◇李承陽

觀點(diǎn)評(píng)述

人民幣貶值對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的影響及對(duì)策

◇李承陽

近來，人民幣出現(xiàn)了持續(xù)貶值的趨勢(shì)，這一現(xiàn)象對(duì)正處于轉(zhuǎn)型期的我國經(jīng)濟(jì)究竟會(huì)產(chǎn)生什么樣的影響是需要研究和思考的。本文首先分析了人民幣貶值對(duì)我國經(jīng)濟(jì)正反兩方面的影響，然后圍繞人民幣貶值對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的不利影響提出了對(duì)策和建議。

人民幣匯率；貶值；影響；對(duì)策

10.13999/j.cnki.scyj.2016.11.002

從2005年起，我國開始實(shí)施以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率政策的這一重大調(diào)整，不僅增強(qiáng)了我國匯率政策的靈活性，而且還對(duì)我國國際貿(mào)易結(jié)構(gòu)的優(yōu)化發(fā)揮了積極的作用。并且與此同時(shí)，人民幣匯率的變化對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響也開始增強(qiáng)。例如，從2014年開始，人民幣兌美元匯率開始出現(xiàn)貶值，這一現(xiàn)象對(duì)我國經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生什么樣的影響是需要進(jìn)行深入研究的。

一、人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的影響

匯率又稱匯價(jià)，是以一國貨幣兌換另一國貨幣的比率。匯率作為一項(xiàng)重要的經(jīng)濟(jì)杠桿，其變動(dòng)受一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的影響，同時(shí)其變動(dòng)反過來又會(huì)對(duì)一國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生重要的反作用。

（一）匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響

改革開放以來，“出口”貿(mào)易是拉動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”之一，它對(duì)于促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)增長做出了重要的貢獻(xiàn)。人民幣匯率貶值是推動(dòng)我國產(chǎn)品出口的重要因素之一，因?yàn)楫?dāng)人民幣匯率下降時(shí)，即所謂的人民幣貶值，一定數(shù)量的人民幣可兌換外幣的數(shù)量在減少，而外幣可兌換的人民幣數(shù)量在增加，出口商可以用相對(duì)較低的國內(nèi)采購成本，通過出口再換回較多的人民幣。顯然，人民幣匯率下降是可以刺激出口的，出口需求的增加又可以直接拉動(dòng)國內(nèi)投資和經(jīng)濟(jì)的增長。然而，貨幣貶值在刺激出口增長的同時(shí)，會(huì)使進(jìn)口成本加大，部分地抵消其貶值所帶來的優(yōu)勢(shì)。當(dāng)人民幣匯率上升時(shí)，情況剛好相反，它可以降低進(jìn)口成本，刺激進(jìn)口。

（二）匯率變動(dòng)對(duì)產(chǎn)品價(jià)格的影響

當(dāng)人民幣匯率上升時(shí)，會(huì)刺激出口。出口的擴(kuò)大，又會(huì)拉動(dòng)國內(nèi)采購需求，導(dǎo)致產(chǎn)品供應(yīng)緊張，從而導(dǎo)致國內(nèi)產(chǎn)品價(jià)格上漲。當(dāng)人民幣匯率下降時(shí)，情況剛好相反，會(huì)刺激進(jìn)口。進(jìn)口的擴(kuò)大，會(huì)增加國內(nèi)產(chǎn)品供給，從而導(dǎo)致國內(nèi)產(chǎn)品價(jià)格下降。

（三）匯率變動(dòng)對(duì)利率的影響

如上所述，人民幣匯率下降有利于產(chǎn)品出口，出口會(huì)拉動(dòng)國內(nèi)需求，推動(dòng)國內(nèi)商品采購成本上升，會(huì)推動(dòng)通貨膨脹，從而會(huì)導(dǎo)致人民幣實(shí)際利率的上升。而人民幣匯率上升對(duì)利率的影響正好與上述情況相反，會(huì)導(dǎo)致人民幣實(shí)際利率的下降。

（四）匯率變動(dòng)對(duì)投資的影響

1.匯率通過進(jìn)出口影響投資

當(dāng)人民幣匯率下降，即人民幣貶值時(shí)可以擴(kuò)大出口，抑制進(jìn)口。原因是人民幣對(duì)外貶值時(shí)，我國出口商品所得的外匯收入增加，出口需求會(huì)刺激國內(nèi)投資的增加。就進(jìn)口而言，人民幣匯率貶值引起進(jìn)口商品價(jià)格上漲，抑制進(jìn)口，國內(nèi)的需求只能通過國內(nèi)投資來滿足，這同樣會(huì)刺激國內(nèi)投資的增加。當(dāng)人民幣匯率上升時(shí)，情況則正好相反，會(huì)增加進(jìn)口，抑制出口，引起國內(nèi)投資的減少。

2.匯率通過物價(jià)影響投資

匯率變動(dòng)在影響進(jìn)出口的同時(shí)，也會(huì)對(duì)物價(jià)產(chǎn)生影響，這一現(xiàn)象上面已經(jīng)分析過。當(dāng)人民幣匯率下降時(shí)，會(huì)引起進(jìn)口商品國內(nèi)價(jià)格的上漲，使國內(nèi)生產(chǎn)的消費(fèi)品和原材料需求上升，這會(huì)刺激國內(nèi)投資；當(dāng)人民幣匯率上升時(shí)，則會(huì)引起進(jìn)口商品國內(nèi)價(jià)格的下降，會(huì)相對(duì)抑制國內(nèi)投資。

3.匯率通過資本流動(dòng)影響投資

隨著國際經(jīng)濟(jì)一體化程度的深入，一國的投資活動(dòng)往往不能從國內(nèi)儲(chǔ)蓄得到滿足，而必須依賴于國際資本的投入。在本幣匯率貶值的情況下，本國投資者和外國投資者就不愿持有貶值后的本幣以及以本幣計(jì)價(jià)的各種金融資產(chǎn)，因而會(huì)發(fā)生資本外逃的現(xiàn)象。

二、影響人民幣匯率變動(dòng)的因素

（一）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長速度

經(jīng)濟(jì)增長對(duì)匯率的影響是比較復(fù)雜的。首先，國內(nèi)總產(chǎn)值的增長會(huì)引起國民收入和支出的增長，收入增長會(huì)刺激進(jìn)口，

從而增加對(duì)外匯的需求，進(jìn)而推動(dòng)本幣的貶值。其次，支出的增長意味著社會(huì)投資和消費(fèi)的增加，有利于促進(jìn)生產(chǎn)的發(fā)展，提高產(chǎn)品的國際競(jìng)爭(zhēng)力，刺激出口增加和外匯供給。所以從長期來看，經(jīng)濟(jì)增長會(huì)引起本幣升值。

（二）國際收支狀況

國際收支指的是商品、勞務(wù)的進(jìn)出口以及資本的輸入和輸出。在國際收支中，如果出口大于進(jìn)口，則資本凈流入，意味著國際市場(chǎng)對(duì)本國貨幣的需求增加，會(huì)導(dǎo)致本幣匯率上升。反之，若進(jìn)口大于出口，則資本凈流出，則國際市場(chǎng)對(duì)本國貨幣的需求下降，會(huì)導(dǎo)致本幣貶值，進(jìn)而導(dǎo)致本幣匯率下降。

（三）物價(jià)水平和通貨膨脹

匯率是由不同貨幣所代表的價(jià)值量決定的。如果一國的物價(jià)水平高，說明本幣的購買力下降，產(chǎn)生通貨膨脹，使貨幣對(duì)內(nèi)貶值。在其他條件不變的情況下，貨幣對(duì)內(nèi)貶值，必然引起對(duì)外貶值，從而導(dǎo)致本幣匯率下降。反之，當(dāng)本國物價(jià)水平下降時(shí)，本幣匯率則趨于上升。

（四）利率水平

利率是一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)杠桿，它主要是通過影響國內(nèi)經(jīng)濟(jì)而間接地影響匯率，然后再由匯率變化反過來影響國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而影響一國的貨幣政策。

當(dāng)本國利率上升時(shí)，意味著本國信用緊縮，貨幣投放減少，會(huì)抑制國內(nèi)投資和消費(fèi)，導(dǎo)致國內(nèi)物價(jià)水平下降，在一定程度上抑制進(jìn)口，促進(jìn)出口，減少外匯需求，引起外匯匯率下降，本幣匯率上升。

當(dāng)利率下降時(shí)，意味著本國信用在擴(kuò)張，貨幣供應(yīng)量增加，會(huì)刺激國內(nèi)投資和消費(fèi)，促使物價(jià)上漲，進(jìn)而可以刺激進(jìn)口，抑制出口，其結(jié)果是對(duì)外匯的需求增加，促使外匯匯率上升，本幣匯率下降。

三、人民幣匯率貶值對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的影響

一國的匯率水平對(duì)本國的對(duì)外貿(mào)易乃至其整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有很大的影響，尤其是對(duì)那些對(duì)外開放程度比較高、貿(mào)易依存度高的國家來說更是如此。

（一）近期人民幣貶值的原因分析

2014年以來，人民幣對(duì)美元匯率面臨著比較大的貶值壓力，其原因可以從國際和國內(nèi)兩個(gè)方面進(jìn)行分析。

1.國際因素

從2013開始，美國逐步停止了量化寬松政策，這是最近幾年人民幣貶值的最主要的誘因。為了使美國盡快從2007年的金融危機(jī)中擺脫出來，美國自2008～2012年實(shí)施了長達(dá)5年的量化寬松政策，以極低利率，包括負(fù)利率等手段刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，結(jié)果使得美元大幅貶值，人民幣大幅度升值。然而，隨著連續(xù)幾年的經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，美國于2013年底宣告退出量化寬松政策。除了美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和退出量化寬松之外，美國股市也出現(xiàn)了連續(xù)幾年的繁榮景象，在這些因素的綜合作用下，人們更愿意持有美元和以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，導(dǎo)致美元出現(xiàn)了升值，使得包括人民幣在內(nèi)的多種貨幣相對(duì)美元貶值。

2.國內(nèi)因素

當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展已進(jìn)入到了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)低速增長的“新常態(tài)”階段，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大。2014年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值增速為7.4%，為改革開放以來的最低值。與此同時(shí)，出于各種各樣的目的，國際社會(huì)上出現(xiàn)了唱空中國經(jīng)濟(jì)、預(yù)測(cè)中國經(jīng)濟(jì)即將硬著陸的觀點(diǎn)。因而，國際上對(duì)中國經(jīng)濟(jì)比較悲觀的投資者以及國際游資趁勢(shì)增持美元、減持人民幣，減少對(duì)人民幣資產(chǎn)投資，從而使得人民幣相對(duì)于美元出現(xiàn)了幅度不小的貶值。

（二）人民幣貶值對(duì)我國經(jīng)濟(jì)增長的影響

1.人民幣貶值對(duì)我國經(jīng)濟(jì)增長的積極影響

本幣匯率的適度貶值對(duì)本國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是具有推動(dòng)作用的，尤其是對(duì)那些需要依靠出口發(fā)展本國經(jīng)濟(jì)的國家更是如此。2012年后，我國經(jīng)濟(jì)開始下行，出口的增長對(duì)于面臨經(jīng)濟(jì)下行壓力的中國意義非凡。我國出口產(chǎn)品中的大多數(shù)都是技術(shù)含量較低、科技附加值不高的商品，主要依靠低廉的價(jià)格在國際市場(chǎng)上贏得優(yōu)勢(shì)，人民幣貶值正好以低價(jià)彌補(bǔ)了我國產(chǎn)品質(zhì)量方面的缺陷，無疑會(huì)強(qiáng)化我國出口產(chǎn)品在國際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

2.人民幣貶值對(duì)我國經(jīng)濟(jì)增長的消極影響

（1）增加與其他國家的貿(mào)易摩擦。多年以來，我國在對(duì)外貿(mào)易，特別是對(duì)美國和歐盟貿(mào)易中一直保持貿(mào)易順差的狀態(tài)，與此同時(shí)，中美貿(mào)易和中歐貿(mào)易摩擦也從來沒有間斷過，這與人民幣貶值不無關(guān)系。近幾年來人民幣持續(xù)貶值勢(shì)必會(huì)擴(kuò)大我國的貿(mào)易順差，誘發(fā)與其他國家的貿(mào)易摩擦。

（2）不利于推進(jìn)“走出去”戰(zhàn)略。前幾年，隨著人民幣匯率的持續(xù)升值，特別適合于我國實(shí)施“走出去”的發(fā)展戰(zhàn)略，以相對(duì)較低的價(jià)格兼并和收購國外企業(yè)。近幾年，人民幣的持續(xù)貶值無疑會(huì)加大中國企業(yè)在海外收購和兼并的投資成本，影響了“走出去”的發(fā)展戰(zhàn)略的順利實(shí)施，許多企業(yè)因?yàn)槿嗣駧艆R率的持續(xù)貶值不得不放棄海外投資計(jì)劃。

（3）進(jìn)口成本增加。我國不少企業(yè)生產(chǎn)用原材料、大型機(jī)械設(shè)備等，主要依賴國外進(jìn)口，人民幣匯率貶值勢(shì)必會(huì)增加這些企業(yè)的進(jìn)口成本，從而削弱其盈利能力。

四、應(yīng)對(duì)人民幣匯率貶值的策略

（一）積極推動(dòng)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)

在我國對(duì)外貿(mào)易交往中，歐美國家經(jīng)常以“反傾銷”為手段打壓我國產(chǎn)品的出口。人民幣貶值進(jìn)一步增強(qiáng)了我國產(chǎn)品在國際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，可能會(huì)招致更加強(qiáng)烈的“反傾銷”指控，增加貿(mào)易摩擦。因此，為了避免貿(mào)易摩擦，在人民幣貶值的情況下，應(yīng)當(dāng)積極地推動(dòng)我國現(xiàn)代制造業(yè)的優(yōu)化升級(jí)，提高出口產(chǎn)品的附加值，扭轉(zhuǎn)低附加值競(jìng)爭(zhēng)的局面。

（二）積極實(shí)施貿(mào)易對(duì)象多元化戰(zhàn)略

長期以來，我國對(duì)外貿(mào)易過于集中在歐美，特別是美國，

經(jīng)常會(huì)引發(fā)雙邊之間的貿(mào)易摩擦。因而，在此背景之下，我國應(yīng)當(dāng)實(shí)施貿(mào)易分散化戰(zhàn)略，積極開拓新興市場(chǎng)國家的貿(mào)易市場(chǎng)，例如印度、巴西等，以達(dá)到既增加貿(mào)易份額，又降低貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)的效應(yīng)。

五、結(jié)語

人民幣匯率貶值猶如一把雙刃劍，有利也有弊，因此應(yīng)當(dāng)趨利避害，揚(yáng)長避短。人民幣匯率貶值雖然能夠增進(jìn)我國產(chǎn)品和服務(wù)的出口，增加外匯收入，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，但是同時(shí)也有可能引發(fā)我國與其他國家的貿(mào)易摩擦，阻礙我國企業(yè)向海外的投資和擴(kuò)張，不利于“走出去”戰(zhàn)略的順利推進(jìn)，抑制高新技術(shù)產(chǎn)品的進(jìn)口等等。因此，面對(duì)未來一個(gè)時(shí)期的人民幣貶值這一趨勢(shì)，應(yīng)當(dāng)積極推動(dòng)我國制造業(yè)的優(yōu)化升級(jí)，提高我國產(chǎn)品在國際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，積極實(shí)施貿(mào)易對(duì)象多元化戰(zhàn)略，避免貿(mào)易摩擦，力爭(zhēng)把人民幣貶值對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的負(fù)面影響降到最低限度。

[1]封北麟.人民幣兌美元貶值的經(jīng)濟(jì)影響及財(cái)政應(yīng)對(duì)措施[J].財(cái)會(huì)研究，2015（09）.

[2]趙碩剛.人民幣貶值動(dòng)因分析及政策建議[J].宏觀經(jīng)濟(jì)管理，2016（03）.

[3]李磊陽，趙明月.“新常態(tài)”下人民幣貶值原因分析[J].青海金融，2015（07）.

（作者單位：鄭州外國語新楓楊學(xué)校）