當(dāng)3年前E藥經(jīng)理人關(guān)注諾爾康這家公司的時候，其剛剛完成由凱鵬華盈領(lǐng)投的第二輪融資。由于諾爾康董事長是曾轟動中國商界的“溫州八大王”之一“合同大王”李方平，加之研發(fā)的一款頗具市場潛力的人工耳蝸產(chǎn)品剛上市，正在受到資本的追捧，風(fēng)頭正勁。參與該輪投資的凱鵬華盈合伙人唐欣對諾爾康的投資頗為滿意，當(dāng)時告訴E藥經(jīng)理人，“如果諾爾康需要錢，我們會毫無疑問地繼續(xù)投資?！?/p>

3年后，曾經(jīng)的明星投資案例諾爾康現(xiàn)狀如何？

市場初開

在2015年的“第四屆中國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽生物醫(yī)藥行業(yè)總決賽”上，諾爾康以91.89分獲得了冠軍，當(dāng)時諾爾康總經(jīng)理，李楚意氣風(fēng)發(fā)的向媒體說出這樣一組數(shù)據(jù)：在中國，重度耳聾目前或超過900萬人，保守估計，其中適宜進行人工耳蝸植入的人群約600萬人。按照每例患者平均10萬元計算，這一市場的潛在規(guī)模將達到6000億元。

之前，國內(nèi)市場上主要銷售的國外人工耳蝸品牌是澳大利亞科利耳、奧地利美迪以及美國Advanced Bionics（AB），這三家的產(chǎn)品占據(jù)了全球的市場96%。人工耳蝸市場的全球估值為10億美元，國內(nèi)人工耳蝸市場容量每年估值約100億元，且逐年上升，市場空間比較足。

可觀的市場前景使諾爾康在2013年獲得了啟明創(chuàng)科、新疆凱基、杭州德同創(chuàng)業(yè)等戰(zhàn)略投資，同年底獲得了凱鵬華盈和德同資本億元的再次投資。

現(xiàn)在，諾爾康又進行了新的融資活動。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2014年我國國內(nèi)人工耳蝸安裝量為7550套，2015年為9325套左右，需求較2014年同比增長23.5%。在這一市場發(fā)展速度下，2014年底，諾爾康得到新資本方高盛1.3億元投資。另外還有相關(guān)人士透露，諾爾康最新一輪投資的主要投資方是國開金融，但具體金額未披露。

“我們想繼續(xù)投，但是沒有得到機會。”唐欣表示，這三年來諾爾康的發(fā)展維持在穩(wěn)定的速度，未來還有發(fā)展空間。他還透露，近幾年里，促進諾爾康人工耳蝸銷量的主要動因是幾次國家招標。

據(jù)E藥經(jīng)理人的了解，諾爾康人工耳蝸主要是在二三級城市醫(yī)院進行直銷?，F(xiàn)在，新農(nóng)合、招標等渠道成為諾爾康的主要銷售方式。2015年11月，諾爾康中標第二批殘聯(lián)國家人工耳蝸救助項目，售出總價7396萬的1849套人工耳蝸；隨后在2016年3月，諾爾康又獲得2015年第四批中國殘疾人聯(lián)合會所屬國家人工耳蝸救助項目中標機會，以4317.9萬售出人工耳蝸和言語處理器套裝2105套。

除了中標，諾爾康2015年進入浙江省醫(yī)保政策也促進了品牌的推廣。此前，河南、安徽等地的新農(nóng)合，已把諾爾康人工耳蝸納入醫(yī)保。根據(jù)規(guī)定，每個符合條件的患者根據(jù)個人的醫(yī)保類型享受70%～80%左右的報銷比例，個人僅需支付2.5萬元的人工耳蝸設(shè)備費用，而諾爾康一套產(chǎn)品的市場價在7萬～8萬元左右，對比之下為需求者減輕了很多負擔(dān)。

國內(nèi)人工耳蝸市場長久以來一直被進口產(chǎn)品技術(shù)壟斷，導(dǎo)致對消費者而言價格門檻甚高。然而近兩年，諾爾康產(chǎn)品的技術(shù)質(zhì)量得到了更多證明。2015年10月，諾爾康獲得了第四屆中國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽生物醫(yī)藥行業(yè)總決賽第一名；2016年初，諾爾康人工耳蝸以“軍事聲損傷致聾機制及防治關(guān)鍵技術(shù)應(yīng)用”課題榮獲國家科技進步二等獎。這些獎項將進一步提升諾爾康的品牌知名度和信任度。

這些獎項為諾爾康在進入各地招標提供助益，能夠更好地獲得支持。當(dāng)然，諾爾康之所以能夠在跨國企業(yè)壟斷的市場中分羹，首要武器在于其低廉的價格。李楚在接受媒體采訪時說，“現(xiàn)在，我們的產(chǎn)品定價7.8萬元，同時還符合中國患者的使用習(xí)慣，這些產(chǎn)品特點迫使市場上的進口耳蝸產(chǎn)品由25萬元降至15萬元?！眱r格的優(yōu)勢讓其正在逐步擴大市場。

在今年的8月份，李方平在G20杭州峰會上曾向媒體表示，“從2009年植入第一例人工耳蝸至今，已經(jīng)成功植入 5000多例?！币来送扑阒Z爾康的營收，自2011年產(chǎn)品推向市場至今，5年的時間，總營收4億元左右，其發(fā)展中規(guī)中矩，并不像投資人想象的那樣潛力很大。究其原因是，理論上的潛在人群并不等同市場規(guī)模，尤其人工耳蝸這樣需要做開顱手術(shù)的產(chǎn)品，市場并不成熟，需要進行大量的患者教育，市場空間才能得到釋放，像諾爾康這樣的本土企業(yè)才能獲得發(fā)展。

打入國際市場

近三年，諾爾康人工耳蝸除了在國內(nèi)市場逐漸占有一席之地，還試水國際市場。在印度、哥倫比亞、土耳其等國家，諾爾康人工耳蝸已上市銷售；在德國、英國、比利時、意大利、俄羅斯等國也在進行商業(yè)接洽，計劃開辟發(fā)達國家新市場。諾爾康人工耳蝸在國外定價為1.5萬～2萬美元，根據(jù)公開信息，諾爾康2014年的海外銷售量為50臺，當(dāng)時預(yù)計2015年可達到200臺～300臺。

諾爾康董事長李方平曾計劃2015年產(chǎn)品得到FDA認證打入美國市場，總經(jīng)理李楚也公開表示2016年底將完成上市的計劃，而目前都沒有按預(yù)期計劃進行。

唐欣在采訪中表示：“國內(nèi)整個耳蝸市場上升的速度沒有想象中的那么快，這可能也是目前諾爾康發(fā)展面臨的主要困難。”

有專業(yè)人士分析，制約國內(nèi)人工耳蝸發(fā)展的原因有很多。首先，植入耳蝸手術(shù)方式復(fù)雜、技術(shù)要求高，可承擔(dān)手術(shù)的醫(yī)生少。從患者層面講，他們對人工耳蝸產(chǎn)品還缺乏了解，普及度不足。另外，為了保證人工耳蝸產(chǎn)品的植入率，相關(guān)企業(yè)會將產(chǎn)品主要集中于重點醫(yī)院，而目前全國有人工耳蝸植入資格的醫(yī)院僅35家，80%的植入手術(shù)集中在其中五六家醫(yī)院。

當(dāng)然，諾爾康發(fā)展并非僅僅用一款人工耳蝸打天下。唐欣告訴E藥經(jīng)理人，諾爾康還計劃開發(fā)視覺神經(jīng)類產(chǎn)品，未來還將圍繞神經(jīng)類電子產(chǎn)品進行研發(fā)。2016年11月，諾爾康實現(xiàn)了中國大陸地區(qū)首例聽覺腦干植入，聽覺腦干可適用于雙耳耳蝸神經(jīng)受損、聽神經(jīng)缺失、2型神經(jīng)纖維瘤病患者，有些類型患者植入人工耳蝸是無效的，這時就體現(xiàn)了人工腦干的價值。未來，諾爾康還將在聽覺神經(jīng)產(chǎn)品線上繼續(xù)延伸。

產(chǎn)品上市5年，開始賺錢，這對投資人而言接下來要考慮的是怎么將其帶入資本市場。對此，唐欣說，諾爾康的準備工作幾乎完成，進場工作已開始，但是上市的具體時間還未明確。未按原計劃上市，是因為諾爾康認為業(yè)績成績更好時其競爭力會更強。諾爾康目前在等一個合適的時間點進行報會，明年或后年登陸資本市場的可能性很大。