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糖業(yè)的重組

高糖價(jià)：并購(gòu)

在國(guó)內(nèi)外糖價(jià)聯(lián)袂上行的大背景下，國(guó)內(nèi)大型糖企悄然拉開(kāi)了糖業(yè)并購(gòu)的帷幕，其中中糧屯河、南寧糖業(yè)和貴糖股份3家上市國(guó)企的表現(xiàn)尤為搶眼。

1 糖價(jià)低迷多年后出現(xiàn)拐點(diǎn)

在經(jīng)歷了連續(xù)五個(gè)年度的供需過(guò)剩之后，國(guó)際糖市在2015/2016年度首次出現(xiàn)供需缺口，低迷多年的糖價(jià)出現(xiàn)回升。糖和許多大宗商品一樣，其價(jià)格周期一般為6到8年，基本遵循“漲三、四年，跌三、四年”的原則。以2007年為界，國(guó)際糖價(jià)基本經(jīng)歷了一個(gè)完整周期，即從2007年初開(kāi)始一路上揚(yáng)，2011年原糖達(dá)到30美分/磅以上的高位，之后一路下跌，到2015年末觸底，之后逐步回升，2016年上半年上漲至21美分/磅的上方。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，廣西糖網(wǎng)的白糖現(xiàn)貨歷史數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)食糖價(jià)格從2011年下半年開(kāi)始持續(xù)走低，2014年跌到歷史低點(diǎn)約4000元/噸左右，2015年初開(kāi)始新一輪攀升，糖業(yè)出現(xiàn)扭虧為盈。2016年，國(guó)內(nèi)糖主產(chǎn)區(qū)白糖現(xiàn)貨報(bào)價(jià)從年初的5500元/噸左右，上漲至目前的6500元/噸左右。

國(guó)內(nèi)產(chǎn)量方面，2016年11月初召開(kāi)的全國(guó)食糖產(chǎn)銷(xiāo)工作會(huì)發(fā)布的消息稱(chēng)，2015/2016年榨季，全國(guó)食糖產(chǎn)量870萬(wàn)噸，創(chuàng)下15年來(lái)新低，成為國(guó)內(nèi)糖價(jià)在2015年觸底反彈的一個(gè)契機(jī)。本次會(huì)議預(yù)計(jì)，2016/2017年榨季全國(guó)食糖產(chǎn)量有望小幅增長(zhǎng)至950萬(wàn)噸左右。目前，我國(guó)每年白糖消費(fèi)量約1500萬(wàn)噸，產(chǎn)需缺口達(dá)到550萬(wàn)噸左右。

期貨市場(chǎng)上，白糖1701主力合約從2016年9月2日的階段性歷史低點(diǎn)6142元/噸一路上揚(yáng)，在11月11日創(chuàng)出階段性歷史高點(diǎn)6940元/噸。雖然隨后幾天出現(xiàn)調(diào)整，11月18日夜盤(pán)收于6770元/噸，但在國(guó)內(nèi)外白糖均出現(xiàn)供需缺口的背景下，白糖價(jià)格繼續(xù)維持高位運(yùn)行是市場(chǎng)較為一致的預(yù)期。不過(guò)，需提醒的是，國(guó)儲(chǔ)糖拋儲(chǔ)和商務(wù)部對(duì)進(jìn)口食糖進(jìn)行保障措施立案調(diào)查結(jié)果均將對(duì)白糖價(jià)格產(chǎn)生較大影響。

2 國(guó)企改革助推糖業(yè)并購(gòu)

對(duì)應(yīng)于糖價(jià)的下行走勢(shì)，中國(guó)制糖行業(yè)2012年至2014年經(jīng)歷了3年深度虧損，不少企業(yè)舉步維艱，糖業(yè)并購(gòu)時(shí)有發(fā)生。隨著糖價(jià)2015年觸底反彈，糖業(yè)并購(gòu)大潮日趨澎湃，其中尤以中糧屯河、南寧糖業(yè)和貴糖股份3家上市國(guó)企的表現(xiàn)特別搶眼。

戰(zhàn)略定位“國(guó)際一流大糖商”的中糧屯河11月21日公告，公司18日與廣西永鑫華糖集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“永鑫華糖”）大股東簽署受讓永鑫華糖55%股權(quán)的框架協(xié)議，并擬更名為“中糧屯河糖業(yè)股份有限公司”。中糧屯河表示，永鑫華糖55%股權(quán)對(duì)應(yīng)的糖年產(chǎn)量約53萬(wàn)噸。目前，中糧屯河糖年產(chǎn)量約55萬(wàn)噸，此次并購(gòu)相當(dāng)于再造一個(gè)新的中糧屯河。

經(jīng)梳理中糧屯河的糖業(yè)整合業(yè)務(wù)發(fā)現(xiàn)，中糧屯河已闖出了一條“內(nèi)外兼顧”的并購(gòu)之路。對(duì)內(nèi)，中糧屯河大股東中糧集團(tuán)在本輪國(guó)企改革啟動(dòng)之初即被國(guó)務(wù)院國(guó)資委納入首批國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)企業(yè)，中糧屯河通過(guò)收購(gòu)、托管等方式，陸續(xù)將中糧集團(tuán)旗下的食糖相關(guān)資產(chǎn)納入上市公司，如2013年收購(gòu)中糧集團(tuán)旗下食糖進(jìn)出口業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)，2015年托管并入中糧集團(tuán)旗下華孚集團(tuán)食糖相關(guān)業(yè)務(wù)，并于2016年公告收購(gòu)原華孚集團(tuán)的7個(gè)糖庫(kù)資產(chǎn)，未來(lái)中糧集團(tuán)其他糖業(yè)資產(chǎn)注入可期。

對(duì)外，中糧屯河積極探索擴(kuò)張路徑，不斷“攻城略地”。2016年，公司成功競(jìng)拍了廣西永凱左江糖廠(chǎng)，收購(gòu)了營(yíng)口北方旗下?tīng)I(yíng)口太古精煉糖廠(chǎng)51%股權(quán)。9月，中糧屯河發(fā)布定增預(yù)案，擬募集不超過(guò)17.33億元，用于蔗糖技術(shù)升級(jí)改造及配套優(yōu)質(zhì)高產(chǎn)高糖糖料蔗基地建設(shè)項(xiàng)目、甜菜糖技術(shù)升級(jí)改造項(xiàng)目以及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。自此，中糧屯河已經(jīng)形成從上游原料基地到國(guó)內(nèi)食糖壓榨、國(guó)外原糖采購(gòu)，并延伸至食糖精煉、物流倉(cāng)儲(chǔ)的全產(chǎn)業(yè)鏈模式，預(yù)計(jì)未來(lái)3到5年其食糖經(jīng)營(yíng)量將達(dá)到500萬(wàn)噸的規(guī)模。其中，自產(chǎn)糖銷(xiāo)售150萬(wàn)噸，貿(mào)易糖250萬(wàn)噸，精煉糖100萬(wàn)噸。受益于高糖價(jià)，公司2016年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.32億元，同比增長(zhǎng)逾3倍，創(chuàng)造了公司上市20年以來(lái)的最佳業(yè)績(jī)。

另外兩家糖業(yè)公司南寧糖業(yè)、貴糖股份的并購(gòu)“組合拳”同樣精彩。2015年以來(lái)，南寧糖業(yè)先后收購(gòu)了廣西永凱糖廠(chǎng)和廣西環(huán)江遠(yuǎn)豐糖業(yè)有限責(zé)任公司股權(quán)，并參股設(shè)立南寧糖業(yè)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金。該基金已邁出并購(gòu)的第一步：擬收購(gòu)英糖在廣西的4家公司股權(quán)。而貴糖股份則在2015年10月到2016年1月期間，停牌籌劃收購(gòu)廣西永凱糖紙集團(tuán)有限責(zé)任公司賓陽(yáng)黎塘分公司整體資產(chǎn)和負(fù)債以及崇左市永凱左江制糖有限責(zé)任公司100%股權(quán)，雖最終因故終止，但在業(yè)內(nèi)看來(lái)，其外延擴(kuò)張的意愿表露無(wú)遺。

（徐晶晶，滕飛）

2016/2017年榨季廣西糖料蔗收購(gòu)價(jià)格

2016年11月22日，廣西公布了2016/2017年榨季糖料蔗收購(gòu)價(jià)格，主要內(nèi)容如下。

一、繼續(xù)執(zhí)行全區(qū)統(tǒng)一的普通糖科蔗收購(gòu)首付價(jià)政策。2016/2017年榨季普通糖料蔗收購(gòu)首付價(jià)為480元/噸。

二、糖料蔗收購(gòu)價(jià)格繼續(xù)采取蔗糖價(jià)格掛鉤聯(lián)動(dòng)、二次結(jié)算的管理方式。每噸普通糖料蔗收購(gòu)價(jià)格480元與每噸一級(jí)白砂糖平均含稅銷(xiāo)售價(jià)格6470元掛鉤聯(lián)動(dòng)。掛鉤聯(lián)動(dòng)價(jià)系數(shù)維持6%。

三、繼續(xù)實(shí)施糖料蔗優(yōu)良品種加價(jià)政策，加大優(yōu)良品種推廣力度。對(duì)桂糖29號(hào)、桂糖31號(hào)、桂糖32號(hào)、桂糖36號(hào)、桂糖37號(hào)、桂糖40號(hào)、桂糖42號(hào)、桂糖43號(hào)、桂糖44號(hào)、桂糖45號(hào)、桂糖46號(hào)、桂輻98/296、桂柳05136、桂柳2號(hào)、福農(nóng)39號(hào)、粵糖93/159、粵糖00/236等17個(gè)優(yōu)良品種實(shí)行加價(jià)，加價(jià)水平為30元/噸。各市可選擇上述5個(gè)以下品種作為當(dāng)?shù)丶觾r(jià)推廣的新品種，并報(bào)自治區(qū)物價(jià)局備查；各市也可優(yōu)選其它優(yōu)良品種，但須報(bào)自治區(qū)物價(jià)局商有關(guān)部門(mén)研究核準(zhǔn)（各市選擇的加價(jià)優(yōu)良品種總數(shù)不超過(guò)5個(gè)）。優(yōu)良品種一經(jīng)選定，三年內(nèi)須維持穩(wěn)定；對(duì)糖料蔗劣質(zhì)淘汰品種及其減價(jià)幅度，由各市確定；各地新列入的糖料蔗普通品種、淘汰品種，需提前一個(gè)榨季向農(nóng)民公布。毗鄰各市應(yīng)在糖料蔗優(yōu)良品種和劣質(zhì)淘汰品種選擇上相互協(xié)商。

四、繼續(xù)實(shí)行全區(qū)統(tǒng)一的二次結(jié)算價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)。在2016/2017年榨季仍按《廣西糖料蔗價(jià)款二次結(jié)算價(jià)格核定暫行辦法》的規(guī)定，繼續(xù)實(shí)行全區(qū)統(tǒng)一的二次結(jié)算價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)。

五、及時(shí)做好糖料蔗首付價(jià)款的兌付工作。各制糖企業(yè)要按照上述規(guī)定的首付價(jià)與糖料蔗生產(chǎn)者結(jié)算首付蔗價(jià)款，若制糖企業(yè)與農(nóng)民簽訂了訂單合同的，訂單合同價(jià)格不低于上述規(guī)定首付價(jià)的，可按合同規(guī)定兌付。原料蔗入廠(chǎng)后一個(gè)月內(nèi)兌付完畢。各地價(jià)格主管部門(mén)要加強(qiáng)對(duì)首付蔗價(jià)款兌付情況的監(jiān)督檢查，切實(shí)維護(hù)糖料蔗生產(chǎn)者的利益。

六、密切關(guān)注、分析市場(chǎng)糖價(jià)變動(dòng)情況，認(rèn)真做好相關(guān)工作。目前市場(chǎng)糖價(jià)呈探底企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，未來(lái)市場(chǎng)糖價(jià)難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。為此，應(yīng)加強(qiáng)食糖市場(chǎng)供求和價(jià)格的調(diào)研，密切關(guān)注、分析市場(chǎng)糖價(jià)變動(dòng)情況，適時(shí)采取針對(duì)性的調(diào)控措施，以維持食糖市場(chǎng)價(jià)格的基本穩(wěn)定。同時(shí)，為穩(wěn)定蔗區(qū)秩序，調(diào)動(dòng)糖料蔗生產(chǎn)者砍蔗進(jìn)廠(chǎng)的積極性，如糖價(jià)大幅上漲時(shí)，有必要采取蔗糖價(jià)格提前聯(lián)動(dòng)措施。為提高時(shí)效性，繼續(xù)實(shí)行由自治區(qū)物價(jià)局按照價(jià)格管理權(quán)限根據(jù)市場(chǎng)糖價(jià)運(yùn)行情況和實(shí)際需要，商自治區(qū)有關(guān)部門(mén)后，實(shí)施蔗糖價(jià)格提前聯(lián)動(dòng)。

七、提前公布2017/2018年榨季糖料蔗收購(gòu)指導(dǎo)價(jià)。為充分調(diào)動(dòng)農(nóng)民種蔗的積極性，穩(wěn)定糖料蔗種植面積，在食糖價(jià)格不低于2016/2017年榨季的前提下，2017/2018年榨季糖料蔗收購(gòu)指導(dǎo)價(jià)不低于上榨季。

八、鼓勵(lì)制糖企業(yè)積極探索推行訂單農(nóng)業(yè)。制糖企業(yè)要積極探索訂單農(nóng)業(yè)的做法，做好今后市場(chǎng)分析和預(yù)測(cè)，與蔗農(nóng)提前簽訂收購(gòu)訂單，保障農(nóng)民穩(wěn)定的收益和企業(yè)原料的供應(yīng)。

2016-11-25