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        華爾街“搞定先生”芬克

        2016-03-03 13:55:04趙文佳
        英才 2016年2期
        關鍵詞:抵押

        趙文佳

        4.8萬億美元是客戶托付給我們的。我們必須按照統一的合同對這些資金進行投資,如果我們偏離了這個合同,就違背了受托職責。

        萬科無疑是最近資本市場上的熱點之一,股票的停牌“鎖住”了不少跟風的投資者,復牌禍福不定。但是有一家公司卻在萬科的股票上展示了精準的手法,據港交所披露,貝萊德公司(BlackRock)2015年12月16日持有萬科H股占比7.17%,12月17日持股占比6.17%,減持了1%,這次減持幾乎是在萬科停牌前的股價最高點。而萬科H股在今年1月6日復牌后,當日便大跌9.17%,第二日繼續(xù)下跌……

        每當危機來臨,不管是摩根大通的杰米·戴蒙、摩根士丹利的約翰·邁克這些華爾街巨頭,還是愛爾蘭、希臘等國家的政府機構,都會向一個人尋求建議和幫助。甚至據外媒報道,在去年中國股市持續(xù)大幅震蕩期間,中國政府也邀請他討論中國市場形勢。這位神秘人物就是“華爾街的Mr. Fix-it(搞定先生)”—— 貝萊德聯合創(chuàng)始人兼CEO,拉瑞·芬克(Larry Fink)。

        從功勛到棄徒

        芬克稱得上全球金融界最有權勢的人物之一。如今已過耳順之年的他依然掌管著全球最大的資產管理機構貝萊德,管理資產規(guī)模達5萬億美元左右。

        芬克出生于美國加州一個很普通的家庭,父母的職業(yè)是皮鞋推銷員和英語教師。上世紀80年代他從加州大學洛杉磯分校畢業(yè)后,就進入了金融領域,成為第一波士頓的一名債券交易員。

        在第一波士頓,芬克從房地產抵押債券交易員開始做起。當時房地產抵押債券剛剛誕生,許多保險公司和銀行出于規(guī)避風險的需要,都試圖減少手中持有的抵押債權。

        而年輕的芬克卻發(fā)現這其中暗含的機會,他帶領特別團隊開發(fā)出房地產抵押貸款債權憑證(CMO)。這次終于迎來了展示自己的機會,在此后不到三年的時間里,這一新產品即成為美國房貸債券市場的主流產品。僅此項業(yè)務就為第一波士頓銀行進賬達百萬美元。

        首戰(zhàn)告捷之后,芬克自然受到了公司高層的關注和賞識。不久,就被調到固定收益證券部門,負責分期貸款抵押債券(MBS)。這一次芬克依然沒有辜負公司高層的期望,做出了十分突出的業(yè)績,也正因為此,在28歲時芬克被破例提升為第一波士頓歷史上最年輕的合伙人。

        但金融是有風險的,“風險”在不久以后就給芬克狠狠上了一課。1986年,芬克領導的債券部門在一樁高風險交易中孤注一擲,結果慘賠100萬美元。更讓芬克沒想到的是,第一波士頓很快對他做出了解職的決定?!拔掖饲皬膩頉]有想過要離開第一波士頓,但我不會原諒他們突然間對我的全盤否定,并忘記了我曾為他們帶來了多少收益?!狈铱藶榇送葱闹翗O。

        在消沉了兩年之后,芬克決定東山再起,這次他不再為別人打工,而是選擇了創(chuàng)業(yè)。1988年,芬克和雷曼兄弟的前交易員拉爾夫·索斯特恩(Ralph Schlosstein)共同創(chuàng)辦了貝萊德。剛成立的貝萊德還獲得了來自黑石的500萬美元的投資,作為對價,貝萊德向黑石出讓了40%的股份。為了節(jié)約成本,芬克把貝萊德總部也順道安在了黑石的辦公地。

        證明自己

        當時,資產管理還是一個很不起眼的領域,固定收益資產也不像股票交易那樣,擁有炫目的光環(huán)。但是芬克率領貝萊德在資產管理領域異軍突起,到了1994年,貝萊德的管理資產已經累積到200億美元。

        隨著貝萊德業(yè)務的迅速發(fā)展,其和黑石之間的關系也變得日益緊張,掌管幾百億資金的芬克希望尋求貝萊德自身更大的獨立性。一個冉冉升起的新星注定不會長久受制于華爾街老牌巨頭之下,分手成為必然。最終的結果是,黑石將其在貝萊德的股份以2.4億美元賣給了總部位于匹茲堡的PNC金融服務集團。

        “擺脫”黑石后,芬克需再一次證明自己及貝萊德公司。1995年,貝萊德打了一場轟動業(yè)界的成名之役:它幫助通用電氣(GE)評估并處置了一筆價值100億美元的不良抵押貸款證券資產組合,為通用電氣避免了高達10億美元的投資損失。

        此役之后,貝萊德開始以頂級資產管理公司的名聲“耀威”于業(yè)內。隨后,貝萊德的資產規(guī)模像滾雪球一樣迅速壯大,此后數年管理資金規(guī)模攀升至萬億量級,華爾街一個新的巨頭誕生。以至于黑石的施瓦茨曼后來也無奈坦承,貝萊德賣的太早了。

        而貝萊德成為華爾街巨人的一個重要方式和手段,就是用并購的方式吞并它的競爭者,2004年,貝萊德從MetLife手中以3.75億美元的價格收購了State Street Research & Management;2006年,又以90億美元的價格收購了美林的投資部門。2010年,貝萊德收購數量占到美國證券交易委員會(SEC)1800起企業(yè)收購的5%。

        當然,人們并沒有完全忘記芬克當初在第一波士頓的慘敗,投資者對貝萊德的風險控制仍有顧慮,特別是管理規(guī)模迅速龐大時。而芬克自己也沒忘記當年的慘痛教訓,在貝萊德發(fā)展過程中他也特別注重風險的管控。

        2000年,芬克將貝萊德的分析師團隊剝離出來,組建了貝萊德解決方案公司(BlackRock Solutions),并開發(fā)出一個被稱作“阿拉丁”(Aladdin)的風險管理系統,擁有800名員工。

        如今的貝萊德管理擁有讓業(yè)界驚嘆的信息和架構優(yōu)勢,隨著資產規(guī)模的擴大,貝萊德建立了一個龐大的數據庫,用以追蹤并衡量資產價值,尤其是固定收益和不良資產領域的資產價值。不管是私人金融公司還是美國政府所屬部門,抑或是其他國家政府機構,貝萊德都能向其提供咨詢、估值以及風險管理技能方面的服務。

        經歷過風險的打擊和快速發(fā)展的成果,現在掌控數萬億美元資產的芬克被問的最多的就是:如今的貝萊德會不會大而不倒。

        “我們是資產管理者,沒有杠桿。4.8萬億美元是客戶托付給我們的。我們必須按照統一的合同對這些資金進行投資,如果我們偏離了這個合同,就違背了受托職責……大而不倒是一個銀行概念,我們不是銀行?!狈铱诉@樣回答。

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