高方方

5月首個交易日，A股喜迎“開門紅”。 上周（5月3日～5月6日），A股反復(fù)逼近3000點，最終未能站上3000點，周跌幅0.85%，周振幅達(dá)3.14%。

消息面上，有媒體爆料稱，養(yǎng)老金管理部浮出水面，有分析表示，養(yǎng)老金入市已經(jīng)很近了，養(yǎng)老金帶來的資金暫且不說，最重要的是穩(wěn)定市場人心，給市場帶來更多的希望。這對蓄勢突破的A股而言，有望成為突破3000點的催化劑。

近日A股依舊區(qū)間震蕩，對市場未來的走勢，樂觀態(tài)度的基金，如中歐和摩根士丹利華鑫基金表示，A股于4月未能延續(xù)3月的上漲行情，站在目前時點上看，A股所處環(huán)境較年初更加友好，未來市場信心或趨于穩(wěn)定。當(dāng)前市場不乏結(jié)構(gòu)性機(jī)會，宏觀層面、政策層面不斷減少的不確定因素也給投資市場以有力的支撐。尤其是市場一致下調(diào)美聯(lián)儲今年加息次數(shù)預(yù)期，這將緩解市場對于我國資本外流的擔(dān)憂，我國外匯儲備數(shù)據(jù)和人民幣匯率穩(wěn)定的態(tài)勢或?qū)⒛軌虮３帧股市場影響較大的資金外流風(fēng)險，短期內(nèi)得到一定程度的緩解，也有利于市場行情的穩(wěn)定。

持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度的基金，如國海富蘭克林基金表示，市場短期波動主要是資金博弈行為的體現(xiàn)，暫時未出現(xiàn)實質(zhì)性利空因素，市場整體仍處于震蕩格局中，隨著市場調(diào)整釋放風(fēng)險后，預(yù)計市場將開啟新一輪緩步上揚(yáng)。

近期國內(nèi)信用違約事件頻發(fā)，摩根士丹利華鑫基金表示，這將推動風(fēng)險資產(chǎn)重新定價，“資產(chǎn)荒”背景下A股資產(chǎn)或?qū)⑹艿浇^對收益投資者的關(guān)注，A股市場在未來將扮演更加重要的角色，最高層的表態(tài)也將有利于穩(wěn)定市場信心。

對于市場的投資機(jī)會，國海富蘭克林基金表示，看好通脹受益板塊。中歐基金表示，由“供給側(cè)改革”、商品價格反彈推動的周期股，業(yè)績超預(yù)期的中盤成長藍(lán)籌股，以及新能源汽車為代表的有扎實基本面支撐的成長股等。

基金看市

中歐基金：市場不乏結(jié)構(gòu)性機(jī)會

2016年一季度，A股市場整體上經(jīng)歷了大幅下跌，各主要指數(shù)跌幅均超15%。但中歐時代先鋒基金經(jīng)理周應(yīng)波表示，當(dāng)前市場不乏結(jié)構(gòu)性機(jī)會，如由“供給側(cè)改革”、商品價格反彈推動的周期股，業(yè)績超預(yù)期的中盤成長藍(lán)籌股，以及新能源汽車為代表的有扎實基本面支撐的成長股等。

展望后市，總體上較為樂觀，宏觀層面、政策層面不斷減少的不確定因素也給投資市場以有力的支撐。例如，中國經(jīng)濟(jì)自3月份以來的持續(xù)復(fù)蘇，盡管宏觀指標(biāo)看起來復(fù)蘇力度不夠強(qiáng)，但和市場預(yù)期相比，已經(jīng)好了不少。與此同時，中央繼續(xù)推進(jìn)改革的力度超預(yù)期，未來中國的發(fā)展路徑正在清晰化。不確定性的降低，而非增長數(shù)據(jù)的提振，是市場風(fēng)險偏好提升的關(guān)鍵。

國海富蘭克林基金：

整體仍處于震蕩格局中

A股市場在3000點左右再現(xiàn)震蕩反復(fù)，國海富蘭克林基金權(quán)益投資總監(jiān)趙曉東表示，市場短期波動主要是資金博弈行為的體現(xiàn)，暫時未出現(xiàn)實質(zhì)性利空因素，市場整體仍處于震蕩格局中，修整之后將重拾升勢。

宏觀經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)、通脹溫和回升、利率維持低位……這些利好權(quán)益市場的邏輯目前基本沒有變化，并且短期內(nèi)來自貨幣政策和海外因素的挑戰(zhàn)并不大。如果分析潛在的風(fēng)險因素，當(dāng)前最需要擔(dān)憂的是債務(wù)杠桿過高和壞賬率的提升。近期信用債頻頻爆出違約事件，已經(jīng)極大挫傷了債市風(fēng)險偏好，導(dǎo)致債券融資回落甚至可能影響到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。不過，風(fēng)險目前仍在可控范圍內(nèi)，尚不足以釀成系統(tǒng)性風(fēng)險。

整體而言，隨著投資出現(xiàn)反彈，消費維持平穩(wěn)增長，經(jīng)濟(jì)階段性復(fù)蘇有望帶動企業(yè)盈利水平的回升，對短期A股市場仍持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。近期市場之所以出現(xiàn)波動，雖然一定程度上是受到債市情緒的波及，但更大原因在于存量博弈市場中投資者心態(tài)敏感，更容易放大對潛在風(fēng)險的擔(dān)憂。隨著市場調(diào)整釋放風(fēng)險后，預(yù)計市場將開啟新一輪緩步上揚(yáng)。

對于看好的板塊和行業(yè)，由于目前正處于通脹溫和回升的環(huán)境，重點配置了一些價格上漲的行業(yè)和板塊。一方面是受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的周期品，不過考慮到盡管經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)亮點頻出，但復(fù)蘇的可持續(xù)性這一疑問依舊困擾市場，對周期股的操作思路是階段性持有；另一方面，看好食品飲料板塊，食品飲料在通脹環(huán)境中往往是表現(xiàn)最佳的板塊之一。

摩根士丹利華鑫基金：

市場可能維持區(qū)間震蕩之勢

摩根士丹利華鑫基金表示，A股于4月未能延續(xù)3月的上漲行情，站在目前時點上看，A股所處環(huán)境較年初更加友好，未來市場信心或趨于穩(wěn)定。全球主要央行陸續(xù)發(fā)聲，整體延續(xù)著寬松的基調(diào)，尤其是市場一致下調(diào)美聯(lián)儲今年加息次數(shù)預(yù)期，這將緩解市場對于我國資本外流的擔(dān)憂，我國外匯儲備數(shù)據(jù)和人民幣匯率穩(wěn)定的態(tài)勢或?qū)⒛軌虮３?。這次會議聲明緩解了我國外部風(fēng)險，尤其是匯率風(fēng)險，進(jìn)一步緩解了外匯儲備流失的壓力。對A股市場影響較大的資金外流風(fēng)險，短期內(nèi)得到一定程度的緩解，也有利于市場行情的穩(wěn)定。

近期國內(nèi)信用違約事件頻發(fā)，從某種角度看，這將推動風(fēng)險資產(chǎn)重新定價，“資產(chǎn)荒”背景下A股資產(chǎn)或?qū)⑹艿浇^對收益投資者的關(guān)注，A股市場在未來將扮演更加重要的角色，最高層的表態(tài)也將有利于穩(wěn)定市場信心。我們認(rèn)為，目前時點市場多空雙方處于弱平衡狀態(tài)，除非出現(xiàn)較大的變量因素，否則市場可能維持區(qū)間震蕩之勢。