□李龍

（江西財經(jīng)大學　江西　南昌　330013）

企業(yè)并購風險防范

□李龍

（江西財經(jīng)大學江西南昌330013）

隨著全球經(jīng)濟一體化和區(qū)域化的成都越來越高，市場經(jīng)濟環(huán)境下的競爭愈演愈烈，在這樣的環(huán)境下，企業(yè)若要完成可持續(xù)發(fā)展的長遠目標，必須依靠有效的資本運營方式，而企業(yè)并購已成為資本運營的主要形式。由此可見，能否有效的降低風險是企業(yè)并購成功與否的關鍵所在。基于上述背景，本文主要從企業(yè)并購的概述，企業(yè)并購風險分析以及企業(yè)并購風險的防范對策三個方面進行闡述。

企業(yè)并購；并購風險；風險防范

本文DOI：10.16675/j.cnki.cn14-1065/f.2016.06.057

1　企業(yè)并購的概述

企業(yè)并購是建立在雙方公平資源，等價有償?shù)幕A上，以一定的經(jīng)濟方法取得其他法人產(chǎn)權(quán)的一種企業(yè)之間的收購與兼并行為，是當代企業(yè)進行經(jīng)營管理和資本運作的一種主要形式。這里按照法律形式分類則主要包括公司合并、資產(chǎn)收購、股權(quán)收購三種形式。

2　企業(yè)并購的風險分析

2.1并購籌劃的風險：

（1）政府風險：并購過程中政府扮演著十分重要的角色，由于市場經(jīng)濟環(huán)境下，參與主體、經(jīng)營規(guī)模和范圍、市場準入條件等因素都會受到國家相關政策和法律法規(guī)的限制。作為企業(yè)自身需要確保并購活動本身的合法性，降低由于并購活動不規(guī)范而導致政府不審批帶來的政府風險。

（2）戰(zhàn)略風險：企業(yè)并購的關鍵因素是并購戰(zhàn)略的制定，每個企業(yè)都有特殊性，企業(yè)需要根據(jù)自身的發(fā)展需要，財務狀況，資金結(jié)構(gòu)等因素制定適合自身的并購戰(zhàn)略，若并購方案與企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略不相符，會使并購從根本上導致失敗，并可能危及企業(yè)自身的良性發(fā)展。

（3）法律風險：若企業(yè)并購籌劃沒有做好信息披露前的并購決策保密工作，或者在其他方面沒有可操作性的法律體系，那么法律風險則隨之而來。其中法律風險包括并購限制性規(guī)定的法律風險、信息不對稱而導致的法律風險、并購決策方式不當導致的法律風險等都是決策前法律風險因素。

2.2并購實施的風險：

（1）估價風險：確定并購策略選定并購目標企業(yè)后，需要及時對目標企業(yè)進行評估，確定給付對價，并購成功的基礎在于一個合并雙方都能認可與接收的對價。對未來現(xiàn)金流量的有效和準確預測是目標企業(yè)估價的關鍵，但其中不乏存在一些外部影響因素，進而可能影響評估結(jié)果的準確性，以及信息使用的有效性，增加了并購公司的估價風險。

（2）資金財務風險：資金財務風險包括融資安排風險和融資結(jié)構(gòu)風險。若融資安排不當或者前后不銜接會增加財務風險產(chǎn)生的可能性，所以融資安排是企業(yè)并購中非常重要的一個環(huán)節(jié)。融資結(jié)構(gòu)則又分為債務資本結(jié)構(gòu)和股權(quán)資本結(jié)構(gòu)。合理的融資結(jié)構(gòu)需要首先在保證效益最大化的同時遵循成本最小化的原則；其次債務與股權(quán)資本要保持一定的比例；第三，在短期的債務資本與長期的債務資的比例上要進行合理的分配。

3　企業(yè)并購風險防范對策

3.1戰(zhàn)略風險防范：

首先在選擇并購目標公司時既要考慮并購風險的大小和抗風險能力以及目標公司的財務狀況，并且需要了解是否存在一些較為明顯的風險因素，例如行業(yè)內(nèi)風險、客戶風險等。在并購策略的制定方面需要與公司未來發(fā)展的戰(zhàn)略方向和高度相一致，且上述風險在企業(yè)的可承受范圍之內(nèi)，這樣才能有效地降低并購過程中的戰(zhàn)略風險。

3.2估價風險防范：

企業(yè)并購的基本原則是保證并購的收益最大化的同時保證并購的成本最小化，就要求企業(yè)合理的運用科學的評估方法根據(jù)成本效益對目標企業(yè)進行科學合理的價值評估，從而有效的降低估價風險，保證收益最大化并且并購活動的有效進行。

3.3資金財務風險防范：

選擇運用科學且適合企業(yè)的融資方式，保證合理的負債規(guī)模與結(jié)構(gòu)，了解可能出現(xiàn)的財務風險。企業(yè)并購往往需要大量移動資金，保持合理的資產(chǎn)負債水平以及合理的融資方式可以使并購有條不紊地進行，可以以最低的資本成本產(chǎn)生最大化的控制。

3.4法律風險防范：

充分了解我國國情和經(jīng)濟形勢，了解市場經(jīng)濟運行的基本情況和相關法律法規(guī)，保證并購活動的規(guī)范性和合法性，從而在一定程度上從并購的籌劃到實施有效地降低法律風險。

［1］高霞.民營企業(yè)并購風險及防范研究［J］.知識經(jīng)濟，2011（4）.

［2］王素英.企業(yè)并購的風險及其防控［J］.財經(jīng)界，2012（5）.

［3］朱伽穎.企業(yè)并購的風險及風險管理［J］.管理觀察，2010（4）.

1004-7026（2016）06-0081-01中國圖書分類號：F273

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李龍（1991.8—），男，漢，江西南昌，江西財經(jīng)大學會計學院，碩士在讀，研究方向：財務管理。