應玲娟

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企業(yè)財務風險的成因與防范
——以XX集團為例

應玲娟

摘要：財務風險作為一種經濟現象,已經成為現代財務理論的核心內容。財務風險存在于企業(yè)運作的每一個環(huán)節(jié)，從籌資、運營到投資，財務風險是客觀存在的，企業(yè)管理者必須正視財務風險的存在。因此如何正確識別財務風險，以及如何衡量財務風險給企業(yè)帶來的可能的損益和可能的損失，是事關企業(yè)生存和發(fā)展的重要課題。本文主要以“XX集團”經營失敗為案例背景來探索企業(yè)財務風險產生的原因及其發(fā)展規(guī)律、如何防范未知的財務風險以及建立有效的財務制度，使企業(yè)在競爭的大環(huán)境中贏得先機。

關鍵詞：財務風險；產生原因；防范措施

一、“XX集團”經營失敗案例背景

XX成立初期主要是經營電腦業(yè)，1993年隨著西方16國組成的巴黎統籌委員會的解散，西方國家向中國出口計算機禁令失敗，XX集團面臨眾多國外品牌圍攻。XX集團企圖投資房地產作為新的產業(yè)支撐。原打算建18層辦公樓，當地政府的一些領導建議建成珠海一座標志性大廈，于是不斷修改計劃，從38層到54、64到70層，投資由原來的2億元增加到12億元。但由于大廈地質勘測有誤，建在三層斷裂帶上，地基投入1個億，并且延誤工期。

1993年，XX集團同時進入生物工程產業(yè)。但是計劃12億元的XX大廈，XX集團卻沒有任何銀行貸款，僅僅出售“樓花”募集到1億(在香港賣樓花拿到了6000萬港幣，國內賣了4000萬)的民間資金，其余所需資金全部來自生物工程流動項目資金。1996年全國保健品市場普遍下滑，XX保健品銷量也急劇下滑，維持生物工程正常運作的基本費用和廣告費不足，生物產業(yè)的發(fā)展陷入極大經營困境。當1996年底大樓一期工程未能完成時，建大廈時賣給國內的4000萬樓花就成了導致XX集團財務危機的真正導火索。債主上門了，此時的XX因財務狀況不良，無法退賠而陷入破產的危機。

二、企業(yè)財務風險的成因

從以上的案例背景中，可以總結出財務風險以下幾個成因：

(一) 企業(yè)財務管理的宏觀環(huán)境復雜多變。財務管理的宏觀環(huán)境可以概括為經濟環(huán)境、法律環(huán)境、市場環(huán)境、社會文化環(huán)境、資源環(huán)境等。這些因素不在企業(yè)的主觀控制范圍內對于企業(yè)來說，可能是機遇，也可能是挑戰(zhàn)。例如，1989年XX集團抓住了中國的計算機市場，因此XX集團才能在1991年屹立起來。反之同理，1993年世界知名電腦公司開始圍剿中國，XX集團開始在競爭中處于劣勢。之后珠海發(fā)生了兩次水災，大廈地基兩次被泡，整個工期耽誤10個月。這些都是有企業(yè)的宏觀環(huán)境變化的因素，企業(yè)卻不能及時作出恰當的反應，從而使財務風險變成了真實的損失。

(二)企業(yè)管理者風險意識淡薄。當企業(yè)管理者籌資風險意識淡薄時，就會缺乏對資金流的掌控意識。企業(yè)積極管理和應對風險的關鍵，在于評估風險、量化風險，針對風險根源和計量采取不同的風險管理策略。XX集團每一次遇到危機時，都沒有對企業(yè)面臨的內外風險進行評估，沒有看清楚純粹風險損失有多大，如何把握機會風險，而僅僅是跟進社會上的熱點行業(yè)，以求多元化發(fā)展。當企業(yè)的經營環(huán)境發(fā)生較大變化，導致企業(yè)利潤率下降，資金不足以支持已有投資項目，企業(yè)開始陷入財務危機。

(三)企業(yè)資本結構不合理。從XX集團的失利經過來看，資本結構對企業(yè)的發(fā)展也有著很大影響。XX集團的大廈項目資金需求高達12個億，主要來自于自有資金和賣“樓花”即權益資金和民間負債，其中“樓花”只有1個億，并沒有向銀行貸款資金。也就等同于，企業(yè)的負債比例非常低，大部分經營風險都由股東投資者承擔。當1993年下半年由于國家宏觀調控，XX集團無法貸款以后，XX集團的自有資金無法支撐XX大廈項目的進行，企業(yè)面臨嚴重財務危機。

(四)集團內資金調控不合理。資金是企業(yè)的原動力，在企業(yè)的經營活動中舉足輕重。不合理的資金調控，很容易出現資金斷流。從XX集團的案例中我們可以看出，XX集團將其他子公司的毛利，甚至抽調生物工程的流動資金注入XX大廈的建設，直接導致其他子公司資金流不足，尤其是到了1996年7月份，維持生物工程正常運作的基本費用和廣告費不足，生物產業(yè)的發(fā)展受到了極大的影響。這是典型生硬的“拆東墻補西墻”，得不償失。因此資金調控不合理是財務風險的不定時炸彈。

三、企業(yè)財務風險的防范措施

(一) 分析財務管理的宏觀環(huán)境及其變化，提高企業(yè)應變能力。環(huán)境的變化是一把雙刃劍,因此企業(yè)應該發(fā)揮主觀能動性,對不斷變化的環(huán)境進行認真分析研究,把握其變化趨勢及規(guī)律,建立和不斷完善財務管理系統，提高企業(yè)對財務管理環(huán)境的適應能力和應變能力。即應制定財務管理戰(zhàn)略，動態(tài)審視財務管理環(huán)境及其變化,提高企業(yè)的財務彈性。

(二) 加強企業(yè)管理者的風險意識，建立財務風險預警機制。在市場經濟的激烈競爭中，樹立風險意識，勇于承擔并善于分散風險是企業(yè)成功的關鍵。在企業(yè)遭遇危機時，企業(yè)應立足于市場，確立風險防范和規(guī)避機制，建立一套完善的財務信息系統，及時對財務風險進行預測和防范。只要企業(yè)管理者的風險意識明確，就會自覺關注并重視財務信息系統提供的財務預警指標，企業(yè)就可以在較大程度上掌握企業(yè)財務風險情況。

(三) 權衡成本收益，建立合理的資本結構。一方面在財務資源有限的條件下， 實行多元化投資， 必須充分考慮并合理解決企業(yè)資產結構與資本結構的有機協調、盈利性與流動性有機協調等財務問題。另一方面，企業(yè)應當建立合理的資本結構，不斷趨近最佳籌資結構。最佳籌資結構是使資金總成本最小、風險也最小的籌資方案，是指在企業(yè)可接受的最大籌資風險內,資金總成本最低的資金結構。具體措施包括：首先應建立資本積累的約束機制，不斷充實資本。其次根據企業(yè)實際情況合理確定負債規(guī)模。再次把握借款時機，審時度勢，合理決策。最后預測負債籌資的使用效果，合理利用財務杠桿，使企業(yè)在資產結構、盈利性與流動性的相互補充。

(四)科學調度集團資金，保證流動性資金的需求。多元化發(fā)展的集團公司，不同業(yè)務之間的資金調配需要格外謹慎。資金調度要保證業(yè)務發(fā)展所需要的基本流動資金。首先，企業(yè)的投資規(guī)模應該匹配企業(yè)資金實力，平衡資產盈利性和流動性；其次，要建立企業(yè)內部資金市場，由資金體現的經濟關系和資金所有者的利益關系決定資金的相互使用，這種使用是有償附息的。這種有償附息使用,一方面保護資金所有關系不致破壞,另一方面作為一種內在經濟動因促使資金盈余單位樂于暫時讓渡資金的使用權、這在客觀上能夠加速資金的周轉,資金的需方也將會從資金的利用效果和利用成本兩個方面慎重從事,避免損失和浪費。

四、總結

從XX集團的案例中，我們可以看出，財務風險貫穿企業(yè)整個經營過程。如何有效的對企業(yè)財務風險進行管理和控制,以最小的成本確保企業(yè)資金運動的連續(xù)性、穩(wěn)定性和效益性,是企業(yè)財務風險控制的宗旨和總目標。企業(yè)財務風險與資金息息相關，企業(yè)管理者們要對于企業(yè)的財務資金有合理的規(guī)劃，建立良好的財務管理組織，強化財務預算，使企業(yè)在發(fā)展過程中面臨的財務風險降到最低。(作者單位：東南大學經濟與管理學院)

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作者簡介：應玲娟(1993-)，女，漢，江西上饒人，碩士研究生在讀，東南大學經濟與管理學院，會計學，研究方向：會計信息化。