謝喻江 陳啟強(qiáng) 劉 楊

宜賓職業(yè)技術(shù)學(xué)院

基于中國(guó)股市指數(shù)周期性走勢(shì)的投資策略

謝喻江 陳啟強(qiáng) 劉 楊

宜賓職業(yè)技術(shù)學(xué)院

中國(guó)股市因?yàn)榘l(fā)展時(shí)間不長(zhǎng)，政府監(jiān)管、投資者保護(hù)以及投資者構(gòu)成等方面還存在著不足，這造成中國(guó)股市呈現(xiàn)一定的周期性。基于中國(guó)股市的周期性表現(xiàn)，我們根據(jù)中國(guó)股市周期性運(yùn)動(dòng)狀況，并分析了產(chǎn)生這種現(xiàn)象的原因，最終提出應(yīng)對(duì)整個(gè)股市走勢(shì)狀況的對(duì)策。

周期性；原因分析；對(duì)策

一、中國(guó)股市周期運(yùn)動(dòng)現(xiàn)狀

股市周期是指股票市場(chǎng)長(zhǎng)期升勢(shì)與長(zhǎng)期跌勢(shì)更替出現(xiàn)、不斷循環(huán)反復(fù)的過(guò)程，即反應(yīng)整個(gè)股市波動(dòng)狀況的指數(shù)進(jìn)行牛熊更替的現(xiàn)象。

一個(gè)完整的股市周期包括牛市上漲階段、熊市下跌階段和牛皮市拉鋸階段等階段。根據(jù)道氏理論，我們一般把趨勢(shì)分為長(zhǎng)期趨勢(shì)、中期趨勢(shì)和短期趨勢(shì)，而股市周期性表現(xiàn)，我們一般指的是長(zhǎng)期趨勢(shì)。所以，股市的周期性運(yùn)動(dòng)是指股市長(zhǎng)期趨勢(shì)更替，我們一般用指數(shù)長(zhǎng)期內(nèi)的趨勢(shì)狀況反應(yīng)整個(gè)股市走勢(shì)的波動(dòng)情況。股市每日的漲跌只是構(gòu)成股市運(yùn)動(dòng)的基礎(chǔ)，只能構(gòu)成整個(gè)走勢(shì)的一部分，不能代表整個(gè)走勢(shì)。與此同時(shí)，我們一般用最能代表整個(gè)走勢(shì)的綜合指數(shù)反應(yīng)股票市場(chǎng)的走勢(shì)狀況，而不是指?jìng)€(gè)股和個(gè)別板塊的反向運(yùn)動(dòng)。在整個(gè)大趨勢(shì)的運(yùn)動(dòng)中，不排除下跌大趨勢(shì)中出現(xiàn)短暫的上漲，只要這種上漲不足以改變整個(gè)股票市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的大趨勢(shì)，我們對(duì)這種不能改變整個(gè)指數(shù)大趨勢(shì)的短期的反向運(yùn)動(dòng)歸納為大趨勢(shì)中的一部門。牛市和熊市的性質(zhì)是不同的，但牛市中也可能出現(xiàn)股價(jià)指數(shù)下跌的現(xiàn)象，而熊市中也可能存在股價(jià)指數(shù)上漲的局面，關(guān)鍵要看這種數(shù)量的變化能否積累到使基本大勢(shì)發(fā)生質(zhì)的轉(zhuǎn)變。

中國(guó)股市自1990年底開始，大概25年多一點(diǎn)的時(shí)間，經(jīng)歷了1991年到1993年、1996年到1997年、1999年到2001年、2006年到2007年、2014年到2015年的五次長(zhǎng)期趨勢(shì)中的上漲走勢(shì)，共計(jì)5次牛市，另外在2009年出現(xiàn)了大幅度的反彈，也可計(jì)算為一次小級(jí)別的牛市。從時(shí)間周期上來(lái)看，中國(guó)股市走完一個(gè)牛市和熊市需要的時(shí)間大概是4-5年。

從整個(gè)牛市上漲的明星板塊來(lái)看，跟當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r有很大關(guān)系。其中九十年代的明星股是深發(fā)展和四川長(zhǎng)虹，屬于跟老百姓生活息息相關(guān)的金融和消費(fèi)股。1999年到2001年是跟隨整個(gè)世界科技進(jìn)步帶來(lái)的科技概念股炒作，大量網(wǎng)絡(luò)科技股風(fēng)起云涌，這跟整個(gè)世界的經(jīng)濟(jì)發(fā)展驅(qū)動(dòng)變化有一定關(guān)系，后面多年的發(fā)展也印證了電子商務(wù)作為一種新的經(jīng)濟(jì)確實(shí)得到很大的發(fā)展，阿里巴巴、騰訊、百度的成功也說(shuō)明任何新事物發(fā)展的一波三折。2006年到2007年漲幅較大的是與經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)相對(duì)于的有色金屬和煤炭等資源股，這與整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展爆發(fā)的對(duì)工業(yè)品的巨大需求有關(guān)系，同時(shí)也與美元貶值催生的商品市場(chǎng)牛市有關(guān)。但是這一波行情中，之前的明星股網(wǎng)絡(luò)科技股表現(xiàn)并不好，這從一定程度上也說(shuō)明上一波牛市的優(yōu)秀品種往往在下一波牛市中并不是明星，這可能跟投資者本身的心理有一定關(guān)系。投資者往往容易根據(jù)以往的投資經(jīng)驗(yàn)或者投資圖形進(jìn)行操作，看到之前的明星股有老股民的懷舊也有新股民看到股價(jià)較最高價(jià)下跌幅度較大而進(jìn)行買入有關(guān)。2014年到2015年，國(guó)家政策上推出“一帶一路”和國(guó)企改革，這一波上漲的動(dòng)力和明星股票就是一帶一路國(guó)家戰(zhàn)略有關(guān)的相關(guān)個(gè)股。同時(shí)，國(guó)家進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，一些列政策支持的機(jī)器人、智能化、生物醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)個(gè)股也成了明星。這些各個(gè)牛市的明星股無(wú)不是跟當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的水平和國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策有巨大的關(guān)系，這有利于我們?cè)谂Ｊ兄欣媒?jīng)濟(jì)發(fā)展的水平和情況選擇更好的行業(yè)和股票進(jìn)行投資。

二、中國(guó)股市牛短熊長(zhǎng)的原因分析

從中國(guó)股市運(yùn)行周期來(lái)看，一般熊市大概需要4-5年運(yùn)行才能運(yùn)行完畢，而牛市的時(shí)間也就2-3年，這跟中國(guó)股市的資金構(gòu)成有關(guān)。在中國(guó)股市，股票價(jià)格受資金的影響很大，而中國(guó)股市的投資者大概一半都為個(gè)人投資者。個(gè)人投資者相對(duì)機(jī)構(gòu)投資者而言容易受趨勢(shì)影響，往往會(huì)忽視股票本身的價(jià)值。這種投資方式在股市走勢(shì)好的時(shí)候，容易形成羊群效應(yīng)，大量的資金涌入股市，推動(dòng)股市價(jià)格上漲，但是也正是這樣，很快就會(huì)把資金消耗殆盡，一旦沒有新的資金推動(dòng)股市上漲，則牛市結(jié)束。在熊市階段，股價(jià)不斷下跌，把人們持股信心降到低點(diǎn)，很多人不得不忍痛割肉離場(chǎng)，而不管股票本身的價(jià)值。這就造成惡性循環(huán)，越跌越低，越跌越久，造成長(zhǎng)時(shí)間的熊市，直到股市本身具備價(jià)值，加上市場(chǎng)上新的資金開始大量進(jìn)入，慢慢結(jié)束熊市。

三、基于中國(guó)股市指數(shù)走勢(shì)的對(duì)策

從中國(guó)股市周期性表現(xiàn)來(lái)看，容易形成齊漲共跌的局面，雖然在長(zhǎng)時(shí)間中有部分公司，如貴州茅臺(tái)、云南白藥、東阿阿膠、民生銀行等公司走牛。但是很多個(gè)人投資者一半不具有長(zhǎng)期持有的耐心，股票周轉(zhuǎn)率較高。除非被套，只要賺到一些錢就急不可耐的賣出，去尋找新的股票買入。同時(shí)，在滬深股市中，因?yàn)橹卫碇贫鹊娜毕?，很多投資者利益得不到保護(hù)，有的公司的公司治理結(jié)構(gòu)不完善，并不具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。在這種情況下，最好的辦法就是進(jìn)行趨勢(shì)波段投資，在股市進(jìn)入熊市的時(shí)候不要被一些短暫的上漲波段誘惑，盡量休息。如果實(shí)在覺得需要投資，可以選擇一些少數(shù)業(yè)績(jī)穩(wěn)定的價(jià)值股進(jìn)行長(zhǎng)期持有，很多不具有投資價(jià)值的股票往往在熊市會(huì)跌了又跌。根據(jù)趨勢(shì)投資的原則，需要在趨勢(shì)轉(zhuǎn)好，熊市下跌時(shí)間較為充分的時(shí)候選擇買入操作比較好，這種右側(cè)交易相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較低，適合中小投資者。但是，投資者要注意的是一旦在牛市結(jié)束趨勢(shì)變壞的時(shí)候一定要徹底離場(chǎng)，不要為中途的一些反彈誘惑重新買入?？傊?，在中國(guó)股市周期性非常明顯的情況下，往往很多股票都是齊漲共跌，而個(gè)人投資者投資時(shí)間較少，特別適合趨勢(shì)投資。

[1]索羅斯.孫忠等譯.金融煉金術(shù)[M].?？冢汉Ｄ铣霭嫔?，1999.

[2]陳雨露，汪昌云.金融學(xué)文獻(xiàn)通論[M].北京：中國(guó)人民大學(xué)出版社。2006.

[3]高倚云，劉偉，趙小川.30部必讀的投資經(jīng)典[M].北京：北京工業(yè)大學(xué)出版社，2006.

第一作者;謝喻江，男(1984.8-)，漢族，四川大竹，本科，宜賓職業(yè)技術(shù)學(xué)院經(jīng)貿(mào)系教師，講師，研究方向：資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)管理、內(nèi)部控制與公司治理、證券投資。地址：四川省宜賓市翠屏區(qū)西郊新村宜賓職業(yè)技術(shù)學(xué)院 ，電話：13795822750，郵編：644000

第二作者;陳啟強(qiáng)，男，1979年生，四川金堂人，研究生，宜賓職業(yè)技術(shù)學(xué)院經(jīng)貿(mào)系教師

第三作者：劉楊，男，1977年生，安徽安慶人，研究生，宜賓職業(yè)技術(shù)學(xué)院經(jīng)貿(mào)系教師