丁映梅

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高速公路建設(shè)融資方式與企業(yè)融資效率的研究

丁映梅

摘要：近年來，中國高速公路取得了較為顯著的發(fā)展成就，并初步形成了貫通全國的公路主干網(wǎng)系統(tǒng)，其建設(shè)資金來源主要是國家投資、社會和地方籌資，但是由于中國國情方面的局限，在實際建設(shè)中，其建設(shè)資金的主要來源渠道通常都是銀行貸款，再加上政府實施的計劃性的行政政策導致高速公路融資存在的問題一直沒有得到有效解決。

關(guān)鍵詞：高速公路；融資方式；企業(yè)融資效率

前言

作為國民經(jīng)濟發(fā)展的重要基礎(chǔ)，交通運輸是促進國民經(jīng)濟發(fā)展的戰(zhàn)略重點。而作為公路運輸現(xiàn)代化發(fā)展的重要標志，加強高度高速公路建設(shè)，能夠進一步拉動內(nèi)需，對此，我國各級政府應(yīng)給予足夠重視。由于高速公路建設(shè)具有一定的特殊性，在建設(shè)過程中，不僅需要投入大量的資金，而且建設(shè)周期也較長，涉及到的內(nèi)容也較為廣泛。因此，在實際建設(shè)中一定要選擇科學、有效的融資方式，提高融資效率。

一、我國高速公路融資方式的創(chuàng)新

(一)實施BOT融資方式

BOT是建設(shè)、經(jīng)營、轉(zhuǎn)讓的英文縮寫，被廣泛應(yīng)用與大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，其主要是政府與項目公司簽訂的特許合同，并且由項目公司來開展籌資、設(shè)計和建設(shè)項目的相關(guān)工作。而項目公司在協(xié)議規(guī)定期間也擁有營運、收取使用費等方面來收回資金，進而獲得相應(yīng)的經(jīng)濟效益，而在協(xié)議規(guī)定期滿后，其公司則要將該項目無償裝讓給政府。具體來講，BOT融資方式就是項目公司在獲得政府的授予的特許經(jīng)營權(quán)后，進行相應(yīng)的融資與經(jīng)營公路建設(shè)，并在政府允許下通過收取，或者是經(jīng)營沿線的服務(wù)設(shè)施來賺取利潤。采用BOT融資的相關(guān)項目所需要的所有資金，都由國內(nèi)和外國投資者進行融資解決。這種融資方式的應(yīng)用，能夠有效的分散政府所承擔的風險，而且政府還可以在其公司授權(quán)期滿時，獲得有效運行的資產(chǎn)。而對于投資者來講，在政府的大力支持下，以及高速公路收入的日趨穩(wěn)定，以及社會經(jīng)濟的快速發(fā)展，其投資回報也能夠得到有力保障。

(二)資產(chǎn)證券化方式

這種融資方式主要以目標項目所擁有的資產(chǎn)，以及該資產(chǎn)的未來收益為融資基礎(chǔ)與保證，并通過向資本市場發(fā)行高檔債券等金融產(chǎn)品來完成資金的籌集。而政府所擁有的資產(chǎn)，如，收費高速公路，應(yīng)將其出售給特設(shè)信托機構(gòu)，并與其相關(guān)機構(gòu)將以該資產(chǎn)的預期收益為支撐的證券，發(fā)行給資本市場。其主要特點體現(xiàn)在，利率低，能夠有效降低成本，能夠充分滿足大規(guī)模融資的實際需要，而政府也必須要承擔太大的風險。這種融資方式雖然已經(jīng)獲得了很多國家的推廣與應(yīng)用，但是在我國交通建設(shè)領(lǐng)域還沒有得到真正實施。雖然還未得到真正實施，但是這種融資方式的資金來源較為廣泛，不僅能夠彌補我國政府與銀行無法滿足的投資需求，也能夠使大量閑置的資金尋找到正確的投資方向，將來在我國交通建設(shè)領(lǐng)域會獲得良好的發(fā)展前景[2]。而阻礙這種融資方式真正實行的原因其實還是由于其需要較為發(fā)達的資本市場，但這也正是目前我國市場經(jīng)濟發(fā)展面臨的主要困境，而解決這種困境的主要解決方法就向國際市場發(fā)行債券，實施國際融資。

(三)公路基金建設(shè)融資

國家高速公路專項資金屬于國家性質(zhì)，這種融資方式的應(yīng)用，一方面，能夠有效彌補高速公路投資公司在養(yǎng)護資金等方面的不足之處；另一方面，也能夠充分滿足國家總體經(jīng)濟政策方面的具體要求，能夠無償?shù)南蛴嘘P(guān)地方政府提供資金。對于告訴公路建設(shè)專項基金的建設(shè)，應(yīng)對車輛購置附加費的收取，車輛通行費和發(fā)哦素公路發(fā)展稅等方面的費用進行科學整合，并在國家每年的預算中進行單獨列支，進而使我國的高速公路建設(shè)的資金充足性和穩(wěn)定能夠得到充分保障。同時，也使高速公路建設(shè)基金的積極作用能夠得到全面發(fā)揮。而這種融資模式的應(yīng)用不僅對高速公路融資模式改革有著重要的促進作用，促進政府財政資金比重的不斷增強，也可以為我國高速公路建設(shè)的穩(wěn)定發(fā)展提供有力保障，所以應(yīng)該不斷加大對公路建設(shè)基金融資方式的推廣與應(yīng)用力度。

二、提高企業(yè)融資效率的途徑分析

一是，適當增加政府投資比重，科學控制融資成本。貸款修路、收費還貸雖然為我國高速公路發(fā)展提供了有力支持，但同時也在一定程度上增加了高速公路企業(yè)背負的財務(wù)負擔。目前，在高速公路建設(shè)融資模式中，很多高速公路企業(yè)銀行貸款已經(jīng)逐漸占據(jù)了百分之七十的比例。而高比例的銀行貸款不僅在逐步增加告訴公路企業(yè)的融資成本，也制約著企業(yè)融資效率的提升。而作為一個國家或地區(qū)在一定階段的經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)物，加強高速公路建設(shè)不僅是推動我國國民經(jīng)濟的重要基礎(chǔ)，在推動社會發(fā)展方面也發(fā)揮著積極作用。通過分析國外發(fā)達國家的經(jīng)驗來看，在高速公路建設(shè)方面，政府的投資比重相對較高，一些西方國家，在高速公路融資結(jié)構(gòu)中內(nèi)源融資比重通常都超過百分之五十。而就我國來講，政府在高速公路建設(shè)中占據(jù)的投資比重則比較低。因此，為了不斷提升我國高速公路企業(yè)的融資效率，應(yīng)適當提高政府投資比重，并通過不斷增加內(nèi)源性融資來減少企業(yè)融資成本，進而促進企業(yè)融資效率的逐步提高[4]。

二是，增強融資主體自由度，不斷優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)?？茖W合理的融資結(jié)構(gòu)不僅能夠為高速公路建設(shè)提供良好的循環(huán)效應(yīng)，也能夠在降低融資成本與金融風險的同時，有效避免公路建設(shè)過程中，出現(xiàn)資金鏈斷裂的現(xiàn)象。由于目前我國高速公路缺乏相應(yīng)的內(nèi)源性融資，因此，在實際融資過程中，要想有效提升融資效率，高速公路企業(yè)就應(yīng)該適當增加融資主體的自由度，并通過選用股權(quán)、債券和民間資本等融資方式來拓寬融資渠道，進而有效避免由于融資模式過于單一而造成的融資風險過于集中的弊端[5]。此外，還應(yīng)該根據(jù)不同融資方式具有的融資程度系數(shù)，以及融資資金成本大小、融資風險高低等方面的實際情況來對融資結(jié)構(gòu)進行合理優(yōu)化。同時還要根據(jù)我國當前高速公路貸款融資較高的狀況，對其長短期貸款比例進行適當安排，這樣不僅可以有效防止集中還貸帶來的壓力，也能夠進一步提升企業(yè)的融資效率。

三是，加強政府的政策支持，提高企業(yè)融資效率。高速公路融資償債能力較差的原因體現(xiàn)在很多方面，如，銀行貸款比例較高、宏觀經(jīng)濟的逐步緊縮等等。在這種情況下，要想有效提升企業(yè)融資效率就應(yīng)該不斷爭取國家政策方面的支持。比如：可以統(tǒng)一管理和調(diào)配全國高速公路的經(jīng)營收益，真正實現(xiàn)效益與風險共擔，合理縮小不同地區(qū)和公路的效益差異。此外，也可以利用高速公路企業(yè)的稅收來進行公路建設(shè)，或者是高速公路還貸，進而逐步增強其還貸能力，有效提升其融資效率。

結(jié)語

目前，針對我國高速公路建設(shè)融資中存在的財政資金不足、銀行風險過于集中等問題，各級政府應(yīng)結(jié)合實際建設(shè)情況，設(shè)施科學有效的融資模式，并根據(jù)實際融資情況選擇更加適合的融資方式，積極發(fā)揮政府與私人優(yōu)勢，進而為高速公路建設(shè)目標的順利完成提供有力保障。同時，還要針對實際融資需要，加強融資體制改革，建立較為完善的融資制度，進而對政府投資主體行為進行有力規(guī)范，同時也推動我國高速公路建設(shè)的進一步發(fā)展。(作者單位：貴州高速公路集團有限公司)

參考文獻:

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[2]劉瑞波.我國高速公路融資方式的局限性及其創(chuàng)新[J].財經(jīng)問題研究,2015,(11):68-72.

[3]翟獻禮.高速公路建設(shè)投融資方式創(chuàng)新研究[J].中國市場,2014,(22):121-122.

[4]呂靜茜.我國西部地區(qū)高速公路建設(shè)融資問題與對策研究[D].長安大學,2014.

[5]郭曉群.對高速公路建設(shè)籌融資方式的思考[J].產(chǎn)業(yè)與科技論壇,2012,(11):223-224.