張偉

摘 要：本文研究的主要目的是考慮到創(chuàng)業(yè)板上市公司的自身特點和特殊性，由于創(chuàng)業(yè)板上市公司的特殊性，所以進行深入研究時，務必將創(chuàng)業(yè)板上市公司的地域分布、控股股東的所有制結(jié)構(gòu)以及高層管理者與公司實際控制人角色重疊等因素考慮在理論研究之中，本文可以使得相關理論研究更加符合創(chuàng)業(yè)板的現(xiàn)實條件。

關鍵詞：創(chuàng)業(yè)板；上市公司；特殊性

一、創(chuàng)業(yè)板上市公司地域分布規(guī)律研究

本文通過對已上市206家除蘇州恒久創(chuàng)業(yè)板上市公司招股說明書的統(tǒng)計結(jié)果看，創(chuàng)業(yè)板上市公司的地域分布規(guī)律相當明顯，從區(qū)域上看，主要集中在長三角、珠三角以及渤海灣地區(qū)，三個區(qū)域總計達到69.81%，其中，長三角地區(qū)所占比例為19.81%，珠三角地區(qū)所占比重為26.42%，渤海灣地區(qū)所占比重達到23.58%；從城市的分布規(guī)律上看，主要集中在上海、北京等直轄市以及各個省的省會城市，總計達到其中53.77%，直轄市占30.19%，省會城市占23.58%；從沿海與非沿海對比統(tǒng)計上分析，可以看出，我國創(chuàng)業(yè)板上市公司主要分布于沿海地區(qū)，所占比重達到67.92%，內(nèi)陸地區(qū)只占到32.08%。從上述地域分布規(guī)律看，我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的成立和發(fā)展與其所在地域和城市有一定的關系，地域差異給我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的績效影響可見一斑。由于地理位置的差異，區(qū)位優(yōu)勢也不盡相同，創(chuàng)業(yè)板上市公司的上市條件也會有很大的不同，無論是地理位置，還是經(jīng)濟條件優(yōu)勢，都或多或少會促進“雙三角”地區(qū)以及渤海灣地區(qū)的創(chuàng)業(yè)板上市公司的經(jīng)營績效。

二、創(chuàng)業(yè)板上市公司的控股股東的所有制研究

我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的控股股東的所有制結(jié)構(gòu)存在明顯的規(guī)律性，根據(jù)截至2010年8月20日前106家除蘇州恒久（股票代碼：300060）上市公司招股說明書的統(tǒng)計結(jié)果看以看出，93家上市公司的控股股東為非國有股，占到總數(shù)的87.74%，而國有股只有8家，大部分是以各省或者各市的國資委名義控股，這8家上市公司分別為樂普醫(yī)療（300003）、機器人（300024）、鋼研高納（300034）、福瑞股份（300049）、當升科技（300073）、國民技術（300077）、龍源科技（300105）、西部牧業(yè)（300106），不存在控股股東的公司只有5家，占到總數(shù)的4.72%。

統(tǒng)計顯示，即使是納斯達克市場，每年也有200-300家企業(yè)因經(jīng)營不善而退市，所以要關注我國創(chuàng)業(yè)板市場上市的經(jīng)營績效，從控股股東的角度出發(fā)，由于創(chuàng)業(yè)板上市公司主要針對的對象不是處于初創(chuàng)期或者“種子”期的企業(yè)，而是那些已經(jīng)成立了一段時間，已經(jīng)有一定的資產(chǎn)規(guī)模，產(chǎn)品已經(jīng)有一定的市場，有一定的盈利能力的處于成長期的企業(yè)。而且大多數(shù)公司的所有制性質(zhì)也是私營企業(yè)，私營企業(yè)治理成本低，工作效率高，風險與責任也更大。與公有制企業(yè)相比較，私營企業(yè)主在經(jīng)營治理中投入的勞動更多，質(zhì)量更高。其突出表現(xiàn)主要有以下幾個方面：第一，決策的可控性，決定企業(yè)的經(jīng)營治理戰(zhàn)略，直接關系到私營企業(yè)的興衰成敗。公司的所有者和管理者都會自覺地全身心投入，不敢有絲毫的懈怠，通過充分的市場調(diào)查，獲得必要的信息，并且通過市場競爭來隨時修正自己的決策，盡最大努力避免或減少失誤；第二，運營的靈活性，公司的管理者或者所有者會采取多種形式運用科學技術。如企業(yè)主本人鉆研某種適用技術，派送相關技術人員或者企業(yè)的技術骨干到院校甚至國外學習相關的專業(yè)技術與經(jīng)營理論，高薪聘請國內(nèi)外的高科技人員，買斷某項專利，技術入股等；最后，營銷的活躍性，企業(yè)主的經(jīng)營治理活動，不僅體現(xiàn)在生產(chǎn)產(chǎn)品、創(chuàng)造價值方面，更為重要的是在實現(xiàn)產(chǎn)品從而實現(xiàn)價值方面。

三、高層管理者與企業(yè)實際控制人的角色重疊現(xiàn)象研究

我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的高層管理者與企業(yè)實際控制人的角色重疊現(xiàn)象特別的突出，其中，高層管理者與企業(yè)實際控制人的角色重疊的公司數(shù)為96家，占到總數(shù)的90.57%；高層管理者與企業(yè)實際控制人的角色不重疊的公司數(shù)位8家，只占到公司總數(shù)的7.55%；另外，有2家公司不存在實際控制人，占到總數(shù)的1.89%，這兩家公司分別為硅寶科技（300019）、天源迪科（300047），主要原因是持有5%以上的股東共持有公司大部分股票，持有5%以上的股東不存在一致行動關系?；谖覈鴦?chuàng)業(yè)板上市公司的企業(yè)實際控制人與高層管理者角色重疊現(xiàn)象的研究，發(fā)現(xiàn)我國創(chuàng)業(yè)板上市公司很大部分屬于上述表格中的前3類，該3類企業(yè)中大部分企業(yè)的實際控制人在公司管理層中擔任主要職位，以擔任董事長職位者居多。例如，邱宇先生為重慶萊美（300009）的控股股東及實際控制人，同時在重慶萊美（300009）上市公司擔任董事長及總經(jīng)理兩個重要職位；三五互聯(lián)（300051）公司的控股股東及實際控制人為龔少暉先生，但同時龔少暉先生在公司擔任董事長及總經(jīng)理兩個主要職位；此類公司在創(chuàng)業(yè)板上市公司不勝枚舉。本文在研究高管團隊與企業(yè)績效關系時，要充分考慮企業(yè)實際控制人與高層管理者角色重疊現(xiàn)象，因為既是企業(yè)的實際控制人又是企業(yè)高層管理者的話，對企業(yè)的績效的關注度會更高，對企業(yè)戰(zhàn)略的制定、人員的安排以及市場的開拓會更盡心盡力，更在乎企業(yè)的經(jīng)營成敗。

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