●本刊編輯部

行為金融學(xué)研究的先驅(qū)
——記2013 年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者、美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·席勒

●本刊編輯部

2013年，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)儀式又上演“美國秀”，當(dāng)年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)再次被美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家包攬，時(shí)年67歲的耶魯大學(xué)教授羅伯特·席勒與芝加哥大學(xué)教授尤金·法瑪、彼得·漢森共同分享了這項(xiàng)殊榮，這是繼1990年和1997年之后，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)三度花落金融學(xué)家。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)委員會(huì)認(rèn)為：“他們?nèi)话l(fā)展出了資產(chǎn)定價(jià)研究新方法并將其用于對(duì)股票、債券和其他資產(chǎn)價(jià)格細(xì)節(jié)的研究之中。他們的方法已經(jīng)成為學(xué)術(shù)研究的標(biāo)準(zhǔn)。他們的成果不僅給理論研究提供指導(dǎo)，更有助于專業(yè)投資應(yīng)用?！边@是一個(gè)稍顯意外的獲獎(jiǎng)組合，在三位獲獎(jiǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，尤金·法瑪與羅伯特·席勒的學(xué)術(shù)觀點(diǎn)和研究方法相互矛盾。然而不可否認(rèn)的是，思想的形成與發(fā)展需要對(duì)立面，人們對(duì)于事物多元化的認(rèn)識(shí)也需要鼓勵(lì)，因此，諾獎(jiǎng)委員會(huì)的決定雖然在意料之外，卻也在情理之中。

相對(duì)于其他兩位獲獎(jiǎng)?wù)?，耶魯大學(xué)教授羅伯特·席勒因曾對(duì)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)走勢(shì)做出成功預(yù)測(cè)而更為人熟知。羅伯特·席勒，耶魯大學(xué)教授、耶魯管理學(xué)院金融國際中心成員，“凱斯－席勒指數(shù)”的創(chuàng)始人之一，曾任美國全國經(jīng)濟(jì)研究所副研究員、美國經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副主席、美國東部經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)主席，因兩次成功預(yù)言金融泡沫破裂而在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域聲名卓著，是1996年薩繆爾森獎(jiǎng)和2009年德意志銀行獎(jiǎng)獲得者。席勒專業(yè)素養(yǎng)深厚，除了經(jīng)濟(jì)學(xué)家的身份之外，還是著名的暢銷書作家，著有《動(dòng)物精神》、《非理性繁榮》等廣受讀者歡迎的經(jīng)濟(jì)學(xué)著作。本期大家將為廣大讀者介紹這位諾獎(jiǎng)得主，欣賞他探索未知的先驅(qū)精神，把握他在行為金融學(xué)研究方面深邃的學(xué)術(shù)思想和寶貴的學(xué)術(shù)價(jià)值，領(lǐng)略其嚴(yán)謹(jǐn)、睿智的國際經(jīng)濟(jì)學(xué)大師風(fēng)范。

明星教授的冷門研究

高中時(shí)代的席勒

1946年，席勒出生于美國底特律一個(gè)工程師家庭，擁有立陶宛和德國雙重血統(tǒng)，這緣于他勇敢的祖母最初逃婚到美國，并遇到了他的祖父。席勒的父母都非常嚴(yán)肅而且獨(dú)立，他們對(duì)生活中的任何娛樂活動(dòng)都無動(dòng)于衷，例如人們普遍熱衷的體育、電影等，甚至，他們連小說都不讀。在這樣的成長(zhǎng)環(huán)境里，席勒受到了深刻的影響，幾乎接觸不到任何的娛樂形式，讀書成為他的愛好之一。

有人曾說，歷史上的很多偉大都是緣于平凡生活中微小的外部誘惑和刺激。少年時(shí)期的席勒與同齡的小朋友一樣活潑好動(dòng)，總是滔滔不絕地發(fā)表自己的觀點(diǎn)，但是他并不是一個(gè)好學(xué)生，因?yàn)樗偸前褧r(shí)間和精力花在那些自己感興趣的事物上，而這些東西一般都與學(xué)業(yè)無關(guān)。直到席勒上了中學(xué)，有一天他在家里看到哥哥的一本經(jīng)濟(jì)學(xué)教材，立刻被書里的內(nèi)容所吸引，并就此與經(jīng)濟(jì)學(xué)結(jié)緣。1967年，席勒從密歇根大學(xué)畢業(yè)，獲學(xué)士學(xué)位，接著僅用了一年的時(shí)間便取得了麻省理工大學(xué)碩士學(xué)位，1972年，他又順利成為麻省理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士。

1982年，席勒開始任職耶魯大學(xué)，并逐漸成為該校最負(fù)盛名的教授之一，也是最受學(xué)生歡迎的老師之一。相對(duì)于其他知名教授的行色匆匆，雖然在擔(dān)任耶魯教授之外還身兼數(shù)職，但席勒還是把學(xué)術(shù)研究和授課放在第一位，除參加外界組織的活動(dòng)和會(huì)議之外，他一般都會(huì)準(zhǔn)時(shí)出現(xiàn)在耶魯大學(xué)的校園里，學(xué)生們很容易就能夠找到他。據(jù)他的學(xué)生介紹，席勒知識(shí)淵博、興趣廣泛，他在課堂上幽默風(fēng)趣，能用通俗易懂的語言清晰明了地闡述復(fù)雜枯燥的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，因此，他的課一般上座率都非常高，慕名前去聽課的學(xué)生很多。除此之外，席勒還借助互聯(lián)網(wǎng)開設(shè)了網(wǎng)絡(luò)課程，面向全世界對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)感興趣的學(xué)生公開授課。這些，使席勒成為耶魯著名的“明星教授”。

美國詩人弗羅斯特在《未選擇的路》中寫道：“林子中出現(xiàn)了兩條路，而我選擇了人跡稀少的那條，而它，決定了我的一生。”

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域研究分支眾多，令人目不暇接，其中的熱點(diǎn)更是被經(jīng)濟(jì)學(xué)研究者競(jìng)相追逐。而步入經(jīng)濟(jì)學(xué)研究領(lǐng)域的席勒并不熱衷于此，他不隨大流，獨(dú)樹一幟地投身于行為金融學(xué)研究，最終成為這個(gè)領(lǐng)域的奠基人之一。

席勒在研究中非常重視對(duì)心理學(xué)的應(yīng)用，根據(jù)他的研究結(jié)論，人們做出決策交易的時(shí)候，大多是出于某種情緒的驅(qū)動(dòng)而非理性計(jì)量。鑒于此，作為經(jīng)濟(jì)學(xué)教授的席勒也與眾不同，在別的教授要求學(xué)生研究國際經(jīng)濟(jì)學(xué)熱點(diǎn)、閱讀前沿論文的時(shí)候，席勒卻要求自己的學(xué)生做好基礎(chǔ)研究，并推薦他們閱讀心理學(xué)方面的系列書籍。這些，主要緣于他的妻子。席勒的妻子維吉尼亞是一名心理學(xué)家，同為耶魯大學(xué)教授，她對(duì)席勒的研究產(chǎn)生了很大的影響。生活中的維吉尼亞比席勒更有學(xué)術(shù)氣質(zhì)，在她的熏陶下，席勒創(chuàng)造性地在經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中運(yùn)用心理學(xué)，以此奠定了自己的研究路徑。

席勒曾說過：“對(duì)于經(jīng)濟(jì)學(xué)而言，很難有追求真理的硬性標(biāo)準(zhǔn)。經(jīng)濟(jì)學(xué)太復(fù)雜了，這是研究人的學(xué)科，有很多種不同的研究方法，也有很多種搜集證據(jù)的方式。挑戰(zhàn)在于如何將數(shù)學(xué)分析手段與經(jīng)濟(jì)中不可抹去的人類因素結(jié)合起來?！闭腔谶@種開放的思維方式，在時(shí)代的學(xué)術(shù)洪流中，他并沒有被挾裹向前，而是根據(jù)自己的意愿選擇了想要從事的研究道路，率先將行為經(jīng)濟(jì)學(xué)引入金融研究，為該領(lǐng)域的基礎(chǔ)理論研究做出了杰出的貢獻(xiàn)。

決定市場(chǎng)定價(jià)的“動(dòng)物精神”

瑞典皇家科學(xué)院宣布席勒獲獎(jiǎng)

從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來講，資產(chǎn)價(jià)格的重要性不言而喻。

席勒的研究與現(xiàn)實(shí)有著緊密的聯(lián)系，他用自己的研究分析了金融、保險(xiǎn)、公共財(cái)政對(duì)普通人未來生活的廣泛影響。主流經(jīng)濟(jì)學(xué)觀點(diǎn)認(rèn)為，市場(chǎng)是理性的，每個(gè)投資者都可以通過理性的預(yù)測(cè)來獲得收益，然而現(xiàn)實(shí)并非如此，在實(shí)踐操作層面，非理性的投資者比比皆是。經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)，則顯示了金融市場(chǎng)空前的非理性。因此，基于人們投資行為與心理因素的研究開始出現(xiàn)。

根據(jù)席勒的研究理論，雖然短期內(nèi)資產(chǎn)的價(jià)格不可能被準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，但是通過研究，從長(zhǎng)期來看卻存在可以預(yù)測(cè)的模式。最關(guān)鍵的是，資產(chǎn)的價(jià)格決定離不開風(fēng)險(xiǎn)和人們對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度，而歸根結(jié)底，又離不開人類的心理基礎(chǔ)。席勒認(rèn)為，市場(chǎng)的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制和政府干預(yù)有時(shí)未必有效，投資者的情緒、甚至外在氣候等因素都能對(duì)投資者的行為產(chǎn)生影響。1981年，席勒在《分紅方案的頻繁變化是否會(huì)影響股價(jià)過度波動(dòng)？》一文中，對(duì)當(dāng)時(shí)已經(jīng)在經(jīng)濟(jì)學(xué)研究領(lǐng)域占有一席之地的有效市場(chǎng)假說提出質(zhì)疑，這篇文章發(fā)表在當(dāng)年的《美國經(jīng)濟(jì)評(píng)論》上之后，在學(xué)術(shù)界引起廣泛討論。

2009年，席勒與另一位諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主喬治·阿克爾洛夫合著的《動(dòng)物精神》一書在美國出版，在這本書中，席勒發(fā)展了自己的理念，提出了基于市場(chǎng)主體行為的資產(chǎn)定價(jià)觀點(diǎn)。他認(rèn)為，人們應(yīng)該以更加多元的視角來看待市場(chǎng)，在市場(chǎng)交易中，存在著太多干擾行為人決策的“噪音”，因此，心理因素，即動(dòng)物精神在個(gè)人的行為決策中占有重要的地位。正如席勒在《動(dòng)物精神》一書中所表達(dá)的：“動(dòng)物精神，這種人類的心理本能，驅(qū)動(dòng)著我們的經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)?！彼^地指出，“動(dòng)物精神”是經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的根源，然而與此同時(shí)，他又表現(xiàn)出自己樂觀的一面，即當(dāng)社會(huì)面臨經(jīng)濟(jì)下行的壓力時(shí)，可以通過金融體系改革推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，從而正面塑造市場(chǎng)的“動(dòng)物精神”，最終促進(jìn)良性社會(huì)的建立。該書出版后，很快成為讀者爭(zhēng)相傳閱的熱門著作之一，“動(dòng)物精神”也成為金融實(shí)務(wù)界的最新熱詞。

席勒的行為經(jīng)濟(jì)學(xué)研究不局限于系統(tǒng)的理論框架，他從人們?cè)诂F(xiàn)實(shí)中的行為出發(fā)，深刻地提出了自己的觀察，他的研究成果，開辟了宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的新方向，也在一定程度上為金融市場(chǎng)的創(chuàng)新和監(jiān)管指明了方向。席勒用他對(duì)市場(chǎng)變動(dòng)敏銳的洞察力，以及其在經(jīng)濟(jì)學(xué)研究方面的遠(yuǎn)見卓識(shí)對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理念產(chǎn)生了一定程度的沖擊，為人們敲響了警鐘。如今，席勒的行為金融學(xué)研究越來越受到各國政要的重視，成為相關(guān)部門在制定經(jīng)濟(jì)政策時(shí)的重要理論參考依據(jù)。

席勒在人大演講

席勒在重慶大學(xué)做學(xué)術(shù)講座

金融的本質(zhì)是為人類社會(huì)服務(wù)

20世紀(jì)80年代，美國股市泡沫破裂，一時(shí)間，華爾街的精英們成為千夫所指的對(duì)象。這次金融風(fēng)波過后，席勒將研究的目光定格在探索金融問題的本質(zhì)上，他認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)危機(jī)絕不能簡(jiǎn)單地歸咎于金融從業(yè)者的自私和貪婪，真正的誘因埋藏在現(xiàn)有金融制度的本源性缺陷當(dāng)中。

席勒認(rèn)為，真正的金融應(yīng)該是社會(huì)資產(chǎn)的管理和目標(biāo)倡導(dǎo)者，在保護(hù)好整個(gè)社會(huì)資產(chǎn)的前提下，金融創(chuàng)新可以促進(jìn)社會(huì)生產(chǎn)效率的提高，金融業(yè)所追求的最高目標(biāo)不是個(gè)人的財(cái)富，而是社會(huì)效益。他明白金融業(yè)在社會(huì)發(fā)展中支柱的作用，他認(rèn)為，目前的金融秩序很容易出現(xiàn)富人愈富、窮人愈窮的不公平現(xiàn)象，很多人將此視為常態(tài)，然而事實(shí)卻是，如果金融業(yè)能得到適當(dāng)監(jiān)管，應(yīng)在“人類文明中處于核心地位”。而銀行業(yè)，也只有在為不斷擴(kuò)張的社會(huì)服務(wù)時(shí)才能繁榮。

在席勒的研究里，他褪去了金融業(yè)慣有的高大上的外衣，建議社會(huì)金融體系民主化，不再僅僅局限于為富人提供高端的服務(wù)，也要適應(yīng)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大趨勢(shì)，俯下身去，為廣大中產(chǎn)階層和窮人提供全面、新穎的銀行服務(wù)，將金融的好處延伸到社會(huì)各個(gè)角落。這些理念，源于他小時(shí)候的親身經(jīng)歷。19世紀(jì)末的美國還沒有建立起像今天這樣完善的社會(huì)保障制度，當(dāng)時(shí)席勒的外公在農(nóng)場(chǎng)工作，一場(chǎng)出其不意的大火吞噬了供全家人棲息的房子，他們只能暫時(shí)搬到雞舍里生活，之后再辛苦地賺錢，以建造新的房屋。席勒認(rèn)為，社會(huì)需要一種新的金融秩序，利用風(fēng)險(xiǎn)管理理念來維護(hù)社會(huì)財(cái)富的安全，除此之外，政府還應(yīng)采取一系列的措施，幫助公眾應(yīng)對(duì)不確定的金融風(fēng)險(xiǎn)。

在他的著作《新金融秩序》一書中，席勒著重強(qiáng)調(diào)了這一理念，他認(rèn)為，政府應(yīng)該擴(kuò)大保險(xiǎn)業(yè)覆蓋的范圍，解決公眾的職業(yè)危機(jī)和養(yǎng)老問題，使人們能夠應(yīng)對(duì)長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)，保障其穩(wěn)定的生活水平并給予他們足夠的安全感。該書提出的前瞻性觀點(diǎn)很快引起了人們的重視，也成為多個(gè)國家金融業(yè)改革的重要參考依據(jù)，在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域內(nèi)獲得了多數(shù)人的贊賞。《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》評(píng)論說：“就算用最樸實(shí)的話來評(píng)論，《新金融秩序》一書的觀點(diǎn)也稱得上是發(fā)人深省、令人震驚?！?/p>

金融業(yè)是市場(chǎng)民主國家繁榮的核心動(dòng)力，其在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的作用無與匹敵，因此，解決目前金融領(lǐng)域一系列的核心問題至關(guān)重要。席勒一直堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)學(xué)應(yīng)該越來越多關(guān)注“人性”這一理念，顯示了他的學(xué)者之風(fēng)和知識(shí)分子情懷。如今，金融在國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人們生活中的作用越來越重要，對(duì)世界的影響也越來越大，金融學(xué)在主流經(jīng)濟(jì)學(xué)中的地位和影響力日益提高，席勒的行為金融學(xué)理論也越來越受到重視，他的非凡遠(yuǎn)見，使當(dāng)政者和公眾受到越來越多的啟示，在一定程度上為21世紀(jì)的金融發(fā)展指明了方向。

席勒與中國

席勒的行為金融學(xué)與現(xiàn)實(shí)聯(lián)系緊密，是從現(xiàn)象到現(xiàn)象的研究，主要關(guān)注和研究人的行為，尤為重要的是，他曾經(jīng)做過金融危機(jī)和房?jī)r(jià)的預(yù)測(cè)，因此，對(duì)于房?jī)r(jià)異常敏感的中國來說，席勒的名字并不陌生。

在席勒的所有著作中，《非理性繁榮》最為中國人所熟知，在大陸出版后立刻受到追捧，在市場(chǎng)上一時(shí)風(fēng)頭無兩，席勒本人也因此成為國人熟知的外國經(jīng)濟(jì)學(xué)家之一。二十世紀(jì)九十年代末期，美國股市空前繁榮，作為一名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，席勒敏銳地感覺到了這種虛假繁榮背后隱藏的巨大危機(jī)，在輿論的沸騰聲中，他保持了一名學(xué)者應(yīng)有的理性和冷靜，客觀與克制。1996年，席勒將自己的擔(dān)憂匯報(bào)給了當(dāng)時(shí)的美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘，得到了格林斯潘的認(rèn)同，幾天后，“非理性預(yù)期”第一次出現(xiàn)在美國官方的報(bào)告里。2000年，經(jīng)過一系列的研究，集席勒經(jīng)濟(jì)思想大成的《非理性繁榮》一書出版，在這本著作中，席勒提出了美國股市泡沫即將破裂的預(yù)言。這本書弗一出版，紐約股市就出現(xiàn)了斷崖式下跌，席勒成為這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)毋庸置疑的成功預(yù)言家。隨后，《非理性繁榮》被譯為多種文字出版，一度成為市場(chǎng)的寵兒，風(fēng)靡全球。

著書治學(xué)之余，席勒還勇于將自己的經(jīng)濟(jì)學(xué)理念轉(zhuǎn)化為實(shí)踐。1991年，席勒與另外兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家在美國劍橋市共同創(chuàng)辦了一家公司，并擔(dān)任該公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，專門研究房?jī)r(jià)的未來走勢(shì)。這家公司的最主要成果就是如今的“凱斯－席勒指數(shù)”，該指數(shù)是用于反映美國房屋價(jià)格的多重指數(shù)，由國際知名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾每月發(fā)布。同時(shí)，作為“凱斯－席勒指數(shù)”的創(chuàng)始人之一，席勒的名字也因標(biāo)準(zhǔn)普爾凱斯－席勒房?jī)r(jià)指數(shù)的廣泛使用而家喻戶曉。

2009年，席勒第一次訪問中國，作為經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他敏銳地關(guān)注到了中國房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)酵，于是直言其中存在巨大的泡沫，給中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展敲響了警鐘。如今，中國的房地產(chǎn)市場(chǎng)依然火爆，房?jī)r(jià)持續(xù)“高燒”不退的狀態(tài)還在持續(xù)，一波高于一波的增長(zhǎng)牽動(dòng)著無數(shù)國人的神經(jīng)。多年來，席勒一直關(guān)注并祝福中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，每次到訪都會(huì)為中國經(jīng)濟(jì)留下一系列的中肯意見。他以美國房地產(chǎn)泡沫破裂的慘痛教訓(xùn)，告誡中國樓市的高房?jī)r(jià)泡沫很有可能會(huì)破裂，當(dāng)房?jī)r(jià)永不下跌的信條在現(xiàn)實(shí)碰壁，將會(huì)劇烈沖擊中國正在高速路上狂飆的經(jīng)濟(jì)列車，使人們承受難以估計(jì)的巨大經(jīng)濟(jì)損失。席勒還曾就中國社會(huì)的貧富差距問題表達(dá)了自己的擔(dān)憂，他認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)制度和結(jié)構(gòu)性改革可以成為延續(xù)中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展傳奇的最有效工具。

頂著諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的光環(huán)，銀色的直發(fā)，立體的五官，帶有魅力的笑容，舉手投足間表現(xiàn)出來的飛揚(yáng)自信，每次在中國出現(xiàn)，席勒都像極了一個(gè)學(xué)術(shù)明星。除了多次造訪中國、成為國人熟知的外國經(jīng)濟(jì)學(xué)家之一，席勒與中國的淵源還在于他有多名中國學(xué)生，并且，還有一位臺(tái)灣兒媳。因此，他對(duì)中國的文化非常熟悉。

席勒的研究為經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的發(fā)展做出了突出貢獻(xiàn)，也對(duì)實(shí)際投資者產(chǎn)生了重大的影響，成為理論與實(shí)踐緊密結(jié)合的光輝典范。除此之外，他的理論對(duì)中國的金融市場(chǎng)改革、資產(chǎn)的定價(jià)機(jī)制和金融不良資產(chǎn)處置等方面，都提供了有價(jià)值的啟示。對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)有興趣的人可以通過網(wǎng)絡(luò)視頻學(xué)習(xí)席勒的公開課，包括保險(xiǎn)和金融學(xué)等課程，來瞻仰大師的風(fēng)采。席勒的《非理性繁榮》、《動(dòng)物精神》和《新金融秩序》三部著作，早已成為全球財(cái)經(jīng)暢銷書。

席勒為人謙虛，被諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)委員會(huì)選中，他將之稱為幸運(yùn)，“我知道有許多人配得上這份獎(jiǎng)勵(lì)，所以我從未期待獲獎(jiǎng)?！痹谒@獎(jiǎng)后耶魯大學(xué)為他舉辦的慶祝儀式上，席勒本人認(rèn)為，“我之所以能獲獎(jiǎng)，也許是因?yàn)槲以鴾?zhǔn)確預(yù)測(cè)了股票市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫的破滅吧?！?/p>

如今，70歲的席勒依然活躍，將研究興趣又轉(zhuǎn)移到體制與市場(chǎng)的設(shè)計(jì)上來，除了進(jìn)行經(jīng)濟(jì)學(xué)研究之外，他還是公司創(chuàng)始人和暢銷書作家，閑暇之時(shí)，也為《紐約時(shí)報(bào)》撰寫專欄，并且定期不定期出現(xiàn)在各個(gè)高校的演講臺(tái)上。有常青的學(xué)術(shù)事業(yè)為伴，他似乎永不顯老，我們期待著，這位經(jīng)濟(jì)學(xué)大師能夠給未來的社會(huì)帶來更多的驚喜。

（本欄目責(zé)任編輯：范紅玉）