□　賀紹奇

?

政府與行業(yè)協(xié)會(huì)商會(huì)脫鉤后的政社關(guān)系重構(gòu)
——基于ISDA的案例研究

□賀紹奇

摘要：企業(yè)行賄的目的有兩類(lèi)，一類(lèi)是赤裸裸的權(quán)錢(qián)交易，一類(lèi)則是為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)更好的營(yíng)商環(huán)境。對(duì)前者，必須要堅(jiān)決打擊清除，對(duì)后者，則可通過(guò)建構(gòu)新型政社關(guān)系來(lái)解決。本文以ISDA案例研究來(lái)證明，會(huì)員企業(yè)借助行業(yè)協(xié)會(huì)商會(huì)集體行動(dòng)、公共交往和公開(kāi)表達(dá)渠道可以更有效參與公共政策制定與公共治理，解決企業(yè)和行業(yè)發(fā)展遇到的制度性障礙，而無(wú)需借助不當(dāng)行賄手段。

關(guān)鍵詞：行業(yè)協(xié)會(huì)商會(huì)；政社關(guān)系；法人治理

2015年10月25日，馬云在當(dāng)選為浙商總會(huì)會(huì)長(zhǎng)時(shí)稱(chēng)：“浙商永遠(yuǎn)不參與任何行賄，底線要堅(jiān)持”。馬云還承諾，如果發(fā)現(xiàn)會(huì)員有行賄行為，將予以開(kāi)除。行賄受賄一直是困擾我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的毒瘤，公眾對(duì)此深?lèi)和唇^。馬云領(lǐng)導(dǎo)下的商會(huì)如何引導(dǎo)和規(guī)范會(huì)員企業(yè)行為，消除扭曲的政企關(guān)系下的官商間的權(quán)錢(qián)交易呢？這是政社脫鉤后構(gòu)建新型政社關(guān)系亟待解決的課題。企業(yè)行賄的目的實(shí)際上有兩類(lèi)，一類(lèi)是赤裸裸地權(quán)錢(qián)交易，權(quán)力尋租；而一類(lèi)則是企業(yè)和行業(yè)為了發(fā)展，依靠行賄排除制度性障礙或官員的不當(dāng)干預(yù)。對(duì)于前者，必須堅(jiān)決打擊和清除，而對(duì)于后者，則需要構(gòu)建新型政企關(guān)系來(lái)解決。脫鉤后的協(xié)會(huì)商會(huì)應(yīng)當(dāng)通過(guò)構(gòu)建新型政社關(guān)系來(lái)解決傳統(tǒng)上需要通過(guò)行賄來(lái)解決的制度性障礙，糾正扭曲的政企關(guān)系。本文通過(guò)國(guó)際互換與衍生協(xié)會(huì)(ISDA)的案例研究提出，行業(yè)協(xié)會(huì)商會(huì)應(yīng)借鑒ISDA的成功經(jīng)驗(yàn)，建立與公共部門(mén)(包括決策者、立法者、司法機(jī)關(guān)與監(jiān)管者)良性互動(dòng)、建設(shè)性的合作伙伴關(guān)系，以協(xié)會(huì)商會(huì)與公共部門(mén)公開(kāi)的互動(dòng)，取代行賄受賄等秘密的利益交換，將私人之間的交往轉(zhuǎn)化為公共參與，為企業(yè)和行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)公平、健康的營(yíng)商環(huán)境。

國(guó)際互換和衍生協(xié)會(huì)(The International Swap and Derivatives Association，Inc.，簡(jiǎn)稱(chēng)“ISDA”)是柜臺(tái)衍生市場(chǎng)交易商和其他市場(chǎng)參與者組成的行業(yè)協(xié)會(huì)(trade association)。協(xié)會(huì)官網(wǎng)自我宣稱(chēng)“自1985年，ISDA一直就為讓全球衍生市場(chǎng)更安全和更有效率而工作”?！癐SDA在開(kāi)發(fā)ISDA主協(xié)議和更廣泛相關(guān)文件上的開(kāi)創(chuàng)性工作和確保其中凈值結(jié)算和擔(dān)保規(guī)定得以實(shí)施，極大地幫助降低了信用和法律風(fēng)險(xiǎn)。協(xié)會(huì)一直都是推動(dòng)穩(wěn)健風(fēng)險(xiǎn)管理做法和程序的領(lǐng)導(dǎo)者，并與全世界決策者和立法者建立建設(shè)性關(guān)系，促進(jìn)把衍生品當(dāng)作風(fēng)險(xiǎn)管理工具來(lái)理解和對(duì)待?！?ISDA官網(wǎng)的自我介紹，http://www2.isda.org/about-isda/，2015年11月2日最后登錄。目前，ISDA有來(lái)自68個(gè)國(guó)家超過(guò)850個(gè)機(jī)構(gòu)會(huì)員。會(huì)員都是由大范圍的衍生市場(chǎng)主要參與者構(gòu)成，包括公司、投資經(jīng)理、政府和跨國(guó)實(shí)體、保險(xiǎn)公司、能源和商品企業(yè)、國(guó)際和區(qū)域性銀行，除市場(chǎng)參與者外，還包括衍生市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)提供者，如交易所、中介、清算機(jī)構(gòu)和交易倉(cāng)庫(kù)等，以及律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)事務(wù)所和其他服務(wù)提供者。*ISDA官網(wǎng)的自我介紹，http://www2.isda.org/about-isda/，2015年11月2日最后登錄。

ISDA被認(rèn)為金融行業(yè)中世界范圍內(nèi)最具影響力的行業(yè)協(xié)會(huì)。自1987年ISDA主協(xié)議發(fā)布到2008年金融危機(jī)發(fā)生，ISDA成功地將受到合法性質(zhì)疑的柜臺(tái)衍生交易推廣到全球，規(guī)模從9千億美元擴(kuò)大到600多萬(wàn)億美元，是全球GDP的10倍。這個(gè)龐大市場(chǎng)實(shí)際上一直都處于ISDA制定的規(guī)則調(diào)整下(不受政府監(jiān)管)，ISDA提供的主協(xié)議和附屬文件就被看著是調(diào)整這個(gè)行業(yè)事實(shí)上的法律，而且是唯一的超越國(guó)界的法律，因此，在全球柜臺(tái)衍生市場(chǎng)上，ISDA實(shí)際上起到了私人立法的作用(private lawmaking)。*Maciej Borowicz，Accountability in Transnational Contractual Governance：The International Swap and Derivatives Association，IILJ Emerging Scholars Paper 23(2012).

一、ISDA的成立、發(fā)展與轉(zhuǎn)型

1、協(xié)會(huì)的成立。自1984年初開(kāi)始，從互換衍生交易中獲得大量收益、作為美國(guó)華爾街主要互換交易商的11家金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始互換標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議(即主協(xié)議)的起草工作，標(biāo)準(zhǔn)文本起草工作完成后，涉及到文本版權(quán)歸屬及持有的問(wèn)題，為此，這11家機(jī)構(gòu)在1985年發(fā)起設(shè)立了國(guó)際互換和衍生協(xié)會(huì)，作為該標(biāo)準(zhǔn)協(xié)議版權(quán)的持有主體。協(xié)會(huì)成立后，規(guī)模迅速擴(kuò)大，1985年8月，舉行首次正式會(huì)議時(shí)，協(xié)會(huì)會(huì)員就由11家擴(kuò)大到了27家。

協(xié)會(huì)成立初期，協(xié)會(huì)的會(huì)員限制在互換市場(chǎng)交易商和主要參與者，單純?yōu)轱L(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖目的而參與互換交易的實(shí)體(終端用戶(hù))不能成為會(huì)員，會(huì)員按照其業(yè)務(wù)量繳納會(huì)費(fèi)。協(xié)會(huì)董事會(huì)是協(xié)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)機(jī)關(guān)，同時(shí)也全面負(fù)責(zé)協(xié)會(huì)日常運(yùn)營(yíng)和管理。董事由會(huì)員大會(huì)選舉產(chǎn)生，任期兩年，每年改選其中一半。董事候選人由提名委員會(huì)提名，提名委員會(huì)從會(huì)員中挑選行業(yè)中具有代表性的人為董事候選人，并根據(jù)會(huì)員國(guó)籍、交易量在會(huì)員中分配董事席位。

2、協(xié)會(huì)的發(fā)展與轉(zhuǎn)型

柜臺(tái)衍生行業(yè)在20世紀(jì)80、90年代經(jīng)歷了爆炸性增長(zhǎng)。1987年，互換交易名義總額只有9千億美元，到1990年，名義總額就增加到3.5萬(wàn)億美元，到20世紀(jì)90年代末，進(jìn)一步增長(zhǎng)到60億美元。

為適應(yīng)行業(yè)的發(fā)展，協(xié)會(huì)治理結(jié)構(gòu)也進(jìn)行了轉(zhuǎn)型。

(1)擴(kuò)大了會(huì)員的范圍，除不斷增加首要會(huì)員(primary members)外，還增加了聯(lián)系會(huì)員(associate members)和締約會(huì)員(subscribers)兩類(lèi)新會(huì)員。聯(lián)系會(huì)員主要吸收專(zhuān)業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)入會(huì)，如參與互換衍生行業(yè)的律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、咨詢(xún)機(jī)構(gòu)等。而締約會(huì)員主要是針對(duì)終端用戶(hù)，包括公司和政府。到2001年1月，協(xié)會(huì)會(huì)員超過(guò)500多個(gè)，其中有200多個(gè)為首要會(huì)員(Primary Members)，160多個(gè)聯(lián)系會(huì)員(associate member)，和130多個(gè)締約會(huì)員(subscribers)。首要會(huì)員由超過(guò)30個(gè)國(guó)家的交易商、銀行、證券公司和大公司構(gòu)成，包括巴克萊銀行、蔡斯曼哈頓銀行、瑞士第一波士頓國(guó)際、德意志銀行、安然公司、薩米托銀行資本市場(chǎng)(Sumitomo Bank Capital Markets)和美林等。聯(lián)系會(huì)員包括各類(lèi)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)和公司，如芝加哥商品交易所(CME)和標(biāo)普等，而締約會(huì)員則是由衍生品終端用戶(hù)構(gòu)成，如非洲開(kāi)發(fā)銀行、英國(guó)石油公司、福特汽車(chē)信貸公司、IBM，麥當(dāng)勞和比利時(shí)王國(guó)，索羅斯金管理公司等。

(2)擴(kuò)大了董事會(huì)規(guī)模，加強(qiáng)了董事會(huì)的多樣性，使董事會(huì)在全球范圍行業(yè)內(nèi)更具廣泛的代表性。協(xié)會(huì)修改公司章程，將董事會(huì)席位從20世紀(jì)80年代18席增加到25席。董事分別由歐洲、亞洲、北美機(jī)構(gòu)推薦的會(huì)員代表?yè)?dān)任。

(3)管理的專(zhuān)業(yè)化與職業(yè)化，即聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)的職業(yè)管理團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)協(xié)會(huì)日常運(yùn)營(yíng)管理。20世紀(jì)80年代到90年代，協(xié)會(huì)一直是由董事會(huì)控制與運(yùn)行，董事都是兼職的董事，而非專(zhuān)職董事，董事會(huì)內(nèi)由一個(gè)八到十人組成的執(zhí)行委員會(huì)負(fù)責(zé)日常運(yùn)營(yíng)管理。全職員工很少，執(zhí)行董事負(fù)責(zé)大多數(shù)行政管理事務(wù)，法律事務(wù)則外包給律師事務(wù)所。隨著協(xié)會(huì)規(guī)模擴(kuò)大，協(xié)會(huì)活動(dòng)增加導(dǎo)致董事們不堪重負(fù)，即便是董事會(huì)規(guī)模增加，一些董事每天在協(xié)會(huì)事務(wù)管理上也要花好幾個(gè)小時(shí)，這與自己在會(huì)員單位的本職工作產(chǎn)生嚴(yán)重沖突。1993年，協(xié)會(huì)董事會(huì)決定將協(xié)會(huì)日常運(yùn)營(yíng)管理交給職業(yè)化的管理團(tuán)隊(duì)，董事會(huì)則轉(zhuǎn)型為協(xié)會(huì)決策與監(jiān)督機(jī)關(guān)。協(xié)會(huì)增加了專(zhuān)職雇員的聘用，到1993年，專(zhuān)職員工翻了三倍，紐約、倫敦、東京、新加坡都有專(zhuān)職員工，這些專(zhuān)職員工接手了許多原來(lái)由董事會(huì)負(fù)責(zé)的日常管理事務(wù)。1996年，協(xié)會(huì)聘請(qǐng)了總法律顧問(wèn)，與此同時(shí)，還聘請(qǐng)了法律、會(huì)計(jì)、行業(yè)專(zhuān)家和公共關(guān)系管理等專(zhuān)業(yè)人才。協(xié)會(huì)日常運(yùn)營(yíng)管理完成了由董事會(huì)向以CEO為核心的職業(yè)管理團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)移的治理轉(zhuǎn)型。CEO負(fù)責(zé)員工的聘用與解聘、薪酬，負(fù)責(zé)協(xié)會(huì)日常運(yùn)營(yíng)管理，CEO同時(shí)也是董事會(huì)的成員。董事會(huì)會(huì)議的頻次也逐漸由每月一次減少到每年5到6次，為保持董事會(huì)對(duì)時(shí)效性強(qiáng)敏感問(wèn)題的快速反應(yīng)能力，董事會(huì)設(shè)立了由管理人員和2到3名輪值董事組成的執(zhí)行委員會(huì)，該委員會(huì)每3到4周開(kāi)一次會(huì)議，它被賦予可對(duì)許多本應(yīng)由董事會(huì)通過(guò)決議的事項(xiàng)作出決定的權(quán)力，除重大事項(xiàng)，如預(yù)算，仍然保留給董事會(huì)外。

(4)為保障所有會(huì)員的民主權(quán)利，協(xié)會(huì)通過(guò)增設(shè)專(zhuān)業(yè)委員會(huì)來(lái)吸收各類(lèi)會(huì)員參與協(xié)會(huì)治理，表達(dá)心聲，以加強(qiáng)協(xié)會(huì)的彈性與包容能力。協(xié)會(huì)下設(shè)的各種委員會(huì)起到了會(huì)員論壇的作用，會(huì)員藉此可表達(dá)心聲、分享觀點(diǎn)、協(xié)調(diào)看法。委員會(huì)的構(gòu)成和職能是多樣化，有相對(duì)少會(huì)員組成的規(guī)模小的固定的委員會(huì)，如美國(guó)監(jiān)管委員會(huì)，也有具有若干次級(jí)委員會(huì)的規(guī)模較大的委員會(huì)，如文本委員會(huì)，還有為特定事項(xiàng)臨時(shí)設(shè)立、任務(wù)完成即行解散的特別委員會(huì)，總之，委員會(huì)根據(jù)需要而設(shè)立，非常靈活。許多委員會(huì)都是因?yàn)橐粋€(gè)新產(chǎn)品或市場(chǎng)變得越來(lái)越重要，需要納入?yún)f(xié)會(huì)以應(yīng)對(duì)共同關(guān)心的問(wèn)題而設(shè)立的。協(xié)會(huì)還有許多區(qū)域性的分委員會(huì)，如南非與日本就設(shè)有這樣的委員會(huì)。

大量委員會(huì)可以讓更多會(huì)員通過(guò)不同層面和渠道參與協(xié)會(huì)治理，有成千上萬(wàn)的律師、風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)理和市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)人士都是通過(guò)各種委員會(huì)參與到協(xié)會(huì)中。

除委員會(huì)，協(xié)會(huì)還針對(duì)特定專(zhuān)門(mén)事項(xiàng)成立各種專(zhuān)家工作組(task force)，在協(xié)會(huì)中，活躍著幾十個(gè)委員會(huì)和專(zhuān)門(mén)工作組，包括會(huì)計(jì)、合約文本、歐元、交易管理、市場(chǎng)調(diào)查、運(yùn)營(yíng)、自動(dòng)匹配、監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)管理、信用衍生品、信用風(fēng)險(xiǎn)資本、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)資本、擔(dān)保、稅收、能源和開(kāi)發(fā)產(chǎn)品、權(quán)益衍生品、亞太、拉丁美洲、東歐等專(zhuān)家組。

二、ISDA與公共部門(mén)之間關(guān)系及其管理

柜臺(tái)衍生品在20世紀(jì)80年代美國(guó)出現(xiàn)時(shí)就一直都受到合法性的困擾，因?yàn)榘凑彰绹?guó)當(dāng)時(shí)的法律，除依法享有監(jiān)管豁免外，所有衍生品都必須在指定的合約市場(chǎng)進(jìn)行交易?；Q等柜臺(tái)衍生品的出現(xiàn)首先遇到的合法性挑戰(zhàn)就是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。金融會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)(the Financial Standard Board，F(xiàn)ASB)對(duì)充當(dāng)互換交易商的銀行將互換合約作為表外工具提出了合法性質(zhì)疑。意識(shí)到問(wèn)題嚴(yán)重性(如果不能被認(rèn)定為表外工具，就要受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管，如果被認(rèn)定這樣做不合適，則這些金融機(jī)構(gòu)將因違法而受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)厲處罰)，美國(guó)主要互換交易商開(kāi)始聚集，謀求為互換等柜臺(tái)衍生品交易制定規(guī)則，統(tǒng)一認(rèn)識(shí)，推動(dòng)其獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)、決策機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，取得合法性，并推廣其使用，壯大其發(fā)展。

ISDA在其使命的陳述中，將組織的角色定位于代表全球所有市場(chǎng)參與者，推動(dòng)高標(biāo)準(zhǔn)商業(yè)行為操守，對(duì)衍生有關(guān)問(wèn)題領(lǐng)導(dǎo)行業(yè)采取行動(dòng)。其采取的戰(zhàn)略包括：通過(guò)提供標(biāo)準(zhǔn)化合約文本消除柜臺(tái)衍生交易法律上的不確定性(降低法律風(fēng)險(xiǎn))；通過(guò)凈值結(jié)算和擔(dān)保把交易風(fēng)險(xiǎn)降到最低；促進(jìn)支持有序和可靠的市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施，以及對(duì)監(jiān)管者的透明度，降低對(duì)手方和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；推動(dòng)有效使用中央清算設(shè)施和交易倉(cāng)庫(kù)；代表衍生行業(yè)通過(guò)公共政策、治理、服務(wù)、與公眾溝通并教育公眾。

在企業(yè)和行業(yè)發(fā)展上，ISDA需要管理好與公共部門(mén)的公共關(guān)系，完成以下幾個(gè)重要任務(wù)：(1)說(shuō)服各國(guó)立法者、決策者，柜臺(tái)衍生品是金融創(chuàng)新，是安全可靠的風(fēng)險(xiǎn)管理工具；(2)說(shuō)服決策者、立法者與監(jiān)管者豁免柜臺(tái)衍生交易的政府監(jiān)管，允許和維持柜臺(tái)衍生行業(yè)實(shí)行自律；(3)推廣和確保ISDA主協(xié)議得以實(shí)施，確保柜臺(tái)衍生交易安全，消除法律上的不確定性。這主要是要讓各國(guó)接受協(xié)會(huì)提供的標(biāo)準(zhǔn)合約，認(rèn)可ISDA主協(xié)議及其附屬文件的合法性，尤其是協(xié)議中凈值結(jié)算條款和擔(dān)?；才?。最終，ISDA成功地完成了這些任務(wù)和使命。

1、作為法庭之友參與個(gè)案審理，通過(guò)判例影響柜臺(tái)衍生交易的司法與立法。英美訴訟程序上的法庭之友類(lèi)似大陸法系法庭上的專(zhuān)家證人，即在兩造訴訟中，申請(qǐng)作為專(zhuān)業(yè)獨(dú)立的第三方，就某個(gè)爭(zhēng)議事項(xiàng)表達(dá)自己觀點(diǎn)和主張，以影響法庭對(duì)爭(zhēng)議的法律事項(xiàng)所作出的法律解釋或裁決。ISDA頻頻以法庭之友身份參與涉及到使用ISDA標(biāo)準(zhǔn)合約的法律糾紛，尋求說(shuō)服法官在法律適用上，優(yōu)先適用ISDA標(biāo)準(zhǔn)合約的解釋?zhuān)_保ISDA標(biāo)準(zhǔn)合約得到法院認(rèn)可，得以實(shí)施。作為文本起草人，ISDA在法院影響力巨大，ISDA通常選擇在位于全球金融中心，在英美國(guó)家及世界范圍最具影響力的倫敦和紐約法院作為其施加影響力的重點(diǎn)對(duì)象。一旦ISDA的法律主張?jiān)趥惗睾图~約法庭得到支持，通過(guò)法院判決意見(jiàn)表達(dá)出來(lái)的ISDA主張或?qū)W說(shuō)就會(huì)形成是當(dāng)?shù)胤山邕_(dá)成共識(shí)的表象，因?yàn)檫@些法院在英國(guó)、美國(guó)乃至國(guó)際金融爭(zhēng)端上影響力很大，其他法院通常不情愿打破國(guó)際金融中起著引領(lǐng)作用地區(qū)法律界已經(jīng)取得的共識(shí)，從而讓這些主張或意見(jiàn)也就自然而然上升為全球法律界的共識(shí)，進(jìn)而對(duì)各國(guó)有關(guān)法律的形成產(chǎn)生巨大的影響力。*Oskari Juurikkala，F(xiàn)inancial Engineering Meets Legal Alchemy：Decoding the Mystery of Credit Default Swaps，19 Fordham J.Corp.& Fin.L.425(2014).ISDA通過(guò)對(duì)個(gè)案影響，成功取得以下幾個(gè)成就：(1)成功說(shuō)服美國(guó)聯(lián)邦法院的法官，把柜臺(tái)衍生合約與普通法上的保險(xiǎn)合約和賭博合約區(qū)分開(kāi)，避免柜臺(tái)衍生合約交易被州保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)的當(dāng)作保險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)管，或被認(rèn)定為是普通法上的賭博而被確認(rèn)為無(wú)效，以消除柜臺(tái)衍生合約交易不合法的風(fēng)險(xiǎn)。(2)成功讓法官認(rèn)可ISDA主協(xié)議中凈值結(jié)算條款和擔(dān)保化安排的合法性，從而降低了對(duì)手方違約和破產(chǎn)的帶來(lái)的交割風(fēng)險(xiǎn)。這些法律風(fēng)險(xiǎn)的消除對(duì)推廣柜臺(tái)衍生交易，促進(jìn)柜臺(tái)衍生行業(yè)的發(fā)展居功至偉。

2、與在法律服務(wù)行業(yè)中處于引領(lǐng)地位的律師事務(wù)所進(jìn)行合作，把有利于柜臺(tái)衍生行業(yè)的法學(xué)學(xué)說(shuō)提升為法律界的共識(shí)。通過(guò)多年的運(yùn)作，ISDA與柜臺(tái)衍生行業(yè)領(lǐng)域頂級(jí)的律師事務(wù)所進(jìn)行合作，在世界范圍內(nèi)建立起了合作的律師網(wǎng)絡(luò)，共同推廣有利于柜臺(tái)衍生行業(yè)的法律學(xué)說(shuō)或意見(jiàn)，使這些學(xué)說(shuō)和意見(jiàn)成為法律界的共識(shí)和通說(shuō)，從而影響司法、立法和監(jiān)管政策，其中最成功的典型案例就是“波茨意見(jiàn)”。ISDA成功地借助“波茨意見(jiàn)”，說(shuō)服司法機(jī)關(guān)、決策者、立法者與監(jiān)管者將信用違約互換當(dāng)作柜臺(tái)衍生品而不是保險(xiǎn)合約來(lái)對(duì)待，豁免其監(jiān)管。芬蘭學(xué)者奧斯卡瑞.杰瑞卡拉(Oskari Juurikkala)就認(rèn)為，正是由于ISDA的成功運(yùn)作，才讓本應(yīng)該納入保險(xiǎn)產(chǎn)品嚴(yán)格監(jiān)管的信用違約互換，長(zhǎng)期游離于監(jiān)管之外。

信用違約互換產(chǎn)品自推出時(shí)起，其定性歸類(lèi)在學(xué)界與實(shí)務(wù)領(lǐng)域就備受爭(zhēng)議。主要有兩派意見(jiàn)，一派認(rèn)為，信用違約互換屬于信用保險(xiǎn)產(chǎn)品，應(yīng)該歸入保險(xiǎn)監(jiān)管的范疇。而另一派則認(rèn)為，信用違約互換不屬于保險(xiǎn)，屬于一種新的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，屬于柜臺(tái)衍生產(chǎn)品，應(yīng)享受監(jiān)管豁免。后一派中，具有代表性就是1997年英國(guó)學(xué)者羅賓.波茨(Robin Potts QC)給ISDA就信用違約互換出具的法律意見(jiàn)。在該意見(jiàn)中，羅賓.波茨認(rèn)為： “信用違約期權(quán)與保險(xiǎn)合約明顯具有以下幾點(diǎn)不同：(1)支付義務(wù)并不以接受支付的人蒙受損失或存在損失風(fēng)險(xiǎn)為前提條件；(2)該合約并不是以保護(hù)接受支付的人可保利益(保險(xiǎn)利益)為目的，即購(gòu)買(mǎi)者的權(quán)利并不依賴(lài)于保險(xiǎn)利益的存在。波茨承認(rèn)某些信用違約互換在經(jīng)濟(jì)上功能與保險(xiǎn)類(lèi)似，但這并不能作為判斷該類(lèi)交易性質(zhì)的標(biāo)準(zhǔn)，而應(yīng)依據(jù)合約約定的權(quán)利與義務(wù)。波茨還建議合約中應(yīng)包含一個(gè)條款，即當(dāng)事人期望，無(wú)論保護(hù)購(gòu)買(mǎi)者是否遭受損失或存在損失風(fēng)險(xiǎn)，出售者賠付的義務(wù)都是存在的，這樣該交易就不屬于保險(xiǎn)合約。這就是所謂“波茨意見(jiàn)”(Potts’ Opinion)。*Oskari Juurikkala，F(xiàn)inancial Engineering Meets Legal Alchemy：Decoding the Mystery of Credit Default Swaps，19 Fordham J.Corp.& Fin.L.425(2014).

3、對(duì)立法者與公共決策者進(jìn)行游說(shuō)，影響共政策與立法，放松監(jiān)管，為柜臺(tái)衍生行業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了一個(gè)寬松的制度環(huán)境。全球最大金融機(jī)構(gòu)都是ISDA的首要會(huì)員，ISDA游說(shuō)對(duì)有關(guān)柜臺(tái)衍生行業(yè)的立法與監(jiān)管的影響是非常巨大的，它被公認(rèn)為是20世紀(jì)80年代到90年代放松監(jiān)管的主要推手。美國(guó)學(xué)者弗蘭克.帕特尼就一針見(jiàn)血地指出，美國(guó)全面放松柜臺(tái)衍生市場(chǎng)監(jiān)管的2000年《期貨現(xiàn)代化法》就是ISDA起草的立法。他說(shuō)：“任何想象是國(guó)會(huì)議員或其雇員起草了有關(guān)衍生品的法律的人，如果在國(guó)會(huì)進(jìn)行期貨現(xiàn)代化立法期間，看眾議院農(nóng)業(yè)委員會(huì)*美國(guó)國(guó)會(huì)中負(fù)責(zé)衍生行業(yè)立法的專(zhuān)業(yè)委員會(huì)。中辦公室都會(huì)很驚訝。他看到的不是國(guó)會(huì)議員在工作，而是看到馬克.布瑞克威爾(Mark Brickell)， ISDA的游說(shuō)者，在起草該立法的重要部分?！?/p>

柜臺(tái)衍生品交易經(jīng)常引發(fā)災(zāi)難性事件，從而不斷引發(fā)加強(qiáng)監(jiān)管的強(qiáng)烈呼聲，但加強(qiáng)監(jiān)管立法嘗試或監(jiān)管努力每次都被ISDA成功化解，ISDA一方面向立法者和監(jiān)管者游說(shuō)，柜臺(tái)衍生行業(yè)自律監(jiān)管是健全有效的，另一方面又以消除柜臺(tái)衍生合約交易所面臨的法律上不確定性游說(shuō)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和立法者放松柜臺(tái)衍生行業(yè)的監(jiān)管。ISDA成功地說(shuō)服了紐約聯(lián)儲(chǔ)主席以及由美國(guó)聯(lián)邦金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和聯(lián)儲(chǔ)共同組成的美國(guó)總統(tǒng)金融工作組，必須對(duì)衍生市場(chǎng)監(jiān)管進(jìn)行現(xiàn)代化，消除阻礙金融創(chuàng)新和柜臺(tái)衍生行業(yè)發(fā)展的法律上的不確定性。其結(jié)果就是美國(guó)聯(lián)邦國(guó)會(huì)在2000年通過(guò)了全面放松柜臺(tái)衍生行業(yè)監(jiān)管的《期貨現(xiàn)代化法》。對(duì)于柜臺(tái)衍生行業(yè)來(lái)說(shuō)，該法取得了兩個(gè)巨大成就，一是明確地給予合格市場(chǎng)參與者之間柜臺(tái)衍生交易豁免監(jiān)管的地位；二是明確禁止將互換作為保險(xiǎn)或作為證券進(jìn)行監(jiān)管，排除了州和證交會(huì)對(duì)互換的監(jiān)管。三是確立了“結(jié)算安全港”(settlement safe harbours)， 即柜臺(tái)衍生交易享受破產(chǎn)法和賭博法的豁免，確保ISDA主協(xié)議凈值結(jié)算條款具有強(qiáng)制執(zhí)行的效力。ISDA成功游說(shuō)立法者的理由就是，該安全港不僅對(duì)于消除柜臺(tái)衍生交易法律上的不確定性是至關(guān)重要的，而且也是防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融穩(wěn)定不可或缺的法律保障。

4、通過(guò)充當(dāng)主權(quán)國(guó)家專(zhuān)業(yè)顧問(wèn)和提供技術(shù)指導(dǎo)或支持的方式引導(dǎo)有關(guān)國(guó)家的立法與公共決策。這表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：(1)密切關(guān)注有關(guān)國(guó)家立法，積極主動(dòng)參與有關(guān)國(guó)家的立法與公共決策。ISDA經(jīng)常性關(guān)注、追蹤各會(huì)員所在國(guó)涉及衍生行業(yè)的立法和公共決策，并在第一時(shí)間就有關(guān)立法與決策，乃至司法個(gè)案判決，發(fā)表意見(jiàn)，影響有關(guān)決策與立法。(2)提供示范文本，引導(dǎo)和影響有關(guān)國(guó)家的立法。協(xié)會(huì)提供了模范凈值結(jié)算法，作為立法模板得到許多國(guó)家立法者的追隨。(3)以提供專(zhuān)業(yè)支持和技術(shù)援助的名義充當(dāng)主權(quán)國(guó)家顧問(wèn)，引導(dǎo)和影響有關(guān)國(guó)家公共決策與立法。

三、借鑒ISDA的成功經(jīng)驗(yàn)，重構(gòu)我國(guó)協(xié)會(huì)商會(huì)與政府脫鉤后的新型政社關(guān)系

1、脫鉤后行業(yè)協(xié)會(huì)商會(huì)與政府之間的新型政社關(guān)系

新型政社關(guān)系不僅是要從根本上改變過(guò)去行業(yè)協(xié)會(huì)商會(huì)與公共部門(mén)之間隸屬與依附關(guān)系，而且也要從根本上改變企業(yè)與公共部門(mén)之間扭曲政商關(guān)系下的官商關(guān)系，脫鉤后行業(yè)協(xié)會(huì)商會(huì)與政府之間的新型政社關(guān)系“新”在以下幾個(gè)方面：

(1)協(xié)會(huì)商會(huì)與公共部門(mén)是一種建設(shè)性的伙伴關(guān)系(public-private partnership)?；锇殛P(guān)系就意味著雙方是平等而不是隸屬關(guān)系，協(xié)會(huì)商會(huì)與公共部門(mén)之間要保持適當(dāng)?shù)木嚯x，建設(shè)性關(guān)系則是指雙方是一種良性互動(dòng)關(guān)系，而且是相互制衡約束的公共關(guān)系，而不是商人與官員之間的官商私人關(guān)系。

(2)協(xié)會(huì)商會(huì)與公共部門(mén)之間的交往是組織之間公開(kāi)交往，而不是私人之間的交往，它們之間關(guān)系是公開(kāi)透明的公共關(guān)系，而不是不透明的私人關(guān)系。

(3)協(xié)會(huì)商會(huì)對(duì)公共部門(mén)影響的渠道是公開(kāi)透明、合法的，而不是暗箱操作、非法的。行業(yè)協(xié)會(huì)商會(huì)將主要通過(guò)以下公開(kāi)渠道參與公共決策、立法：1)為政府公共決策與立法提供專(zhuān)業(yè)支持；2)通過(guò)公開(kāi)發(fā)表政策聲明、研究報(bào)告及公共政策與立法建議，引導(dǎo)、影響和參與公共決策與立法；3)制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，通過(guò)教育影響監(jiān)管執(zhí)法和司法，確保行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)得到公共部門(mén)認(rèn)可和得以實(shí)施。4)凝聚行業(yè)共識(shí)，加強(qiáng)行業(yè)自律，確保行業(yè)依法合規(guī)，維護(hù)健康的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)秩序，保護(hù)消費(fèi)者和用戶(hù)合法權(quán)益，贏得消費(fèi)者或用戶(hù)和公共部門(mén)的信任，為行業(yè)發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)寬松的制度環(huán)境。5)提供替代爭(zhēng)端解決機(jī)制(如仲裁)，維護(hù)行業(yè)公平市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序和會(huì)員合法權(quán)益，減少對(duì)公共部門(mén)的依賴(lài)，提升行業(yè)自治、自律能力。

(4)協(xié)會(huì)商會(huì)與公共部門(mén)的交往的目的不是替行業(yè)的個(gè)別企業(yè)或私人謀取不當(dāng)利益，也不是為行業(yè)謀求不當(dāng)利益或特權(quán)，而是為行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展和行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的共同利益創(chuàng)造一個(gè)良好的法律政策環(huán)境?？傊袠I(yè)協(xié)會(huì)商會(huì)為會(huì)員企業(yè)提供的服務(wù)是準(zhǔn)公共服務(wù)，屬于準(zhǔn)公共產(chǎn)品，是利企利民的。

(5)在公共政策問(wèn)題上，由協(xié)會(huì)商會(huì)代表行業(yè)、會(huì)員企業(yè)采取共同行動(dòng)，通過(guò)公開(kāi)透明合法途徑和渠道參與公共政策制定與公共治理，實(shí)現(xiàn)協(xié)會(huì)商會(huì)與公共部門(mén)之間建設(shè)性的良性互動(dòng)，切斷并最大限度減少商人與政府官員的個(gè)人之間私下的交往與交易(參見(jiàn)下表)。

表1　替代舊體制下政商關(guān)系和依附型政社關(guān)系的新型政社關(guān)系

圖表來(lái)源：作者自制。

2、構(gòu)建新型政社關(guān)系的建議

(1)脫鉤后行業(yè)協(xié)會(huì)商會(huì)要把推動(dòng)和促進(jìn)行業(yè)會(huì)員的長(zhǎng)遠(yuǎn)共同利益作為協(xié)會(huì)商會(huì)的使命，要妥善管理協(xié)會(huì)與會(huì)員關(guān)系、協(xié)會(huì)商會(huì)與主管部門(mén)的關(guān)系，保持協(xié)會(huì)獨(dú)立性。

(2)協(xié)會(huì)商會(huì)要提高法人治理水平，凝聚行業(yè)共識(shí)，在行業(yè)內(nèi)取得代表全體會(huì)員企業(yè)合法性，得到行業(yè)廣范圍的市場(chǎng)主體的認(rèn)同和信任。

(3)協(xié)會(huì)商會(huì)要學(xué)會(huì)并善于管理公共關(guān)系、公共交往，掌握和善于運(yùn)用公開(kāi)透明的公共渠道與途徑參與公共決策、公共治理，影響公共決策與公共治理，為會(huì)員謀利益，為行業(yè)謀發(fā)展。

(4)協(xié)會(huì)商會(huì)要加強(qiáng)行業(yè)自律，引導(dǎo)和規(guī)范會(huì)員企業(yè)與公共部門(mén)的交往，杜絕不當(dāng)?shù)墓偕探煌徒灰?，維護(hù)健康、公平的營(yíng)商環(huán)境，建立和提升協(xié)會(huì)商會(huì)公信力和行業(yè)整體聲譽(yù)。

(5)在借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)和總結(jié)國(guó)內(nèi)實(shí)踐中最佳做法基礎(chǔ)上，建立和完善相關(guān)規(guī)則體系。一是制定行業(yè)協(xié)會(huì)商會(huì)治理法典或治理準(zhǔn)則；二是制定協(xié)會(huì)商會(huì)理事、監(jiān)事與管理人員行為規(guī)范或操守法典；三是制定規(guī)范協(xié)會(huì)商會(huì)與公共部門(mén)交往的行為規(guī)范或倫理法典，規(guī)范政社關(guān)系和政企關(guān)系；四是建立協(xié)會(huì)商會(huì)會(huì)員行為規(guī)范，建立準(zhǔn)入與退出機(jī)制，引導(dǎo)和規(guī)范會(huì)員企業(yè)行為?！?/p>

(責(zé)任編輯：嚴(yán)國(guó)萍)

中圖分類(lèi)號(hào)：C912.2

文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

文章編號(hào)：1007-9092(2016)02-0023-006

基金項(xiàng)目：國(guó)家社科基金項(xiàng)目“新時(shí)期社會(huì)組織合規(guī)性監(jiān)管研究”(編號(hào)：14BZZ042)。

作者簡(jiǎn)介：賀紹奇，中國(guó)政法大學(xué)民商經(jīng)濟(jì)法學(xué)院教授，法學(xué)博士，主要研究方向?yàn)椋荷鐣?huì)組織與公司治理、監(jiān)管和金融法、證券法。

收稿日期：2015-11-15