張斌偉

摘要：本文通過對高速公路BOT項目風(fēng)險含義、類別及特征的闡述，明確了高速公路BOT項目風(fēng)險管理的內(nèi)涵及流程，進而對高速公路BOT項目的主要風(fēng)險進行了分析。

關(guān)鍵詞：BOT；風(fēng)險管理

一、高速公路BOT項目風(fēng)險簡介

（一）高速公路BOT項目風(fēng)險的含義及類別

高速公路BOT項目風(fēng)險是指：在一定的時間內(nèi)，在項目目標既定的條件下，由于系統(tǒng)行為的不確定性給項目帶來損失的可能性。常見的高速公路BOT項目風(fēng)險有：通貨膨脹風(fēng)險、設(shè)計方案變更風(fēng)險、成本費用超支風(fēng)險、政策風(fēng)險、完工風(fēng)險、生產(chǎn)技術(shù)風(fēng)險、經(jīng)營管理風(fēng)險、市場風(fēng)險、不可抗力風(fēng)險等[1]。

（二）高速公路BOT項目風(fēng)險的特征

1、復(fù)雜性：以BOT模式融資建設(shè)的高速公路，一般而言其投資規(guī)模較大、建設(shè)周期及特許經(jīng)營期較長。在這一較長的特許權(quán)期內(nèi)，高速公路項目遭遇政治、經(jīng)濟等外部環(huán)境風(fēng)險的概率增大、復(fù)雜程度增加。另外，高速公路BOT項目的項目公司是基于一系列協(xié)議書上的、由多個參與方組成的商業(yè)組織，從項目的設(shè)計、融資、建設(shè)、運營到移交給政府的過程中，各個環(huán)節(jié)會由不同的參與方負責(zé)完成，其間涉及到的參與者及風(fēng)險承擔(dān)者眾多，而各個參與者均需通過利益博弈進行風(fēng)險分擔(dān)，這無疑增加了項目風(fēng)險分擔(dān)的復(fù)雜性。

2、階段性：在BOT項目建設(shè)-運營-移交的不同階段，由于參與方的不同，項目風(fēng)險呈現(xiàn)出非常明顯的階段性。

（1）在建設(shè)開發(fā)階段，完工風(fēng)險是項目面臨的主要風(fēng)險。如在此階段項目遭遇拆遷、特殊技術(shù)難題等問題，都有可能引發(fā)完工風(fēng)險。

（2）在生產(chǎn)運營階段，市場風(fēng)險是項目面臨的主要風(fēng)險。具體的高速公路項目，由于可行性報告中對車流量的樂觀估計，很可能引發(fā)項目此階段的市場風(fēng)險。

（3）在項目移交后，運營維護風(fēng)險則是政府部門面臨的主要風(fēng)險。由于此階段高速公路修理及養(yǎng)護費用的增加，政府部門需要投入大量資金及人力管理運營項目，很有可能造成入不敷出的現(xiàn)象。

3、政策性：高速公路項目關(guān)系到社會公眾利益，政府部門在簽訂高速公路BOT項目特許權(quán)協(xié)議時會為自身保留一定的行政特權(quán)，即政府部門可以在其需要的時候單方面對合同進行變更。此外，一些政府性的法律法規(guī)也會增加BOT項目風(fēng)險的政策性。

二、高速公路BOT項目風(fēng)險管理的內(nèi)涵及流程

高速公路BOT項目風(fēng)險管理是指：項目利益相關(guān)者通過對高速公路BOT項目風(fēng)險的識別、分析和評估，揭示高速公路BOT項目面臨的各類風(fēng)險的過程，并根據(jù)BOT項目及項目執(zhí)行組織的特點，采用多種技術(shù)、工具和管理方法，對高速公路BOT項目所涉及的風(fēng)險進行有效的控制與管理，以盡可能少的成本保證項目的實施，確保高速公路BOT項目整體目標的實現(xiàn)[2]。

高速公路BOT項目風(fēng)險管理的流程具體包括：

1、風(fēng)險識別。通過對風(fēng)險的初步了解，找出風(fēng)險產(chǎn)生的原因，并對其可能產(chǎn)生的后果做出定性分析。

2、風(fēng)險分析。分為定性分析和定量分析兩種。通過對已識別風(fēng)險進行分類，分析出每種風(fēng)險是否對項目目標產(chǎn)生影響，并確定出每一種風(fēng)險的驅(qū)動因素。

3、風(fēng)險評估。通過對風(fēng)險因素的分析，估算風(fēng)險發(fā)生的概率及其影響程度，進而得出主要風(fēng)險因素；明確項目整體風(fēng)險水平，為如何應(yīng)對此類風(fēng)險提供科學(xué)依據(jù)。

4、風(fēng)險應(yīng)對。有控制法和財務(wù)法兩種。前者是指在項目風(fēng)險發(fā)生之前，盡可能低將項目損失降到最低；后者是指在風(fēng)險發(fā)生且造成損失后，運用各類財務(wù)工具對損失進行補償，以盡快恢復(fù)項目建設(shè)運營。

三、高速公路BOT項目主要風(fēng)險分析

（一）項目建設(shè)開發(fā)階段的風(fēng)險

此階段的風(fēng)險主要表現(xiàn)在兩個方面：

1、因項目實際建設(shè)成本超過預(yù)算成本而造成的成本超支風(fēng)險。

2、因未能按要求完成項目的建設(shè)而造成的完工風(fēng)險。此階段風(fēng)險通常由項目公司承擔(dān)。為了償還貸款并實現(xiàn)項目的投資回報，傾向于風(fēng)險規(guī)避的項目公司通常會通過“交鑰匙”合同將風(fēng)險轉(zhuǎn)移[3]。同樣，總承包商為了實現(xiàn)建設(shè)開發(fā)階段風(fēng)險的轉(zhuǎn)移，會采用競爭機制來選擇盡可能符合條件的子承包商。此階段的風(fēng)險對于政府部門的影響主要體現(xiàn)在：項目移交后的質(zhì)量會因建造的不合格而難以保證；公眾利益會因項目未能順利完工而難以實現(xiàn)。

（二）項目車流量難以預(yù)期的風(fēng)險

由于外部經(jīng)濟環(huán)境的變化及影響較多，即使沒有競爭性項目，高速公路項目的車流量也很難預(yù)測。倘若項目的實際車流量低于預(yù)測車流量，項目公司將承擔(dān)較大的商業(yè)風(fēng)險；相反，政府部門則需承擔(dān)了一定的社會效益上的損失。

（三）項目競爭性風(fēng)險

高速公路BOT項目的競爭性風(fēng)險主要表現(xiàn)在兩個方面：

1、在當(dāng)前項目車流量尚未飽和時，競爭性項目的投入運營無疑會影響當(dāng)前項目的車流量。

2、與當(dāng)前項目相關(guān)的競爭性項目的收費水平降低，甚至取消收費，或者與本項目的收費標準調(diào)整不同步，都有可能導(dǎo)致項目車流量的減少。

項目公司在特許期內(nèi)對高速公路BOT項目的經(jīng)營是具有一定壟斷性質(zhì)的，但其仍需面對其他道路的競爭。高速公路作為一種服務(wù)性的產(chǎn)品，缺乏一定的市場退出機制，即一旦高速公路項目與其它項目形成競爭關(guān)系，這種影響將會是長期的，而這種長期的影響很有可能導(dǎo)致項目商業(yè)運作的失敗。

在高速公路項目中，政府部門更為關(guān)注項目建設(shè)所帶來的稅收增長等其它利益，而不單純考慮甚至有時不考慮項目本身的商業(yè)收益。然而作為項目公司，其在決定是否投資高速公路項目時，最關(guān)心的卻是項目本身能夠帶來的投資回報。二者在決策基礎(chǔ)上的這種不同，極有可能造成一條高速公路的車流量還未飽和時，政府部門就開始籌劃新的競爭性項目的現(xiàn)象。

（四）項目運營維護風(fēng)險

高速公路BOT項目運營維護風(fēng)險的根本在于政府部門和項目公司的利益趨向不同。前者關(guān)心的是高速公路BOT項目移交時運營是否良好，技術(shù)是否過時，是否能為公眾提供預(yù)期的、高質(zhì)量的服務(wù)；而后者則更為關(guān)注項目本身的投資收益，即如何最小化項目的運營成本而最大化項目的運營收入。因此項目公司是不具備積極性提高項目服務(wù)質(zhì)量的，尤其在特許期將滿時，受利益驅(qū)使，項目公司更愿意通過降低項目的維護成本來增加自身的投資回報，這極有可能導(dǎo)致項目移交后維護費用的大幅度增加。（作者單位：西南交通大學(xué)公共管理與行政學(xué)院）

參考文獻：

[1]李秀偉.公路建設(shè)BOT項目風(fēng)險管理研究[D].長安大學(xué)碩士論文.2010.

[2]羅麗萍.高速公路BOT項目風(fēng)險管理問題研究[M].中南大學(xué).2009.

[3]汪輝.高速公路BOT項目風(fēng)險管理研究[D].吉林大學(xué)碩士論文.2006.