汪武超，曾一村

（中國農(nóng)業(yè)銀行票據(jù)營業(yè)部，上海200120）

商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)跨界創(chuàng)新，是指銀行票據(jù)經(jīng)營機(jī)構(gòu)向多元化、綜合化經(jīng)營轉(zhuǎn)型過程中，將票據(jù)業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)進(jìn)行組合創(chuàng)新，或自身與其他機(jī)構(gòu)開展合作創(chuàng)新?？缃鐒?chuàng)新主要有兩種途徑：一是業(yè)務(wù)跨界創(chuàng)新，即商業(yè)銀行突破票據(jù)業(yè)務(wù)的信貸屬性，與資管、投行、經(jīng)紀(jì)等不同屬性的業(yè)務(wù)進(jìn)行組合創(chuàng)新，為企業(yè)和同業(yè)機(jī)構(gòu)提供綜合性票據(jù)金融服務(wù)；二是渠道跨界創(chuàng)新，即商業(yè)銀行與其他非銀行金融機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)等市場參與主體合作，為票據(jù)業(yè)務(wù)運(yùn)作提供資金、票據(jù)、服務(wù)等要素，達(dá)到提升收益、降低成本、改善服務(wù)、突破瓶頸等目的，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值。這兩種途徑相伴相隨，業(yè)務(wù)跨界創(chuàng)新要求銀行與其他機(jī)構(gòu)合作才能完成，而渠道跨界創(chuàng)新也經(jīng)常伴隨著業(yè)務(wù)突破原有單一屬性。

一、商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)跨界創(chuàng)新的現(xiàn)實(shí)背景

在票據(jù)市場參與主體多元化、利率市場化進(jìn)入新階段、金融脫媒趨勢不可逆轉(zhuǎn)和互聯(lián)網(wǎng)金融加快發(fā)展等背景下，一方面商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)在傳統(tǒng)經(jīng)營模式下的利差顯著收窄，盈利空間萎縮；另一方面各種新業(yè)態(tài)的出現(xiàn)使得票據(jù)市場與其他金融市場的界限逐漸模糊，市場耦合度日益增強(qiáng)。

（一）票據(jù)市場參與主體多元化，拓展了銀行與其他機(jī)構(gòu)的合作渠道

近年來，票據(jù)市場參與主體類型不斷豐富，參與機(jī)構(gòu)的數(shù)量顯著增加，除傳統(tǒng)的銀行外，非銀行金融機(jī)構(gòu)以及其他各類相關(guān)的企業(yè)紛紛涌入。一方面，信托、證券、基金、保險(xiǎn)、財(cái)務(wù)公司、商業(yè)保理、融資租賃等非銀行金融機(jī)構(gòu)正逐步加強(qiáng)與商業(yè)銀行在票據(jù)類非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)投資、票據(jù)資產(chǎn)管理計(jì)劃、票據(jù)供應(yīng)鏈融資等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的合作，成為票據(jù)市場活躍的參與主體；另一方面，在政府鼓勵創(chuàng)新和監(jiān)管環(huán)境相對寬松的背景下，一些機(jī)構(gòu)放寬了票據(jù)市場的準(zhǔn)入條件。期間，票據(jù)中介機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)等新興市場主體迅速興起，廣泛參與到票據(jù)流通的多個(gè)環(huán)節(jié)中，為商業(yè)銀行尤其是部分股份制銀行和中小金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新票據(jù)運(yùn)作方式提供了中間渠道，甚至成為中小銀行與大型銀行開展業(yè)務(wù)的中間橋梁。市場參與主體的多元化，客觀上為商業(yè)銀行創(chuàng)造了廣泛的業(yè)務(wù)合作空間，有利于開展渠道跨界創(chuàng)新。

（二）商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營步伐加快，不斷拓展傳統(tǒng)票據(jù)業(yè)務(wù)的邊界

隨著經(jīng)濟(jì)全球化、金融一體化加速演進(jìn)，我國商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)象日益明顯，銀行、證券、保險(xiǎn)等行業(yè)出現(xiàn)了相互滲透、共同發(fā)展的趨勢，并從最初的淺層業(yè)務(wù)合作走向深層資本聯(lián)合。與此同時(shí)，監(jiān)管部門也意識到商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營趨勢不可逆轉(zhuǎn)，逐步放寬了政策，并研究推動混業(yè)金融監(jiān)管改革?；鞓I(yè)經(jīng)營模糊了銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)等領(lǐng)域的界限，導(dǎo)致貨幣市場與資本市場的耦合度不斷提升，拓寬了傳統(tǒng)票據(jù)貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的邊界，為商業(yè)銀行開展票據(jù)跨界創(chuàng)新奠定了良好的業(yè)務(wù)環(huán)境。比如，商業(yè)銀行可以依托其集團(tuán)下的信托、證券、基金等子公司，將傳統(tǒng)的票據(jù)業(yè)務(wù)與理財(cái)、信托、證券、投行等其他屬性的業(yè)務(wù)結(jié)合起來，開展跨業(yè)務(wù)、跨市場創(chuàng)新和營銷。

（三）互聯(lián)網(wǎng)金融迅速發(fā)展，倒逼銀行開展票據(jù)業(yè)務(wù)跨界融合創(chuàng)新

近兩年，互聯(lián)網(wǎng)金融新業(yè)態(tài)迅速發(fā)展，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和信息通信技術(shù)，可以更加高效、便捷地實(shí)現(xiàn)資金融通、支付、投資和信息服務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)票據(jù)理財(cái)正是互聯(lián)網(wǎng)與票據(jù)市場跨界融合的成功案例，票據(jù)因其風(fēng)險(xiǎn)低、期限短、流動性強(qiáng)等優(yōu)勢，受到互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的青睞，從而將互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的熱點(diǎn)從“寶寶”類理財(cái)轉(zhuǎn)移到票據(jù)理財(cái)，這一方面對商業(yè)銀行傳統(tǒng)票據(jù)業(yè)務(wù)帶來較大的沖擊，另一方面又有助于商業(yè)銀行票據(jù)經(jīng)營機(jī)構(gòu)更新創(chuàng)新思維，促進(jìn)票據(jù)業(yè)務(wù)跨界創(chuàng)新和融合發(fā)展。

（四）推進(jìn)票據(jù)業(yè)務(wù)多元化經(jīng)營轉(zhuǎn)型，要求商業(yè)銀行加快跨界創(chuàng)新

首先，利率市場化和金融脫媒不斷抬升商業(yè)銀行的資金成本，加上票據(jù)業(yè)務(wù)競爭非常激烈，導(dǎo)致傳統(tǒng)票據(jù)業(yè)務(wù)的利差顯著收窄，盈利空間不斷縮小，商業(yè)銀行需要開拓票據(jù)業(yè)務(wù)的“藍(lán)?！?，不斷挖掘新的利潤增長點(diǎn)，緩解經(jīng)營壓力。其次，隨著商業(yè)銀行提升票據(jù)業(yè)務(wù)的盈利性戰(zhàn)略地位，并推行專業(yè)化、集約化的經(jīng)營管理，票據(jù)業(yè)務(wù)在銀行經(jīng)營中的盈利貢獻(xiàn)要求也被提高，因此商業(yè)銀行為擴(kuò)大盈利，在傳統(tǒng)的以持有到期或周轉(zhuǎn)交易為主的盈利模式基礎(chǔ)上，不斷創(chuàng)新產(chǎn)品服務(wù)和多元化盈利模式，積極開展與其他業(yè)務(wù)、其他機(jī)構(gòu)的跨界創(chuàng)新。再次，隨著票據(jù)市場參與各方的需求日益多元化、個(gè)性化，他們對商業(yè)銀行的要求也越來越高，如產(chǎn)品質(zhì)量、服務(wù)效率、特殊目的需求等，倒逼商業(yè)銀行基于客戶需求開展票據(jù)產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，為不同市場、不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域的客戶提供多元化、個(gè)性化的票據(jù)投融資服務(wù)。

二、商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)跨界創(chuàng)新發(fā)展的方向

從業(yè)務(wù)屬性的角度，票據(jù)業(yè)務(wù)可劃分為自營業(yè)務(wù)、代理經(jīng)紀(jì)、投行業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)等四大類，跨界主要是從傳統(tǒng)自營類業(yè)務(wù)（貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、回購等）向其他新的自營類業(yè)務(wù)拓展，以及從自營類業(yè)務(wù)向經(jīng)紀(jì)、投行、資管等其他類業(yè)務(wù)交叉創(chuàng)新。其中，票據(jù)自營類業(yè)務(wù)屬于表內(nèi)業(yè)務(wù)，直接影響著資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模和結(jié)構(gòu)的變化。而經(jīng)紀(jì)類、投行類、資管類屬于表外業(yè)務(wù)，這三類業(yè)務(wù)的相同點(diǎn)在于，都是以接受客戶委托，滿足客戶投融資需求；不同之處在于，經(jīng)紀(jì)類業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行需要完全遵照客戶的指令辦事，如代理接入、代理保管、代理買賣等，而投行類業(yè)務(wù)和資管類業(yè)務(wù)都需要運(yùn)用商業(yè)銀行自身的專業(yè)知識和業(yè)務(wù)運(yùn)作技巧，其中投行類業(yè)務(wù)是銀行幫助客戶利用票據(jù)進(jìn)行融資，以降低融資成本；資管類業(yè)務(wù)則是為客戶的資金尋找更好的投資渠道和標(biāo)的物，以提高投資回報(bào)。

（一）票據(jù)自營類業(yè)務(wù)

票據(jù)自營業(yè)務(wù)主要是指銀行開展以票據(jù)資產(chǎn)作為標(biāo)的的投融資 （買賣交易）業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行除了開展傳統(tǒng)的票據(jù)貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、回購業(yè)務(wù)外，還可以拓展其他新業(yè)務(wù)，比如為電商供應(yīng)鏈兩端中小企業(yè)提供批量貼現(xiàn)融資、用自有資金投資于票據(jù)資產(chǎn)或票據(jù)衍生產(chǎn)品、開展票據(jù)資產(chǎn)證券化融資等等。

1.為電商平臺供應(yīng)鏈兩端的企業(yè)提供批量貼現(xiàn)融資

電商供應(yīng)鏈票據(jù)打包融資是指商業(yè)銀行與電子商務(wù)/互聯(lián)網(wǎng)平臺合作，將電商平臺的供應(yīng)鏈兩端企業(yè)（B2C平臺的賣家企業(yè)、B2B平臺的買家和賣家企業(yè)）持有的、未到期商業(yè)匯票進(jìn)行批量貼現(xiàn)的一種“1+N”供應(yīng)鏈票據(jù)融資模式。

隨著供應(yīng)鏈金融生態(tài)圈的不斷演進(jìn)，行業(yè)垂直B2B電商取代綜合B2B電商是大勢所趨，而處于核心地位的電商平臺將在未來供應(yīng)鏈金融發(fā)展過程中起到至關(guān)重要的作用。如歐浦鋼網(wǎng)、怡亞通、瑞茂通等供應(yīng)鏈融資平臺目前已形成在鋼貿(mào)、零售、煤炭等行業(yè)的“一站式”實(shí)體物流與電子商務(wù)相結(jié)合的垂直供應(yīng)鏈模式，這類平臺的供應(yīng)鏈兩端企業(yè)往往是票據(jù)簽發(fā)、持有大戶，是商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)重要潛在客戶。

通常情況下，在電商平臺上開展業(yè)務(wù)的企業(yè)大多數(shù)是中小企業(yè)，在日常經(jīng)營中會持有大量的未到期商業(yè)匯票，而這些企業(yè)單獨(dú)持票據(jù)到商業(yè)銀行進(jìn)行貼現(xiàn)比較困難，主要原因：一是中小企業(yè)信用資質(zhì)相對較差，商業(yè)銀行出于信用風(fēng)險(xiǎn)的考量，不愿為中小企業(yè)提供融資；二是中小企業(yè)持有的通常是小票、散票，商業(yè)銀行辦理這類票據(jù)貼現(xiàn)的投入產(chǎn)出效率較低，且小額在轉(zhuǎn)貼現(xiàn)市場上的流通性較差進(jìn)一步抑制銀行的積極性。而處于供應(yīng)鏈核心地位的電商企業(yè)對平臺上的中小企業(yè)較為了解，掌握關(guān)于票據(jù)貼現(xiàn)審查相關(guān)信息和必要的企業(yè)財(cái)務(wù)和資金情況，如貿(mào)易背景、企業(yè)資信質(zhì)量、企業(yè)在平臺繳納的保證金及流動資金沉淀等，可以根據(jù)平臺供應(yīng)鏈企業(yè)的融資需求，將企業(yè)持有的票據(jù)集中起來，統(tǒng)一到商業(yè)銀行進(jìn)行票據(jù)批量貼現(xiàn)，并根據(jù)所掌握的企業(yè)情況，可以為商業(yè)銀行提供票據(jù)貼現(xiàn)融資的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理綜合解決方案。

開展電商供應(yīng)鏈票據(jù)打包融資對商業(yè)銀行而言，一是可以涉足原先忽略的小票、散票貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，為中小企業(yè)提供全新的票據(jù)貼現(xiàn)融資解決方案，通過錯(cuò)位競爭形成自身業(yè)務(wù)優(yōu)勢。二是與電商平臺合作推行批量處理、流水作業(yè)的“工廠化運(yùn)作”模式，通過平臺將多個(gè)企業(yè)的小票、散票集中貼現(xiàn)，并由平臺提供信用風(fēng)險(xiǎn)解決方案，既可以降低貼現(xiàn)辦理成本，提高業(yè)務(wù)運(yùn)作效率，又可以有效防控中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)。

2.買賣票據(jù)衍生品合約

隨著社會信用環(huán)境的不斷改善和金融市場條件不斷成熟，商業(yè)銀行可以嘗試開展票據(jù)衍生品投資業(yè)務(wù)，以自有資金買賣以票據(jù)為標(biāo)的物的衍生品合約。與其他金融要素衍生品類似，票據(jù)衍生產(chǎn)品主要有票據(jù)遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換和票據(jù)信用違約互換等。

遠(yuǎn)期交易是指交易雙方約定在未來某一時(shí)間按照事先約定的價(jià)格進(jìn)行一定金額的票據(jù)買賣。主要適用于，商業(yè)銀行準(zhǔn)備未來買入票據(jù)，但擔(dān)心利率會超預(yù)期下跌；或者準(zhǔn)備未來賣出票據(jù)，但擔(dān)心利率會超預(yù)期上漲。這時(shí)可通過票據(jù)遠(yuǎn)期交易鎖定利率的波動。期權(quán)交易是指買入方通過向賣出方支付一定費(fèi)用，獲得在未來某一時(shí)間按約定的價(jià)格買入或賣出一定金額票據(jù)的權(quán)利。主要適用于，買入方未來可能有買入（或賣出）票據(jù)的需求，但不確定，擔(dān)心一旦需要買入（或賣出）票據(jù)時(shí)，市場利率超預(yù)期下跌（或上漲）。而賣出方愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，收取期權(quán)費(fèi)。票據(jù)互換是指交易雙方約定未來按照確定的方式交換現(xiàn)金流（和票據(jù)），其實(shí)質(zhì)是一系列遠(yuǎn)期交易的組合。適應(yīng)的情形為，交易雙方在不同類型的票據(jù)（如銀票和商票、紙票和電票等等）上存在比較優(yōu)勢，通過互換來利用比較優(yōu)勢進(jìn)行套利。票據(jù)互換是一種非零和博弈，利用比較優(yōu)勢，可以同時(shí)降低雙方融資成本或提升雙方投資回報(bào)。票據(jù)信用違約互換（CDS）是指買入方通過向賣出方支付一定的費(fèi)用，獲取對其所持有票據(jù)到期兌付的保險(xiǎn)，如果到期托收時(shí)承兌人沒有及時(shí)兌付，造成的損失由賣出方賠付。對于持有票據(jù)的商業(yè)銀行而言，如果擔(dān)心持有票據(jù)到期后是否能夠及時(shí)兌付，那么可以從特定的商業(yè)銀行（通常是更加熟悉承兌人信用狀況，或者規(guī)模較大的商業(yè)銀行）處買入CDS，如果票據(jù)到期時(shí)承兌人不能及時(shí)兌付，產(chǎn)生的損失由出售CDS的商業(yè)銀行賠償。從而以較低的成本避免了托收時(shí)無法及時(shí)收回資金的風(fēng)險(xiǎn)。對于出售CDS的商業(yè)銀行而言，可以獲取一定的收入，前提是對承兌人按期付款有相對更大的把握，對承兌人的財(cái)務(wù)狀況和支付能力具有信心，認(rèn)為到期無法兌付的可能較小，因此愿意出售CDS。

3.以自有資金投資票據(jù)資產(chǎn)

商業(yè)銀行可以用自有資金投資于票據(jù)資產(chǎn)，即商業(yè)銀行與其他銀行或者信托公司、證券公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)合作，以自有資金出資設(shè)立一個(gè)定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，并指定由該資產(chǎn)管理計(jì)劃購買銀行已貼現(xiàn)的票據(jù)資產(chǎn)，銀行則持有資管計(jì)劃受益權(quán)。

目前市場上最流行的票據(jù)投資模式是銀證合作模式。其大致流程為，銀行首先與券商簽署協(xié)議，設(shè)立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，委托券商定向管理自有資金；然后券商用管理的資金直接買斷該銀行已貼現(xiàn)票據(jù)（表內(nèi)資產(chǎn)），銀行持有的資產(chǎn)管理計(jì)劃受益權(quán)計(jì)入表內(nèi)同業(yè)投資①。根據(jù)銀行開展票據(jù)業(yè)務(wù)受限情況不同，還可以在上述模式的基礎(chǔ)上，引入票據(jù)通道行或資金通道行等第三方機(jī)構(gòu)，演變成更為復(fù)雜的三方投資模式。

商業(yè)銀行通過上述模式投資票據(jù)，一方面將票據(jù)資產(chǎn)從表內(nèi)轉(zhuǎn)移至表外，釋放信貸規(guī)模，另一方面以自有資金購買資管計(jì)劃受益權(quán)，獲得收益。

4.開展票據(jù)資產(chǎn)證券化融資

票據(jù)資產(chǎn)證券化是商業(yè)銀行將持有票據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為可流通的證券并在交易所發(fā)行和流通的過程。票據(jù)資產(chǎn)證券化將是未來商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)融資的重要手段。

票據(jù)資產(chǎn)證券化具有相對優(yōu)勢。與一般信貸資產(chǎn)相比，票據(jù)資產(chǎn)有以下優(yōu)勢：第一，票據(jù)本身就是一種要式性有價(jià)證券，已在市場上流通轉(zhuǎn)讓，得到市場的高度認(rèn)可和廣泛接受；第二，票據(jù)資產(chǎn)證券化以后，將變得更加標(biāo)準(zhǔn)化和大眾化，可以提高交易效率和擴(kuò)大參與主體范圍，比如票據(jù)資產(chǎn)證券化以后，原先不能投資于票據(jù)的個(gè)人和企業(yè)投資者，也可以通過證券交易所投資于票據(jù)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品；第三，票據(jù)的期限較短，通常紙票在6個(gè)月以內(nèi)，電票在1年以內(nèi)，而同期限的資產(chǎn)中，票據(jù)的收益率又相對較高，因此票據(jù)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品對投資者將更具有吸引力。

票據(jù)資產(chǎn)證券化對商業(yè)銀行具有非常重要意義。一是可以盤活已持有的存量票據(jù)，騰出更多的信貸空間更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整；二是可以通過出售票據(jù)資產(chǎn)，既可以轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)，降低風(fēng)險(xiǎn)隱患，又可以釋放流動性，加速資金流轉(zhuǎn)；三是可以增加服務(wù)費(fèi)等中間業(yè)務(wù)收入，拓寬經(jīng)營范圍，帶動其他業(yè)務(wù)發(fā)展。

（二）代理經(jīng)紀(jì)類業(yè)務(wù)

發(fā)展票據(jù)代理和經(jīng)紀(jì)等中間業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行強(qiáng)化票據(jù)綜合服務(wù)職能和應(yīng)對金融脫媒的創(chuàng)新方向。對于商業(yè)銀行而言，開展票據(jù)代理經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，一是能夠更好地滿足客戶的多元化需求，增強(qiáng)客戶黏性；二是將現(xiàn)有客戶群拓展到中小金融機(jī)構(gòu)等更廣范圍，延展客戶關(guān)系網(wǎng)絡(luò)；三是將代理業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)票據(jù)業(yè)務(wù)相融合，擴(kuò)大票據(jù)業(yè)務(wù)的外延；四是能夠帶來中間業(yè)務(wù)收入，豐富收入來源。

1.為企業(yè)提供代理服務(wù)

一方面，商業(yè)銀行可以向企業(yè)提供票據(jù)生命周期管理服務(wù)，為有需求的企業(yè)（集團(tuán)）提供票據(jù)池代保管業(yè)務(wù)，提供真?zhèn)伪鎰e、信息登記查詢、代保管、拆分置換、到期委托收款、代理票據(jù)賬務(wù)核算、反饋托收資金到賬信息等一攬子服務(wù)。在日常經(jīng)營中，大多數(shù)企業(yè)面臨著票據(jù)管理諸多難題，如票據(jù)信息需手工記錄或用電子表格登記，管理手段落后；缺乏專業(yè)人員和專業(yè)驗(yàn)票設(shè)備，對票據(jù)真?zhèn)舞b別、瑕疵認(rèn)定及處理能力不足；票據(jù)存放不安全，容易發(fā)生被盜或不可預(yù)知的丟失；票據(jù)使用過程中存在拆分、置換等需求。商業(yè)銀行基于企業(yè)實(shí)際需求創(chuàng)新推出票據(jù)代保管等服務(wù)，可以很好的解決企業(yè)日常經(jīng)營中面臨的難題。另一方面，銀行可以為票據(jù)質(zhì)押融資的互聯(lián)網(wǎng)平臺提供更加專業(yè)的票據(jù)審驗(yàn)、代保管、代托收等服務(wù)，利用過硬的專業(yè)技術(shù)和良好的信譽(yù)，賺取中間業(yè)務(wù)收入，并以此為切入點(diǎn)帶動其他票據(jù)業(yè)務(wù)的發(fā)展。

2.為同業(yè)機(jī)構(gòu)提供代理經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)

那些基礎(chǔ)設(shè)施完善的大中型商業(yè)銀行可以發(fā)展同業(yè)票據(jù)代理和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，代理一些受客戶、系統(tǒng)等資源制約以及專業(yè)化水平不足的票據(jù)經(jīng)營機(jī)構(gòu)辦理票據(jù)貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)買賣、撮合交易，受托提供電票系統(tǒng)接入、票據(jù)資產(chǎn)保管及代理交易等綜合服務(wù)。代理經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的客戶對象可涵蓋缺少專業(yè)的票據(jù)業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)和設(shè)備、未接入央行電票系統(tǒng)、內(nèi)部業(yè)務(wù)系統(tǒng)建設(shè)周期長、交易對手資源儲備不足的中小金融機(jī)構(gòu)和外資銀行等機(jī)構(gòu)。

（三）投行類業(yè)務(wù)

1.為企業(yè)開展票據(jù)資產(chǎn)證券化提供投行類服務(wù)

商業(yè)銀行可以為企業(yè)開展票據(jù)融資提供投行類服務(wù)，比如為企業(yè)發(fā)行應(yīng)收票據(jù)資產(chǎn)支持證券等融資產(chǎn)品提供相應(yīng)的包裝、發(fā)行和承銷等服務(wù)，使企業(yè)能夠通過應(yīng)收賬款類財(cái)產(chǎn)權(quán)利獲得更低成本、或更方便快捷的融資支持。

需要指出的是，這里的企業(yè)票據(jù)資產(chǎn)證券化與上文提到的銀行票據(jù)資產(chǎn)證券化存在明顯的差異：一是基礎(chǔ)資產(chǎn)不同，企業(yè)票據(jù)資產(chǎn)證券化是用企業(yè)持有的未貼現(xiàn)、未到期票據(jù)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，而銀行票據(jù)資產(chǎn)證券化是用銀行持有的已貼現(xiàn)、未到期票據(jù)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)；二是業(yè)務(wù)屬性不同，前者屬于企業(yè)資產(chǎn)證券化，憑借的是企業(yè)信用，后者屬于信貸資產(chǎn)證券化，憑借的是銀行信用；三是銀行擔(dān)當(dāng)?shù)慕巧煌?，在企業(yè)票據(jù)資產(chǎn)證券化過程中，銀行是作為輔助參與的第三方機(jī)構(gòu)，為企業(yè)發(fā)行資產(chǎn)支持證券提供產(chǎn)品設(shè)計(jì)包裝、發(fā)行承銷等投行類服務(wù)。在銀行票據(jù)資產(chǎn)證券化過程中，銀行是作為發(fā)起方和融資方，通過將票據(jù)轉(zhuǎn)化為流動性更好的交易性證券，進(jìn)而獲得融資支持；四是交易轉(zhuǎn)讓的地點(diǎn)不同，企業(yè)票據(jù)資產(chǎn)支持證券只能按規(guī)定在證券交易所、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)、證券公司柜臺市場等其他證券交易所掛牌交易和轉(zhuǎn)讓，而銀行票據(jù)資產(chǎn)支持證券既可以在證券交易所進(jìn)行掛牌交易和轉(zhuǎn)讓，也可以在銀行間債券市場發(fā)行和交易。

2.為企業(yè)開展票據(jù)質(zhì)押網(wǎng)上融資提供投行類服務(wù)

目前越來越多的中小企業(yè)通過互聯(lián)網(wǎng)平臺辦理票據(jù)質(zhì)押融資來獲得流動性資金支持，作為信息中介的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺在其中扮演了非常重要的角色。面對互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財(cái)業(yè)務(wù)的迅速興起，商業(yè)銀行應(yīng)給予足夠的重視并積極應(yīng)對，應(yīng)對的措施有兩方面：一方面，通過改善傳統(tǒng)票據(jù)貼現(xiàn)服務(wù)，提高商業(yè)銀行的競爭力，促使票源從互聯(lián)網(wǎng)平臺重新回流。另一方面，亦是更重要的，加入互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的浪潮中。商業(yè)銀行參與企業(yè)票據(jù)質(zhì)押網(wǎng)上融資主要有三種做法：一是上文所提到的，銀行為互聯(lián)網(wǎng)平臺提供票據(jù)審驗(yàn)、代保管、代托收等服務(wù)，但這種做法對銀行而言，盈利空間小，只能賺取部分服務(wù)費(fèi)。二是銀行自己開發(fā)網(wǎng)絡(luò)平臺，并為企業(yè)票據(jù)質(zhì)押網(wǎng)上融資提供全方位投行服務(wù)，包括產(chǎn)品設(shè)計(jì)、包裝、發(fā)行、承銷等服務(wù)，這種做法可以充分發(fā)揮商業(yè)銀行的專業(yè)優(yōu)勢和良好信譽(yù)，盈利空間大，但互聯(lián)網(wǎng)銷售并不是銀行的強(qiáng)項(xiàng)，對大眾投資者的掌控有難度。三是銀行和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合作，銀行負(fù)責(zé)企業(yè)融資端，充分發(fā)揮對企業(yè)了解的優(yōu)勢和本身的客戶渠道優(yōu)勢，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)負(fù)責(zé)個(gè)人投資端，充分發(fā)揮網(wǎng)上銷售優(yōu)勢和大數(shù)據(jù)、信息搜素等技術(shù)優(yōu)勢，二者強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，共同為企業(yè)票據(jù)質(zhì)押網(wǎng)上融資提供投行類服務(wù)。

（四）資管類業(yè)務(wù)

傳統(tǒng)的商業(yè)銀行票據(jù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行將客戶理財(cái)資金用于購買企業(yè)貼現(xiàn)票據(jù)或者同業(yè)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)票據(jù)，并實(shí)施管理的系統(tǒng)經(jīng)營活動。但在我國金融脫媒化和利率市場化進(jìn)程不斷推進(jìn)的背景下，商業(yè)銀行創(chuàng)新發(fā)展出各種資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)模式，把票據(jù)業(yè)務(wù)從傳統(tǒng)的融資領(lǐng)域拓展到投資領(lǐng)域，市場上曾經(jīng)應(yīng)用較普遍的主要有銀信合作和銀證合作兩種模式，其中銀證合作是當(dāng)前的主流模式。

1.銀信合作

銀信合作，顧名思義，就是銀行與信托公司合作開展資管業(yè)務(wù)。其大致流程為：首先，商業(yè)銀行和信托公司合作發(fā)起一個(gè)信托計(jì)劃；然后，商業(yè)銀行與信托公司簽訂協(xié)議，其中作為委托人的商業(yè)銀行將已貼現(xiàn)的銀行承兌匯票以約定的利率轉(zhuǎn)讓給信托公司，而作為受托人的信托公司從事該類產(chǎn)品的理財(cái)計(jì)劃設(shè)計(jì)和管理；最后，商業(yè)銀行以該信托計(jì)劃為依托，向投資者發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品募集資金，而這些資金將被專項(xiàng)投資于該信托計(jì)劃。

2.銀證合作

銀證合作與銀信合作模式唯一不同之處在于合作的機(jī)構(gòu)不同，而其他業(yè)務(wù)流程都相似。

銀證合作模式是證監(jiān)會放開券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)后開始興起的一種創(chuàng)新模式，之所以能夠發(fā)展快速，是因?yàn)樵摌I(yè)務(wù)在一定程度上使得合作雙方實(shí)現(xiàn)了互利共贏，即通過銀證合作，銀行可以將票據(jù)資產(chǎn)出表，騰出更多的信貸空間，同時(shí)拓展了理財(cái)資金的投資渠道，幫助客戶提升投資回報(bào)水平；券商則通過銀證合作，在傳統(tǒng)的自營、經(jīng)紀(jì)和承銷業(yè)務(wù)之外，開拓了新的收入來源，并做大資產(chǎn)管理規(guī)模。

三、商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)跨界創(chuàng)新的建議

商業(yè)銀行推進(jìn)票據(jù)業(yè)務(wù)跨界創(chuàng)新，需要決策層的大力支持，同時(shí)需要業(yè)務(wù)研發(fā)、市場策劃、風(fēng)險(xiǎn)控制等部門的合作與配合，即決策層對票據(jù)業(yè)務(wù)跨界創(chuàng)新有充分認(rèn)識并積極支持，產(chǎn)品研發(fā)部門具備較強(qiáng)的票據(jù)業(yè)務(wù)跨界知識儲備和創(chuàng)新能力，市場策劃應(yīng)注重提升跨界創(chuàng)新成果的競爭優(yōu)勢，風(fēng)控部門應(yīng)加強(qiáng)票據(jù)業(yè)務(wù)跨界發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)管控。

（一）強(qiáng)化商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)跨界創(chuàng)新意識

在泛資管時(shí)代，跨界創(chuàng)新發(fā)展成為票據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向和趨勢，但在商業(yè)銀行實(shí)際經(jīng)營過程中，票據(jù)業(yè)務(wù)是否跨界、能否跨界以及跨界的程度在很大程度上取決于決策層對此的認(rèn)識、態(tài)度和支持力度。因此，商業(yè)銀行要實(shí)施票據(jù)業(yè)務(wù)跨界創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略，決策層首先要充分認(rèn)識票據(jù)業(yè)務(wù)跨界創(chuàng)新發(fā)展的前景和對傳統(tǒng)票據(jù)業(yè)務(wù)的沖擊，積極調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略順應(yīng)發(fā)展趨勢，通過加強(qiáng)跨界思想交流、換位思考、市場調(diào)研等方式，在思想碰撞中產(chǎn)生跨界思維的火花，在客戶需求調(diào)研中發(fā)現(xiàn)跨界創(chuàng)新的源泉，積極尋找票據(jù)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與新興業(yè)務(wù)、傳統(tǒng)渠道和其他渠道的銜接處、融合點(diǎn)和突破口，采用新思維、新技術(shù)、新模式大力推進(jìn)票據(jù)業(yè)務(wù)跨界升級。

（二）增強(qiáng)商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)跨界創(chuàng)新實(shí)力

一方面，加強(qiáng)票據(jù)業(yè)務(wù)跨界創(chuàng)新政策支持，加大研發(fā)人員及相關(guān)資源投入，著力組建一支專業(yè)的跨界創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)，建立有效的激勵機(jī)制提升研發(fā)團(tuán)隊(duì)創(chuàng)新熱情和內(nèi)在動力，并不斷提高研究人員創(chuàng)新能力和個(gè)人素養(yǎng)，如加強(qiáng)專業(yè)知識技能、跨市場知識儲備、創(chuàng)造性思維、市場觀念及業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)等方面培養(yǎng)，同時(shí)，加大對市場需求、同業(yè)金融產(chǎn)品及自身產(chǎn)品的研究力度，多方位了解客戶和不同領(lǐng)域的業(yè)務(wù)訴求，加強(qiáng)與同業(yè)或其他機(jī)構(gòu)的研發(fā)合作，持續(xù)推進(jìn)票據(jù)業(yè)務(wù)開展跨界產(chǎn)品創(chuàng)新、過程創(chuàng)新、模式創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新。另一方面，要加強(qiáng)科技革新和技術(shù)適應(yīng)性升級，借助強(qiáng)大的科技支撐推動產(chǎn)品智能化、網(wǎng)絡(luò)化升級，改善客戶體驗(yàn)，配合票據(jù)新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)和新運(yùn)作模式的推廣應(yīng)用。

（三）提升商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)跨界競爭優(yōu)勢

商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)跨界發(fā)展的競爭主要體現(xiàn)在協(xié)同競爭、渠道競爭、服務(wù)競爭和價(jià)格競爭等方面。在協(xié)同方面，定位于中小型客戶群體目標(biāo)市場的商業(yè)銀行，應(yīng)積極主動加強(qiáng)與電商/互聯(lián)網(wǎng)平臺的合作，充分利用電商/互聯(lián)網(wǎng)平臺的企業(yè)客戶和信息優(yōu)勢，協(xié)同拓展互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財(cái)、電商平臺票據(jù)打包貼現(xiàn)等新業(yè)務(wù)。在渠道方面，商業(yè)銀行僅依靠物理網(wǎng)點(diǎn)布局的傳統(tǒng)方式已無法滿足票據(jù)業(yè)務(wù)跨界發(fā)展的需要，因此商業(yè)銀行需要加快渠道轉(zhuǎn)型升級，大力推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)平臺和線上渠道的建設(shè)，融合線上線下優(yōu)勢形成票據(jù)O2O（online to offline）經(jīng)營模式，拓寬票據(jù)業(yè)務(wù)布局。在服務(wù)方面，商業(yè)銀行需要積極應(yīng)對資本市場和貨幣市場的不斷耦合，將票據(jù)金融服務(wù)模式向開放式平臺、交互式營銷的跨界模式轉(zhuǎn)變，為企業(yè)客戶和同業(yè)機(jī)構(gòu)提供更加優(yōu)質(zhì)的票據(jù)融資及相關(guān)服務(wù)。在價(jià)格方面，利率市場化和互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展使得資金價(jià)格的競爭變得尤為激烈，提高商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)的定價(jià)能力顯得尤為重要。

（四）加強(qiáng)票據(jù)業(yè)務(wù)跨界創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理

票據(jù)業(yè)務(wù)跨界創(chuàng)新往往會拉長金融鏈條，增加風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，因而對商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)控制提出了更高要求。首先，票據(jù)業(yè)務(wù)跨界創(chuàng)新過程中多方合作增加了風(fēng)險(xiǎn)管理難度，參與各方的票據(jù)業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)控要求以及操作細(xì)節(jié)都不盡相同，在銜接中容易形成風(fēng)險(xiǎn)盲點(diǎn)，因此商業(yè)銀行作為票據(jù)業(yè)務(wù)跨界創(chuàng)新的核心主導(dǎo)者，需要加強(qiáng)各環(huán)節(jié)的溝通協(xié)調(diào)，做好銜接，落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任主體，識別控制關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。其次，票據(jù)業(yè)務(wù)跨界創(chuàng)新可能引發(fā)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，某些新業(yè)務(wù)可能會存在規(guī)避監(jiān)管、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)等行為，隨著新業(yè)務(wù)發(fā)展，監(jiān)管也會隨之跟進(jìn)并趨嚴(yán)，合規(guī)隱患將會暴露。因此商業(yè)銀行開展跨界合作創(chuàng)新應(yīng)立足于監(jiān)管政策，堅(jiān)持合法合規(guī)，準(zhǔn)確把握業(yè)務(wù)界限，這也是跨界創(chuàng)新成果得以應(yīng)用推廣和發(fā)展的重要前提。再次，各機(jī)構(gòu)在跨界合作過程中可能會因定位偏差，對所轄業(yè)務(wù)風(fēng)控管理認(rèn)識不到位、不擅長，也會導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)增加，因此各參與方要立足自身的專業(yè)領(lǐng)域，發(fā)揮各自業(yè)務(wù)特長，管控自己擅長管理的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)。最后，商業(yè)銀行與電商/互聯(lián)網(wǎng)金融的跨界融合可能帶來信息安全問題，商業(yè)銀行應(yīng)對票據(jù)業(yè)務(wù)處理及相關(guān)信息系統(tǒng)不斷升級，嚴(yán)防客戶信息泄露、被盜、丟失、篡改等信息安全隱患。

注釋：

① 同業(yè)投資是指金融機(jī)構(gòu)購買（或委托其他金融機(jī)構(gòu)購買）同業(yè)金融資產(chǎn)（包括但不限于金融債、次級債等在銀行間市場或證券交易所市場交易的同業(yè)金融資產(chǎn)）或特定目的載體（包括但不限于商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托投資計(jì)劃、證券投資基金、證券公司資產(chǎn)管理計(jì)劃、基金管理公司及子公司資產(chǎn)管理計(jì)劃、保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品等）的投資行為。

［1］王紅霞，曾一村，徐揚(yáng).新常態(tài)下中國票據(jù)市場發(fā)展呈現(xiàn)新特征［J］.中國銀行業(yè)，2015，（4）.

［2］王紅霞，曾一村，汪武超.互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財(cái)業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀及發(fā)展建議［J］.上海金融，2015，（6）.

［3］王紅霞，曾一村，陳潔如.新形勢下的票據(jù)產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新研究［J］.上海金融，2013，（9）.

［4］肖小和等.商業(yè)銀行票據(jù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展的研究［J］.金融與經(jīng)濟(jì)，2013，（3）.