11月8日，美總統(tǒng)大選夜可謂驚險(xiǎn)連連，特朗普意外以大比分輕易擊敗希拉里當(dāng)選為美國第45屆總統(tǒng)。特朗普的意外當(dāng)選，讓華爾街極為震驚，當(dāng)夜即引發(fā)全球股票市場(chǎng)劇烈震蕩。

雖然，一夜驚魂之后全球市場(chǎng)逐漸趨于平靜，但是，一個(gè)新的政治時(shí)代的開啟是具有持續(xù)的影響力的，現(xiàn)在諸多不確定性使得影響力的表現(xiàn)還不明顯。投資者正在重新定位，預(yù)期新的行政，并試圖評(píng)估這個(gè)億萬富翁的勝出對(duì)資本市場(chǎng)意味著什么。

特朗普的紅股與藍(lán)股

誰也沒有想到，特朗普勝出的第二天，美國股市一反常態(tài)，開盤就大漲。這讓許多華爾街投資者早晨醒來時(shí)目瞪口呆。當(dāng)周，道瓊斯指數(shù)呈現(xiàn)了5年來最大周漲幅，這是令人驚訝的，因?yàn)橹耙恍┦袌?chǎng)專家預(yù)測(cè)，如果特朗普勝出，給市場(chǎng)帶來的將會(huì)是災(zāi)難。？

華爾街變臉了！這樣的報(bào)道，飛遍全球各個(gè)角落。業(yè)內(nèi)人士分析，特朗普的財(cái)政政策的重點(diǎn)是增加基礎(chǔ)設(shè)施支出和削減公司和個(gè)人所得稅，如果該計(jì)劃得以實(shí)施，必將促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，財(cái)政前景靚麗，這是股票看漲的根據(jù)。

高盛市場(chǎng)策略師，包括分析師Jan？Hatzius和Zach？Pandl11月10日發(fā)表研究報(bào)告稱：在選舉后兩天，在他上任兩個(gè)多月前，總統(tǒng)候選人特朗普已經(jīng)留下了金融市場(chǎng)的重要印記。

這份報(bào)告稱，與大選前的許多預(yù)測(cè)（包括我們自己的預(yù)測(cè)）不同的是，這次總統(tǒng)選舉將與英國Brexit投票的意外后果不同，令人驚訝的結(jié)果通常會(huì)提高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格以及名義利率。投資者正在迅速地試圖找出股票市場(chǎng)中新的特朗普管理下的贏家和輸家，它正成為股票市場(chǎng)上區(qū)分紅色和藍(lán)色鴻溝的范本，而且，和投票者一樣，投資者也不太重視細(xì)微差別。著名高科技公司臉書、亞馬遜、Netflix和谷歌，自特朗普勝利以來平均下降了6%？-？10%。與此同時(shí)，標(biāo)普500指數(shù)（大股票指數(shù)）自選舉以來上漲了1%，主要是受到金融、醫(yī)療和工業(yè)股的推動(dòng)，他們被視為特朗普公司回收法規(guī)和基礎(chǔ)設(shè)施支出的受益者。

四大落后科技股代表了著名的FANG集團(tuán)，在去年，它們?yōu)橥苿?dòng)美國股市一路高歌立下悍馬功勞。在唐納德·特朗普主政下，他們可以是信天翁。FANG投資者特別關(guān)注的是，特朗普將取消互聯(lián)網(wǎng)規(guī)則，即被稱為網(wǎng)絡(luò)中立性的規(guī)則。網(wǎng)絡(luò)中立是寬帶提供商必須平等對(duì)待所有互聯(lián)網(wǎng)流量的概念。

跌跌不休的美國國債

政府債券在特朗普的勝利后極度搖擺，大幅下跌，這場(chǎng)拋售加速了在特朗普贏得選舉之前已經(jīng)形成的下跌趨勢(shì)。

根據(jù)道瓊斯數(shù)據(jù)，美國基準(zhǔn)券，10年期國庫債券的收益率在那一周上漲33.5個(gè)基準(zhǔn)點(diǎn)，是3年來最大的周漲幅，是1月以來的最高水平。分析人士認(rèn)為，特朗普的政策將促進(jìn)通貨膨脹，這是長(zhǎng)期債券的頭號(hào)敵人，因?yàn)樗鼡p害了利息支付的價(jià)值。據(jù)悉，債券基金在特朗普獲勝啟動(dòng)的拋售期間，一周損失了180億美元的價(jià)值。此外，在新行政管理下經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前景使債券（過去被認(rèn)為是相對(duì)安全的資產(chǎn)）不如股票吸引人，股票投資往往承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)，以換取更豐厚的回報(bào)，并有望實(shí)現(xiàn)再融資和改善經(jīng)濟(jì)前景。此外，更多的政府借款意味著更多的債務(wù)將需要由財(cái)政部發(fā)行，增加債券供應(yīng)而權(quán)衡價(jià)格。

正如高盛分析師所說，通貨膨脹的預(yù)期正在回升，其中一個(gè)指標(biāo)是10年期，10年期遠(yuǎn)期利率，換句話說，財(cái)政部通貨膨脹保障證券意味著勞工部的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)將在10年內(nèi)每年持續(xù)上漲。DoubleLine資本的創(chuàng)始人、被稱為債券王的杰夫Gundlach說：“我相信這個(gè)利率上漲的可能性至少達(dá)80%?！边@或許可以給債券投資者一點(diǎn)安慰。

盡管如此，一些策略師仍然認(rèn)為美國國債是長(zhǎng)期的好投資，因?yàn)樗鼈兿拗屏耸找媛噬仙目臻g，并且美聯(lián)儲(chǔ)官方利率逐漸增加。預(yù)計(jì)中央銀行將在12月會(huì)議上實(shí)現(xiàn)下一次利率上調(diào)。？ 11月10日，匯豐銀行（HSBC）分析師指出，“今天的收益率水平與選舉前水平相比上升了50個(gè)基點(diǎn)，符合2015年下行貿(mào)易中的行為?！保胯b于FOMC的稅率指導(dǎo)，我們認(rèn)為，從這一點(diǎn)來看，更高收益率的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該在不久的將來受到限制。

倒戈一擊的黃金

美元指數(shù)大幅上升，持續(xù)特朗普獲勝之前的趨勢(shì)，連續(xù)兩周大漲，創(chuàng)下自2015年11月以來一籃子六種貨幣對(duì)美元表現(xiàn)的最大周漲幅。

短期內(nèi)，美元的利率和較大的預(yù)算赤字被視為是積極的。但匯豐銀行指出，特朗普政策的有些方面，如驅(qū)逐非法移民，可能阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和損害美元的價(jià)值。匯豐銀行似乎并不樂觀地看到億萬富翁特朗普的孤立主義立場(chǎng)和對(duì)國外貨物實(shí)行更高關(guān)稅。但是，一個(gè)更弱的美元可能是特朗普努力刺激制造業(yè)的一部分，更嚴(yán)格的移民政策可能會(huì)限制潛在的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而高關(guān)稅的實(shí)際收入可能會(huì)使經(jīng)濟(jì)陷入衰退。這些結(jié)合美國孤立主義立場(chǎng)，可能導(dǎo)致外國人出售美國資產(chǎn)。？？美元指數(shù)的狂飆，讓黃金價(jià)格在特朗普獲勝當(dāng)周創(chuàng)下3年多以來最大周下跌幅度，因?yàn)槊涝邚?qiáng)減少了傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)（如黃金）的吸引力，這并不是大選之前對(duì)黃金的預(yù)測(cè)結(jié)果。

當(dāng)時(shí)，廣大預(yù)測(cè)者預(yù)測(cè)，如果特朗普擊敗克林頓，股票受屠，黃金反彈。Bullion？Vault的研究主管Adrian？Ash說：“在周二美國大選之前，唯一的確定性就是特朗普的勝利會(huì)傷害股票市場(chǎng)和催發(fā)黃金飆升”。這個(gè)預(yù)測(cè)只被證實(shí)了12個(gè)小時(shí)。之后，一個(gè)幽默的演講和幾天的Twitter使得基金經(jīng)理們重新將資金投回到股票中，同時(shí)拋售黃金。

至于銅，新政倡導(dǎo)的增加基礎(chǔ)設(shè)施將提高工業(yè)金屬如銅的需求，鑒于其在建筑中的廣泛使用，銅也被視為測(cè)量美國和全球經(jīng)濟(jì)前景的標(biāo)尺。根據(jù)FactSet數(shù)據(jù)，特朗普勝選當(dāng)周，銅的周漲幅接近11%，是其5年來的最佳周漲幅。

事實(shí)上，圍繞這些上述資產(chǎn)波動(dòng)的一個(gè)大問題是它們是否可持續(xù)，以及特朗普的施政綱領(lǐng)將在多大程度上得以實(shí)現(xiàn)。