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定增之后的財(cái)信發(fā)展扣非后凈利潤(rùn)同比下滑52.01%，然而，隨著其“高送轉(zhuǎn)”方案的推出，財(cái)信發(fā)展的股價(jià)一路大漲，第二大股東也見(jiàn)好就收，在股價(jià)連續(xù)上漲之際減持了股票。

現(xiàn)今A股市場(chǎng)中，公司定向增發(fā)后股價(jià)一般都飄忽不定，或暴漲或暴跌。財(cái)信發(fā)展屬前者，公司股價(jià)定增后上漲8倍以上。最近，該公司因在2016年3月21日、3月22日及3月23日連續(xù)3個(gè)交易日內(nèi)收盤(pán)價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)達(dá)20.05%，在3月24日發(fā)布公告開(kāi)始停牌，待其自行核查結(jié)束并披露相關(guān)公告后復(fù)牌。

財(cái)信發(fā)展股價(jià)為何能夠在定增后得以連續(xù)上漲？在其去年9月發(fā)起定增之后的近4個(gè)月間股價(jià)走勢(shì)一直較為平穩(wěn)，在15元至22元之間。此后，該公司在2015年12月8日宣布推出每10股轉(zhuǎn)增25股的“高送轉(zhuǎn)”方案，導(dǎo)致12月9日、10日、11日、14日其股價(jià)連續(xù)漲停。然而，股價(jià)近幾個(gè)月大漲的財(cái)信發(fā)展業(yè)績(jī)卻并不出色，其2015年扣非后公司凈利潤(rùn)同比下滑52%。而在其“高送轉(zhuǎn)”方案實(shí)施之際，財(cái)信發(fā)展第二大股東“融達(dá)投資”選擇了見(jiàn)好就收，在3月2日將解禁不久的股份減持。

財(cái)信發(fā)展為何在定向增發(fā)后主營(yíng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)有所下滑？第二大股東“融達(dá)投資”的減持是否表示對(duì)其市值不再看好？該公司是否在用“高送轉(zhuǎn)”題材炒作股價(jià)？記者就相關(guān)問(wèn)題采訪了財(cái)信發(fā)展，該公司董秘辦公室的一名王姓工作人員對(duì)上述問(wèn)題部分予以解答。

扣非凈利潤(rùn)下滑 二股東減持

早在2013年，財(cái)信發(fā)展就開(kāi)始籌劃定增，最終在2015年9月28日將新增股本在深交所上市。此番定增募資對(duì)象是其最大股東“財(cái)信地產(chǎn)”，定增的每股發(fā)行價(jià)是7.87元（定價(jià)依據(jù)為定價(jià)基準(zhǔn)日2015年1月22日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的90%）。此次財(cái)信發(fā)展共募集1.33億股，約募資10.5億元。完成定增之前，該公司總股本約為1.81億股，且全部為流通股，通過(guò)此次定增其總股本增至3.14億股。

然而，定增并未使財(cái)信發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)有明顯增長(zhǎng)。2015年其扣非后凈利潤(rùn)為3576萬(wàn)元，同比下滑52.01%。即便如此，還有媒體提出，財(cái)信發(fā)展大量新增利潤(rùn)是靠減免稅所得。該公司2015年年報(bào)披露，因享受西部大開(kāi)發(fā)15%優(yōu)惠稅率，2015年公司累計(jì)減少所得稅費(fèi)用約3561萬(wàn)元。

對(duì)此，財(cái)信發(fā)展王姓工作人員對(duì)《投資者報(bào)》承認(rèn)：“稅收優(yōu)惠的確造成了利潤(rùn)的增加?！睂?duì)于扣非后利潤(rùn)的下滑，他向記者解釋?zhuān)骸拔覀兘衲暧袃蓚€(gè)新的項(xiàng)目上馬，這些新項(xiàng)目在開(kāi)始建設(shè)的期間并不會(huì)產(chǎn)生利潤(rùn)，因?yàn)榉康禺a(chǎn)結(jié)轉(zhuǎn)的周期比較靠后，要到交房時(shí)才能產(chǎn)生利潤(rùn)，但前期的銷(xiāo)售費(fèi)用在當(dāng)年要結(jié)轉(zhuǎn)為虧損，等于要沖抵一部分整體利潤(rùn)?！?/p>

此外，記者了解到財(cái)信發(fā)展是家實(shí)實(shí)在在的小體量公司，其總資產(chǎn)在定增之后也只達(dá)到52億元，多年來(lái)單單靠一個(gè)項(xiàng)目來(lái)獲取營(yíng)收。僅在今年業(yè)務(wù)擴(kuò)張加快，在建項(xiàng)目增加至3個(gè)。

這家小型上市公司近期另一件受到關(guān)注的事情是：其股價(jià)近年來(lái)一路大漲，二股東“融達(dá)投資”將解禁不久后即拋售股票。

早在2015年7月，財(cái)信發(fā)展發(fā)布公告稱(chēng)：“2015年7月24日，公司收到第二大股東北京融達(dá)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“融達(dá)公司”）通知，基于對(duì)公司未來(lái)發(fā)展前景的信心及對(duì)目前股票價(jià)格的合理判斷，擬通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持本公司股票，并承諾在增持完成后六個(gè)月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓所持公司股份?！?/p>

六個(gè)月期限過(guò)去不久，今年3月2日，融達(dá)投資以57.48元/每股將持有的123萬(wàn)股財(cái)信發(fā)展的股票賣(mài)出。

股價(jià)大漲與“高送轉(zhuǎn)”有關(guān)

融達(dá)投資賣(mài)出的財(cái)信發(fā)展股票的價(jià)位較高，是因財(cái)信發(fā)展推出“高送轉(zhuǎn)”方案后，其股價(jià)連續(xù)上漲。此前，財(cái)信發(fā)展雖曾實(shí)行過(guò)分紅，但從未實(shí)施過(guò)“高送轉(zhuǎn)”方案。2015年12月8日，財(cái)信發(fā)展推出每10股轉(zhuǎn)增25股的方案，隨即，其股價(jià)在12月9日至14日間連續(xù)漲停。2015年12月7日，財(cái)信發(fā)展股價(jià)僅為21.67元，經(jīng)過(guò)幾輪上漲之后，其股價(jià)在今年2月22日達(dá)到69.88元，為近年來(lái)最高位。

在宣布推出高送轉(zhuǎn)方案前，財(cái)信發(fā)展總股本僅為3.14億股。實(shí)施“高送轉(zhuǎn)”后，其總股本增加至11億股，截至3月24日其股價(jià)仍達(dá)到19.88元（除權(quán)后），因“高送轉(zhuǎn)”的實(shí)施，財(cái)信發(fā)展可謂“高送轉(zhuǎn)方案一出，總市值翻番”，前后總市值增長(zhǎng)近3.5倍。

對(duì)于這一結(jié)果，王姓工作人員對(duì)記者說(shuō)：“股價(jià)的事情我們有關(guān)注，但沒(méi)法給出一個(gè)結(jié)論性的說(shuō)法，因?yàn)楣蓛r(jià)也不是我們炒上去的，我們沒(méi)有那么多錢(qián)去做這件事。股價(jià)的漲跌并不是我們能控制的?！?/p>

股價(jià)脫離業(yè)績(jī)連續(xù)上漲也抬高了市盈率，截至3月24日，財(cái)信發(fā)展市盈率達(dá)到261倍。如此高的市盈率是否已對(duì)持有財(cái)信發(fā)展股票的投資人較為危險(xiǎn)？王姓工作人員向記者回應(yīng)：“股價(jià)不單單是基本面的反映，也有技術(shù)面的訴求。很多投資者都喜歡炒作股性活躍的股票，一些公司的股票處在高送轉(zhuǎn)前期同時(shí)又是大家認(rèn)可的品種，可能會(huì)吸引資金在里面博弈。有人是通過(guò)市盈率來(lái)買(mǎi)股票，有人是通過(guò)技術(shù)途徑來(lái)買(mǎi)股票，甚至技術(shù)途徑的股票大家關(guān)注的更多，所以這個(gè)市場(chǎng)常被大家說(shuō)有不理性的成分在里面?！?/p>

而針對(duì)高送轉(zhuǎn)帶來(lái)的總市值翻番，王姓工作人員表示：“對(duì)于我們上市公司來(lái)說(shuō)，只是盤(pán)子大了，具備更大的規(guī)模，今后去談項(xiàng)目有優(yōu)勢(shì)，但股價(jià)上漲主要是股東獲利了，上市公司的基本面并沒(méi)有變?！?