還有什么比這更劃算的買賣？

3個月，買進賣出，凈賺5億美元，實現(xiàn)年化100%的收益率。如此快速的轉(zhuǎn)手，甚至讓人懷疑主事方是否為黑石—這家并不偏好投機的私募公司，向來聲稱會長期持有所購公司直到其走上正軌。可它對眼下這家公司什么都沒做—這點時間連重組或改革的方案都做不出 來。

這取決于你是不是碰上了一位心急的買家，就像安邦這樣。后者以65億美元現(xiàn)金接手了黑石剛收購的Strategic Hotels & Resorts地產(chǎn)公司，它旗下?lián)碛?6家豪華酒店。更令人驚訝的還在后面，一周之后，安邦又以高價攪亂了喜達屋收購案，使得原購買方萬豪不得不臨時提升了估值。而它如此多的收購使其管理面臨問題。

安邦似乎已決意從一家保險公司變身為地產(chǎn)公司，它極具侵略性。這一年，盡管中國經(jīng)濟下滑，但從年初開始，中國公司去海外并購的勢頭未減。這讓人聯(lián)想起美國1960年代及其后20年內(nèi)的并購潮：公司們崇尚混合并購，每家大公司都業(yè)務(wù)龐雜，公司們玩起了資本—這種毫無根據(jù)的多元跨界生意就像眼下的恒大—但這股風(fēng)潮最終導(dǎo)致股票市場崩潰。

同時，那個時代的一個特征是到處充滿敵意，蛇吞象的事情時有發(fā)生，人人要提防著自己的公司遭到暗算。

這個場景像極了眼下萬科正在經(jīng)歷的一切。安邦是萬科主人爭奪戰(zhàn)中的角色之一，但沒人說得清它的確切使命及其與寶能系之間的潛在聯(lián)系。

寶能先前與安邦配合把王石耍得團團轉(zhuǎn)，眼下，后者好不容易搬出救兵深圳地鐵，卻又橫遭另一股東華潤的指責(zé)。他被股東華潤集團告到證監(jiān)會，稱其在股東大會召開前夕急急引入新東家的做法未經(jīng)商量，有失治理水準。

要知道，萬科一直是個公司治理制度良好的公司，用我們采訪的一位投資人的話說“在分紅方面，萬科不會騙你”，這一行事原則滲透在其拿地和經(jīng)營的方方面面，也幫助其在中國的中產(chǎn)階級中建立起品牌，并順利成長為中國第一大地產(chǎn)公司。但眼下的王石似乎破壞了這一點。這戲劇化的一切凸顯了這家公司的外部困境。王石也有點慌了。

本期封面故事從遭到變局的股東大會講起，描述了萬科的這一年。實際上，萬科的轉(zhuǎn)型成果還不錯，其業(yè)績達到了史上最好的一年，就連“野蠻人”寶能也隨之分得了19.3億元的股票紅利。這可能是對萬科實施了一年的合伙人計劃—雖無法阻止外部入侵—的一個正向鼓勵。

當(dāng)然，現(xiàn)在下結(jié)論還為時過早。中國的樓市正冰火兩重，那么多甩不掉的庫存，人造的繁榮也難以持續(xù)，向來可視作市場風(fēng)向標(biāo)的深圳房價已經(jīng)開始下跌。北京與上海等地的樓價也已表現(xiàn)得過于瘋狂，像是要透支一切，這對中國經(jīng)濟和整個房地產(chǎn)市場都將造成長期的傷 害。

如今，當(dāng)我們回過頭來看美國當(dāng)年的那些橫縱并購、叱咤風(fēng)云的大公司，會發(fā)現(xiàn)它們沒有一個基業(yè)長青。