摘 要：由于區(qū)域位置、資源稟賦、政策傾斜程度以及歷史等原因，我國各地區(qū)的市場化進(jìn)程呈現(xiàn)出不平衡的特點(diǎn)，這種長期區(qū)域發(fā)展不平衡的狀態(tài)影響著不同區(qū)域上市公司的財務(wù)與會計行為，從而衍生出制度環(huán)境與企業(yè)信息披露、制度環(huán)境與企業(yè)盈余管理等課題。本文通過對制度環(huán)境、信息披露與上市公司盈余管理的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行總結(jié)、評述，探析三者之間的關(guān)系，挖掘該領(lǐng)域現(xiàn)有文獻(xiàn)的研究深度，為進(jìn)一步研究制度環(huán)境與企業(yè)經(jīng)濟(jì)行為奠定基礎(chǔ)。

關(guān)鍵詞：制度環(huán)境；信息披露；盈余管理；文獻(xiàn)綜述

中圖分類號：F224 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1003-9031（2016）03-0074-05 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2016.03.16

以1978年12月召開的黨的十一屆三中全會為標(biāo)志，中國正式踏上從計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的改革道路，30多年來，市場化進(jìn)程持續(xù)超高速發(fā)展。由于歷史沿革、區(qū)域位置、資源稟賦、政策傾斜程度等種種原因，各地區(qū)的市場化進(jìn)展程度很不平衡。在一些東部地區(qū)，市場化已取得了決定性進(jìn)展，在另外一些省區(qū)，經(jīng)濟(jì)中非市場的因素還占據(jù)著重要地位[1]。這種區(qū)域制度環(huán)境的巨大差異是中國特殊的制度背景，將會影響該地區(qū)上市公司的財務(wù)與會計行為[2]。這種經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中存在著的區(qū)域發(fā)展不平衡現(xiàn)象對上市公司的信息披露和盈余管理產(chǎn)生著不同程度的影響。因此，本文對制度環(huán)境、信息披露與上市公司盈余管理的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行總結(jié)、評述。

一、制度環(huán)境與盈余管理的相關(guān)文獻(xiàn)綜述

隨著新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)派在經(jīng)濟(jì)學(xué)理論地位的奠定，通過制度分析比較不同國家經(jīng)濟(jì)增長，成為西方主流的分析框架。近年來，將制度分析納入到會計、公司財務(wù)的研究體系中，特別是將新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)結(jié)合到我國轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)的特殊背景成為一大熱點(diǎn)。制度環(huán)境最初由戴維斯和諾斯（Davis North，1970）在研究制度變遷和美國經(jīng)濟(jì)增長時提出，他們把制度環(huán)境定義為“用來管理經(jīng)濟(jì)政治活動的一系列基本的政治、社會和法律基礎(chǔ)規(guī)則”[3]。賀琛（2014）等也認(rèn)為制度環(huán)境是一系列用來建立生產(chǎn)、交換與分配基礎(chǔ)的基本政治、社會和法律基礎(chǔ)規(guī)則，既可以是正式的，也可以是非正式的[4]。

國外研究制度環(huán)境與盈余管理的相關(guān)文獻(xiàn)多聚焦于制度環(huán)境再到不同國家之間的差異，研究的是不同國家制度環(huán)境下的上市公司盈余管理行為。Sari（2010）等以7個亞洲國家的公司為樣本，從外部投資者權(quán)力、法律的執(zhí)行、股權(quán)市場重要性和信息披露四個維度衡量投資者保護(hù)，考察投資者保護(hù)對盈余管理方式選擇的影響。結(jié)果表明，投資者保護(hù)越完善的國家，應(yīng)計盈余管理越少，真實(shí)盈余管理越多[5]。Enomoto （2012）等對 38 個國家上市公司的研究也得出了類似的結(jié)論[6]。

國內(nèi)對制度環(huán)境與盈余管理的研究角度則更加豐富，分別從產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、政府補(bǔ)貼、政府干預(yù)、政府監(jiān)管等角度單獨(dú)展開，也有將制度環(huán)境作為一個涵蓋政府市場化進(jìn)程、法治水平、政府干預(yù)程度、投資者保護(hù)制度等方面的綜合概念展開。

（一）制度環(huán)境要素與盈余管理的文獻(xiàn)綜述

1.產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與盈余管理

國外關(guān)于股權(quán)性質(zhì)與盈余管理關(guān)系實(shí)證研究較少，由于我國國有控股上市公司占絕大部分比例，因此這方面研究較豐富。我國學(xué)者普遍認(rèn)為，國有上市公司的國有屬性對盈余管理具有一定的抑制作用。

劉鳳委（2005）等研究認(rèn)為，法人控股上市公司盈余管理程度顯著高于國家控股上市公司，剔除盈余管理的影響后，二者間績效并不存在差異[7]。雷光勇、劉慧龍（20

06）認(rèn)為，與其他性質(zhì)股權(quán)上市公司比較而言，上市公司的控股股東身份如果是國有，其盈余管理程度較小[8]。王敏慧（2007）等研究發(fā)現(xiàn)政府控制的企業(yè)與民營企業(yè)具有同樣強(qiáng)烈的盈余管理動機(jī)，但偏好的盈余管理方式存在差異[9]。孫亮、劉春（2008）通過配對研究發(fā)現(xiàn)，我國國有上市公司的盈余管理程度顯著低于民營上市公司[10]。薄仙慧（2009）等研究發(fā)現(xiàn)，國有控股上市公司盈余管理水平顯著低于非國有上市公司，認(rèn)為國有股權(quán)性質(zhì)有利于公司治理的改善，降低盈余管理行為[11]。劉大志（2011）以2007—2009年4000余個上市公司為樣本研究所有權(quán)視角下的上市公司盈余管理行為，研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)非國有上市公司的操控性應(yīng)計利潤顯著高于國有上市公司水平[12]。陶寶山（2013）以2003—2011年A股上市公司為研究樣本研究真實(shí)盈余管理的制度誘因，研究發(fā)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、區(qū)域治理環(huán)境會對真實(shí)盈余管理產(chǎn)生影響，國有上市公司真實(shí)盈余管理程度顯著低于非國有上市公司[13]。賴登凌（2014）研究發(fā)現(xiàn)：雖然非國有企業(yè)更有動機(jī)進(jìn)行盈余管理，但國有企業(yè)具有更好的條件進(jìn)行盈余管理，綜合來看，產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對盈余管理的影響并不顯著[14]。

但也有學(xué)者在研究中認(rèn)為國有企業(yè)盈余管理水平高于非國有企業(yè)，如張傳虎（2011）選擇2008年A股上市公司為研究樣本，實(shí)證得出國有企業(yè)盈余管理程度顯著高于非國有企業(yè)，且市場化指數(shù)與盈余管理顯著正相關(guān)，即市場化指數(shù)越高、盈余管理程度越高，該結(jié)論與上述研究結(jié)果存在顯著差異，該研究僅以1年的數(shù)據(jù)作為樣本，其結(jié)論不具有普適性[15]。

2.政府補(bǔ)貼與盈余管理

在早期研究中，我國學(xué)者對地方政府是否參與企業(yè)盈余管理曾存在爭議。劉浩（2002）認(rèn)為地方政府無法預(yù)測企業(yè)的配股時機(jī)，因此無法提前幫助上市公司達(dá)到配股業(yè)績條件，因而不能說地方政府有協(xié)助企業(yè)盈余管理的動機(jī)[16]。陳冬華（2003）則認(rèn)為雖然地方政府不能預(yù)測某一個具體上市公司的盈余管理需求，但地方政府的剛性補(bǔ)貼仍有利于盈余管理，所以不能排除地方政府幫助企業(yè)盈余管理的動機(jī)[17]。龔小鳳（2006）考察2001年非經(jīng)常性損益標(biāo)準(zhǔn)的出臺是否對地方政府參與上市公司盈余管理有抑制作用，研究證明非經(jīng)常性損益標(biāo)準(zhǔn)頒布使得政府補(bǔ)貼對企業(yè)配股資格的影響降低，但與此同時，政府補(bǔ)貼仍然對上市公司扭虧、防止“戴帽”起著重要作用[18]。楊歡（2007）以2001—2005年全體上市公司為樣本，研究發(fā)現(xiàn)補(bǔ)貼收入是上市公司利潤的重要組成部分，尤其對被特別處理公司“摘帽”起到了一定作用[19]。趙怡欣（201

1）將地方政府財政支持式盈余管理的研究范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，不僅考察了財政補(bǔ)貼與上市公司凈資產(chǎn)收益率之間的關(guān)系，還探索了地方政府稅收優(yōu)惠對上市公司的“摘帽”作用[20]。蔣恩平（2013）以浙江上市公司的政府補(bǔ)助情況為基礎(chǔ)，探索地方政府與上市公司盈余管理的關(guān)聯(lián)關(guān)系，研究發(fā)現(xiàn)：地方政府出于保牌、融資、競爭等動機(jī)，通過對地方上市公司進(jìn)行不合理的政府補(bǔ)貼，操縱地方上市公司經(jīng)營業(yè)績、參與上市公司盈余管理[21]。代秋昳（201

4）研究發(fā)現(xiàn)：相較于發(fā)達(dá)地區(qū)，次發(fā)達(dá)地區(qū)的政府補(bǔ)貼對企業(yè)利潤總額的貢獻(xiàn)更大，本文由此推測次發(fā)達(dá)地區(qū)通過政府補(bǔ)助進(jìn)行盈余管理的可能性更大[22]。

3.政府干預(yù)、監(jiān)管與盈余管理

方芙蓉（2012）基于我國退市制度研究政府監(jiān)管制度對上市企業(yè)盈余管理行為的影響，研究發(fā)現(xiàn)我國上市公司確實(shí)存在“監(jiān)管誘導(dǎo)下的盈余管理”，即處于“保殼”動機(jī)進(jìn)行盈余管理行為[23]。黃曉薇（2013）等首次引入企業(yè)再融資中面臨的顯性財務(wù)業(yè)績門檻和隱性所有權(quán)性質(zhì)約束的雙重門檻概念，考察政府對企業(yè)再融資的干預(yù)行為與企業(yè)盈余管理間的關(guān)系，實(shí)證表明：政府對再融資的干預(yù)行為誘致了盈余管理行為，且從長期看損害了企業(yè)的獲利能力[24]。陳筱玥（2014）以審計署公布的2011年財務(wù)收支審計國企上市公司為例，研究政府審計監(jiān)督對國企盈余管理行為的影響，證實(shí)政府審計對企業(yè)盈余管理存在抑制作用[25]。邱月（2014）以房地產(chǎn)企業(yè)為研究樣本，探索政府調(diào)控對企業(yè)應(yīng)計與真實(shí)盈余管理的影響，研究結(jié)果表明政府調(diào)控對應(yīng)計盈余管理、真實(shí)盈余管理的影響存在不對稱性[26]。賴登凌（2014）以2007—2011年A股地級市上市公司為樣本，研究地方政府政績考核（以GDP增長率衡量）對企業(yè)盈余管理的影響，結(jié)果證明地方政府政績考核的壓力會促使企業(yè)進(jìn)行真實(shí)盈余管理，且這種影響在中部和東部地區(qū)更加顯著。

（二）綜合視角的制度環(huán)境與盈余管理的文獻(xiàn)綜述

王敏慧（2007）等采用2002—2004年中國境內(nèi)A股上市公司的面板數(shù)據(jù)，研究發(fā)現(xiàn)不同地區(qū)的上市公司盈余管理程度存在顯著差異，市場化程度越高、政府干預(yù)越少以及法治水平越高的地區(qū)，上市公司盈余管理程度越低。這表明中國上市公司的行為很大程度上要受到諸如政府控制、所處地區(qū)市場化程度、法治水平等外部制度環(huán)境的影響。劉詩杰（2013）以2003—2010中國制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行實(shí)證分析，研究表明制度環(huán)境的好壞對上市公司的應(yīng)計和真實(shí)盈余管理都產(chǎn)生負(fù)向影響，即制度環(huán)境好（差）的地區(qū)，其上市公司的應(yīng)計盈余管理和真實(shí)盈余管理都很低（高）[27]。林鐘高（2014）等以2003—2009年制造業(yè)企業(yè)為樣本探究制度環(huán)境、關(guān)系專用性投資和盈余管理之間的關(guān)系，研究表明在制度環(huán)境落后的地區(qū)，企業(yè)更傾向于降低盈余管理程度向投資者傳遞有用的信號[28]。賀?。?014）等以2009—2012年A股市場數(shù)據(jù)為樣本，研究發(fā)現(xiàn)制度環(huán)境的完善對管理層利用權(quán)力實(shí)施盈余管理具有顯著的制約作用。但該研究僅考慮了應(yīng)計盈余管理，并未將真實(shí)盈余管理納入分析框架。

二、制度環(huán)境與信息披露的相關(guān)文獻(xiàn)綜述

R.La Porta et al.（1997、1998、2000）基于多個國家的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，普通法國家對投資者利益的保護(hù)顯著優(yōu)于大陸法國家，相應(yīng)的會計信息質(zhì)量也越高[29-31]。Allen et al.（2005）發(fā)現(xiàn)中國的法律制度，包括投資者保護(hù)制度、公司治理機(jī)制、會計準(zhǔn)則以及政府質(zhì)量等，都明顯落后于R.La Porta et al.（1998）研究樣本中的大多數(shù)國家[32]。Bushman et al.（2004）發(fā)現(xiàn)，一國的公司會計信息質(zhì)量與其政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境相關(guān)，治理透明度則更多地取決于該國的法律制度[33]。Ding et al.（2007）認(rèn)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、法律體系、資本市場、股權(quán)集中程度會影響一個國家會計準(zhǔn)則的質(zhì)量和執(zhí)行效果，隨之影響該國企業(yè)會計信息披露行為[34]。Ball et al.（2000、2003）經(jīng)過經(jīng)驗(yàn)研究認(rèn)為：一國的制度因素將顯著影響該國企業(yè)的會計披露行為，并提出完善相關(guān)制度環(huán)境來提高一國企業(yè)會計信息披露質(zhì)量的建議[35-37]。DeFond et al.（2007）認(rèn)為一個國家的投資者權(quán)益保護(hù)越好，該國企業(yè)盈余報告?zhèn)鬟f出的信息含量也越高[38]。

方軍雄、向曉曦（2009）以深交所上市公司3年的信息披露質(zhì)量評級結(jié)果為樣本，研究發(fā)現(xiàn)外部監(jiān)管對信息披露質(zhì)量的改善幅度受到公司所處地區(qū)環(huán)境的影響，在欠發(fā)達(dá)地區(qū)外部監(jiān)管對信息披露的改善作用更顯著[39]。姜英兵、嚴(yán)婷（2010）以我國滬深A(yù)股上市公司為研究樣本，實(shí)證檢驗(yàn)了地區(qū)市場化程度、法律保護(hù)、政府干預(yù)、社會資本水平等制度環(huán)境因素對企業(yè)會計信息披露質(zhì)量的影響，研究發(fā)現(xiàn)地區(qū)市場化水平越高、法律保護(hù)越強(qiáng)、政府干預(yù)程度越低、社會資本水平越高，企業(yè)會計信息披露質(zhì)量越高[40]。徐玉德等（2011）研究結(jié)果表明信息披露質(zhì)量高的公司更容易獲得銀行借款，同時這一作用還受到企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)和制度環(huán)境的影響[41]。曹玉貴、王煥煥（2011）發(fā)現(xiàn)政府干預(yù)程度越小、法制水平越健全的地區(qū)，上市公司自愿披露的信息更多，并且股權(quán)結(jié)構(gòu)在制度環(huán)境較好的情況下，對公司自愿性信息披露的影響程度更大[42]。向銳（2012）等將制度環(huán)境分解為市場化程度、法治水平和政府干預(yù)程度三個維度，實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)市場化程度、法治水平對公司信息披露質(zhì)量有顯著為正的影響，政府干預(yù)程度對公司信息披露質(zhì)量沒有顯著的影響，這證實(shí)制度環(huán)境分要素對信息披露質(zhì)量影響的不對稱性[43]。齊萱（2013）等研究影響上市公司自愿性會計信息披露的區(qū)域因素，結(jié)果表明經(jīng)濟(jì)增速與自愿性會計信息披露程度存在反向關(guān)系，而市場化水平與自愿性會計信息披露程度呈正相關(guān)關(guān)系，該研究較新穎地引入了《中國分省企業(yè)經(jīng)營環(huán)境指數(shù)2011年報告》中的政府管理水平，這是其在指數(shù)選取上的一個亮點(diǎn)[44]。

三、文獻(xiàn)述評

首先，目前的相關(guān)文獻(xiàn)多從應(yīng)計盈余管理角度展開，真實(shí)盈余管理的研究文獻(xiàn)較少，缺乏深入研究真實(shí)盈余管理與信息披露、制度環(huán)境的文章。

其次，制度環(huán)境、信息披露與盈余管理的文獻(xiàn)多是實(shí)證研究，理論分析部分比較單薄，并沒能很好地從理論角度分析各要素之間的影響路徑和作用機(jī)理。

再次，信息披露質(zhì)量的數(shù)據(jù)多來自于深圳交易所的信息披露考評，少量文獻(xiàn)采用問卷調(diào)查的方式獲取。深交所的上市公司信息披露考評具有權(quán)威性和可比性，是理想的信息披露質(zhì)量變量指標(biāo)，但這也把研究樣本局限在深交所上市公司的范圍內(nèi)，無法將滬市上市公司納入信息披露質(zhì)量的研究范圍。

最后，制度環(huán)境變量的數(shù)據(jù)絕大部分來源于樊綱（20

11）等出版的《中國市場化指數(shù)》一書，但該書（2011版）中的數(shù)據(jù)只到2009年，許多文獻(xiàn)在使用時不做任何處理，仍使用2009年及之前的數(shù)據(jù)作為制度環(huán)境變量，這使得制度環(huán)境這一指標(biāo)不能很好地反映現(xiàn)實(shí)情況。盡管目前衡量制度環(huán)境變量缺乏更好、更權(quán)威性的數(shù)據(jù)，但應(yīng)將陳舊的數(shù)據(jù)做時間上的處理，如按照前五年的平均變化率推算新一期的數(shù)據(jù)，并以此類推。

（責(zé)任編輯：張恩娟）

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