陸亦琦

如果不能把P2P這個外觀近乎完美的黑盒子打開，那么在這個領(lǐng)域翻船只是時間問題。

去年秋季的一次聚會上，我第一次同時遇到了做P2P的和出資給P2P的人，當(dāng)時學(xué)了不少新概念，似乎這種去中心化的資金借貸運(yùn)作方式與浙江的民間集資有著異曲同工的功效，但商業(yè)模式更加先進(jìn)（至少是升級到了數(shù)字形式），又不受地域限制，幾乎是相信的人都可以參與，并能取得比一般理財更好的收益。但在這“互聯(lián)網(wǎng)+”的時髦光圈下，我仍然對其中的運(yùn)營細(xì)節(jié)沒能完全看懂，總有一絲不踏實(shí)的感覺。

近期，隨著e租寶、鑫利源等一系列P2P跑路或不能兌付現(xiàn)象出現(xiàn)，我們不得不對這個豐滿的理想再次解讀，以求從中尋得一些經(jīng)驗(yàn)或教訓(xùn)。其實(shí)上次感覺不踏實(shí)的地方在于運(yùn)營細(xì)節(jié)。在集資與放貸這個領(lǐng)域，國內(nèi)傳統(tǒng)銀行是官辦的，因此集資問題比較少，更多的是放貸后的回收問題，這是個專業(yè)的技術(shù)活。之前銀行的信貸員是兩條腿實(shí)地去考察，然后基于對看到實(shí)業(yè)的運(yùn)營狀況來判斷是否借出的錢能收回。然而近20多年來，中國房地產(chǎn)這朵奇葩使得銀行的主營業(yè)務(wù)更多地依仗相對安全（至少目前是如此）的地產(chǎn)基建放貸業(yè)務(wù)，既往考察實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸員式“火眼金睛”功能已經(jīng)大大退化，只能在某些較為大型項(xiàng)目的借貸活動中充分運(yùn)用你的存款資金，或者為你構(gòu)建一個相對有限的理財收益。

P2P之所以叫People to People這個名字，正是因?yàn)樗胩^銀行，自主集資、自主借貸，并從中贏利。順便提一下，我上次遇到的那位做P2P的是IT出身，對于P2P平臺以及相關(guān)技術(shù)要求非常清楚，他唯獨(dú)沒有讓我放心的是，他判斷借貸項(xiàng)目的能力從哪兒來，也不清楚他回收借出去的錢的能力。說到這里，不得不簡單談一談以比較原始P2P狀態(tài)存在的浙江民間集資的運(yùn)營。因?yàn)椴皇倾y行，集資行為通常在熟人之間，如親戚朋友同鄉(xiāng)。投資或借貸策略一開始集中在這個族群能搞懂的幾個狹窄領(lǐng)域，如房地產(chǎn)、煤礦等，一般收益尚穩(wěn)定。在從這些狹窄領(lǐng)域獲取了一定收益后，部分民間集資群體開始了多元化借貸，也就是說開始借貸給其他行業(yè)，多為中小型民營實(shí)體企業(yè)。這種新的放貸活動有不少是我們后來聽說過的放高利貸行為，出現(xiàn)了不少壞賬，也有集資者因此跑路、跳樓或者被抓的。

從中國土生的P2P成長過程不難看出，決定勝負(fù)的仍然是細(xì)節(jié)：對放貸對象的業(yè)務(wù)是否熟悉？有沒有能力收回借出的錢？從比較實(shí)際的角度看，要在法律允許的框架下收回貸款的手段，很多時候是缺乏實(shí)效的，正如人們常說的：你是站著把錢借了出去，然后跪著也不一定能討得回來。當(dāng)然，土生的民間借貸、高利貸有更多的面對面接觸的機(jī)會，但假如白道、黑道、灰道的手段，尚不能確保出借資金的回籠，經(jīng)常會出現(xiàn)壞賬，甚至入不敷出，不得不跑路（或跳樓）來做最終結(jié)算，那么現(xiàn)在頭戴“互聯(lián)網(wǎng)+”光環(huán)的IT一族做出來的P2P又憑什么比土生的P2P有更強(qiáng)大的業(yè)務(wù)判斷能力與資金回收能力？你聽說過嗎？我是沒有。

雖然集資這一塊，電子化的運(yùn)作符合互聯(lián)網(wǎng)的規(guī)律，你也可以說服一些對商業(yè)運(yùn)營細(xì)節(jié)并不了解或不關(guān)注的人來出資，但你仍然繞不過P2P下面這個環(huán)節(jié)與細(xì)節(jié)，雖然這是個不愁客源的時代，哪里都有需要貸款的，或大或小。關(guān)鍵還是執(zhí)行細(xì)節(jié)：從你這個充滿IT設(shè)備的P2P總部，你是否知道該貸給誰（誰是靠譜的）？你又如何確保借出的錢能準(zhǔn)時還回來？這絕對不會像銀行出利息那樣準(zhǔn)時、簡單，也不是發(fā)幾個提示郵件或短信就能收到回應(yīng)的，外面的世界有它的運(yùn)行規(guī)律。

在借貸這個領(lǐng)域，你不懂貸款方的業(yè)務(wù)，那壞賬是必然的，只是時間問題。在20多年基礎(chǔ)建設(shè)主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式下，國有銀行本身的信貸業(yè)務(wù)能力已經(jīng)大打折扣，說直接一點(diǎn)，人才池（Talent Pool）非常有限。而現(xiàn)在大量涌現(xiàn)的P2P，你難道從不擔(dān)心它們的信貸管理能力從哪里來嗎？這一步跳不過去，技術(shù)再好也無法彌補(bǔ)（至少目前的人工智能尚未達(dá)到這個水準(zhǔn)）。如果你還是只愿意看到P2P這個外觀近乎完美的黑盒子，而對黑盒子中的信貸業(yè)務(wù)本身并不了解，那么或許我們可以拿開醫(yī)院來做個比喻，假如這家新開的醫(yī)院擁有最先進(jìn)的設(shè)備，也開在一個合理的位置（有病人源），它告訴你，這里開醫(yī)院肯定有投資回報，你缺根筋也許真的會相信。但假如你知道這家醫(yī)院其實(shí)沒有合格的醫(yī)生，或許會有不同的想法。

P2P商業(yè)模式中的缺失環(huán)節(jié)正是信貸管理能力這個與借貸相關(guān)的經(jīng)典功能，或者嚴(yán)肅地說：一項(xiàng)專業(yè)技能。缺了它，你別的技術(shù)再好，在借貸這個領(lǐng)域依然是不專業(yè)的，哪天翻船只是時間問題。當(dāng)然，我們這里假定的是沒有打著P2P幌子，以蜻蜓吃尾巴（前吃后）方式非法集資再跑路的壞人，我們只是剖析了真的認(rèn)為P2P存在商機(jī)并身體力行者，但我本人不得不對這個有重要環(huán)節(jié)缺失的商業(yè)模式本身保持警惕。順便提一下，上次認(rèn)識的給P2P出資的朋友是位博士，做科研的，他對P2P的商業(yè)模式深信不疑，至今還是有拿到收益。因此，我也不能將所有P2P都一棍子打死，或許部分還能繼續(xù)運(yùn)營下去，以我們尚不了解的運(yùn)營細(xì)節(jié)……