藝術(shù)品，越來越從掛在家里或博物館內(nèi)的展示品或是偷偷珍藏的心頭好變成一種理財產(chǎn)品，在很多家族、企業(yè)與個人的財富配置中，藝術(shù)品也成為多樣化投資組合的一個選項(xiàng)。

1.藝術(shù)品投資回報呈下降趨勢

金融分析師估算稱，過去40年中，藝術(shù)品基金的年收益率約為10%。藝術(shù)品作為優(yōu)質(zhì)投資手段在過去10年表現(xiàn)的尤為顯著。從2005年到2008年，藝術(shù)品投資取得了無法想象的成功。2009年，道瓊斯指數(shù)跌至1997年以來的最低點(diǎn)，而在佳士得巴黎的拍賣行，Yves St Laurent的藏品以3.33億英鎊的價格售出。馬蒂斯、蒙德里安、畢加索、布朗庫西和杜尚的作品最高賣到3900萬美元，高出估價3倍。

再遠(yuǎn)一點(diǎn)，事實(shí)上，從1850年起，藝術(shù)品就開始更多地被作為投資看待。對于維多利亞時期的人而言，有時候，藝術(shù)品只要有金錢價值就夠了。

不過，盧森堡大學(xué)金融學(xué)院的一項(xiàng)最新分析表明，藝術(shù)品回報率已呈明顯下降趨勢。他們將這一研究結(jié)果發(fā)表在了《金融研究回顧雜志》（Review of Financial Studies）上。

此次研究中，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們收集并回顧了近幾十年來布盧安藝術(shù)品銷售指數(shù)（Blouin Art Sales Index ）的數(shù)據(jù)，并對藝術(shù)品潛在收益和藝術(shù)品基金的風(fēng)險投資進(jìn)行了更準(zhǔn)確的估量。該研究顯示，藝術(shù)品作為一種資產(chǎn)，在1960至2013年間的投資回報率僅為6.3%。研究人員還發(fā)現(xiàn)，藝術(shù)品利潤的預(yù)期被夸大，而其中的風(fēng)險卻被低估。

研究還顯示，含有藝術(shù)基金的多樣化投資組合與不含藝術(shù)基金的投資組合相比，并沒有產(chǎn)生更多的利潤。而藝術(shù)基金對于投資者來說，與股票等有價證券一樣，同樣是有風(fēng)險的，尤其是對于散戶投資者的風(fēng)險較高。這種風(fēng)險主要來自于擁有名貴藝術(shù)品所需要付出的較高成本和承擔(dān)很大的投資風(fēng)險，包括購買保險、自然損壞、盜竊或偽造等，主導(dǎo)此次研究的盧森堡大學(xué)金融學(xué)教授在新聞發(fā)布會上表示，藝術(shù)品投資要承擔(dān)的風(fēng)險可不低。

2.買自己喜歡的還是別人喜歡的？

所以，在將配置藝術(shù)品之前，最好基于自己的喜好去購買藝術(shù)品，而不是期望很快獲得經(jīng)濟(jì)回報—想要經(jīng)濟(jì)回報是理所應(yīng)當(dāng)，而前提是，你真的愛這個作品。如果你都不愛，那也不要指望它能升值—除非你根本不相信自己的眼光。

這句話是對藏家型藝術(shù)品投資者說的。不同的收藏目的反映在藝術(shù)品的購買方式上。剛剛過去的巴塞爾藝術(shù)博覽會上，劉益謙一口氣購入多件西方當(dāng)代藝術(shù)作品，包括德國藝術(shù)家格哈德·里希特作品《930-7條紋》，英國女性藝術(shù)家布里奇特·賴?yán)伦?；而去?1月，他以1.7億美元在紐約佳士得拍莫迪里阿尼的《側(cè)臥的裸女》的事兒到現(xiàn)在還有人說起。

劉益謙真的喜歡這些藝術(shù)品？從他的收藏看，口味還真雜。不過，當(dāng)你把他看作一個有盈利目的的機(jī)構(gòu)時，就不難理解了。不僅為自己收藏，他的美術(shù)館要經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)，因此他收藝術(shù)品，要考慮知名度、話題性、關(guān)注度。這都是更加大眾的審美，而不是個人化的。就像小說《福爾賽世家》中的索米斯在買下高更的一幅畫時念叨著，“難看的東西”，可他知道想要賺錢還是該買。

這次巴塞爾中國藏家的大手筆令主辦方再次強(qiáng)調(diào)，要照顧好這些亞洲人；但與主辦方立場不同，有西方媒體酸酸地說，西方藏家只買對的，中國富豪只買貴的。其實(shí)，這可不是中國富豪獨(dú)有的。只不過，在藝術(shù)知識體系不夠完備、審美和獨(dú)立思考判斷能力欠缺的前提下，即使貴，也未必買著好的。不過，《名利場：1850年以來的藝術(shù)品市場》中就提醒道：“藝術(shù)品投資者注意，與股市相比，藝術(shù)品市場是一個相當(dāng)小的市場，操縱很容易做到，并且，這些操縱可能完全合法?！?/p>

想想日本的例子，上世紀(jì)80年代日本使勁買畢沙羅、雷諾阿和西斯利的三流作品，西方藝術(shù)界極為不解這種粗鄙怪異的眼光。這種瘋狂的投機(jī)行為在經(jīng)濟(jì)危機(jī)和丑聞曝光后崩盤，而印象派與現(xiàn)代派市場也因?yàn)橥稒C(jī)過度充滿泡沫。

3.好品位依舊重要

不過，我們常常說的“二代”中熱愛藝術(shù)的新藏家們，收藏態(tài)度反而呈現(xiàn)理性而智慧的趨勢。

今年5月，佳士得紐約春拍和蘇富比紐約春拍兩天內(nèi)，日本億萬富翁前澤友作眼睛都不眨就花了9800萬美元（約合人民幣6.5億元）購買了包括讓-米歇爾-巴斯奎特的《無題》、理查德·普林斯的《逃跑的護(hù)士》、杰夫·昆斯的《龍蝦》、亞歷山大·考爾德的《Sumac 17》，以及布魯斯·瑙曼的《Eat War》七件名家大作。他說：“當(dāng)我在紐約佳士得的預(yù)覽上看到這件巴斯奎特的繪畫作品時，立即對它產(chǎn)生了一種本能的好感。從不同代人的角度來說，我更能將巴斯奎特的文化和他的生活經(jīng)歷與自己相聯(lián)系起來。撇開金錢和投資的價值，我覺得我有種個人義務(wù)為下一代保管這件杰作。這件巴斯奎特曾在1985年于東京展出。對日本來說，這有如一個藝術(shù)史上的重要時刻。能有機(jī)會珍藏這樣一件精湛畫作，讓我發(fā)自內(nèi)心的快樂，我非常榮幸能夠擁有它。”他還表示，自己的當(dāng)代藝術(shù)基金會每年兩次向公眾開放藏品展，他會在不久的將來與大眾分享這件作品。顯然，這位日本收藏家與上世紀(jì)80年代的瘋狂購買者們截然不同。

同樣，中國的“80后”藏家也表現(xiàn)出相似的特征。出生優(yōu)渥，在藝術(shù)圈中也越來越有話語權(quán)，是這些“新資本”的所有者，或者所謂的“二代”們的特點(diǎn)，他們多半是當(dāng)代藝術(shù)收藏家，不僅僅滿足于購買與鑒賞，更多是參與公共平臺的搭建，并樂于分享與傳播，充當(dāng)藝術(shù)的推手。收藏對他們來說，不僅僅是個人享受，也是一種介入公共事務(wù)的姿態(tài)。

蘇富比的弗蘭克·赫爾曼就認(rèn)為，藏家也好，單純藝術(shù)品投資客也好，都應(yīng)該對自己的選擇抱持不可動搖的信心，最佳持有期是20到30年。因?yàn)楸M管市場極不穩(wěn)定，持續(xù)專注的收藏會使其超過市場的一般行情，長期投資的盈利高于短期收益。

想想要拿在手里那么久，還是喜愛并認(rèn)同比較好吧。