務分攤、均衡消化方式（方案2）；缺口分段、負擔分段方式（方案3）。

1.按照方案1進行解決，債務負擔比率約占當年財政收入的4.76%，從2023年開始逐漸上升，在2035年左右達到峰值，隨后逐漸下降。該方案補貼負擔率與中國老齡化的發(fā)展趨勢基本一致，趨勢比較明顯。與國家當前“實缺實補”的補貼方式相類同，采用當期缺口由當期解決的債務分擔方式如果缺口規(guī)模測算與制度實際運行出現(xiàn)差異化， 將會對缺口年份的政府財政預算造成巨大困難。

2.按方案2進行設計，債務負擔比率約約占當年財政收入的3.96%，如果均攤2023—2050年這28年的養(yǎng)老金累計債務，每年則平均需要消化9460億元，2023年將成為財政補貼負擔額最高年份，以后逐年降低，2050年成為補貼負擔額最低年份，補貼負擔率為0.88%。該方案間接對國民經濟健康發(fā)展產生不利影響，在前期會對國家財政造成一定負擔，但后期會隨著財政收入規(guī)模的提高而降低財政負擔。

3.按方案3進行補貼，將2023—2050年這28年時間分為6段，從2023年開始逐漸上升，在2035年左右達到峰值，占財政收入比重約為5.85%/年，以后逐年降低。對老齡化高峰時期的各年度財政支出來說，該補貼方案也會造成一定壓力。

上述三種常規(guī)方式會導致不同時期的財政補貼負擔倚輕倚重，而2.34%是若上述三種方案下養(yǎng)老金缺口的財政補貼負擔率的平均值。假定即財政收入與財政支出規(guī)模大體平衡， 未來時期國家財政實現(xiàn)平衡預算，此時養(yǎng)老金缺口占財政支出的比例與財政收入負擔的缺口比例接近平衡。因此，2.34%的比例是比較符合未來時期財政每年需負擔的養(yǎng)老金缺口，而如果進行測算未考慮其它變動因素，實際比值將會大于2.34%。

二、應對未來時期我國基礎養(yǎng)老金面臨的財務缺口的建議

首先，目前，中央社會保障基金的管理和投資運營由全國社會保障基金理事會直接負責，專門機構負責管理運營固定撥款機制形成的儲備金。在2001—2011年11年中，社保儲備基金在理事會的管理下年投資收益率高達9.17%，如果在扣除2.14% 的年通貨膨脹率后，投資收益率保持在7.03%，凈收入增長十分明顯。故未來時期全國社會保障基金理事會仍就可以對養(yǎng)老金的專門補貼機制形成的戰(zhàn)略儲備養(yǎng)老金進行管理， 并負責基金的具體運營和投資。

其次，建立穩(wěn)定的養(yǎng)老金補貼機制，調整財政支出結構。未來時期養(yǎng)老金缺口根據測算約占當年財政收入的2.34%，這就證明了財政支付養(yǎng)老金缺口方式可行。而目前我國現(xiàn)階段財政主要采取“實缺實補”對養(yǎng)老金缺口進行補貼方式也間接導致參保職工選擇退?；蛱崆巴诵荩菀自斐晒芾硇实拖?。因此，應該建立長期穩(wěn)定的養(yǎng)老金撥款機制，從財政合理支付的角度出發(fā)，形成儲備養(yǎng)老金，做到未雨綢繆。

第三，通過立法建立社會保障預算機制。建立社會保障預算機制，從先進國家的實踐經驗看是社會保障發(fā)展與完善、政府公共預算的客觀要求。實行財政專戶管理是目前我國由社會統(tǒng)籌形成的，財政支出項目中列支的社會保障支出被分散到各個項目當中，養(yǎng)老金等社會保險基金只是尚未納入預算內管理。近年來，湖北、廣東、河北、福建等地在預算的編制、執(zhí)行的操作上取得一定突破，進行了建立社會保障預算探索，但仍存在不足和缺陷。因此，設立養(yǎng)老金專門賬戶并實行收支獨立核算是未來建立社會保障預算的方向，這樣有利于對養(yǎng)老金盈虧部分合理調配利用。

第四，養(yǎng)老保險統(tǒng)籌層次逐漸向國家級統(tǒng)籌過渡。當前全國有14個省份養(yǎng)老金出現(xiàn)收不抵支，各個省份和地區(qū)由于省級統(tǒng)籌導致的養(yǎng)老金收支差異很大，例如2011年黑龍江有182.8億元的基金缺口，而廣東實現(xiàn)基金結余518.6億元，但全國養(yǎng)老金收支卻總體結余。因此，較低的統(tǒng)籌層次不利于發(fā)揮養(yǎng)老保險的統(tǒng)籌調劑功能，應當及時解決養(yǎng)老金收支地區(qū)差異，盡快將統(tǒng)籌層次提到國家層面，增強養(yǎng)老金在地區(qū)之間的調劑能力，避免未來大規(guī)模缺口的到來而將導致養(yǎng)老金財務機制面臨更大的危機。

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（作者單位：鄭州財經學院 河南鄭州 450000；作者簡介：何冰，碩士，高級會計師，研究方向：財務管理、金融經濟。）

（責編：賈偉）