隨著現(xiàn)金流量信息在決策中的有效性普遍的被承認(rèn)，在資本市場融資時及申請銀行信貸時都需要提供相關(guān)的現(xiàn)金流量資料來證明企業(yè)的經(jīng)營能力及發(fā)展態(tài)勢，管理者為了呈現(xiàn)良好的現(xiàn)金流量狀況，當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營狀況達(dá)不到要求時往往會通過一些極端的手段對現(xiàn)金流量進(jìn)行操縱，本文則主要對上市公司操縱現(xiàn)金流量的手段以案例予以分析。

一、虛假現(xiàn)金流入與流出

為了向外部信息使用者傳達(dá)企業(yè)經(jīng)營狀況良好的信息，某些企業(yè)采用虛構(gòu)經(jīng)濟業(yè)務(wù)的方法對企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流量進(jìn)行操縱，這種操縱方法直接，但很隱蔽。這種方法的具體操作有兩種方式，一是將企業(yè)魚目混珠，將一些非日常經(jīng)營收入及違規(guī)收入作為銷售收入，從而提高、利潤和現(xiàn)金凈流量；二是偽造投資活動方面的現(xiàn)金流出，去抵消虛構(gòu)經(jīng)營業(yè)務(wù)收入，這樣公司沒有進(jìn)行任何的經(jīng)營活動就使得現(xiàn)金的流入和流出同步增長，從而實現(xiàn)了利潤的平衡。以萬福生科為例，其就曾采用過這種手段來粉飾利潤。經(jīng)審計萬福生科曾隨意編造客戶的銷售信息，虛增交易，致使在2008年至2011年期間，虛增營業(yè)收入超7億元，使得現(xiàn)金流入急劇的增加。同時萬福生科淀粉糖擴建工程2012年上半年投入的資金巨大，但是工程進(jìn)展卻十分緩慢，遠(yuǎn)低于2011年的進(jìn)度，這很難不讓人懷疑公司利用巨額的投資支出增加企業(yè)的現(xiàn)金流出，以抵消由于銷售收入虛增而帶來的現(xiàn)金流入。

二、影響現(xiàn)金流的發(fā)生時間來操縱現(xiàn)金流量

影響現(xiàn)金流收付發(fā)生的時間的操縱方式有兩種：一是操縱債務(wù)的借入及償還時間。企業(yè)在進(jìn)行籌資活動時，有時并不是出于企業(yè)總體規(guī)劃的需要，而是為了呈現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)金流量穩(wěn)定的假象，配合信息披露的要求來借入或償還債務(wù)。企業(yè)在報表對外報送前向外部借款，對外報送之后便償還款項，從而達(dá)到調(diào)節(jié)現(xiàn)金流量的目的。如果這種借款的時間特征只是偶然的，那自然不必過于重視，但是一旦它成為了一種規(guī)律，我們就有理由去懷疑企業(yè)是在利用債務(wù)的收付時間差來操縱現(xiàn)金流量。二是延長應(yīng)付款項的付款期限，以便企業(yè)當(dāng)期的現(xiàn)金流量呈現(xiàn)出穩(wěn)定的假象。以淮北礦業(yè)集團有限公司（以下簡稱淮北礦業(yè)）為例，淮北礦業(yè)在2011年末的財務(wù)報表中顯示“應(yīng)付賬款”科目的余額超過了65億元，而2010年末該項科目余額僅為36億元左右，應(yīng)付賬款暴增，但營業(yè)成本卻沒有相應(yīng)的巨額增加。一般來說應(yīng)付賬款增加自然對應(yīng)著經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的增加，但淮北礦業(yè)2011年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也不過才24.71億元，這表明假若“應(yīng)付賬款”2011年的金額與2010年的金額保持相同水平，那么該年度的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量則會變?yōu)樨?fù)數(shù)，因此我們不難發(fā)現(xiàn)，淮北礦業(yè)應(yīng)付賬款不合理的暴增很可能是公司利用其應(yīng)付賬款操縱企業(yè)的現(xiàn)金流量，從而美化企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量。

三、 通過關(guān)聯(lián)交易操縱現(xiàn)金流量

關(guān)聯(lián)方之間有時為了實現(xiàn)某種目的，通過行使其手中所持有的控制權(quán)或重大影響力進(jìn)行非公允的經(jīng)營往來，人為的調(diào)節(jié)現(xiàn)金流量，這種手段的隱蔽性極強，且靈活多樣化，再加上關(guān)系復(fù)雜使得難以識破，因此出現(xiàn)的頻率也比較高。例如關(guān)聯(lián)方之間采用“低買高賣”的方式，即從關(guān)聯(lián)方低價購入存貨，再加工成產(chǎn)成品高價賣給其他企業(yè)，從而減少營業(yè)成本，增加營業(yè)收入，改善企業(yè)的現(xiàn)金流量。另外一種是上市公司利用賒賬向關(guān)聯(lián)企業(yè)購入原材料或產(chǎn)成品等存貨，使其經(jīng)營性應(yīng)付賬款提高，削減其經(jīng)營活動所帶來的現(xiàn)金流出，使企業(yè)由經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量增加。二是為關(guān)聯(lián)方提供資，控股公司為了保證其子公司在資金方面的依賴性，往往會直接或間接的占用子公司的募集資金，一些公司通過收取控股方資金占用費來調(diào)節(jié)現(xiàn)金流量。

現(xiàn)金流量就如同血液一樣維持著企業(yè)的持續(xù)發(fā)展，企業(yè)有時為了達(dá)到經(jīng)營目標(biāo)，通過以上各種操縱手段使得企業(yè)的現(xiàn)金流量出現(xiàn)不真實的情況，這不利于企業(yè)長遠(yuǎn)的發(fā)展，也極易使得信息使用者在決策時做出錯誤的判斷，無益于市場的競爭，危害極大。因此相關(guān)信息使用者要注意識別企業(yè)操縱現(xiàn)金流量的情況，以對企業(yè)現(xiàn)金流量的真實狀況作出準(zhǔn)確的評價。

（作者單位為南昌工學(xué)院）