摘 要：本文基于貴州省相關(guān)數(shù)據(jù)，對(duì)金融資產(chǎn)的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系進(jìn)行了檢驗(yàn)。實(shí)證結(jié)果顯示，金融資產(chǎn)總量顯著促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，貨幣類資產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)較強(qiáng)的正面影響，保險(xiǎn)類資產(chǎn)影響較小，證券類資產(chǎn)則呈一定的負(fù)面影響。得出：通過(guò)優(yōu)化和調(diào)整金融資產(chǎn)的配置來(lái)提高資本的運(yùn)行效率，從而來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

關(guān)鍵詞：金融結(jié)構(gòu)；資本配置；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

一、引言

金融是一個(gè)國(guó)家的血脈，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行及發(fā)展必然與金融業(yè)發(fā)展有著密切聯(lián)系。一般而言，主要從金融總量和金融結(jié)構(gòu)兩個(gè)方面測(cè)量金融業(yè)發(fā)展情況。資本配置的實(shí)質(zhì)是金融結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化，即在金融總量不變的情況下，將資本合理分配到不同的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域或用途上去，使用較少的資本獲得更多的產(chǎn)出，以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。2014年全省金融業(yè)增加值比地區(qū)生產(chǎn)總值增速高出3.4個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)地區(qū)生產(chǎn)總值的貢獻(xiàn)率達(dá)到7%，拉動(dòng)全省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)0.8個(gè)百分點(diǎn)。因此，研究貴州金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，對(duì)今后貴州經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要的作用。

二、文獻(xiàn)綜述

國(guó)內(nèi)關(guān)于金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的實(shí)證研究始于20世紀(jì)90年代。謝平（1992）研究了我國(guó)1978年-1991年金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)情況。陳述云（2007）以銀行業(yè)為例研究貴州金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因果影響關(guān)系。黃燕君，李融（2014）應(yīng)用雙對(duì)數(shù)回歸模型和廣義差分方法，對(duì)浙江金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析和檢驗(yàn)?？岛ｆ拢瑢O焱林（2015）從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融結(jié)構(gòu)的視角出發(fā)，對(duì)金融危機(jī)的研究焦點(diǎn)及后續(xù)研究方向進(jìn)行了闡述。研究不適當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式和失衡的金融結(jié)構(gòu)造成的金融危機(jī)及其溢出效應(yīng)。張樂(lè)、李德慧（2015）基于我國(guó)29個(gè)省市1996年-2011年的平衡面板數(shù)據(jù)，對(duì)農(nóng)村金融和農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響進(jìn)行實(shí)證分析。王欣（2015）把資本配置效率作為重點(diǎn)，從直接金融資本和間接金融資本角度研究其與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系。

三、數(shù)據(jù)選取及處理

本文運(yùn)用2005年-2014年貴州省的相關(guān)數(shù)據(jù)，選取變量為存貸款總額（M）、證券期貨交易額（S）、保費(fèi)收入（I）、GDPa、金融資產(chǎn)總量（FA），文中數(shù)據(jù)均來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、《貴州統(tǒng)計(jì)年鑒》、貴州省統(tǒng)計(jì)局、貴州證監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行——貴州省支行等。對(duì)于通貨膨脹率，以消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)來(lái)計(jì)算，用CPI表示，2005年消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)作為基數(shù)，取值為1，2005年后的各個(gè)年份進(jìn)行相應(yīng)的折算。為了消除時(shí)間序列的波動(dòng)性和異方差性，并使計(jì)算方便，各變量均取自然對(duì)數(shù)處理。

四、實(shí)證分析

1.平穩(wěn)性和協(xié)整性檢驗(yàn)

變量的平穩(wěn)性是計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)分析的基礎(chǔ)，現(xiàn)實(shí)生活中的時(shí)間序列是非平穩(wěn)的，主要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，如收入、價(jià)格等表現(xiàn)出一致的上升或下降，很難運(yùn)用模型得出有意義的結(jié)果。所以在數(shù)據(jù)分析前要進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，如果非平穩(wěn)序列差分后平穩(wěn)，說(shuō)明存在線性的協(xié)整關(guān)系。本文借助Eviews6.0對(duì)貴州省的各類數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，運(yùn)用ADF檢驗(yàn)來(lái)檢驗(yàn)是否存在單位根，若ADF值大于5%的臨界值則拒絕原假設(shè)，說(shuō)明序列不存在單位根，是平穩(wěn)序列。

從表2結(jié)果看出，所有變量均為一階單整，結(jié)果具有可信度。數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性檢驗(yàn)后，需要對(duì)時(shí)間序列進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，以判斷是否存在偽回歸現(xiàn)象，本文中采用Johansen協(xié)整檢驗(yàn)法進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示。

從檢驗(yàn)結(jié)果看，2005年-2014年各時(shí)間序列變量間均存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系，可以進(jìn)行Granger因果檢驗(yàn)。

2.格蘭杰因果檢驗(yàn)

前文證明2005年-2014年金融資產(chǎn)與人均GDP均存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系，為了檢驗(yàn)兩個(gè)變量之間是否具有因果關(guān)系，將采用Granger因果檢驗(yàn)方法進(jìn)行檢驗(yàn)，如下表4所示。

檢驗(yàn)結(jié)果看出，金融資產(chǎn)總量能很大促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，存貸款額和保費(fèi)收入在一定程度上促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，反過(guò)來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)證券類資產(chǎn)影響較大，對(duì)金融資產(chǎn)總量有一定程度影響。金融資產(chǎn)總量、存貸款總額和保費(fèi)收入是影響貴州經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的變量；證券交易期貨總額和金融資產(chǎn)總量受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響，但對(duì)金融資產(chǎn)總量影響并不顯著。

五、結(jié)論

從分析結(jié)果看出，各金融資產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響不同，貴州應(yīng)在保證資本投入的前提下進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，將資本進(jìn)行重新分配來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的支撐和促進(jìn)作用，以實(shí)現(xiàn)投入資本效率最大化。首先，政府應(yīng)加大對(duì)存貸額等貨幣類資本和保費(fèi)收入等保險(xiǎn)類資本的投入，相對(duì)減少證券類資本的投入，保證經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)到一定程度也會(huì)相應(yīng)的促進(jìn)證券類資產(chǎn)和資產(chǎn)總量的增加。同時(shí)，政府在完善各個(gè)資本市場(chǎng)的前提下，引導(dǎo)鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)的良性競(jìng)爭(zhēng)，通過(guò)資本的合理分配和運(yùn)用來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

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作者簡(jiǎn)介：李慧婷（1988.12- ），女，漢，山東，碩士研究生，現(xiàn)供職單位：貴州大學(xué)管理學(xué)院2013級(jí)研究生在讀，專業(yè)：管理科學(xué)與工程，工學(xué)，研究方向：金融工程與管理