趙燕

美國(guó)農(nóng)業(yè)部于4月12日公布月度供需報(bào)告，這是自3月31日谷物庫(kù)存報(bào)告以來(lái)首次供需預(yù)測(cè)，本月報(bào)告將采用庫(kù)存報(bào)告數(shù)據(jù)對(duì)國(guó)內(nèi)需求重做調(diào)整，預(yù)計(jì)調(diào)整范圍會(huì)較廣，另外，USDA將會(huì)在5月10日供需報(bào)告中首次公布對(duì)2016/17年度的供需預(yù)測(cè)。

預(yù)計(jì)本月USDA對(duì)美國(guó)玉米供需數(shù)據(jù)調(diào)整有限。3月1日USDA庫(kù)存數(shù)據(jù)與預(yù)期基本一致，第二季度玉米飼用量約在14.63億蒲，年比僅增加1.5%，而一季度年比減幅為2.4%，由此來(lái)看，USDA目前預(yù)測(cè)的2015/16年度飼用需求量53億蒲相對(duì)合理。上半年度（9月至2月）美國(guó)玉米飼用量為36.35億蒲，年比僅減0.9%，而相比USDA預(yù)測(cè)年比減幅為0.5%，通常上半年度飼用量占全年用量的70-75%，因此全年飼用需求最不確定的階段已過(guò)去，而上半年度需求與USDA預(yù)期基本相符，因此預(yù)計(jì)本月報(bào)告不會(huì)對(duì)飼用量進(jìn)行調(diào)整。

再來(lái)看一下出口情況。近期玉米出口相對(duì)強(qiáng)勁可能會(huì)促使本月USDA仍維持16.5億蒲的出口預(yù)測(cè)目標(biāo)不變，在年度初期出口極為緩慢特別是巴西玉米大量上市壓力加大情況下，過(guò)去美國(guó)玉米出口銷量一直高于達(dá)到USDA年度目標(biāo)所需的平均周水平及五周平均、去年同期水平。通常年度剩余3個(gè)月玉米出口銷量會(huì)大幅下降，未來(lái)周出口銷量可能難以達(dá)到所需的平均水平，美國(guó)玉米出口量最終能否達(dá)到或超過(guò)USDA預(yù)測(cè)水平仍存爭(zhēng)議，不過(guò)由過(guò)去幾個(gè)月情況看，至少本月USDA會(huì)維持此前的預(yù)測(cè)水平。

再來(lái)看一下乙醇用玉米需求情況。近期USDA公布了2月份谷物加工報(bào)告，同時(shí)周三美國(guó)能源總署EIA公布了周度乙醇產(chǎn)量數(shù)據(jù)，按目前數(shù)據(jù)分析，預(yù)計(jì)USDA本月不會(huì)對(duì)用于乙醇生產(chǎn)的玉米需求進(jìn)行調(diào)整，不過(guò)最新谷物加工報(bào)告顯示高粱用于乙醇生產(chǎn)的需求量大幅增加，這可能會(huì)抑制未來(lái)玉米需求。EIA報(bào)告顯示，2月份用于乙醇生產(chǎn)的高粱數(shù)量為2120萬(wàn)蒲，遠(yuǎn)高于1月份的1210萬(wàn)蒲，是自2014年10月開(kāi)始公布月度谷物加工報(bào)告以來(lái)的最高水平，2120萬(wàn)蒲的用量相當(dāng)于占月度飼糧需求的4.8%，遠(yuǎn)高于本年度以來(lái)的1.9-2.9%。高粱用于乙醇生產(chǎn)的需求量增加，意味著未來(lái)乙醇產(chǎn)量需要進(jìn)一步增加才能保證玉米需求能達(dá)到USDA預(yù)測(cè)的年度目標(biāo)，我們預(yù)期年度內(nèi)平均會(huì)有3%的乙醇產(chǎn)量來(lái)自于非玉米飼糧，但如果按2月份的數(shù)據(jù)計(jì)算，則玉米用于乙醇生產(chǎn)的需求量需要進(jìn)一步增加。綜上，預(yù)計(jì)本月USDA不會(huì)對(duì)用于乙醇生產(chǎn)的玉米需求量進(jìn)行調(diào)整。

因此我們預(yù)計(jì)本月USDA會(huì)維持美國(guó)年度玉米年終庫(kù)存預(yù)測(cè)為18.37億蒲的數(shù)據(jù)。通常在季度谷物庫(kù)存報(bào)告后，國(guó)內(nèi)供需數(shù)據(jù)會(huì)進(jìn)行大范圍調(diào)整，過(guò)去25年只有兩年在季度庫(kù)存報(bào)告后USDA維持玉米年終庫(kù)存不變，當(dāng)然本月庫(kù)存可能也會(huì)調(diào)整，但預(yù)計(jì)調(diào)整幅度將極為有限。