從2015年底開始，國內(nèi)體檢行業(yè)上演了一出收購與反收購的資本大戲，美年大健康收購愛康國賓的爭奪戰(zhàn)瞬間迅速升溫。

最新一幕發(fā)生在2016年6月，馬云和虞鋒共同發(fā)起設立的云鋒基金向愛康國賓發(fā)起私有化要約，隨后愛康國賓CEO張黎剛宣布退出創(chuàng)始人財團，緊接著美年大健康退出買方團。至此，這場持續(xù)了大半年的私有化股權爭奪戰(zhàn)暫告一段落。

持續(xù)了將近一年的愛康國賓和美年大健康私有化收購戰(zhàn)，隨著馬云的入局，終于呈現(xiàn)塵埃落定之勢。

攻守交替

2015年8月，美年大健康最主要的行業(yè)競爭對手愛康國賓在納斯達克宣布私有化，三個月后美年大健康發(fā)出私有化要約，隨后愛康國賓拋出股權攤薄反收購措施，即“毒丸計劃”。繼萬寶（萬科與寶能的股權爭奪戰(zhàn)）之爭后，醫(yī)療體檢行業(yè)也開始了一場驚心動魄的股權對戰(zhàn)，其慘烈程度一點不亞于萬寶之爭。

2016年元旦剛過，在拋出“毒丸計劃”后，張黎剛的買方團就有強援加入，引入了阿里巴巴、中國人壽等新的資本方，以此應對美年去年發(fā)出私有化要約的兩次提價。但值得注意的是，新的買方團并沒有提高對私有化的報價。另外，根據(jù)規(guī)定，新財團各方仍有權力隨時退出。

而就在愛康引入阿里和中國人壽等資本方的第二天，美年再次提價至25美元/ADS，比張黎剛買方團的出價溢價40.4%。這意味著，來自美年的惡意收購威脅仍未褪去。

這一場中國健康醫(yī)療產(chǎn)業(yè)史上最激烈的私有化紛爭就這樣保持僵持狀態(tài)，張黎剛的買方團并未進一步報價。但美年并沒有穩(wěn)操勝券的感覺?！斑M一步提價的可能性頗大?！庇崛圩⒁獾?，張黎剛的第一封公開信對股票所有權和決定權表達得很規(guī)范：“我不會將我擁有或控制的股票出售給任何第三方。”

在私有化過程中的資本攻防之后，體檢行業(yè)的兩大巨頭將戰(zhàn)火燒到了法院和商務部。

2月24日晚，愛康國賓對外發(fā)布起訴美年大健康的公告，以侵犯商業(yè)秘密為由起訴美年大健康，并要求賠償所有損失合計人民幣5000萬元。2月25日上午，美年公開回應稱：“美年大健康堅決反對詆毀行業(yè)，惡意炒作的不正當競爭行為?！?/p>

3月10日，愛康國賓公開聲明，已就美年大健康及其實際控制人俞熔未經(jīng)反壟斷審查違法收購慈銘體檢的行為，正式向商務部提交書面舉報。愛康國賓稱，由于美年大健康和慈銘體檢2014年度的中國境內(nèi)營業(yè)額均已超過了《國務院關于經(jīng)營者集中申報標準的規(guī)定》中規(guī)定的申報門檻，該交易應在第二次收購交易完成前，向商務部反壟斷局進行反壟斷申報。然而據(jù)了解，美年大健康至今未向商務部提交任何關于該次交易的申報。

美年大健康方面則表示，私有化競購進程中的愛康國賓頻繁以非市場行為干擾私有化的進程。

在這個時間點上提出訴訟和舉報的愛康國賓，劍指美年大健康，足見張黎剛對抗態(tài)度之堅決。張黎剛表示：他只相信改變這個世界真正的推動力是創(chuàng)造力，而創(chuàng)造力最終與人有關，資本只是助推劑。

推動美年大健康董事長俞熔發(fā)起這場爭奪戰(zhàn)的，除了資本，還有一種緊迫感?！癇AT也有渠道進入健康領域，而三年里就可以發(fā)生很多事情。如果現(xiàn)在不整合，就會錯過一個最好的黃金機會?！庇崛郾硎荆援a(chǎn)業(yè)發(fā)展的四個階段來衡量，國內(nèi)的健康體檢行業(yè)還在第二個階段，也就是爬坡的階段。未來五到十年，這個市場仍會保持高速成長。

之所以這么說，是因為這個高速增長的市場中，有著大量金礦般的健康數(shù)據(jù)，這是預防醫(yī)學的入口，入口背后則是許多極具潛力的賽道。健康體檢大到一定程度，本身就是一個超級孵化器?！叭澜玑t(yī)療行業(yè)都有這樣一種感受，即預防網(wǎng)絡變得越來越重要，我們稱之為端口前移?！庇崛壅f。

馬云殺入

在這場私有化大戰(zhàn)歷時10個月后，終于迎來了一位終結(jié)者。打破這場僵持不下、對峙局面的人正是自帶光環(huán)的馬云，其攜旗下的云峰基金，宣布殺入美年大健康與愛康國賓的私有化大戰(zhàn)中。

根據(jù)云峰基金私有化要約建議信，云鋒基金擬以每份美國存托股份20至25美元或每股普通股40至50美元的價格，收購愛康國賓發(fā)行在外的全部A類和C類普通股。這一報價比愛康國賓2015年8月提出的交易價格溢價24.5%～55.6%，與美年大健康的報價基本一致。

云峰基金成立于2010年，在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的布局中，云峰基金已經(jīng)投資了廣藥集團、藥明康德、華大基因等。

云峰基金的介入，不止打破了美年大健康和張黎剛這兩大買方團的對峙局面，也讓之前劍拔弩張的雙方前后紛紛發(fā)表聲明，退出針對愛康國賓的私有化行動中。

6月8日，張黎剛通過愛康國賓官方微信宣布：撤回對該公司的私有化提案。這意味著，作為公司的創(chuàng)始人，張黎剛將退出與美年大健康之間就愛康國賓私有化的爭奪。數(shù)小時后，一直對愛康國賓私有化“窮追不舍”的美年大健康，也發(fā)布公告稱將不再呈遞有約束力的收購要約，公司退出買方團。

而在張黎剛與俞熔紛紛退出愛康國賓的私有化后，云鋒基金將在之后愛康國賓私有化中扮演什么角色？據(jù)一位接近愛康國賓的人士表示，“馬云可能不是拯救愛康國賓的那個白衣騎士。”

一個有意思的細節(jié)是，今年初，張黎剛升級買方團將阿里巴巴拉入陣營，業(yè)界普遍認為馬云或助力張黎剛，但幾乎同時，美年大健康買方團曾經(jīng)向媒體透露透露，不排除與云鋒基金買方團以各種形式進行合作，在滿足多方利益的提前下，共同推進愛康國賓私有化。

而如今，云鋒基金作為獨立買方團發(fā)起對愛康私有化收購，再加上愛康國賓與美年大健康的前后退出，不由令市場對其角色定位眾說紛紜。有業(yè)內(nèi)人士分析認為，目前局面說明在云峰基金進入之前，三方已經(jīng)達成了某種共識。