趙文佳

隨著在兩會中關于資本市場的信息不斷發(fā)酵，市場后續(xù)走勢眾說紛紜、多空意見不一。

去年及今年初，A股市場經歷了大幅波動，而在兩會“超級周末”后的第一周，A股走勢明顯“回暖 ”。而隨著在兩會中關于資本市場的信息不斷發(fā)酵，市場后續(xù)走勢眾說紛紜、多空意見不一。

未來一段時間，A股走勢將會發(fā)生哪些變化？《英才》記者采訪多位二級市場資深研究人士，探尋兩會后的A股運行趨勢及投資熱點。

新時代證券 反彈延續(xù)

從兩會之中透露出來的信息，以及整個宏觀經濟形勢數據上來看，反映出整個經濟還是面臨著一個很大的下行壓力。但是從政策角度，從穩(wěn)增長、供給側改革，還有國企改革等，可能都會在兩會結束之后有進一步落地的措施，對于后期的行情應該還是起到支持作用的，畢竟現(xiàn)在指數還是處于一個相對比較低的位置，我個人傾向于兩會結束之后回歸到正常運行，應該還是延續(xù)向上繼續(xù)反彈這樣一個格局。

2016年兩個大的投資主線，一個是受益于供給側改革的這種周期類的股票，這些股票經過1—3月的上漲之后，現(xiàn)在可能有短期調整的跡象，調整的過程當中還是可以逢低布局。還有中小創(chuàng)成長，它們一直受到估值水平比較高的壓力，它們和周期品這塊其實是一個“蹺蹺板”的效應，周期品調整的時候可能是“中小創(chuàng)”表現(xiàn)的機會，“中小創(chuàng)”開始步入調整的時候，馬上會替換到周期品這一塊。

二級市場操作應該是“三降一多”，降低倉位、降低收益預期、降低杠桿，盡量多做波段。

（采訪對象：新時代證券研發(fā)中心執(zhí)行總經理馮文鎖）

英大證券 利好將逐漸落實

兩會之后應該還是震蕩偏強的走勢。兩會里釋放出眾多的利好消息，在兩會之后都會慢慢落實，包括對資本市場一系列的政策利好，對注冊制的明確等，而且兩會之后流動性應該還是相對充裕的階段。所以對兩會之后，不能夠悲觀，震蕩偏強的概率更大一些，反轉的概率更大一些。第一步是收復2850點，第二步是收復3000點“地平線”，2638點可能就是整個2016年的低點，以后特別有可能在3000點以上運行的時間和空間都遠大于3000點以下運行的時間和空間。

投資者應該關注第一個是恒生國企，第二個是上證50，第三個是滬深300。如果分板塊，銀行排第一，非銀行金融排第二，房地產排第三，基建排第四，之后是消費，這里面低估的優(yōu)質龍頭股可能都有機會。

（采訪對象：英大證券研究所所長李大霄）

中郵證券 快速探底后回升

兩會以后整個市場會在今年上半年出現(xiàn)一個快速的探底以后，出現(xiàn)回升的一個過程，從全年的判斷來看還是會維持在年初的中樞值附近進行上下波動，不會出現(xiàn)像去年下半年一樣趨勢性大幅度下跌的過程。

探底主要是基于：一是政策效力發(fā)揮的過程，另外是政策一個證偽的過程，兩會以后一般是各個行業(yè)政策密集發(fā)布的高峰期，政策到資本市場產生反應一般需要經歷一個到一個半月的時間。目前藍籌股整體的估值還是偏高的，如果估值不出現(xiàn)修正那么資金顯然不會去買，短期的下調壓力還是在于估值回歸的一個過程所導致的。

我們認為4月中旬或5月市場可能會出現(xiàn)再一輪回落的狀況，在7月初以后整個市場就會進入一個資金安全邊界，資金配置和回流的過程，市場將重新被修復回來，7月會重新回歸到目前的點位，也就是2900或者3000點附近這個區(qū)域。

（采訪對象：中郵證券首席策略分析師程毅敏）

大同證券 逐漸震蕩走穩(wěn)

兩會之后A股區(qū)間震蕩可能性會比較大，2500-3000點之間反復震蕩，因為大家對政策會有一個消化的過程。目前供給側的改革進展情況，注冊制的推出等是大家最關心的幾個話題，這些話題核心來說，一個是股市供給的問題，一個是股市基本面能不能有所改善的問題。

我個人還是偏向于樂觀，認為市場有一個逐漸震蕩走穩(wěn)的過程。尤其是股市質量的問題，目前整個宏觀經濟，是需要有一個觀察期的，經過幾年不停地改革，各種政策不停地出臺以后，大家慢慢的更趨于理智，不只是看政策，更是看政策的實施效果，需要有一個消化的過程，這就造成了股市不可能一下就出現(xiàn)逆轉。

目前大家投資的機會還是在基本面比較穩(wěn)定、估值還算合理的股票。

（采訪對象：大同證券資管部總經理石勁涌）

民生證券 機會以波段為主

主要受國際流動性風險短期緩解，兩會召開提振市場情緒，短期市場有望獲得一定支撐。國際方面，市場預期美歐日主要央行貨幣政策仍將繼續(xù)維持寬松態(tài)勢；國內方面，兩會召開期間，相關部門對注冊制、證金公司退出等問題的表態(tài)提振了市場信心。短期市場在情緒修復的前提下，仍將會為投資者提供交易性機會。

2016年市場圍繞經濟、國際環(huán)境等問題，若難以形成一致預期，很可能難以形成趨勢性行情，主要仍以波段性交易機會為主。短期內我們仍建議投資者控制倉位，在結構配置上重點關注三條主線：一是絕對估值處于歷史低位，長期投資價值已經凸顯的品種，二是關注具有防御性質且前期滯漲的銀行、券商、白酒、鐵路、白馬醫(yī)藥等板塊，三是市場充分回調后，市場情緒修復前提下，周期板塊可能出現(xiàn)的相對收益機會。對于創(chuàng)業(yè)板，目前更適于采取自下而上，選取具有良好業(yè)績支撐且已經具備一定安全邊際的個股。主題方面，從自上而下的政策導向轉向自下而上的行業(yè)、技術、事件驅動，重點關注人工智能、節(jié)能環(huán)保、文化消費。

（采訪對象：民生證券首席策略研究員李少君）

東北證券 不會快速上漲

兩會之后市場還會是整理的走勢，但是短期內還不具有發(fā)動一個較大行情的條件。兩會中對資本市場產生影響的，一是對注冊制的表述、對中證金的表述，以及央行層面對于貨幣政策的表述，還有銀監(jiān)局對于規(guī)范互聯(lián)網金融的表述等，當然更大層面就是總理政府工作報告對于經濟的一種判斷。

兩會之后快速形成一個新的上漲行情的條件還不成熟。目前經濟下行，企業(yè)的盈利也一般，經過去年的暴漲暴跌，市場的情緒還在一個相對的低位狀態(tài)，恢復還需要一段時間。除非期間國家出重大超預期的利好，否則市場處于整理且尋找自然底部的過程，前期的2638點中期來說還是面臨考驗的。

兩會之后快速形成一個新的上漲行情的條件還不成熟。目前經濟下行，企業(yè)的盈利也一般，經過去年的暴漲暴跌，市場的情緒還在一個相對的低位狀態(tài)，恢復還需要一段時間。除非期間國家出重大超預期的利好，否則市場處于整理且尋找自然底部的過程，前期的2638點中期來說還是面臨考驗的。

從板塊行業(yè)的角度，第一個是關注反映經濟轉型的一些公司，估值和業(yè)績匹配比較好、真正成長性的公司。另外，還有供給側改革也可以關注，比如一些有色資源、稀有金屬，從戰(zhàn)略的角度它肯定是有價值的。

（采訪對象：東北證券策略分析師沈正陽）

華西證券 盯住股息率

我認為兩會不會改變目前市場比較弱的趨勢，兩會之后會陸續(xù)出臺一系列的政策，從往年的情況來看這些政策引發(fā)資金在市場內部的流動，大家會去選擇未來政策比較受關照或者比較有成長潛力的行業(yè)。

決定市場大趨勢的一是實體經濟的狀況，另一個就是資金面的狀況，兩會提出了很多經濟方面的政策，希望實體經濟的狀況有所好轉，但這個在短期內不大可能立刻看到成效。資金面狀況，現(xiàn)在比較尷尬的一點，整個資金面不能說緊張，實際上是偏寬松的，只是在實體經濟不是特別好，包括A股市場自身也沒有表現(xiàn)出很明顯的賺錢效應的時候，房地產的價格在上漲，它會起到很明顯的對資金的分流作用，這次兩會之后應該會有很多新的思路或者新的可以關注的方向出來，但是不大可能會讓A股立馬改變趨勢。

選擇基本面較好而且目前估值合理的一些公司，逢跌逐步建倉。有一個比較好的指標：股息率，因為上市公司的現(xiàn)金分紅，一方面能體現(xiàn)上市公司的經營狀況；另一方面，實際上股息率是大的保險資金或者中長期的資金非?？粗氐囊粋€指標，現(xiàn)在很多上市公司的股息率在4%-5%以上，這樣的上市公司如果有下跌的機會，也可以逐步的去買并且可以持有，安全邊際比較高一些。

（采訪對象：華西證券北京首席投資顧問沈磊）

長盛基金 關注新興領域

經濟的穩(wěn)定是資本市場平穩(wěn)發(fā)展的前提條件。從市場監(jiān)管及政策發(fā)展角度，新上任的證監(jiān)會劉主席表態(tài)要優(yōu)先完善發(fā)展多層次資本市場建設，雖然注冊制還是要推行，但今年重點在法制環(huán)境、配套制度的研究和制定，同時，在市場出現(xiàn)失靈，政府出手進行維穩(wěn)是非常必要的，目前證金退出未考慮范圍之內。這些信息和言論都起到了穩(wěn)定市場和增強信心的作用，也為未來資本市場穩(wěn)定發(fā)展及市場恢復向好走勢都具有重要的影響。

從兩會傳遞的信息看，首先，中國經濟未來轉型發(fā)展的方向仍在新興領域，高端制造業(yè)、戰(zhàn)略新興產業(yè)以及現(xiàn)代服務業(yè)等對經濟的影響力逐漸提升，相關行業(yè)的一些龍頭公司在經過前期的市場調整，估計已經進入合理區(qū)間。

其次，經濟短期企穩(wěn)回升疊加供給側結構性改革加快去產能，部分周期性行業(yè)存在階段性博弈機會。

最后房地產銷售的持續(xù)改善或帶來房地產上下游產業(yè)鏈的回暖。后續(xù)特別要關注電子、通訊、計算機、醫(yī)療、供給側改革等板塊的投資機會。

（采訪對象：長盛基金基金經理趙宏宇）