俠客島

《三國(guó)演義》里有一個(gè)故事。孫權(quán)殺了關(guān)羽，擔(dān)心吳蜀聯(lián)盟破裂，便給曹操寫信，勸他稱帝，極盡美言。孟德此時(shí)雖老，但并不糊涂——“操觀畢大笑，出示群臣曰：‘是兒欲使吾居爐火上耶？’”

在中國(guó)，能讓人有坐在爐火上感覺的職位，如果有倆，恐怕有一個(gè)肯定是中國(guó)男足的主教練——這不，那個(gè)叫佩蘭的法國(guó)人黯然去職了。另一個(gè)職位，我想，恐怕就是證監(jiān)會(huì)主席這個(gè)位子了。只不過，有媒體的形容更加夸張：如坐火山口。

4天4熔斷 全民變身段子手

從2013年3月17日上任到上個(gè)月，肖鋼已經(jīng)在火山口上坐了1000多個(gè)日夜。上任初，遭遇“光大烏龍指”事件，之后雷厲風(fēng)行地懲處了一批券商、上市公司和從業(yè)人員；重啟了IPO，數(shù)百家企業(yè)成功上市融資；2014年起，治下一波行情走牛，最后又在2015年演變成黑色的股災(zāi)；滬港通最終落地，深港通也望得見了；金融反腐浪潮中，班子里一個(gè)副主席、一個(gè)主席助理被查，手下還有一些司局處干部落馬，市場(chǎng)上則有中信為代表的國(guó)家隊(duì)人員和徐翔為代表的私募力量被司法機(jī)關(guān)帶走；肖鋼力推的注冊(cè)制改革即將推出，但年初的4天4熔斷，也讓全民變身段子手……

爬坡過坎、風(fēng)波迭起，活兒是真難干。哲學(xué)課本的箴言言猶在耳：“前途是光明的，道路是曲折的?！?/p>

去年股市走牛時(shí)，只要他出現(xiàn)，到處有人問“肖主席股市何時(shí)八千點(diǎn)”；股災(zāi)時(shí)，也有股民喊出各種口號(hào)。香港交易及結(jié)算所有限公司集團(tuán)行政總裁李小加看不過去，質(zhì)問曰：“昨天（2015年6月27日）股市之后，網(wǎng)上到處是各種各樣的，肖主席下班被人家追，這個(gè)東西要問責(zé)肖鋼，你漲的時(shí)候怎么不給他一點(diǎn)獎(jiǎng)金？中國(guó)證監(jiān)會(huì)做的工作，一方面你不漲你要罵，稍微漲了一點(diǎn)，趕快上上市公司拿一點(diǎn)錢?！?/p>

2003年，肖鋼45歲。調(diào)任中國(guó)銀行的董事長(zhǎng)兼行長(zhǎng)，那時(shí)候的肖鋼意氣風(fēng)發(fā)。組織部門對(duì)其的評(píng)價(jià)是：“年富力強(qiáng)，處事果斷，作風(fēng)樸實(shí)，熟悉宏觀經(jīng)濟(jì)和金融業(yè)務(wù)，有改革創(chuàng)新意識(shí)，善于研究問題，組織和協(xié)調(diào)能力強(qiáng)?！?/p>

13年過去了，肖鋼的黑發(fā)已經(jīng)花白。有一次，記者看見他一個(gè)人深夜在證監(jiān)會(huì)食堂吃飯，或許只有這時(shí)肖鋼才能更深刻的理解“如履薄冰”這個(gè)詞。

證監(jiān)會(huì)的工作要是能量化就好了

“阮嗣宗至慎，每與之坐，皆言玄遠(yuǎn)，未嘗臧否人物?！睕]事兒聊聊玄學(xué)，不說人長(zhǎng)短，謹(jǐn)慎到極致，這是晉文王對(duì)阮籍的評(píng)價(jià)——盡管在我們的印象里，竹林七賢就應(yīng)該是喝醉了長(zhǎng)嘯裸體、沒事兒吃五石散穿著寬袍大袖散熱的魏晉風(fēng)度。

島叔就時(shí)常仰慕這樣的人物，覺得靈魂相交。

評(píng)價(jià)公安機(jī)關(guān)的工作效果，我們可以看這個(gè)城市的治安情況如何，犯罪率多少，破案率多少；評(píng)價(jià)安監(jiān)機(jī)關(guān)的工作效果，我們可以看礦山鋼廠的單位產(chǎn)值死亡率多少，事故發(fā)生率多少；評(píng)價(jià)中國(guó)男足主教練的工作成績(jī)，我們可以看他有沒有打進(jìn)亞洲杯拿了第幾名，有沒有打進(jìn)世界杯，總的戰(zhàn)績(jī)是多少……

證監(jiān)會(huì)的工作要是能如此量化就好了。股市漲一千點(diǎn)，年終評(píng)級(jí)給A+，大家樂呵呵抱著錢回家過年；股市掉一千點(diǎn)，評(píng)級(jí)給B-，評(píng)語里寫上“同志仍需努力”，諸如此類，輕松便捷。

不過，雖然沒有這樣簡(jiǎn)單易行的量化方式，但總是有可以評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)。比如，作為資本市場(chǎng)的監(jiān)管部門，首先要保障市場(chǎng)安全、健康發(fā)展，起到保障作用，而不是家長(zhǎng)式的主導(dǎo)作用；而在出現(xiàn)問題的時(shí)候，則需要通過及時(shí)的發(fā)聲、信息披露和操作手段，保障市場(chǎng)順利度過波動(dòng)期，保證基本的平穩(wěn)。

換句話說，對(duì)于股市，一方面，要做好“預(yù)期管理”——比如，減持禁令即將到期，市場(chǎng)情緒低落時(shí)，及時(shí)推出相關(guān)政策，以免市場(chǎng)恐慌發(fā)生踩踏；另一方面，要做好“市值管理”，在行情來臨時(shí)不讓股價(jià)上漲過快、刺激股東減持套現(xiàn)、引發(fā)更多沒有經(jīng)驗(yàn)的“韭菜”涌入市場(chǎng)。簡(jiǎn)而言之，玩的就是個(gè)節(jié)奏。什么時(shí)候說什么話，拿什么樣的政策，就像左轉(zhuǎn)彎時(shí)輕輕轉(zhuǎn)方向盤，路口向右繼續(xù)輕輕打方向盤——如果踩著100邁看見拐彎就一個(gè)方向盤打死，后果想想也就知道。

如果更高明一點(diǎn)的話，大概就是扁鵲的兩個(gè)哥哥：要么治小病，要么治未病。而比扁鵲低一級(jí)的醫(yī)生，大概如同足球場(chǎng)上的那種“救火教練”或者“補(bǔ)鍋匠”，比較擅長(zhǎng)對(duì)癥下藥，頭疼的時(shí)候，腳疼的時(shí)候，藥方總是不一樣的。

而如果醫(yī)術(shù)再次一點(diǎn)，可能就是把張三的藥開給了李四的病，或者去隔壁診所看見藥方覺得不錯(cuò)就拿回來給自己的病人。這種事兒在中國(guó)想想也不少。

不審勢(shì)即寬嚴(yán)皆誤

“萬物唯有真理離我們最遠(yuǎn)”。

房龍?jiān)凇秾捜荨防镞@樣寫。在他的筆下，人類花了幾百年的時(shí)間，有宗教信仰的國(guó)家和人民才普遍接受了“沒有誰有權(quán)利強(qiáng)迫他人進(jìn)這個(gè)或那個(gè)教堂”的觀念；而如果要讓“股市不是賭場(chǎng)”的觀念深入民心，恐怕還不僅僅是時(shí)間流逝就能辦到的事情。畢竟，人沒死錢沒了是件感覺挺差的事兒，對(duì)吧？

確實(shí)不僅僅是時(shí)間流逝的問題。在中國(guó)金融體系整體不完善、監(jiān)管部門離市場(chǎng)的距離跟房龍說得差不多的背景下，讓股市一夜之間變健康當(dāng)然是天方夜譚。比如，要推出的注冊(cè)制改革，相較于之前效率較低又有尋租空間的核準(zhǔn)制，可以說是極大的革命——審批權(quán)從證監(jiān)會(huì)下放到交易所乃至券商，整體有利于公司融資和股票價(jià)格的合理發(fā)展，但是現(xiàn)在的政策儲(chǔ)備看上去還很少；期貨市場(chǎng)、衍生品市場(chǎng)的產(chǎn)品稀少，客觀上也限制了投資的渠道和交易的手法；對(duì)于“做空”“做多”的理解不到位，也可能產(chǎn)生出“善意做空”的調(diào)侃；行政意志的附加、實(shí)體經(jīng)濟(jì)的缺血、轉(zhuǎn)型升級(jí)的動(dòng)力疊加在一起，政策和調(diào)控的周期縮短，恐怕短時(shí)間內(nèi)監(jiān)管部門的監(jiān)測(cè)和管理技術(shù)也很難到位。

在這個(gè)基礎(chǔ)上，我們討論一些問題也就有了價(jià)值：國(guó)外適用于T+0市場(chǎng)、同時(shí)在信息披露機(jī)制更加完善、公司估值普遍合理、投資者相對(duì)成熟背景下的熔斷機(jī)制，是否適合拿到T+1、又有漲跌停板、還容易由于信息不對(duì)稱引發(fā)市場(chǎng)踩踏的中國(guó)市場(chǎng)？“打新股必賺錢”的情況，是否助長(zhǎng)了上市公司圈錢套利然后退出的心理，機(jī)制上是否還有改進(jìn)的空間……

而這些，恰恰才是監(jiān)管部門要做的事情。監(jiān)管部門沒有義務(wù)讓每個(gè)股民都開心賺到錢，但有義務(wù)保證這個(gè)市場(chǎng)以市場(chǎng)化的游戲規(guī)則交易、退出，有義務(wù)在適當(dāng)時(shí)機(jī)以適當(dāng)方式作出適當(dāng)動(dòng)作，保護(hù)投資者和上市公司的利益。而要保障市場(chǎng)以市場(chǎng)化的方式進(jìn)行，監(jiān)管部門首先要做到深諳市場(chǎng)——諳熟于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)心理、交易規(guī)則、操作手法、乃至存在的漏洞和空子等。否則的話，恐怕就跟沉疴遍地的中國(guó)足協(xié)一樣，哪怕請(qǐng)來的是世界冠軍教頭，也難以讓大家平復(fù)“你丫到底行不行”的質(zhì)疑。

誰都不容易——但，誰容易？

我又想起《三國(guó)演義》里講的事。諸葛亮死后，成都的武侯祠就成了著名的景點(diǎn)。千載之下，無數(shù)的人在里面題詞、做對(duì)。其中最著名的一副，曾讓鄧小平都駐足端詳許久：

“能攻心則反側(cè)自消，從古知兵非好戰(zhàn)；不審勢(shì)即寬嚴(yán)皆誤，后來治蜀要深思?！?/p>