嚴(yán)學(xué)鋒

有很多的關(guān)鍵點(diǎn)是高于預(yù)期的。比如，參與的企業(yè)范圍，去年的《中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》只提了科技型企業(yè)，這次擴(kuò)大到主業(yè)處于充分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)和領(lǐng)域的商業(yè)類(lèi)企業(yè)；持股力度比以前的文件加大，而且這次意見(jiàn)出臺(tái)前外界傳言的持股比例上限是20%、25%，現(xiàn)在出臺(tái)的則是30%，高于預(yù)期

混合所有制企業(yè)員工持股是國(guó)企改革10項(xiàng)試點(diǎn)之一，2016年8月發(fā)布的《關(guān)于國(guó)有控股混合所有制企業(yè)開(kāi)展員工持股試點(diǎn)的意見(jiàn)》就試點(diǎn)條件、持股范圍等做出明確要求。國(guó)務(wù)院國(guó)資委研究中心副主任、中央企業(yè)智庫(kù)聯(lián)盟秘書(shū)長(zhǎng)彭建國(guó)認(rèn)為，對(duì)于員工持股，做蛋糕的思路才健康、可持續(xù)，《意見(jiàn)》體現(xiàn)的謹(jǐn)慎是應(yīng)有之義。

《董事會(huì)》：國(guó)企員工持股并非新事物，此次《意見(jiàn)》和以往的政策相比，有什么明顯的區(qū)別？

彭建國(guó)：關(guān)于國(guó)企推行員工持股，一直有爭(zhēng)議。有人認(rèn)為應(yīng)該搞，使員工和企業(yè)利益捆綁，解決動(dòng)力不足的問(wèn)題，現(xiàn)在搞混合所有制改革，民資、外資都能參與混改，員工為什么不可以？也有人認(rèn)為，國(guó)企屬全民所有，為什么只面向少數(shù)的內(nèi)部人搞持股，是不是內(nèi)部人控制，會(huì)不會(huì)造成國(guó)有資產(chǎn)流失？對(duì)員工持股有不同的看法很正常，從不同的角度、立場(chǎng)看各有道理。我覺(jué)得要綜合、全面地看。改革已進(jìn)入深水區(qū)?，F(xiàn)在有些改革為什么推不動(dòng)？沒(méi)有內(nèi)在動(dòng)力。員工持股是一個(gè)金手銬，勞動(dòng)、資本緊密結(jié)合；進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，吸引、留住優(yōu)秀人才，對(duì)國(guó)企做強(qiáng)做優(yōu)做大非常有意義。

所有的改革，要解決的關(guān)鍵是效率和公平的問(wèn)題。長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)企最大的問(wèn)題活力不足、效率不高。改革要提高效率；同時(shí)，我們搞社會(huì)主義，要公平。具體到員工持股的效率和公平，關(guān)鍵是增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部動(dòng)力、活力與防止國(guó)資流失。這次的員工持股指導(dǎo)思想跟過(guò)去很不一樣。20世紀(jì)80年代，很多國(guó)企進(jìn)行股份制改造，大概2/3搞了員工持股，后來(lái)員工持股被叫停，主要原因是當(dāng)時(shí)“分蛋糕”的思路占主導(dǎo)，操作不規(guī)范，化公為私、國(guó)資流失問(wèn)題嚴(yán)重，而且擾亂股市，這種不健康的員工持股注定會(huì)夭折。目前的思路，則是在規(guī)范的基礎(chǔ)上，把資本和勞動(dòng)有機(jī)結(jié)合起來(lái)，員工與企業(yè)共享發(fā)展成果、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，這是“做蛋糕”的思路。在處理效率和公平的關(guān)系方面，做蛋糕的思路才是健康、可持續(xù)的，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于分蛋糕。

為什么現(xiàn)在是搞持股試點(diǎn)，而不是直接全面放開(kāi)？員工持股是個(gè)老問(wèn)題、新課題。它是動(dòng)力最大的改革、員工最期盼因?yàn)楦约褐苯永嫦嚓P(guān)，同時(shí)是社會(huì)最關(guān)注的改革、很敏感，是要求最嚴(yán)格的改革，難度最大的改革。這一輪的改革，基本原則是積極穩(wěn)妥，對(duì)一些比較復(fù)雜、看不準(zhǔn)、難度大的問(wèn)題采取試點(diǎn)先行，員工持股就是如此。通過(guò)試點(diǎn)摸索一些經(jīng)驗(yàn)，將來(lái)推廣，讓員工持股健康發(fā)展。

《董事會(huì)》：整體上，你如何評(píng)價(jià)《意見(jiàn)》？

彭建國(guó)：這個(gè)文件的亮點(diǎn)，我覺(jué)得是更加強(qiáng)調(diào)規(guī)范化、市場(chǎng)化、一體化。規(guī)范化：對(duì)什么企業(yè)搞，什么人參與，出資，流轉(zhuǎn)等有明確規(guī)定，以前則沒(méi)有。二是市場(chǎng)化，本輪國(guó)企改革的方向是市場(chǎng)化。員工持股，參與的行業(yè)、企業(yè)、業(yè)務(wù)、人員身份都需是市場(chǎng)化的。三是一體化，員工和企業(yè)利益一致、形成利益共同體，對(duì)持股動(dòng)態(tài)調(diào)整也是出于這個(gè)考慮。以前沒(méi)有動(dòng)態(tài)調(diào)整的規(guī)定，造成持股僵化，一些人成為既得利益者，參與分蛋糕但不再做蛋糕，一些人則可能做蛋糕但沒(méi)法公平地分享蛋糕。

《董事會(huì)》：《意見(jiàn)》指出，參與持股人員應(yīng)為在關(guān)鍵崗位工作并對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和持續(xù)發(fā)展有直接或較大影響的科研人員、經(jīng)營(yíng)管理人員和業(yè)務(wù)骨干。關(guān)于員工持股的范圍爭(zhēng)議很多，有人認(rèn)為應(yīng)該是骨干，有人認(rèn)為應(yīng)該是全員，如娃哈哈集團(tuán)董事長(zhǎng)宗慶后呼吁國(guó)企搞全員持股。對(duì)此你的看法？

彭建國(guó)：以前對(duì)參與持股的員工沒(méi)有嚴(yán)格的限制。以崗定股、動(dòng)態(tài)調(diào)整，是這次政策與以往很大的區(qū)別。我覺(jué)得，搞管理層持股、全員持股屬于兩個(gè)極端，對(duì)于當(dāng)前的國(guó)企都不合適。管理層持股，對(duì)公司治理不是太有利，同時(shí)可能造成國(guó)資流失問(wèn)題，以往不乏這樣的案例。全員持股，可能搞成福利性持股，另一種大鍋飯。

《董事會(huì)》：?jiǎn)T工持股總量原則上不高于公司總股本的30%，單一員工持股比例原則上不高于公司總股本的1%。有人認(rèn)為這種限制比較保守。

彭建國(guó)：上世紀(jì)80年代，沒(méi)有員工持股比例方面的規(guī)定。國(guó)家體改委1993年的規(guī)定是，員工持股不超過(guò)總股本的2.5%。2014年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于上市公司員工持股的上限規(guī)定是10%，個(gè)人持股不超過(guò)1%。這次混合所有制員工持股的比例設(shè)計(jì)，即要保障足夠的動(dòng)力，又要防止收入分配差距過(guò)大，總股本的30%、單個(gè)員工不超過(guò)1%，相對(duì)以往是很大的突破了。

《董事會(huì)》：本輪的員工持股，如何有效遏制國(guó)資流失？

彭建國(guó)：國(guó)資流失是改革的紅線。資產(chǎn)評(píng)估要嚴(yán)格規(guī)范，確保操作中定價(jià)不能低于凈資產(chǎn)。這次的改革堅(jiān)持增量引入，存量資產(chǎn)最好不要搞員工持股，而以往的國(guó)企改革、員工持股主要是動(dòng)存量。程序一定要規(guī)范，陽(yáng)光操作。還要大力檢查、追責(zé)。

持股鎖定36個(gè)月，鎖定期滿后，董事、高管每年可轉(zhuǎn)讓股份不得高于所持股份總數(shù)的25%，人走股轉(zhuǎn)，12個(gè)月內(nèi)將所持股份進(jìn)行內(nèi)部轉(zhuǎn)讓——這樣一來(lái)，不會(huì)擾亂股市，而且持股增加了企業(yè)內(nèi)部活力、動(dòng)力，有利于做大蛋糕就是提升公司價(jià)值，總體來(lái)講對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的影響是正面的。

《董事會(huì)》：對(duì)于這次員工持股政策，有的觀點(diǎn)認(rèn)為約束過(guò)多，你怎么看？

彭建國(guó)：有些人認(rèn)為，這次的員工持股意見(jiàn)是不是偏謹(jǐn)慎，劃了那么多紅線，他們對(duì)改革的效果存疑。首先，我感覺(jué)，謹(jǐn)慎是應(yīng)該的，因?yàn)閱T工持股這么敏感、政策性這么強(qiáng)、社會(huì)關(guān)注度這么高、情況這么復(fù)雜，謹(jǐn)慎是應(yīng)該的。先試，做好了再推廣，2018年要總結(jié)，不是說(shuō)這次就定了、不改了。第二，持股意見(jiàn)不是偏謹(jǐn)慎，而是體現(xiàn)了應(yīng)有的謹(jǐn)慎，這種謹(jǐn)慎不會(huì)影響目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。第三，事實(shí)上，有很多的關(guān)鍵點(diǎn)是高于預(yù)期的。比如，參與的企業(yè)范圍，去年的《中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》只提了科技型企業(yè)，這次擴(kuò)大到主業(yè)處于充分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)和領(lǐng)域的商業(yè)類(lèi)企業(yè)；持股力度比以前的文件加大，而且這次意見(jiàn)出臺(tái)前外界傳言的持股比例上限是20%、25%，現(xiàn)在出臺(tái)的則是30%，高于預(yù)期。

推行員工持股的一大意義是：現(xiàn)在對(duì)這么深層次的改革都啟動(dòng)了，表明中央對(duì)改革的決心是非常大的，各項(xiàng)改革按預(yù)期在穩(wěn)步落地。對(duì)員工持股這個(gè)改革的前景，我是看好、充滿信心的。