中國(guó)經(jīng)濟(jì)壞消息不斷，最新的壞消息是民間投資的急劇下滑。今年1-5月份，民間固定資產(chǎn)投資增速降至3.9%，其中5月份的民間投資同比增速只有0.98%，接近零增長(zhǎng)，創(chuàng)下改革開放以來(lái)的歷史最低水平。民間投資上演斷崖式跳水，震驚了經(jīng)濟(jì)界，一季度以來(lái)所有回暖的好消息被抵銷有余。相信對(duì)于市場(chǎng)人士來(lái)說(shuō)，有一種“透心”的感覺(jué)。

不過(guò)，這倒是印證了《人民日?qǐng)?bào)》上“權(quán)威人士”關(guān)于一季度所謂的“經(jīng)濟(jì)小陽(yáng)春”絕對(duì)是“too naive，too simple”（意為太天真、太簡(jiǎn)單）的判斷。如果你相信的是趨勢(shì)和邏輯而不是“奇跡”，那么完全可以預(yù)料，民間投資還將進(jìn)一步下滑，負(fù)增長(zhǎng)指日可待?！皺?quán)威人士”判斷的“L形增長(zhǎng)”時(shí)間會(huì)多長(zhǎng)？最新研究表明，或?qū)㈤L(zhǎng)達(dá)20年。

民間投資為什么驟降？

2005年，中國(guó)的民間投資增速超過(guò)80%；2012年前，民間投資增速維持在30%以上的水平；2012年，民間投資增速出現(xiàn)下行拐點(diǎn)，但2015年仍保持10%以上的水平，超過(guò)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度。然而，2016年以來(lái)表現(xiàn)出斷崖式下滑，背后的原因是什么？

我比較認(rèn)同三個(gè)原因：一是人口拐點(diǎn)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)折，進(jìn)而引發(fā)的對(duì)民企投資的沖擊；二是市場(chǎng)化和民營(yíng)化逐漸停滯所帶來(lái)的體制對(duì)民企投資升級(jí)的沖擊；三是2012年以來(lái)整體環(huán)境和氛圍導(dǎo)致的對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)信心的沖擊。

人口問(wèn)題對(duì)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的影響是“溫水煮青蛙”式的：短期毫無(wú)感覺(jué)，長(zhǎng)期積重難返、苦果難于吞咽。我曾經(jīng)指出，計(jì)生政策長(zhǎng)期得不到調(diào)整的結(jié)果就是：中國(guó)提前10-20年進(jìn)入勞動(dòng)力高峰，未富先老、未老先衰，相當(dāng)于在背后捅了中國(guó)經(jīng)濟(jì)一刀。據(jù)周天勇的研究，中國(guó)經(jīng)濟(jì)8%以上速度高增長(zhǎng)的時(shí)間，比韓臺(tái)等國(guó)家和地區(qū)短了10-15年；而從8%增速跌下來(lái)那年，人均GDP則只是韓臺(tái)從8%增速跌下來(lái)時(shí)的不到一半。這可不是鬧著玩的，果真如此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)就很危險(xiǎn)了。

和中國(guó)形成鮮明對(duì)比的是印度。據(jù)2015年7月聯(lián)合國(guó)公布的《世界人口展望報(bào)告》統(tǒng)計(jì)，2022年印度將超越中國(guó)成為世界上人口最多的國(guó)家。作為與中國(guó)人口同等量級(jí)的印度，目前剛剛開始享受遠(yuǎn)比當(dāng)年的中國(guó)更誘人的巨大人口紅利。2016年第一季度，相比于中國(guó)可能注水的6.7%，印度在幾乎沒(méi)有實(shí)施強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的情況下，輕松跑出7.9%的增速，冠絕全球?？梢灶A(yù)見(jiàn)，印度經(jīng)濟(jì)充滿活力，有望在2020年趕超德國(guó)，2030年趕超日本。

所以，中國(guó)民企突然不玩了，你大可理解為這是長(zhǎng)期以來(lái)人口結(jié)構(gòu)未得到調(diào)整的惡果（并不是正常的人口變化）。你也完全可以理解為這是長(zhǎng)期以來(lái)政府歧視民企、“國(guó)進(jìn)民退”的必然，同時(shí)還是過(guò)去幾年來(lái)整體環(huán)境和氛圍變化的經(jīng)濟(jì)后果。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)該如何力挽狂瀾？

中國(guó)改革開放以來(lái)經(jīng)濟(jì)活力的源泉在于對(duì)外開放和市場(chǎng)化，市場(chǎng)化活力的重頭在于民營(yíng)化：民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的投資增長(zhǎng)長(zhǎng)期高于總體投資增長(zhǎng)，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的比重也因此不斷上升。但這個(gè)趨勢(shì)在2012年以來(lái)停止了。

當(dāng)前，政府提出了“供給側(cè)改革”的理念，這顯然是非常好的，但現(xiàn)在的問(wèn)題是，如果沒(méi)有民營(yíng)化的支撐，就缺乏實(shí)際依托力量，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)的活力勢(shì)必會(huì)一落千丈。

在紛繁復(fù)雜、前景暗淡的態(tài)勢(shì)下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)該如何力挽狂瀾？茲有四點(diǎn)建議：一是堅(jiān)定不移地繼續(xù)刺激總需求，穩(wěn)定增長(zhǎng)速度，避免中國(guó)經(jīng)濟(jì)在美元回流周期中倒下，保衛(wèi)改革開放以來(lái)的財(cái)富成果；二是一方面落實(shí)“供給側(cè)改革”，一方面還必須在政治改革、社會(huì)改革以及意識(shí)形態(tài)上尋求突破，以振奮民心、改變衰疲之氣，特別是扭轉(zhuǎn)“官員不作為、商人在外逃、學(xué)者不說(shuō)話、工人在下崗”的現(xiàn)狀；三是要為中國(guó)民企向服務(wù)經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)的升級(jí)轉(zhuǎn)型開路，吸引其留在國(guó)內(nèi)，避免過(guò)度資金外逃、企業(yè)外遷；四是人口政策光放開二胎已經(jīng)不夠，還要進(jìn)一步轉(zhuǎn)向鼓勵(lì)生育的政策。