鄭文博

我國藝術品市場個人投資者投資研究

鄭文博

作為與股票、房地產并列的三大投資資產之一，藝術品投資成為了個人投資者又一個投資的興趣所在。由于藝術品投資需要較強的專業(yè)知識以及投資風險較大，在之前的很長一段時間都被普通投資者所規(guī)避。本文通過梳理藝術品個人投資者的投資缺陷，為個人投資者給出了一些意見建議。

藝術品市；個人投資；風險；策略

一、我國藝術品個人投資現狀

近年來，伴隨著人民群眾生活水平的增長以及對文化藝術的追求，中國藝術品市場進入了一個快速增長的時期。根據《中國藝術品市場白皮書(2013)》數據，2013年我國藝術品市場交易規(guī)模已經達到3800億，其中包括私下洽購超過700億元。中國藝術品市場逐漸成為世界藝術品市場上的重要力量。

藝術品作為藝術家精神的結晶，體現了藝術家的價值觀，世界觀以及內心價值體驗，由于個人收藏者不了解藝術品的創(chuàng)作背景，很多情況下無法與藝術家直接面對面交流，如果不能真正的了解藝術品，就很容易購買到贗品。此外，藝術品的價值屬性決定了藝術品的價格是由多種因素決定的，其供求特征也不同于一般商品的供求關系。所以藝術品市場是典型的不完全信息市場，我們很容易從市場中的各個環(huán)節(jié)發(fā)現信息不對稱的情況。

二、個人藝術品投資中的風險表現

(一)投資者投機現象嚴重

藝術品市場中，投資者購買收藏藝術品，往往是為了獲得收益而非欣賞作品，在這類交易中，投資者往往追求市場熱點，而藝術家為了獲得市場認可也傾向于滿足消費者偏好，這就使得市場變?yōu)榱速I方主導。在這樣的情況之下，藝術家往往會喪失自身的藝術個性，而滿足消費者需求，使市場中的作品千篇一律，相互之間缺乏差異性，藝術品的藝術內涵大幅下降。

目前我國的消費者缺少藝術品鑒賞的專業(yè)背景，對藝術品的偏好也常受到外界的干擾，很少具有較高鑒賞能力的專業(yè)投資者，很多投資者僅僅將藝術品作為炫耀和獲利的工具。

藝術品市場要發(fā)展，商品化是必不可少的步驟，藝術家只有從自身的作品中獲得收益，滿足自身的需求，才有動力去創(chuàng)作。隨著藝術品商品化，藝術家也不得不將其作品放入市場中接受考驗。藝術品商品化雖然會影響藝術家的創(chuàng)作，但并非是錯的，在商品化的進程下，合理引導投資者，使投資者不僅僅為了利益而投資藝術品，提高投資者的藝術修養(yǎng)，才能使得藝術品市場向更好的方向發(fā)展。

(二)投資者的非理性行為

在新古典經濟學的理論假設中，所有的市場參與者都是理性的，也就是“理性人”假說。在理性人假說中，市場中的參與者都是以利潤最大化的目標的。而在藝術品市場中，市場中各參與者所表現出來的行為卻與“理性人”大大相反。市場中的投資者往往處于一些個人的非理性因素做出投資決策。

1、情感偏好。投資者選擇藝術品投資，不僅僅是為了投資保值，同時也為了滿足自身的精神需要。對于以純粹的收藏為目的的投資者，其投資決策往往是出于自身的情趣愛好。這是由主觀偏好決定的，并非是用理性所能解釋的。有的收藏家為了自己喜歡的藏品甚至愿意賭上全部身家。市場中經常會出現一些投資者，傾其一生所有去收藏。這種收藏行為純粹出于個人感情，這類收藏者甚至不會考慮以后自己的藏品是否能夠再次出售。

2、機會主義與羊群效應。藝術品市場中經常會出現有的投資者如同賭博一般盲目跟風，大量的投資者抱著以小博大的機會主義心理。就如同彩票，從理性分析來看，由于中獎的概率很小，如果單純的看預期收益率，理應沒有人愿意去購買，但是彩票規(guī)則中設置了足夠大的金額，而投注金額相比較而言就微不足道了，這就刺激了人們的需求。在這種情況下，小概率事件下的暴利完全刺激的人們，理性分析此時并不能影響人們的決策。而且，在自己對投資不確定的情況下，人們往往在決策中受到他人影響，盲目跟風或對大眾媒體過度依賴，也就是行為金融學中的“羊群效應”。經濟學中常常用來舉例的龐氏騙局、羊群效應、荷蘭郁金香泡沫都存在機會主義的表現。

三、提高藝術品個人投資者投資效率的建議

(一)提升個人投資者投資素養(yǎng)

藝術品投資不同于股票地產等，其對投資者的要求相對較高，其需要投資者不僅對投資理論，經濟市場環(huán)境有所了解，還需要投資者有一定的藝術鑒賞能力。一個成熟的藝術品市場不僅僅是給投資者一個投資平臺，其還需要具備投資者素質培養(yǎng)，引導市場資金向優(yōu)秀的藝術品、藝術家流動。

提升投資者的投資素養(yǎng)主要從以下幾個方面進行：

1、提高投資者的風險意識，包括理解投資中的信用風險，流動性風險，實效風險，安全風險等。藝術品投資中最主要的風險就是道德風險，也就是買到贗品，另外由于藝術品流動性低，市場交易周期長，成本高，還存在流動性風險等。但是國內藝術品市場起步較晚，還沒有形成有效的市場，很多投資者抱著投機心理進入市場，這對藝術品投資領域的發(fā)展是很不利的。

2、提高投資者的科學鑒賞能力，盡可能的提高投資者鑒別贗品的能力。藝術品投資是一個非常高雅且專業(yè)的投資活動，投資者不僅僅需要了解投資的知識還需要有非常強的鑒賞能力，而鑒賞能力并非是一朝一夕就能養(yǎng)成的。藝術品市場不但要給投資者一個交易的平臺，還需要給投資者以科學的引導，提高我國藝術品投資者的投資素養(yǎng)，使其具備良好的投資能力與鑒賞能力。

3、提高投資者的基本投資能力，包括投資者的財務管理能力，經濟市場分析能力，合理避稅能力，基本投資法律常識等。藝術品投資歸根結底還是一種投資行為，如不能理性的進行投資就會增大投資者面臨的風險，而基本的投資理論經驗對藝術品投資者而言往往是欠缺的，市場中大量的充斥著盲目投資的人群，這不僅僅是那些不懂得藝術品鑒賞的投資者，還包括一部分有著深厚的藝術品鑒賞能力，卻對基本的投資常識非常匱乏的人群，這些投資者往往會偏離合理的價值曲線，對自己的投資標的物報以過高的幻想，期望能夠一夜暴富。只有加強投資者的投資能力培養(yǎng)，使其回歸理性的投資行為才能使藝術品市場更好的發(fā)展。

(二)合理利用法律法規(guī)

法律作為一種規(guī)范交易的準繩，保證了一般公眾的合法權益，其具有強制性、規(guī)范性和制約性等功能。在藝術品投資的過程中，合理的利用法律手段可以有效的減小投資過程中的風險，保證交易各方的合法利益。合理的利用法律法規(guī)意味著在藝術品投資的過程中任何的交易行為都必須符合相關法規(guī)制度的要求。并且完善的藝術品投資相關法律法規(guī)建設能夠保證藝術品交易的正常順利進行，建立健全我國藝術品市場投資交易制度，并且能夠削弱市場中的信息不對稱，提高市場透明度，促進藝術品市場發(fā)展。

為了規(guī)范我國藝術品市場，加強對市場的監(jiān)管，我國建立了一系列有關藝術品投資的法律法規(guī)以及相關制度，其中包括《拍賣法》、《文化拍賣管理暫行規(guī)定》、《美術品經營管理辦法》等。這些法規(guī)制度在我國藝術品市場的發(fā)展初期起到了重要的作用，但是隨著我國藝術品市場的不斷發(fā)展，藝術品投資中出現了越來越多的問題，這些問題以經不能夠用現有的法規(guī)制度來解決，這也是造成我國藝術品市場混亂的原因之一。這些法律法規(guī)在執(zhí)行過程中出現了相關法律效力不足，可操作性不強，在一些新的投資模式中相關的立法工作滯后。(作者單位：天津商業(yè)大學經濟學院)

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