羅國旺，黃建文，李紅英（遵義師范學(xué)院數(shù)學(xué)與計(jì)算科學(xué)學(xué)院，貴州遵義563002）

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基于我國風(fēng)險(xiǎn)投資的經(jīng)濟(jì)效益評估

羅國旺，黃建文，李紅英
（遵義師范學(xué)院數(shù)學(xué)與計(jì)算科學(xué)學(xué)院，貴州遵義563002）

摘要：對我國風(fēng)險(xiǎn)投資與GDP之間的關(guān)系進(jìn)行了格蘭杰因果檢驗(yàn)，分析了它們之間的相互影響關(guān)系。采用線性回歸的方法擬合風(fēng)險(xiǎn)投資與GDP散點(diǎn)圖呈現(xiàn)出來的數(shù)量關(guān)系，選擇出了擬合最好的數(shù)學(xué)模型。研究結(jié)果表明：回歸模型的殘差序列存在平穩(wěn)性，即我們風(fēng)險(xiǎn)投資對GDP的增長存在穩(wěn)定的均衡關(guān)系，且風(fēng)險(xiǎn)投資每增加1%能促進(jìn)GDP增長0.251179%。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資；經(jīng)濟(jì)效益；協(xié)整性；平穩(wěn)性

風(fēng)險(xiǎn)投資能帶來更高的經(jīng)濟(jì)收益，美國等發(fā)達(dá)國家在風(fēng)險(xiǎn)投資上有著豐富的經(jīng)驗(yàn)[1-3]。既然是風(fēng)險(xiǎn)投資，肯定存在風(fēng)險(xiǎn)，投資越多風(fēng)險(xiǎn)越大，所以不能盲目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，只有在充分了解市場、積累豐富經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)才能掌握好風(fēng)險(xiǎn)投資的力度。我國的風(fēng)險(xiǎn)投資剛剛起步[4-6]，缺乏經(jīng)驗(yàn)。據(jù)此，本文對我國近幾年的風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行了經(jīng)濟(jì)效益評估，以利于讀者全面認(rèn)識我國風(fēng)險(xiǎn)投資的經(jīng)濟(jì)效益，為讀者合理地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資提供參考。由于當(dāng)期風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益不一定是當(dāng)期的，可能推遲到后幾期，且有時(shí)需要多次投資才能產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，即風(fēng)險(xiǎn)投資的經(jīng)濟(jì)效益帶有滯后效應(yīng)，所以，本文以我國2006～ 2012年的季度風(fēng)險(xiǎn)投資來進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效益評估。首先，對風(fēng)險(xiǎn)投資與GDP之間的關(guān)系進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)，分析它們之間的相互影響關(guān)系，然后，采用線性回歸的方法擬合風(fēng)險(xiǎn)投資與GDP的數(shù)量關(guān)系。研究結(jié)果表明：風(fēng)險(xiǎn)投資對GDP的增長存在穩(wěn)定的均衡關(guān)系，且風(fēng)險(xiǎn)投資每增加1%能促進(jìn)GDP增長0.251179%。風(fēng)險(xiǎn)投資能產(chǎn)生巨大的經(jīng)濟(jì)效益，因此我國應(yīng)抓住機(jī)遇，把握好風(fēng)險(xiǎn)投資的力度，縮小與發(fā)達(dá)國家的差距，加快我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

1基于格蘭杰的因果關(guān)系檢驗(yàn)

由于風(fēng)險(xiǎn)投資需要一定的時(shí)間才能產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，并且一個(gè)項(xiàng)目有時(shí)需要進(jìn)行多次風(fēng)險(xiǎn)投資，因此風(fēng)險(xiǎn)投資的經(jīng)濟(jì)效益帶有滯后效應(yīng)。本文以我國2006～2012年的季度風(fēng)險(xiǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長為例（數(shù)據(jù)來自《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》和《中國風(fēng)險(xiǎn)投資年鑒》），通過格蘭杰檢驗(yàn)來研究分析風(fēng)險(xiǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長的因果關(guān)系[7]。

表1 2006～2012年季度風(fēng)險(xiǎn)投資與GDP

檢驗(yàn)結(jié)果可能出現(xiàn)的4種情形：

格蘭杰檢驗(yàn)結(jié)論分析：通過Eviews6.0軟件分別計(jì)算滯后期為1～6的結(jié)果如表2所示。

表2格蘭杰因檢驗(yàn)的結(jié)果關(guān)系

2風(fēng)險(xiǎn)投資與GDP的數(shù)量關(guān)系研究

通過格蘭杰因果關(guān)系分析可以得知，我國的風(fēng)險(xiǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長確實(shí)存在一定的關(guān)系。為了研究二者的具體數(shù)量關(guān)系，本文通過Matalb軟件，把風(fēng)險(xiǎn)投資與經(jīng)濟(jì)（GDP）的關(guān)系以二維平面散點(diǎn)圖的形式呈現(xiàn)出來（見圖1所示），然后用數(shù)學(xué)模型去擬合二者的數(shù)量關(guān)系。

圖1風(fēng)險(xiǎn)投資與GDP的散點(diǎn)圖

從圖1可看出，風(fēng)險(xiǎn)投資與GDP的數(shù)量關(guān)系近似線性關(guān)系，故本文對它們之間可能存在的線性關(guān)系模型作如下的假設(shè)分析。

假設(shè)是一元線性關(guān)系，則：

表3序列數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性檢驗(yàn)

假設(shè)是一元對數(shù)形式的線性關(guān)系：

表4風(fēng)險(xiǎn)投資與GDP的數(shù)量關(guān)系

估計(jì)結(jié)果分析：

從表4可以知道，模型的擬合優(yōu)度達(dá)到79%，各統(tǒng)計(jì)量都是統(tǒng)計(jì)顯著的估計(jì)值分別為10.11790和0.251179，這個(gè)估計(jì)結(jié)果說明，風(fēng)險(xiǎn)投資每增加1%促進(jìn)GDP增長大約0.25%。至于這種數(shù)量關(guān)系是否是穩(wěn)定均衡的關(guān)系，還需要對回歸的殘差序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。通過Eviews6.0軟件計(jì)算得到表5和圖2所示的殘差序列平穩(wěn)性檢驗(yàn)結(jié)果。

表5殘差序列平穩(wěn)性檢驗(yàn)

從表5得知，在5%的顯著水平下，單位根檢驗(yàn)的臨界值為-1.957204，而所述檢驗(yàn)的統(tǒng)計(jì)量值為-2.244006，小于臨界值-1.957204，落在了拒絕域中，即拒絕殘差序列存在單位根的原假設(shè)，所以殘差項(xiàng)序列是一個(gè)平穩(wěn)隨機(jī)過程。

圖2殘差序列、真實(shí)值以及擬合值之間的關(guān)系

從圖2可以看出，真實(shí)值（Actual）曲線和擬合值（Fitted）曲線是接近的，且殘差序列也是隨機(jī)平穩(wěn)過程[10]。

綜合以上殘差序列平穩(wěn)性檢驗(yàn)得知，本文通過樣本回歸估計(jì)得到的數(shù)量關(guān)系：log (Y)=10.1179+ 0.251179log (X)+是保持穩(wěn)定均衡的。從計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度解釋，每增加1%的風(fēng)險(xiǎn)投資能促進(jìn)GDP增長0.251179%，從這個(gè)數(shù)量關(guān)系上可以看出，雖然值不算高，但對于剛加入WTO且風(fēng)險(xiǎn)投資剛起步不久的國家來說已經(jīng)不錯(cuò)了，這說明我國近幾年風(fēng)險(xiǎn)投資的經(jīng)濟(jì)效益還是很可觀的，故風(fēng)險(xiǎn)投資在我國經(jīng)濟(jì)增長中起著越來越重要的作用。

3結(jié)語

風(fēng)險(xiǎn)投資是公司、企業(yè)等獲得高額利潤的重要渠道。近幾年風(fēng)險(xiǎn)投資在我國逐漸受到重視，但由于剛起步，需要借鑒發(fā)達(dá)國家的一些先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，才能掌握風(fēng)險(xiǎn)投資的力度，才能獲得高額的回報(bào)，否則盲目的風(fēng)險(xiǎn)投資只會(huì)帶來資金的損失。本文采用格蘭杰因果關(guān)系、協(xié)整性分析研究了我國風(fēng)險(xiǎn)投資與GDP的關(guān)系，并用數(shù)學(xué)模型擬合了風(fēng)險(xiǎn)投資與GDP的數(shù)量關(guān)系，對回歸模型的估計(jì)參數(shù)進(jìn)行了顯著性檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)回歸模型的擬合值與真實(shí)值很接近，故本文采用的數(shù)學(xué)模型能較好地評估我國風(fēng)險(xiǎn)投資的經(jīng)濟(jì)效益。由于部分?jǐn)?shù)據(jù)無法獲取，故沒有對我國風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)度大小進(jìn)行評估，在本文后續(xù)的工作中，我們將繼續(xù)完善這方面的研究。

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（責(zé)任編輯：朱彬）

On the Assessment of Economic Effectiveness on the Basis of Venture Investment

LUO Guo-wang，HUANG Jian-wen，LI Hong-ying
(School of Math and Computational Sciences, Zunyi Normal College, Zunyi 563002, China)

Abstract：Granger Causality Test was used in the relationship between venture investmentof China and GDP , and their mutualinfluence was analyzed. The linear regression method was used to fit the numeral relations in the scatter diagram between venture investment and GDP, and the fittest mathematical model was selected. The findings show that the residual sequence of regression model is stable, namely, there exists a stable balanced relationship between venture investment and the growth of GDP, and, if the venture investment increases by 1%, the GDP can increase 0.251179%.

Key words：venture investment; economic effectiveness; harmony; stability

作者簡介：羅國旺，男，貴州興義人，遵義師范學(xué)院數(shù)學(xué)與計(jì)算科學(xué)學(xué)院講師，碩士，主要從事系統(tǒng)優(yōu)化理論、經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)分析及統(tǒng)計(jì)研究。

基金項(xiàng)目：貴州省科技合作計(jì)劃課題（黔科合LH字[2015]7005號）

收稿日期：2015-09-04

中圖分類號：F204

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1009-3583（2016）-0044 -04