焦新武（中國市政工程西北設(shè)計研究院有限公司，甘肅蘭州730000）

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PPP項目財務(wù)評價與一般政府投資項目的不同點及具體處理措施

焦新武
（中國市政工程西北設(shè)計研究院有限公司，甘肅蘭州730000）

摘要：近年來PPP項目逐漸增多，結(jié)合筆者在該類項目財務(wù)評價上的實踐與理解，總結(jié)了PPP項目財務(wù)評價與一般政府投資項目的不同點，并針對這些不同點如何處理進行探討。

關(guān)鍵詞：PPP項目；財務(wù)評價；不同點；措施

1　概述

完備的市政基礎(chǔ)設(shè)施,對城市經(jīng)濟、社會和環(huán)境發(fā)展有著重要影響，是城市可持續(xù)發(fā)展的重要基礎(chǔ)。面對社會需求迅猛攀升，政府財力不足的局限，尤其是受到中國經(jīng)濟增速放緩的影響，完全由政府提供公共基礎(chǔ)設(shè)施的投融資、管理、設(shè)施維護等事務(wù)使得政府財政捉襟見肘。對公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)進行有效改革，提高效率和服務(wù)質(zhì)量，以便更好地滿足社會的需求，成為亟待解決的關(guān)鍵問題。采取公私合作的PPP模式進行城市基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)與運行,將適度的市場競爭與政府規(guī)制相結(jié)合,可以在實現(xiàn)社會福利的同時也給企業(yè)帶來利潤,同時也能夠增強公共基礎(chǔ)設(shè)施可持續(xù)發(fā)展的能力。

近年來中國市政工程西北設(shè)計研究院承接的PPP項目逐漸增多，筆者近年先后完成了西寧市污泥無害化處理資源利用項目、西寧市餐廚廢棄物資源化利用和無害化處理工程可研的工程經(jīng)濟部分工作，審查了蘭州市中鋪子生活垃圾焚燒發(fā)電項目和蘭州鹽池片區(qū)一期市政道路工程等多個PPP項目。本文結(jié)合自己在該類項目上的實踐與理解，總結(jié)了PPP項目財務(wù)評價與一般政府投資項目的不同點，并針對這些不同點如何處理進行探討。

2　PPP項目財務(wù)評價與一般政府投資項目的不同點

PPP項目往往都是投資金額巨大、社會影響廣泛、建設(shè)經(jīng)營周期長的固定資產(chǎn)投資項目，由于有了私營部門的參與，其財務(wù)評價要與一般項目的財務(wù)評價不同，具體如下：

1）計算期不同。對于私營部門而言，財務(wù)評價的計算期是從項目啟動到項目特許期結(jié)束，且在特許期結(jié)束后，一般并沒有所謂的資產(chǎn)回收。而對于公共部門而言，財務(wù)評價的計算期有兩個：一是從項目啟動到項目不能再提供產(chǎn)品或服務(wù)（如拆除）時的經(jīng)濟壽命期，評價項目在整個經(jīng)濟壽命期內(nèi)的財務(wù)情況；二是從項目移交后到項目經(jīng)濟壽命期結(jié)束，作為計算公共部門利益的財務(wù)評價指標。

2）特許權(quán)協(xié)議直接影響各參與者的收益和風險。PPP項目的財務(wù)分析也需要預(yù)測項目提供的產(chǎn)品或服務(wù)的價格、市場需求量、通貨膨脹率、利率、稅率、匯率等因素的變動，與其他項目不同的是，由于在特許權(quán)協(xié)議中會對以上因素做出一些特殊約定，這些約定直接影響各方的收益和風險。

3）項目受益人多。PPP項目的一個主要特點是項目的參與者多，意味著項目的受益方也多，為達到多贏的目的，財務(wù)評價結(jié)果必需能夠體現(xiàn)主要參與者的受益情況。

4）折現(xiàn)率的取值不同。建設(shè)部2008年9月發(fā)布的《市政公用設(shè)施建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》中，供水基準收益率參考值為6%、污水基準收益率參考值為5%、垃圾綜合處理基準收益率參考值為4%。在公共供應(yīng)品和PPP的財務(wù)評價中采用相同的折現(xiàn)率是不合適的，在公共供應(yīng)品的財務(wù)評價中應(yīng)使用比PPP財務(wù)評價較低的折現(xiàn)率，如果不這樣做的話，就意味著PPP的效率沒有公共供應(yīng)品高。

5）固定資產(chǎn)折舊計算不同，不計算殘值。PPP項目大多在特許期滿后，項目公司將設(shè)施無償?shù)囊平唤o簽約方的政府部門，項目公司沒有固定資產(chǎn)余值可回收，所以，在項目現(xiàn)金流量表中要作相應(yīng)處理。

3　針對PPP項目財務(wù)評價的不同點的具體處理方法和措施

由于PPP項目參與方眾多，組織模式和合同比較復(fù)雜，從政府機構(gòu)、銀行及金融機構(gòu)、項目公司、運營公司的不同角度所做的財務(wù)評價有所不同，不同項目的特許經(jīng)營合同也是千差萬別的。設(shè)計院承接的設(shè)計任務(wù)大多是為項目公司服務(wù)的，筆者結(jié)合近年完成的幾個財務(wù)評價案例實踐，從為項目公司服務(wù)的角度，探討針對PPP項目財務(wù)評價的不同點如何處理的方法和措施：

1）計算期的確定。對于項目公司而言，財務(wù)評價的計算期是從項目啟動到項目特許期結(jié)束，一般按照特許經(jīng)營合同約定的經(jīng)營年限計算。個別項目也可能從委托咨詢年份開始到項目特許期結(jié)束計算，例如，西寧市餐廚廢棄物資源化利用和無害化處理工程特許經(jīng)營年限為30年，委托咨詢時項目已經(jīng)運行了5年，評價運營期最終按25年計算。

2）特許權(quán)協(xié)議體現(xiàn)各參與者的收益和風險。PPP項目由于在特許權(quán)協(xié)議中會對一些因素做出一些特殊約定，這些約定直接影響各方的收益和風險。項目公司的組成模式也各不相同，由于各種原因，業(yè)主一般不會提供所有的特許經(jīng)營協(xié)議文本，因為協(xié)議部分內(nèi)容對外是保密的，設(shè)計院做財務(wù)評價時一般只考慮一個投資方（大業(yè)主），所以，評價表格與一般市政項目趨同。

3）項目受益人多。PPP項目的一個主要特點是項目的參與者多，意味著項目的受益方也多，為達到多贏的目的，財務(wù)評價結(jié)果必需能夠體現(xiàn)主要參與者的受益情況。如果業(yè)主提供具體的融資模式結(jié)構(gòu)、收益比例等細節(jié)內(nèi)容，操作時應(yīng)該在資金籌措表、利潤與利潤分配表中體現(xiàn)這些特殊收益。

4）折現(xiàn)率的取值不同。一般市政項目供水基準收益率參考值為6%、污水基準收益率參考值為5%、垃圾綜合處理基準收益率參考值為4%。在公共供應(yīng)品和PPP的財務(wù)評價中采用相同的折現(xiàn)率是不合適的，在公共供應(yīng)品的財務(wù)評價中應(yīng)使用比PPP財務(wù)評價較低的折現(xiàn)率，如果不這樣做的話，就意味著PPP的效率沒有公共供應(yīng)品高。所以，PPP項目折現(xiàn)率建議取8%左右，這也是一個普遍認可的社會資金收益率的標準水平。當然，如果業(yè)主有具體要求，最終以業(yè)主要求的折現(xiàn)率計算。

5）固定資產(chǎn)折舊的計算及特殊處理。PPP項目往往建設(shè)經(jīng)營周期長，西寧市污泥無害化處理資源利用項目特許經(jīng)營時限為30年、西寧市餐廚廢棄物資源化利用項目特許經(jīng)營時限也為30年，均超出了我們以往編制的財務(wù)評價的年限，采用年限平均法計算會導(dǎo)致固定資產(chǎn)折舊數(shù)據(jù)失真，影響到評價結(jié)果的合理性。應(yīng)該采用分類折舊法詳細計算。由于大多數(shù)設(shè)備的使用年限都在10～15年左右，在設(shè)備使用年限到期后要進行“設(shè)備重置”，也就是二次投資，這樣才更符合PPP項目的實際運作過程。PPP項目大多在特許期滿后，項目公司將設(shè)施無償?shù)匾平唤o簽約方的政府部門，項目公司沒有固定資產(chǎn)余值可回收，所以，在報表中要作相應(yīng)處理，不計算殘值。

4　結(jié)語

目前在國家發(fā)改委網(wǎng)站上，已建立了PPP項目庫，將1000多個PPP項目進行公開推介，總投資約2萬億。由于PPP主要用做基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，所以，市政設(shè)施項目將成為中國PPP項目中的大多數(shù)。近年來本院承接的PPP項目逐漸增多，結(jié)合筆者在該類項目上的實踐與理解，總結(jié)了PPP項目財務(wù)評價與一般政府投資項目的不同點，并針對這些不同點提出了具體處理措施，希望通過在實踐中的不斷總結(jié)，與業(yè)內(nèi)同行進行交流，對讀者有所啟發(fā)。

參考文獻：

[1]國家發(fā)改委、建設(shè)部.《建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》（第三版）[M].北京.中國計劃出版社.2006.

[2]住建部.《市政公用設(shè)施建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》[M].北京.中國計劃出版社.2008.

[3]郭鷹.試論政府在PPP項目財務(wù)評價中的折現(xiàn)率取值[J].浙江省社會科學院,生產(chǎn)力研究，2009.

中圖分類號：U212