周其仁

（北京大學(xué)，北京100871）

中國(guó)經(jīng)濟(jì)高位下行的原因與突圍方向

周其仁

（北京大學(xué)，北京100871）

一、經(jīng)濟(jì)走勢(shì)高位下行

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)就是高位下行。2007年第1季度的時(shí)候，美國(guó)金融危機(jī)還沒(méi)有發(fā)生，中國(guó)GDP的季度增長(zhǎng)折成年率是15.2%，到2015年3季度是6.9%。換句話說(shuō)，全球第二大經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)速度掉了一半以上。這么急速下來(lái)，這個(gè)挑戰(zhàn)在我看來(lái)，要比低位下行下經(jīng)濟(jì)調(diào)控難度大。上山容易，下山難。上山很累，但是不容易失去控制；下山不易，是不容易掌握好平衡。所以高位下行是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)一個(gè)很大的考驗(yàn)！

二、高位的由來(lái)

為什么高位會(huì)下行？這個(gè)過(guò)程需要去理解。我剛學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)的時(shí)候，當(dāng)時(shí)在做第六個(gè)五年計(jì)劃，定的目標(biāo)是爭(zhēng)取年增長(zhǎng)5%，保證實(shí)現(xiàn)4%，簡(jiǎn)稱就是“增五保四”。中國(guó)怎么能從“增五保四”到10%的平均增長(zhǎng)速度？

第一波是包產(chǎn)到戶。包產(chǎn)到戶之后勞動(dòng)力多了，允許辦民營(yíng)企業(yè)，允許往工業(yè)上走，允許把城市門打開，這是我們高位增長(zhǎng)的第一個(gè)奠基之石。

第二波是鄧小平視察南方。1990年代初還要不要堅(jiān)持改革開放？這是當(dāng)年?duì)幷摵艽蟮膯?wèn)題。鄧小平回答了這個(gè)問(wèn)題，認(rèn)為要堅(jiān)持改革開放，而且要堅(jiān)持市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。

第三波是加入WTO。這一波最重要，就是在我們自己改革的基礎(chǔ)上，加入WTO，以政府和世界主要國(guó)家政府協(xié)定為保障，把不適應(yīng)中國(guó)和全球市場(chǎng)連接的障礙系統(tǒng)地去掉。

這三波重大的政策措施，就把中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)從“增五保四”推到了高速增長(zhǎng)的境地。這里面最重要的就是開放，這是國(guó)家真正成功最根本的一條。

三、開放：打通兩個(gè)海平面

這個(gè)世界就是兩個(gè)海平面。如果不開放，美國(guó)在高海平面，我們?cè)诘秃Ｆ矫妫@種局面會(huì)維持很長(zhǎng)時(shí)間。鄧小平打通兩個(gè)海平面，結(jié)果是發(fā)生了人類歷史上少見的一次對(duì)流。資本技術(shù)越多的國(guó)家，它的收益率越低；對(duì)于資本和技術(shù)越稀缺的國(guó)家，資本技術(shù)來(lái)一點(diǎn)，收益率就非常高。過(guò)去不開放，資本技術(shù)來(lái)不了；一開放，改善了投資環(huán)境，資本技術(shù)就“嘩嘩”地來(lái)。

沒(méi)有想到的是，我們這個(gè)海平面還有大量的產(chǎn)出。李嘉圖早就講過(guò)比較優(yōu)勢(shì)，任何國(guó)家再落后，也有某些東西不那么落后。你一開放，“窮”就是競(jìng)爭(zhēng)力。同樣的東西，別人會(huì)做，你學(xué)著做，而且賣價(jià)好自然有競(jìng)爭(zhēng)力。中國(guó)多少年什么都不讓干、什么都不會(huì)干，開放讓干了以后，只要會(huì)干，很多中國(guó)產(chǎn)品就有出口價(jià)值。

四、高速增長(zhǎng)：中國(guó)憑什么？

這種高速增長(zhǎng)本身帶著挑戰(zhàn)。首先要弄清楚，我們到底靠什么？

第一是借了全球的力。

第二是成本優(yōu)勢(shì)，即廉價(jià)勞動(dòng)力。

第三是改革急劇降低了中國(guó)的制度成本，開放使中國(guó)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。

第四是中國(guó)人善于學(xué)習(xí)，人力資本投資增長(zhǎng)迅速。

所以中國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)，就是要素價(jià)格低；改革開放讓我們的體制組織成本急速下降；然后學(xué)習(xí)曲線上升，產(chǎn)品質(zhì)量開始提升。大體從1990年代中期開始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上顯示出國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。這是我們?cè)谑澜缥枧_(tái)發(fā)力的主要原因。

五、高位增長(zhǎng)的代價(jià)

不僅出口創(chuàng)匯，全球投資也往中國(guó)來(lái)。1000億美元、5000億美元、1萬(wàn)億美元，3萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備！外資來(lái)得越多、順差越多，我們的基礎(chǔ)貨幣投放就越多。為了維持我們的出口優(yōu)勢(shì)，人民幣的匯率就不能輕易升值。所以很快就形成了“不差錢”的宏觀環(huán)境。錢少了不行，多了也麻煩。如果貨幣的投放量超過(guò)一個(gè)市場(chǎng)商品和服務(wù)的供應(yīng)量，商品和服務(wù)的價(jià)格就會(huì)上漲。而價(jià)格上漲的時(shí)候非常有意思，它不是平平上漲的，不是所有東西的價(jià)格一起上漲，是有些東西起得慢、有些東西起得快，會(huì)讓相對(duì)價(jià)格發(fā)生顯著改變。

我們的消費(fèi)行為就會(huì)變化，更重要的是投資行為也會(huì)變化。大量的錢擁入有限供給的環(huán)節(jié)，價(jià)格都會(huì)上漲。價(jià)格一上漲，人就會(huì)形成預(yù)期，預(yù)期它還會(huì)漲，大家再把錢投進(jìn)去。金融的危險(xiǎn)就在這里，因?yàn)樗鼤?huì)自我證明、自我強(qiáng)化。

我們有3萬(wàn)多億美元外匯儲(chǔ)備，就買美國(guó)國(guó)債，設(shè)立亞投行、絲路基金?，F(xiàn)在中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人到哪里都非常受歡迎，背后是我們?nèi)珖?guó)人民這些年的努力。但是它的派生產(chǎn)物就變成經(jīng)濟(jì)當(dāng)中形成我們整個(gè)產(chǎn)業(yè)界、社會(huì)、公眾心里都會(huì)發(fā)生變化，喜歡快贏，喜歡順著風(fēng)就往上沖，成了一種流行的思維模式。

六、經(jīng)濟(jì)下行的四個(gè)拉力

一是全球金融危機(jī)收縮外需。我們依賴出口，美國(guó)一出事，怎么可能不受影響？沿海不少省份的經(jīng)濟(jì)、財(cái)政的收入就依賴出口，立即就下去了。歐美都出問(wèn)題，我們整個(gè)出口市場(chǎng)就不能支撐經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，這是第一個(gè)下行拉力。

二是迅速丟失成本優(yōu)勢(shì)。高速增長(zhǎng)也讓我們的比較優(yōu)勢(shì)迅速丟失。放眼全世界，印度、越南等國(guó)也開放了，它們比你的東西還便宜，我們已經(jīng)不是成本優(yōu)勢(shì)最顯著的，而創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)、獨(dú)特優(yōu)勢(shì)還不明顯，被夾在了中間。

三是“不差錢”侵蝕企業(yè)家精神。現(xiàn)在我們整個(gè)企業(yè)界、產(chǎn)業(yè)界也夠奢華，根本不知道我們自己到底幾斤幾兩?！安徊铄X”把我們引到了另外一條路上，正經(jīng)的事情不做、慢活不做、工匠精神逐步消失。如果一個(gè)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層帶頭奢華，他會(huì)侵蝕到周圍人，最后會(huì)侵蝕到我們社會(huì)的每一分子。

四是真實(shí)利率急升，引發(fā)“債務(wù)型通縮”。這是市場(chǎng)力量的顯現(xiàn)。當(dāng)發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)格好的時(shí)候，你會(huì)產(chǎn)生一個(gè)需求，從而借錢投資。如果預(yù)期很高，借錢的需求就會(huì)高。萬(wàn)一未來(lái)情況發(fā)生變化，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)欠了很多錢，那個(gè)利息就會(huì)把很多人逼死。我們現(xiàn)在已經(jīng)有40個(gè)月物價(jià)指數(shù)往下行，在銀行利率不變的情況下，真實(shí)利率大大提高，那你過(guò)去借錢越多的，現(xiàn)在財(cái)務(wù)成本就能把借債企業(yè)吃死。

七、突圍方向：要么成本領(lǐng)先，要么與眾不同

我對(duì)我們這個(gè)民族觀察了很多年，中國(guó)人是好的時(shí)候表現(xiàn)很差，差的時(shí)候表現(xiàn)很好。上下五千年，誰(shuí)也不能把我們滅了。

我們不要被所謂的過(guò)剩產(chǎn)能嚇著。只要精心做產(chǎn)品品質(zhì)、精心做服務(wù)，市場(chǎng)空間還是巨大的。國(guó)內(nèi)經(jīng)過(guò)高速增長(zhǎng)，已經(jīng)形成了中產(chǎn)階層，形成了對(duì)品質(zhì)的要求。我們這方面是供不應(yīng)求，不是產(chǎn)能過(guò)剩。從這個(gè)角度看，我們產(chǎn)品的品質(zhì)有一個(gè)巨大的提升空間。

再就是我們對(duì)便利性有越來(lái)越高的要求。服務(wù)業(yè)就是解決便利問(wèn)題的，我們還差得遠(yuǎn)。旅游業(yè)這么好的市場(chǎng)，看看我們的旅游服務(wù)，和國(guó)外比真的是差距非常大。

全球依舊是大舞臺(tái)。全球總需求當(dāng)中發(fā)達(dá)國(guó)家的份額下降，新興市場(chǎng)的份額上升，但是我們國(guó)人的眼光主要還是盯著發(fā)達(dá)國(guó)家，我們沒(méi)有多少力量在新興市場(chǎng)去攻城略地。到印度去看看，那個(gè)市場(chǎng)很大，有多少人在那邊攻打？國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略挺好，但是需要“地面部隊(duì)”配合，沒(méi)有“地面部隊(duì)”，這個(gè)宏偉的戰(zhàn)略是很難落地的，得一個(gè)個(gè)市場(chǎng)去開辟。

中國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家平均收入差距還有10倍，人均收入不過(guò)全球第85位，尚有不小的比較優(yōu)勢(shì)；在新的全球格局中，中國(guó)可開拓新市場(chǎng)的潛力巨大；中國(guó)開放所累積的人力資本、先行者經(jīng)驗(yàn)，還有釋放、放大的余地。只要我們的外向經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)升級(jí)，就一定能支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，形成利好。

把產(chǎn)品做好了，還要進(jìn)行創(chuàng)新。未來(lái)的成本還會(huì)上升，如果再?zèng)]有獨(dú)創(chuàng)性優(yōu)勢(shì)，就會(huì)遇到印度、越南及其他東盟國(guó)家的挑戰(zhàn)。我去過(guò)一次以色列，深受觸動(dòng)。以色列才800萬(wàn)人口，但其是除美國(guó)、中國(guó)之外在納斯達(dá)克上市最多的國(guó)家。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展就是兩個(gè)方向。講來(lái)講去就是當(dāng)年商學(xué)院的兩句話：“你要么成本領(lǐng)先，要么與眾不同?！蹦阏婺芘c眾不同，成本上差一點(diǎn)也沒(méi)關(guān)系。如果你還沒(méi)有與眾不同的能力，那么就要把重點(diǎn)放在成本的控制上。如果既不能成本領(lǐng)先，也不能與眾不同，那就要與這個(gè)偉大的經(jīng)濟(jì)時(shí)代告別了。

（周其仁，北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院教授。）