□文/吳海艷　吳麗艷（.國網(wǎng)安徽省電力公司檢修公司安徽·合肥；.江西吉安新干縣郵政分公司塘頭郵政所江西·吉安）

我國中小企業(yè)融資研究

□文/吳海艷1吳麗艷2
（1.國網(wǎng)安徽省電力公司檢修公司安徽·合肥；2.江西吉安新干縣郵政分公司塘頭郵政所江西·吉安）

［提要］中小企業(yè)為我國經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造了動力，拉動了就業(yè)，是我國經(jīng)濟發(fā)展的重要力量，但是因為中小企業(yè)自身規(guī)模小、聲譽度低等問題，使得中小企業(yè)在融資方面面臨著嚴重的問題。據(jù)調查顯示，我國商業(yè)銀行的全部貸款中，中小企業(yè)只占22.5%，在貨幣政策緊縮時中小企業(yè)貸款所占的比例還不到15%。而在中小企業(yè)的融資結構中，融資來源主要是三個方面：商業(yè)銀行貸款、內(nèi)源融資、民間借貸。而商業(yè)銀行貸款是中小企業(yè)融資的最主要方式。但由于銀行與中小企業(yè)間信息不對稱，以及非合作博弈的關系，使得中小企業(yè)難以從銀行取得貸款。中小企業(yè)融資方式的局限對中小企業(yè)的長期發(fā)展造成嚴重的阻力。因而，本文試圖尋找造成中小企業(yè)融資難的最根本問題，從而為中小企業(yè)融資建言獻策，為中小企業(yè)更好、更快、更持續(xù)地發(fā)展創(chuàng)造條件。

中小企業(yè)；融資困難；成因分析；對策建議

收錄日期：2016年8月19日

一、中小企業(yè)的地位和作用

中小企業(yè)為我國經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造了動力，拉動了就業(yè)，是我國經(jīng)濟發(fā)展不可缺少的力量。中小企業(yè)在國民經(jīng)濟發(fā)展中起著非常重要的作用。據(jù)統(tǒng)計，全國工商注冊的企業(yè)中中小企業(yè)占全部注冊企業(yè)總數(shù)的99%，中小企業(yè)大約提供了75%的城鎮(zhèn)就業(yè)機會，中小企業(yè)為我國經(jīng)濟發(fā)展緩解了就業(yè)壓力，為整個經(jīng)濟發(fā)展提供了保障。更為重要的是中小企業(yè)主要分布在第三產(chǎn)業(yè)內(nèi)，更加貼近市場，更能反映市場經(jīng)濟狀況，是市場經(jīng)濟的晴雨表。但是，中小企業(yè)在發(fā)展過程中卻面臨著很大的阻礙，尤其是在融資方面，這主要是由于中小企業(yè)自身的不健全，如規(guī)模小、發(fā)展程度低、聲譽度低、違約率高等問題。目前，中小企業(yè)的融資結構主要由三個方面構成：商業(yè)銀行貸款、自我積累以及民間借貸。由于中小企業(yè)自身規(guī)模小、聲譽度低等問題不能滿足銀行貸款的條件，而無法有效的從銀行取得貸款，而銀行貸款一直以來都是中小企業(yè)的主要資金來源，這從很大程度上限制了中小企業(yè)的融資，造成了中小企業(yè)的融資壓力，融資難也成為了影響中小企業(yè)進一步發(fā)展的“瓶頸”。

二、當前中小企業(yè)融資方式

企業(yè)的融資途徑比較廣泛，中小企業(yè)目前的融資方式主要有以下幾種：

（一）銀行貸款。銀行貸款是指企業(yè)與銀行和非銀行性金融機構之間的借貸關系，銀行貸款從總額影響度上在中小企業(yè)融資方式中占據(jù)著主導地位。

（二）內(nèi)源融資。內(nèi)源融資是指企業(yè)在缺少資金時，會通過內(nèi)部融資的方式融資，滿足其日常的生產(chǎn)經(jīng)營需求，是繼銀行貸款后中小企業(yè)融資的又一重要融資方式。

（三）民間融資。民間融資是相對于國家規(guī)定的融資場所而言的，在我國歷史悠久，源遠悠長，目前主要有以下幾種方式：親戚朋友之間的私人借貸、民間的招商引資、錢莊等。民間融資可謂是融資方式的鼻祖，它之所以長盛不衰，主要得益于其自身的自由性和條件的相對簡單，更重要的是它的民間性，即不受法律的約束限制。但是，民間融資具有融資成本較高，風險較大的特點，所以一般在關系密切并且相互間非常了解以及聲譽記錄好的民間個體之間進行，是廣泛分布于底層組織的方式。

（四）發(fā)行股票和發(fā)行債券融資。股票是股份有限公司為籌措資本而發(fā)行的有價證券，是持股人擁有公司股份的證明，上市發(fā)行股票融資僅僅是股份有限公司籌集資金的方式，但對我們中小企業(yè)來說由于資質方面問題，此方法很難實行。債券則是發(fā)行企業(yè)為籌集資本而發(fā)行的約定在一定期限內(nèi)向債權人還本付息的有價證券，它是企業(yè)籌集債務資本的重要方式，和發(fā)行股票一樣，只有企業(yè)發(fā)展到了一定階段才能有效利用此方式，對于我國目前絕大多數(shù)中小企業(yè)來說，還處于發(fā)展很不成熟的階段，這種方式也是基本不可取的。

（五）商業(yè)聲譽。商業(yè)聲譽是指在企業(yè)買賣商品的交易中，買賣雙方之間的一種借貸關系，一般表現(xiàn)為買方延期付款或者賣方延期交貨，這種借貸關系體現(xiàn)的是企業(yè)間的聲譽，且是直接聲譽，是企業(yè)間交易普遍存在的聲譽方式。

（六）風險投資。風險投資是指把資金投向高風險但是高收益的項目，為該項目成果盡快轉換成商業(yè)化模式進行投資的方式，風險投資是這些項目得以轉化的助推劑，現(xiàn)實中常見的天使投資就是風險投資。風險投資領域非常廣，包括政府、民營、外資、混合型等性質企業(yè)，目前我國風險投資涉及的主要是高新技術領域的中小企業(yè)，接受風險投資的一般是有發(fā)展?jié)摿Φ牡巧刑幱谄鸩诫A段的中小企業(yè)，此時的風險投資對于中小企業(yè)的發(fā)展成熟可謂一劑良藥。

（七）國家政策支持。國家會出臺相應的政策來扶持中小企業(yè)的發(fā)展，尤其是利用財政政策，比如“國家財政專項資金”，就是利用財政撥款的形式扶持中小企業(yè)，這也是中小企業(yè)獲得融資的重要途徑之一。

企業(yè)融資的方式很多，每一種方式都有自己的特點，各有所長，無所謂孰優(yōu)孰劣，企業(yè)在選擇融資方式的時候主要應考慮資金成本、期限、風險、難易程度、資金可獲得性等因素的影響，在所有的融資方式中對于中小企業(yè)來說利用率最高，相對來說最有效的融資方式主要是銀行信貸、內(nèi)源融資、民間融資。

三、中小企業(yè)發(fā)展過程中所面臨的主要問題

（一）直接融資不暢。中小企業(yè)的直接融資主要包括：風險投資、發(fā)行股票和發(fā)行債券。風險投資是中小企業(yè)初期發(fā)展資金的重要來源，但是因為我國資本市場的不健全，以及相關監(jiān)督體系的不完善，還有來自于中小企業(yè)自身的問題，使得中小企業(yè)獲得風險投資的可能性非常低。發(fā)行股票與發(fā)行債券是中小企業(yè)融資的一種高效手段，但是由于主板市場的要求高，以及門檻高，還有更重要的中小企業(yè)自身資質低等問題，進入主板市場融資對于很多中小企業(yè)來說只能是一個夢想?？v然是門檻較低的創(chuàng)業(yè)板，因為目前的監(jiān)管不完善和市場的不健全等問題，很多企業(yè)進入了創(chuàng)業(yè)板也往往空手而歸，很難獲得有效的融資。

（二）間接融資困難。銀行都有“嫌貧愛富”的特點，我國中小企業(yè)聲譽水平低、規(guī)模小、技術水平低，本身處于弱勢的地位，再加上由于信息不對稱問題，銀行對中小企業(yè)進行貸前審查時會面臨很高的成本；此外，中小企業(yè)一般貸款規(guī)模比較小，時間也短，銀行從每筆對中小企業(yè)的貸款中所能獲得利潤甚微，在這種情況下，銀行就極有可能出現(xiàn)得不償失的狀況，同時中小企業(yè)還存在著非常高的違約風險，這使得銀行在對中小企業(yè)貸款中處于更加不利的地位。與其冒險做收益不確定還不高的事情，不如做無風險的確定的事情，因而銀行更愿意貸款給聲譽好、資金實力強的大企業(yè)，中小企業(yè)在向銀行申請貸款時就會受到銀行的歧視，從而很難從銀行獲得有效的貸款。

（三）其他融資方式薄弱。除了直接融資和間接的正規(guī)銀行融資，中小企業(yè)可以選擇的融資方式主要還有企業(yè)內(nèi)源融資以及一直很火的民間融資。企業(yè)的內(nèi)源融資主要是通過固定資產(chǎn)抵押，或者存貨和應收賬款等動產(chǎn)的抵押，來獲得融資，但是這些動產(chǎn)和不動產(chǎn)也是中小企業(yè)發(fā)展的命脈，將他們進行抵押會使得中小企本來就不怎么充足的流動資金更加緊俏，從另一方面來說，這是對中小企業(yè)發(fā)展的一大限制。這種方式對于中小企業(yè)來說只能是短期的偶然的融資方式，不能作為長久的根本策略。而民間融資，往往存在著融資成本高，周期較短的特點，對于中小企業(yè)這種規(guī)模小，資金實力弱的企業(yè)來說采用民間融資會承擔非常大的成本，一旦某個鏈條發(fā)生了斷裂，就會造成非常嚴重的后果；同時，民間融資的規(guī)模往往不會太大，很難滿足中小企業(yè)追求的可持續(xù)發(fā)展夢想。因而企業(yè)的內(nèi)源融資和民間融資只能作為中小企業(yè)融資的輔助手段，只能作為補充，不能作為長久之策運行。

融資問題是中小企業(yè)發(fā)展面臨的主要問題，本文將對影響中小企業(yè)融資結構問題的因素進行分析，并尋找出影響其發(fā)展的最根本因素，并結合當下新的中小企業(yè)融資方式，以及結合分析結果提出緩解中小企業(yè)融資難問題的方法。

四、解決我國中小企業(yè)融資困境的建議

（一）加強中小企業(yè)自身素質修煉

1、中小企業(yè)的管理者應當提升經(jīng)營管理水平。經(jīng)營管理水平的提高：首先，在于經(jīng)營理念的更新，制定符合企業(yè)自身發(fā)展特點的發(fā)展戰(zhàn)略；其次，中小企業(yè)應當在轉變經(jīng)營機制，優(yōu)化企業(yè)結構的基礎上加強企業(yè)的管理；再次，企業(yè)的管理應當面向市場，建立與市場經(jīng)濟相適應的管理模式，加強一體化管理；最后，中小企業(yè)應當走內(nèi)涵型發(fā)展之路，全面提升市場競爭力。

2、中小企業(yè)應當強化法制觀念，健全企業(yè)各項規(guī)章制度，完善內(nèi)部風險機制，強化財務管理，建立健全會計制度，保證財務信息的真實性與合法性。只有這樣，中小企業(yè)才能在金融市場中贏得銀行的信任和支持，與銀行建立長期、穩(wěn)定的合作關系，讓銀行獲取做出貸款決定的軟信息。

3、增強契約理念，誠實守信，依法履行合同義務。誠實守信是市場經(jīng)濟的基本準則，也是現(xiàn)代社會的一項法制原則，銀行與中小企業(yè)之間良好關系的維系在很大程度上取決于中小企業(yè)是否具有較強的契約理念，認真履行合同，一諾千金的企業(yè)才是銀行愿意長久合作的對象。

4、健全中小企業(yè)自身的信用體系。在融資方面，想要解決中小企業(yè)自身問題，那首先就是要解決自身的信用體系問題。解決信用體系問題，當然擔保問題必須要解決。我國中小企業(yè)信用擔保機構雖然發(fā)展較快，但整體實力較弱，抵御風險的能力不強，尤其是地方性的中小擔保機構和民營擔保機構，與擁有成熟擔保體系的發(fā)達國家如日本、韓國等國相比，我國擔保體系目前發(fā)揮的作用還非常有限。因此，建立中小企業(yè)信用再擔保體系能夠使我國擔保體系更加完善，促進擔保體系的穩(wěn)定健康發(fā)展，并最終緩解中小企業(yè)融資難問題。

（二）政府要強化服務意識，為中小企業(yè)融資創(chuàng)造寬松的環(huán)境

1、完善中小企業(yè)融資的社會服務體系。鼓勵建立區(qū)域性政策性銀行，專門服務于中小企業(yè)融資，提高貸款支持力度和對不良貸款的容忍度。同時，建立政策性擔保機構，健全中小企業(yè)信用評價機制，加強銀企合作，建立企業(yè)融資的長效機制。增設中小企業(yè)監(jiān)管機構，促進中小企業(yè)又好又快發(fā)展。

2、建立健全中小企業(yè)融資法律法規(guī)制度。各級政府要盡快完善法律法規(guī)體系，制定并推行一系列有利于風險投資發(fā)展的政策、地方性法規(guī)，構建起一個多層次的風險投資撤出渠道，進一步完善對中小企業(yè)融資風險機制的建設。對社會資本投資中小企業(yè)制定相應的稅收優(yōu)惠政策，使得這些資金在投入前就沒有“后顧之憂”。

3、政府應搭建平臺，深化校企合作機制，加強對中小企業(yè)人才培養(yǎng)服務。中小企業(yè)缺乏吸引力，引進人才難，發(fā)展動力不足。政府應搭建平臺，委托專業(yè)高校結合行業(yè)發(fā)展趨勢，融入先進的管理理念，對中小企業(yè)的高層領導、經(jīng)營管理人員實施培訓，造就一支復合技能型、創(chuàng)新性人才，增強中小企業(yè)核心競爭力和自主創(chuàng)新能力，使企業(yè)具備可持續(xù)發(fā)展的能力，為融資創(chuàng)造條件。

4、推動建立形式多樣的投融資體制，拓寬融資渠道。政府要大力推動投融資體制改革，建立滿足中小企業(yè)資金需求的資本市場。對成長好的企業(yè)，鼓勵進行股份制改革，吸收民間資本，實現(xiàn)資本融合。通過政府補助、財政貼息引導建立政策性的中小企業(yè)投資公司，創(chuàng)立風險投資基金，鼓勵創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)增加對中小高新技術企業(yè)的投資。

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