“建議全國人大研究制定《托管法》，在國內(nèi)資產(chǎn)管理領域?qū)嵭薪y(tǒng)一的“全托管”制度；建議金融監(jiān)管機構(gòu)推動大資管行業(yè)全面引入托管機制，形成資產(chǎn)、流程、產(chǎn)品的全托管；建議大資管行業(yè)各類金融機構(gòu)積極參與全托管機制建設，為大資管行業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造有利條件?！比珖f(xié)委員，中國工商銀行黨委委員、執(zhí)行董事、副行長張紅力在“兩會”期間提案，呼吁大資管行業(yè)實施全托管。

截至2015年末，資管行業(yè)總規(guī)模已達90萬億元，近三年平均增速為50%。預計2016年資管行業(yè)規(guī)模有望達到120萬億元，將首次超越銀行業(yè)信貸總規(guī)模。大資管行業(yè)快速發(fā)展的同時，大量潛在風險不斷積累，并在“三期疊加”的背景下顯露出集中爆發(fā)的可能性。

張紅力認為，資產(chǎn)托管機制的引入，從微觀層面上保護投資者權(quán)益，從宏觀層面上協(xié)助監(jiān)管部門加強監(jiān)管，從而成為防范金融風險、確保金融安全的重要手段。

在微觀層面，資產(chǎn)托管機制以信托法理為基礎，通過在投資人和投資管理人之間建立獨立第三方的監(jiān)督與制衡，能夠有效解決信息不對稱和道德風險，提高交易及投資管理效率，有效避免投資資金被非法挪用、占用和濫用，保障各類投資者財富安全。在宏觀層面，資產(chǎn)托管機制有利于實現(xiàn)社會資金規(guī)范化運作，提升社會信用水平，促進資本市場繁榮，防控金融市場風險，推動國民經(jīng)濟健康發(fā)展。

以下是提案全文：

關(guān)于大資管行業(yè)實施全托管的建議

張紅力

1.市場大幅波動背景下大資管行業(yè)風險顯露

國內(nèi)大資管行業(yè)正迎來“百花齊放、全面發(fā)展”的格局。截至2015年末，行業(yè)總規(guī)模已達90萬億元，近三年平均增速為50%。預計2016年資管行業(yè)規(guī)模有望達到120萬億元，將首次超越銀行業(yè)信貸總規(guī)模。大資管行業(yè)快速發(fā)展的同時，大量潛在風險不斷積累，并在“三期疊加”的背景下顯露出集中爆發(fā)的可能性。

2015年爆發(fā)的“e租寶”非法集資案涉及金額500多億元，遍布全國31個省市的90多萬投資者利益受損；泛亞“日金寶”事件涉及金額430億元，22萬投資者利益受損；金賽銀基金陷入60億元兌付危機，千名員工離職，董事長“跑路”。截至2015年末，以e租寶、泛亞等為代表，有668家P2P平臺倒閉?，F(xiàn)存3858家P2P平臺中，存在問題的高達1263家，占比為33%。

高杠桿、跨行業(yè)、強傳染是當前國內(nèi)大資管行業(yè)金融風險的三大源頭。以基金專戶、券商資管、信托計劃為例，2015年末三類產(chǎn)品資產(chǎn)管理規(guī)模達到34萬億元，而全行業(yè)三類機構(gòu)注冊資本金僅1750多億元，杠桿倍數(shù)高達190多倍。

大資管行業(yè)事實上的混業(yè)經(jīng)營方式，在當前金融分業(yè)監(jiān)管體系下以更加隱秘的風險傳導方式呈現(xiàn)出跨產(chǎn)品、跨市場、跨行業(yè)的鏈式傳導特征，防控難度往往較大。

尤其值得關(guān)注的是，大資管行業(yè)與銀行體系存在千絲萬縷的聯(lián)系，在資金端、產(chǎn)品端、資產(chǎn)端等都有許多交集。大資管行業(yè)的金融風險可能通過各種渠道傳導至整個銀行體系，甚至可能誘發(fā)系統(tǒng)性金融風險。

2.資產(chǎn)托管機制對于維護金融穩(wěn)定意義重大

利率市場化和人民幣國際化進程提速、多層次資本市場日臻完善的趨勢下，經(jīng)濟領域的改革和創(chuàng)新不斷加快，金融穩(wěn)定機制的建設與金融風險的應對，關(guān)系到我國經(jīng)濟改革的成敗。資產(chǎn)托管機制的引入，從微觀層面上保護投資者權(quán)益，從宏觀層面上協(xié)助監(jiān)管部門加強監(jiān)管，從而成為防范金融風險、確保金融安全的重要手段。

在微觀層面，資產(chǎn)托管機制以信托法理為基礎，通過在投資人和投資管理人之間建立獨立第三方的監(jiān)督與制衡，能夠有效解決信息不對稱和道德風險，提高交易及投資管理效率，有效避免投資資金被非法挪用、占用和濫用，保障各類投資者財富安全。在宏觀層面，資產(chǎn)托管機制有利于實現(xiàn)社會資金規(guī)范化運作，提升社會信用水平，促進資本市場繁榮，防控金融市場風險，推動國民經(jīng)濟健康發(fā)展。1998年公募基金在國內(nèi)率先引入托管機制，18年來一直采用最嚴格、規(guī)范化、標準化的托管運作模式，有效保障了公募基金行業(yè)健康發(fā)展。在托管機制下，公募基金從最初不到100億元發(fā)展到2015年末的8.6萬億元，經(jīng)歷多輪牛熊市轉(zhuǎn)換，總體上保持了相對平穩(wěn)的運行。

雖然資產(chǎn)托管在管控金融風險、維護市場穩(wěn)健發(fā)展方面具有獨特的優(yōu)勢，但目前大資管行業(yè)的資產(chǎn)托管機制卻并不健全。

泛亞事件、e租寶事件的爆發(fā)，資產(chǎn)托管機制的缺乏是一個重要原因。2015年出臺的《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》，對P2P網(wǎng)貸平臺要求建立“客戶資金第三方存管制度”，即將客戶資金或平臺風險備用金等存放在第三方機構(gòu)的賬戶上，但卻未明確第三方機構(gòu)的托管監(jiān)控要求，未能有效避免平臺非法集資、私設資金池以及惡意挪用客戶資金的風險。

3.關(guān)于大資管行業(yè)實施“全托管”的政策建議

第一，建議全國人大研究制定《托管法》，在國內(nèi)資產(chǎn)管理領域?qū)嵭薪y(tǒng)一的“全托管”制度。目前資產(chǎn)托管機制的應用主要依據(jù)《中華人民共和國信托法》、《中華人民共和國證券投資基金法》，尚缺乏專門的《托管法》。建議參照證券投資基金托管，要求各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品引入規(guī)范化、標準化的托管機制，實現(xiàn)托管全覆蓋，為保障國家金融穩(wěn)定與安全提供法律依據(jù)和制度基礎。

第二，建議金融監(jiān)管機構(gòu)推動大資管行業(yè)全面引入托管機制，形成資產(chǎn)、流程、產(chǎn)品的全托管。近年來，一些金融機構(gòu)已經(jīng)開始嘗試在大資管行業(yè)內(nèi)開展資產(chǎn)托管業(yè)務，但并未形成較大的規(guī)模。推動大資管行業(yè)實施全托管，有利于協(xié)助和強化金融監(jiān)管，構(gòu)建系統(tǒng)、全面、無盲點的風險監(jiān)控體系，從根本上降低資管行業(yè)系統(tǒng)性金融風險。

第三，建議大資管行業(yè)各類金融機構(gòu)積極參與全托管機制建設，為大資管行業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造有利條件。雖然資金存管并不代表資金就是不安全的，但已經(jīng)爆發(fā)的一系列“跑路”事件以及未來還可能出現(xiàn)的風險表明，更加健全、完善、公開、透明的資金運作機制，是大資管行業(yè)發(fā)展的當務之急，推動大資管行業(yè)實施全托管，可謂人人有責。