孫會峰

一、產(chǎn)業(yè)政策

1.國內(nèi)新能源汽車尚處于政策主導(dǎo)發(fā)展階段，補貼依賴嚴重

發(fā)展新能源汽車已上升為中國國家戰(zhàn)略，是促進汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、搶占國際競爭制高點的重要舉措。2012-2014年，新能源汽車發(fā)展初期還處于市場培育階段，中央及地方政府從發(fā)展規(guī)劃、消費補貼、稅收政策、科研投入等方面，發(fā)布一系列支持新能源汽車加快發(fā)展的政策，以政策鼓勵加快新能源汽車推廣應(yīng)用，補貼的金額較大。2015年從行業(yè)管理、優(yōu)惠政策、推廣應(yīng)用、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面出臺了一系列政策，新能源政策體系初步形成。

在行業(yè)管理方面，先后出臺了《新建純電動乘用車企業(yè)管理規(guī)定》、《鋰離子電池行業(yè)規(guī)范》、《新能源汽車廢舊動力蓄電池綜合利用行業(yè)規(guī)范》、《關(guān)于開展新能源汽車推廣應(yīng)用核查工作通知》等；推廣應(yīng)用方面，出臺了《2016-2020年新能源汽車推廣應(yīng)用財政支持政策》，明確了補貼將會逐漸退坡。在基礎(chǔ)設(shè)施方面，先后出臺了《關(guān)于加快電動車充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的指導(dǎo)意見》、《電動車充電基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)劃發(fā)展指南（2015-2020年）》、《關(guān)于十三五新能源汽車充電設(shè)施獎勵政策的通知》等（詳見圖1）。

2.政策急剎車，新能源汽車行業(yè)發(fā)展將逐步回歸理性

2016年上半年以來，經(jīng)歷了新能源汽車“騙補”的核查、暫停三元電池客車申報、動力電池行業(yè)規(guī)范目錄與新能源汽車推廣目錄等一系列政策事件，行業(yè)整頓力度不斷加強，行業(yè)增長迎來了一個急剎車，逐步回歸理性（詳見表1）。

2016年下半年，新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品準入規(guī)則、促進汽車動力電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見、補貼動態(tài)調(diào)整、新能源汽車積分交易制度等政策有望逐步出臺，政策由粗放式財政補貼向多樣化非財政政策工具轉(zhuǎn)變，行業(yè)發(fā)展政策環(huán)境有待進一步明朗。未來國內(nèi)將會繼續(xù)加快行業(yè)規(guī)范管理，雖然補貼逐步退坡，但是包括碳配額、碳交易、金融扶持政策、技術(shù)創(chuàng)新基金、特定行業(yè)推廣措施等政策有望繼續(xù)出臺，政策支持的手段將會多樣化，逐步走向市場化。

3.純電動乘用車生產(chǎn)資質(zhì)申請放開，為新進入企業(yè)帶來機遇

2015年之前，國內(nèi)新能源汽車生產(chǎn)需要傳統(tǒng)汽車生產(chǎn)資質(zhì)，所有車型正式生產(chǎn)前需要進入公告，納入統(tǒng)一的產(chǎn)品目錄管理。2015年以來，國家鼓勵社會資本進入新能源汽車生產(chǎn)領(lǐng)域，出臺了《新建純電動乘用車企業(yè)管理規(guī)定》，鼓勵具有條件的企業(yè)進行資質(zhì)申請，而目前很多的整車設(shè)計公司、微型電動汽車企業(yè)、低速電動汽車企業(yè)等從投資金額、技術(shù)水平、市場推廣情況都已經(jīng)滿足資質(zhì)申請要求，所以資質(zhì)放開將為新能源汽車企業(yè)破除生產(chǎn)資質(zhì)缺少問題提供了一個解決途徑。目前北汽新能源、長江汽車已經(jīng)拿到了純電動乘用車生產(chǎn)資質(zhì)，北京長城華冠汽車科技股份有限公司、萬向集團、樂視等新進入企業(yè)也正致力于申請該資質(zhì)。

二、新能源整車

1.2015年全球新能源汽車整車銷量超69萬輛，同比增長98%。

在能源緊缺和環(huán)保要求升級的大背景下，世界各國紛紛加大新能源汽車的推廣力度。2015年，全球新能源汽車實現(xiàn)銷量69.19萬輛（詳見圖2），同比增長98%。2016年1～6月全球新能源汽車銷量34.14萬輛，其中中國銷量17萬輛，占比49.80%。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，純電動（EV）汽車占據(jù)市場主流，2015年EV銷量達到46.3萬輛（詳見圖3），占比市場份額67%，較2014年增長6%。

2.中國新能源汽車出貨量首超過美國，成全球第1大市場

2015年國內(nèi)新能源汽車市場銷量達到33.1萬輛，超越美國成為全球第1大市場，占全球市場47.8%的份額。2015年新能源汽車實現(xiàn)產(chǎn)量37.89萬輛，同比增長351.9%，其中純電動汽車市場占比71%，插電式混合動力汽車29%（圖4）。2016年1～6月中國新能源汽車產(chǎn)銷量分別為17.7萬輛和17萬輛。

從銷售的車型情況看，純電動商用車和微型電動乘用車的增長顯著。2015年純電動車型銷量為24.8萬輛，其中純電動車型中電動客車與微型車占據(jù)約90%的份額；另外，插電式混合動力汽車（PHEV）銷量8.3萬輛，以PHEV乘用車為主，約占75%的市場份額（圖5）。

3.國內(nèi)主推EV技術(shù)，三元鋰電池中長期更具前景

國內(nèi)主推EV電動汽車，對新能源汽車的定義也只有EV、PHEV、燃料電池汽車（FCV）3類，北京汽車股份有限公司、宇通集團、安徽江淮汽車股份有限公司、金龍汽車集團等國內(nèi)車企紛紛推出大量的EV車型。EV也大部分選用鋰離子電池作為其汽車動力電池，EV在電池技術(shù)路線的選擇除了鋰電之外，還有超級電容器、燃料電池甚至鉛酸電池也用在部分EV上，不過目前鉛酸電池主要用于低速電動汽車，不能進入新能源汽車產(chǎn)品目錄。未來5～10年EV領(lǐng)域，鋰離子電池難以被其他電池取代，NCM和NCA等三元材料體系的鋰離子電池由于具備較高的能量密度，將成為未來EV用鋰離子電池的主流，不過以超級電容器為代表的快充快放類型的動力電池在某些特定領(lǐng)域也有其存在的市場空間。

4.FCV技術(shù)已取得突破，短期內(nèi)難大規(guī)模商業(yè)化

車載燃料電池技術(shù)已經(jīng)取得突破，豐田已經(jīng)推出量產(chǎn)版Mirai燃料電池汽車，電池堆體積功率密度已經(jīng)達到3.1KW/L，零售價7 236 000日元（約合人民幣38萬元，含消費稅），由豐田元町工廠生產(chǎn)組裝，目前已經(jīng)在日本、美國等市場銷售，但是考慮到訂單相對較小，售價和車輛性能與燃油車相比缺乏優(yōu)勢，加之目前十分匱乏的加氫站配套資源，所以短期內(nèi)車載燃料電池還很難實現(xiàn)盈利。若要大規(guī)模推廣，壽命和成本與傳統(tǒng)內(nèi)燃機汽車相比仍缺乏競爭力，如果燃料電池技術(shù)沒有進一步的突破性進展，預(yù)計2020年之前車載燃料電池市場都將處于市場檢驗過程，產(chǎn)品難實現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化。

國內(nèi)燃料電池技術(shù)較國外技術(shù)差距較大，目前尚處于技術(shù)積累期。代表性企業(yè)上汽集團2008年推出第1代燃料電池汽車，目前已經(jīng)進入第4代產(chǎn)品，依然尚未能夠走向量產(chǎn)化，原本計劃2015年量產(chǎn)，但計劃再度延后，上汽第4代燃料電池汽車售價50萬元左右，中央補貼后依然需要30萬元。

5.國內(nèi)自主品牌汽車加速發(fā)展新能源汽車

國內(nèi)汽車企業(yè)紛紛加大布局，搶占市場與技術(shù)制高點。吉利、北汽、上汽、長安等國內(nèi)領(lǐng)先的自主品牌汽車紛紛將新能源汽車作為未來發(fā)展重點。到2020年，吉利新能源汽車銷量將占其整體銷量90%以上，長安計劃銷售40萬輛新能源汽車，上汽自主品牌汽車計劃銷售20萬輛，北汽新能源計劃銷售20萬輛。

6.預(yù)計2020年新能源汽車產(chǎn)量突破200萬輛

在國內(nèi)新能源汽車政策大力鼓勵及油耗壓力不斷增加背景下，傳統(tǒng)汽車企業(yè)也開始逐步加大新能源汽車業(yè)務(wù)，預(yù)計2016年國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)量62.6萬輛，同比增長65.17%，到2020年產(chǎn)量將達到203.5萬輛（詳見圖6）。

7、純正向開發(fā)將成為全球新能源汽車技術(shù)主流路線

目前全球基于純電驅(qū)動（EV、PHEV）的新能源汽車技術(shù)開發(fā)的主要路線有4大類：增程式電動汽車、傳統(tǒng)汽車電動化改造、經(jīng)典純電動汽車開發(fā)和未來全新的電動汽車設(shè)計技術(shù)。目前前3技術(shù)類型都已經(jīng)在實現(xiàn)了市場化大規(guī)模的應(yīng)用，下面具體對4種技術(shù)路線的代表性企業(yè)、技術(shù)特點等進行分析：①增程式電動汽車開發(fā)，以通用沃藍達、寶馬i3、比亞迪秦等為代表，通過汽車內(nèi)燃機驅(qū)動發(fā)電機為蓄電池充電（國內(nèi)是采用內(nèi)燃機和純電動雙模技術(shù)），其無論從開發(fā)成本，還是生產(chǎn)成本方面，都不可能比同款的傳統(tǒng)燃油汽車低，尤其是增加了動力電池、電機、電控這一套一次性購置成本較高的核心部件后，其產(chǎn)品價格相對傳統(tǒng)燃油車要高很多，而其純電動的續(xù)航里程有沒有太大提升，產(chǎn)品性價比不高，目前國內(nèi)企業(yè)該類型車市場推得比較好的2大主要原因是該車型可享受國家補貼和能夠免搖號上牌；②傳統(tǒng)汽車電動化改造技術(shù)路線，以大眾E-Golf、江淮iEV系列、北汽小E系列等為代表，其基于傳統(tǒng)汽車的底盤、車身等，對布局進行了簡單設(shè)計，通過純電動驅(qū)動系統(tǒng)對傳統(tǒng)內(nèi)燃機進行替代，無論從技術(shù)提升、產(chǎn)品成本下降方面都沒有大幅改善，受傳統(tǒng)設(shè)計限制，電池的安裝容量有限，純電續(xù)行里程短，功能使用上與內(nèi)燃機車型相比沒有優(yōu)勢；③經(jīng)典的純正向開發(fā)電動汽車，以雷諾Zoe、特斯拉Model S、長城華冠前途K50、蔚來汽車等為代表，其基于傳統(tǒng)汽車的底盤，進行全新的布局設(shè)計，對車身、結(jié)構(gòu)件、動力總成等都進行了革新，實現(xiàn)整車輕量化、電動化和智能化的結(jié)合，盡管短期內(nèi)產(chǎn)品的生產(chǎn)工藝、質(zhì)量控制等尚不成熟，但是其產(chǎn)品的綜合性能較傳統(tǒng)汽車有了大幅提升，根據(jù)配置不同，其續(xù)航里程可實現(xiàn)300km以上，同時可以實現(xiàn)部分智能化功能，綜合性價比與傳統(tǒng)內(nèi)燃機車型接近，在高端車、跑車領(lǐng)域已經(jīng)取得一定的市場空間，該技術(shù)是未來一段時間內(nèi)新能源汽車發(fā)展的主流技術(shù)方向；④未來全新的電動汽車設(shè)計技術(shù)，目前尚處于概念期，是未來的一個重要方向，其專為純電動汽車全新設(shè)計建造，使用全新包裝、創(chuàng)新材料和生產(chǎn)方案，其在底盤設(shè)計、車身設(shè)計、動力總成設(shè)計、整車外形設(shè)計、材料選用、生產(chǎn)工藝等都將基于純電動汽車進行開發(fā)（如表2），是對傳統(tǒng)燃油車的徹底革命。

三、產(chǎn)業(yè)鏈上下游

1.動力電池和新能源汽車整車是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈最核心環(huán)節(jié)

從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來講，新能源汽車產(chǎn)業(yè)往上可延伸到鋰、稀土、鎳、錳等金屬礦產(chǎn)資源，往下包含新能源汽車整車運營及服務(wù)等環(huán)節(jié)（見圖7）。其中整個產(chǎn)業(yè)鏈包含高性能電池材料（正極材料、負極材料、隔膜、電解液）、動力電池、電池管理系統(tǒng)、驅(qū)動電機、稀土永磁材料、汽車控制系統(tǒng)、充電站、充電設(shè)備等細分環(huán)節(jié)。動力電池和新能源汽車整車屬于新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中最為核心的2大環(huán)節(jié)。

2.動力電池出現(xiàn)供不應(yīng)求局面，預(yù)計2016年下半年出現(xiàn)緩解

2015年，由于國內(nèi)新能源汽車突然爆發(fā)式增長，導(dǎo)致動力電池出現(xiàn)供不應(yīng)求。動力電池的供不應(yīng)求及對未來新能源車行業(yè)的整體看好，現(xiàn)有動力電池企業(yè)均開始大規(guī)模投資，按照一年的投資建設(shè)期，預(yù)計2016年下半年將有大量產(chǎn)能釋放（詳見附表1），屆時供需關(guān)系將得到改善。

3.基于續(xù)航里程要求，三元材料鋰電池將成動力電池技術(shù)主流

從新能源汽車動力電池技術(shù)方向來看，未來5～10年內(nèi)新能源汽車用動力電池將主要圍繞鋰離子電池進行技術(shù)改進。隨著技術(shù)的不斷進步，10年之后或?qū)泄虘B(tài)電池、鋰硫電池、鋰空氣電池等新型動力電池出現(xiàn)，考慮到市場化應(yīng)用過程中產(chǎn)品的驗證期，預(yù)計時間周期將會更長。

從鋰電池技術(shù)發(fā)展上來看，鋰離子電池能量密度從高到低依次為NCA>NMC=LMO+NCA>LMO+NMC>磷酸鐵鋰>鈦酸鋰。量產(chǎn)車型的鋰離子電池選擇上，國外最早量產(chǎn)動力電池選擇了LMO混合路線（詳見圖8），目前三元系及其與錳酸系混合正極材料的動力電池成為國外車型的主要選擇，國內(nèi)的企業(yè)到目前為止量產(chǎn)的電池還是以磷酸鐵鋰為主，正處于由磷酸鐵鋰逐步向三元系轉(zhuǎn)移的階段。

4.新能源汽車驅(qū)動電機國產(chǎn)化率達90%，龍頭企業(yè)加速整合提升實力

國內(nèi)新能源汽車用驅(qū)動電機自給率達到90%，隨著國內(nèi)新能源汽車市場迅猛增長，上海電驅(qū)動股份有限公司、上海大郡動力控制技術(shù)有限公司、大洋電機、南車株洲電力機車研究所公司等主要驅(qū)動電機企業(yè)2014年產(chǎn)銷增量均超過100%（見表3），銷售收入實現(xiàn)翻番。部分低速電動車電機供應(yīng)商隨著整車產(chǎn)品升級進入新能源汽車驅(qū)動電機領(lǐng)域，配套規(guī)模增幅明顯。由于看好新能源汽車的未來發(fā)展，一大批傳統(tǒng)公司紛紛參與并購或參股新能源汽車電機或者電驅(qū)動相關(guān)方面的公司，轉(zhuǎn)型進入新能源汽車總成系統(tǒng)供應(yīng)商，比如大洋電機收購上海電驅(qū)動，收購后實現(xiàn)業(yè)績大幅增長，2015年新能源汽車動力總成系統(tǒng)實現(xiàn)收入4.3億元，同比增長332.8%。

5.未來3年新能源汽車驅(qū)動電機市場規(guī)模達340億元

從中國新能源汽車發(fā)展趨勢來看，驅(qū)動電機在未來3年仍將保持快速增長，預(yù)計在2016年產(chǎn)值規(guī)模將達175億元（見圖9），2018年產(chǎn)值將接約340億元。從技術(shù)發(fā)展趨勢來看，驅(qū)動電機將沿著永磁化和集成化2個方向。電機永磁化是指永磁電機具有功率密度和轉(zhuǎn)矩密度高、效率高、便于維護的優(yōu)點。采用矢量控制的驅(qū)動控制系統(tǒng)，可使永磁電動機具有寬廣的調(diào)速范圍數(shù)字化不僅包括驅(qū)動控制的數(shù)字化，驅(qū)動到數(shù)控系統(tǒng)接口的數(shù)字化，而且還應(yīng)該包括測量單元數(shù)字化。用軟件最大程度上地代替硬件，除完成要求的控制功能外，還可以具有保護、故障監(jiān)控、自診斷等其他功能。

6.國內(nèi)已建成超4.98萬個充電樁，公共領(lǐng)域目前以直流充電設(shè)施為主

截至2015年，中國累計建成充電樁4.98萬個，同比增長34%，目前已經(jīng)成為全球充電設(shè)施發(fā)展最迅速的市場，充電設(shè)施需求中，直流充電設(shè)施占85%以上的份額，主要來源于國家電網(wǎng)高速路快速充電站招標需求，公交集團招標基本以60kW以上直流充電設(shè)備為主（見圖10）。

7.未來5年充電設(shè)施市場將保持61%的年均增速

根據(jù)國家發(fā)展和改革委員會等4部委下發(fā)的《電動汽車充電設(shè)施發(fā)展指南》，到2020年，需要新建50萬個分散式公共充電樁，430萬個私人專用充電樁，其中前者屬于公共充電設(shè)施，目前以直流快充為主，后者是私人家庭用充電樁，以交流充電樁為主。預(yù)計2016年，中國公共充電設(shè)施累計建設(shè)規(guī)模約15萬個，同比增長200%，未來5年，中國公共充電設(shè)施將保持61%的復(fù)合增長率（見圖11）。

四、行業(yè)發(fā)展迅速，跨界投資并購持續(xù)火熱

2016年上半年鋰離子電池及材料投資擴張不斷上演，兼并購事件頻發(fā)。據(jù)統(tǒng)計，2016年上半年，有54家動力電池上中下游上市公司發(fā)布了投資擴產(chǎn)計劃，投資總額近1 160億元（詳見附表2）。在投資并購中，最為典型就是通過跨界并購進軍鋰離子電池及材料領(lǐng)域。如堅瑞消防52億元收購沃特瑪100%股權(quán)，天際股份擬27億元收購新泰材料100%股權(quán)，澳洋順昌擬6億元收購江蘇綠偉鋰能40%股權(quán)，德爾未來1.9億元獲義騰新能源14.62%股權(quán)等。

上市公司頻頻進軍動力電池及材料領(lǐng)域，一方面是追逐動力電池及材料領(lǐng)域投資熱點，從而獲得良好的回報率；另一方面在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，尋求新的增長點，實現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。