李鳳蘭

[摘要]對(duì)商業(yè)銀行的存貸款收益率的編制要求與分析方法展開(kāi)了分析研究，通過(guò)對(duì)商業(yè)銀行的存貸款收益率曲線的分析及應(yīng)用，對(duì)商業(yè)銀行有一個(gè)更加直觀的了解，希望能通過(guò)該曲線對(duì)商業(yè)銀行的各個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估能夠起到一定的借鑒作用，投資者也可以通過(guò)粗貸款收益率編制曲線確定自己未來(lái)的投資方向和策略，另外，也希望能為金融市場(chǎng)的各個(gè)主體的收益率曲線的編制提供一定的參考。

[關(guān)鍵詞]存貸款；收益率編制；收益率曲線；分析方法

[DOI]1013939/jcnkizgsc201607094

1引言

存貸款收益率曲線是描述存貸款收益率與期限之間關(guān)系的曲線。一般以到期年限為橫坐標(biāo)、對(duì)應(yīng)收益率為縱坐標(biāo)，將不同時(shí)期的收益率（點(diǎn)）連接起來(lái)形成一條平滑的曲線，反映了某一時(shí)點(diǎn)上不同期限存貸款的到期收益率水平以及長(zhǎng)、短期利率水平之間的關(guān)系，是市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況的判斷及對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的預(yù)期。投資者可以據(jù)此選擇相應(yīng)的投資策略和適宜的投資品種。存貸款收益率曲線是一個(gè)重要的基準(zhǔn)利率。存貸款收益率曲線的不同形態(tài)在一定程度上反映了宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的變動(dòng)趨勢(shì)，可以作為判斷市場(chǎng)未來(lái)利率走勢(shì)、通貨膨脹趨勢(shì)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的工具。一般認(rèn)為，1年期以內(nèi)的存貸款收益率主要反映了資金面的供求情況，10年期以上存貸款收益率主要反映了經(jīng)濟(jì)基本面，中間期限存貸款收益率則是政策面和經(jīng)濟(jì)面的綜合反映。當(dāng)存貸款收益率曲線呈趨平態(tài)勢(shì)，短期利率接近甚至超過(guò)長(zhǎng)期利率時(shí)，預(yù)示經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入衰退和蕭條階段；反之，當(dāng)收益率曲線呈陡峭態(tài)勢(shì)，長(zhǎng)短期利率之間的利差擴(kuò)大時(shí)，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和繁榮。因此，存貸款收益率曲線通常也是各國(guó)央行制定、實(shí)施貨幣政策的重要依據(jù)。黨的十八屆三中全會(huì)明確提出“健全反映市場(chǎng)供求關(guān)系的存貸款收益率曲線”。實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，我們需要從技術(shù)改進(jìn)與制度完善兩個(gè)方面著手。從產(chǎn)品類型上完善存貸款的產(chǎn)品線，形成長(zhǎng)中短期限結(jié)合的存貸款產(chǎn)品，提高市場(chǎng)參與主體的多元化程度，逐步建立統(tǒng)一的存貸款發(fā)行和交易場(chǎng)所，解決市場(chǎng)分割問(wèn)題。同時(shí)，提升存貸款在金融產(chǎn)品中的比重，形成足夠數(shù)量和品種穩(wěn)定的存貸款產(chǎn)品，構(gòu)建完整的反映市場(chǎng)供求關(guān)系的存貸款收益率曲線，改進(jìn)完善編制方法，進(jìn)一步強(qiáng)化存貸款收益率曲線作為基礎(chǔ)定價(jià)工具的功能。

2商業(yè)銀行貸款收益率曲線的編制方法

3商業(yè)銀行貸款收益率曲線的分析及應(yīng)用

收益率曲線指的是風(fēng)險(xiǎn)程度相同的證券的收益率隨著帶齊時(shí)間的長(zhǎng)短而發(fā)生變化的軌跡。

以收益率曲線與對(duì)長(zhǎng)期存貸款利率的關(guān)系為例，對(duì)商業(yè)銀行貸款收益率曲線的分析及應(yīng)用展開(kāi)探討。

假設(shè)1：銀行利率的最大化方式是通過(guò)吸收存款與發(fā)放貸款去實(shí)現(xiàn)的。

假設(shè)2：銀行面臨的存款的供給與貸款的需求曲線和商品供給與需求曲線是一致的，也就是向上的貸款的供給曲線D（rD）和向下的貸款需求曲線L（rL）。

假設(shè)5：銀行必須要繳納準(zhǔn)備金R，央行要對(duì)準(zhǔn)備金支付利率r，當(dāng)t=0的時(shí)候，銀行估計(jì)在t=T的時(shí)候，會(huì)面臨各種不確定的一些流動(dòng)性沖擊，在t=T的時(shí)候，流動(dòng)性所短缺的成本是：

從上述的分析中可以了解到，銀行的存款準(zhǔn)備金R越多的話，就表示銀行所面臨的流動(dòng)性短缺的可能性也會(huì)越小，收益率曲線的變化對(duì)于銀行貸款的利率的相關(guān)影響也就越小，如果準(zhǔn)備金足以滿足未來(lái)的T流動(dòng)性的要求，收益率曲線對(duì)于長(zhǎng)期貸款率則沒(méi)有影響。從式（10）可以了解到，銀行所面臨的流動(dòng)性的沖擊不確定的話，則未來(lái)的T銀行所面臨的流動(dòng)性的短缺的可能性就會(huì)越大，所以收益率曲線的變化對(duì)于銀行長(zhǎng)期貸款利率的影響也就會(huì)越大。從式（13）可以了解到，當(dāng)銀行的存貸款的利率的彈性系數(shù)是相同的時(shí)候，那么銀行的利差水平和收益率的曲線的變化沒(méi)有關(guān)系。

4商業(yè)銀行貸款收益率曲線編制的相關(guān)建議

商業(yè)銀行應(yīng)該從實(shí)際情況出發(fā)，構(gòu)建適合自己的一個(gè)收益率曲線，本文參考國(guó)內(nèi)外收益率曲線編制的各種方法，對(duì)我國(guó)的商業(yè)銀行的貸款收益率曲線的編制提出以下幾點(diǎn)建議：

第一，推出基于現(xiàn)券交易的實(shí)時(shí)收益率曲線。在構(gòu)建實(shí)時(shí)的收益率曲線的時(shí)候，必須要考慮商業(yè)銀行的本身的一個(gè)資金頭寸與風(fēng)險(xiǎn)管理的要求，然后根據(jù)市場(chǎng)的一個(gè)供求關(guān)系，實(shí)時(shí)的進(jìn)行調(diào)整。

第二，構(gòu)建隨機(jī)利率模型。對(duì)于單純的一些利率衍生的產(chǎn)品定價(jià)而言，采用這種隨機(jī)利率模型也是當(dāng)前國(guó)際比較通用的方法，對(duì)于利率產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理也是這樣。我國(guó)的商業(yè)銀行可以首先借助境外的人民幣市場(chǎng)的數(shù)據(jù)線進(jìn)行準(zhǔn)備，初步的對(duì)隨機(jī)利率模擬的技術(shù)進(jìn)行掌握，為進(jìn)一步的人民幣利率的市場(chǎng)化做好充足的準(zhǔn)備，與此同時(shí)為交易定價(jià)提供一定的參考。

第三，構(gòu)建人民幣利率互換曲線。商業(yè)銀行是利率互換報(bào)價(jià)航，完全可以依據(jù)自己的資金頭寸和投資的組合的相關(guān)期限結(jié)構(gòu)，積極地參與到人民幣利率互換的報(bào)價(jià)中來(lái)，進(jìn)而將互換市場(chǎng)上的數(shù)據(jù)進(jìn)行豐富，構(gòu)建商業(yè)銀行本身的利率互換曲線，這對(duì)于商業(yè)銀行的收益率曲線體系的完善有著很重要的意義。

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