陳汝欣

（上海交通大學 媒體與設計學院，上海 200240）

社交媒體的投資者漲跌情緒與證券市場指數(shù)的研究

陳汝欣

（上海交通大學 媒體與設計學院，上海 200240）

目前，我國的金融行業(yè)逐漸成為國民經(jīng)濟的支柱，其去行政化、實現(xiàn)匯率的市場變革方向也成為社會各界關注的重點問題。從目前的證券市場趨勢來看，投資者情緒對其收益的影響成為學術(shù)界重點討論的內(nèi)容。文章從社交媒體的角度對投資者情緒途徑和量化進行分析，為投資者情緒影響我國證券市場收益的趨勢提供理論依據(jù)。

社交媒體；投資者；跌漲情緒；證券市場指數(shù)

大數(shù)據(jù)時代解鎖了市場調(diào)研的新方式，也為金融投資的信息流動性起到了更好的促進作用。長期以來，證券市場都是我國金融業(yè)的重點領域。因此，我們應利用社交媒體蘊含的大量社會數(shù)據(jù)信息分析投資者情緒對證券市場的影響，為我國的產(chǎn)業(yè)盈利和金融繁榮作出貢獻。新時代，社交媒體和證券市場的結(jié)合是經(jīng)濟發(fā)展的必經(jīng)階段，也是信息技術(shù)成為經(jīng)濟發(fā)展力量源泉的基本體現(xiàn)。

一、社交媒體投資者漲跌情緒對證券市場指數(shù)的研究發(fā)展

投資者漲跌情緒對證券市場的影響力是國際公認的，著名經(jīng)濟學專家Robert J. Shiller曾經(jīng)建立過關于投資者情緒影響證券市場指數(shù)的金融模型。其中的變量有計劃資本、企業(yè)成本、市場情緒，并證明了證券市場本身是具備主觀因素的場所，而且投資者跌漲情緒影響其投資進行是必然的結(jié)果。那么根據(jù)投資行為會影響證券交易指數(shù)的定論，投資者跌漲情緒和證券市場指數(shù)的直接影響關系即成立。但是這段分析出現(xiàn)在20世紀末，當時的科學技術(shù)條件是無法將投資者的情緒一一記錄在案的，也就無法進行投資者跌漲情緒對證券市場交易指數(shù)的論證。目前，對證券市場交易指數(shù)的分析研究已經(jīng)開放了全網(wǎng)的投資者的數(shù)據(jù)，研究者可以根據(jù)過濾法和基本算法，篩選社交媒體上關于投資的信息并得出研究結(jié)論。

我國正處于科技和經(jīng)濟飛速發(fā)展的時期，在各種云技術(shù)迅猛發(fā)展的大數(shù)據(jù)時代，證券市場指數(shù)的預測方式也發(fā)生了翻天覆地的變化。網(wǎng)絡時代，信息的價值得到了肯定，而且通過收集、分析數(shù)據(jù)可以獲取關于金融資本流動的關鍵內(nèi)容。隨著智能手機的普及，我國通過移動端更新微博、論壇、新聞的人員越來越多。信息的便捷流通為投資者收集數(shù)據(jù)提供了便利，也讓證券軟件手機客戶端用戶能更加便捷地進行股票交易。21世紀初期，我國大部分的股票交易都發(fā)生在證券交易所或者電腦端的軟件上，這兩個區(qū)域也是投資者能快速獲取市場行情和證券資訊的最佳途徑。目前，股票APP將證券交易所和交易軟件混合，形成了交易與交流同時進行的新型證券社交平臺。投資者可以通過社交軟件將自身的交易成果與眾人分享，因此，也形成了時下流行的證券市場指數(shù)分析手段，也就是文章探討的投資者漲跌情緒的分析方式。

二、社交媒體投資者漲跌情緒對證券市場指數(shù)的研究設計

（一）投資者漲跌情緒的數(shù)據(jù)分析

社交媒體上發(fā)表的微博和推文都是人們在日常生活中表達自己想法的直接體現(xiàn)，也是情感流露的直觀方式，而其表達情緒的詞語通常都有較大的差異。因此，投資者漲跌情緒的數(shù)據(jù)整理是通過對用戶發(fā)表語句的極性詞進行判斷后分別收集的，再補充上明顯帶有否定或肯定的語句。在自然語言的知識框架中，每個詞語可以有很多種代表概念。因此，首先要建立好完整的詞語庫，對收集到的數(shù)據(jù)進行分析。另外，文章句子中含有漲跌情緒詞語的疊加也應當算作跌漲情緒值的疊加。根據(jù)一天內(nèi)社交媒體上關于證券交易信息的分析，可以代表該天投資者的漲跌情緒指數(shù)。若是積極情緒較高，則表示投資者對證券交易有很大信心，也可能代表當日的證券市場交易指數(shù)呈上升趨勢。

（二）投資者漲跌情緒的數(shù)據(jù)校驗

從社會媒體上收集的關于證券交易的數(shù)據(jù)需要按照對應的屬性劃分，再用人工標注的方式對極性詞進行分類。由專業(yè)的校驗人員對博文或評論中的句子進行跌漲情緒的判斷，再從語態(tài)的傾向歸類整理為看跌、看漲、中性三種，用計算分析的方式測試投資者漲跌情緒指數(shù)。通過對比軟件計算和人工校驗的結(jié)果，我們可以得出網(wǎng)絡社交媒體漲跌情緒指數(shù)測試結(jié)果通常為60%的結(jié)論。在考慮了詞庫對識別投資者語句上的傾向搖擺的情況，和很多社交媒體對語言處理模糊的特點，文章進行的實驗僅僅采用的是詞庫判斷投資者漲跌情緒，所以通過該方式進行的社交媒體投資者漲跌情緒對證券市場交易指數(shù)的影響是成功的。

三、社交媒體投資者漲跌情緒對證券市場指數(shù)的研究結(jié)論

目前，社交媒體有微博、微信、QQ空間、論壇等多種形式，介于微信和QQ空間的隱私性較強，文章的數(shù)據(jù)皆來自微博和微博評論。通過文本型數(shù)據(jù)的分析技術(shù)，結(jié)合權(quán)威證券公司的用戶信息，綜合分析社交媒體上的投資者情緒對證券市場的影響，以及購買股票未來的起伏趨勢。社交媒體投資者的情緒與股票交易的跌漲有千絲萬縷的聯(lián)系，根據(jù)投資者情緒和證券市場交易成交量、收益的對比分析，可以得出證券市場的交易情況可以對投資者的情緒產(chǎn)生的影響超過40個工作日；但是反向來說，投資者的情緒跌漲對證券市場的交易量的影響時間很短。誠然，對社交媒體投資者跌漲情緒的研究不能對證券市場的收益作出明確的判斷，但是其必然能代表證券市場交易指數(shù)的趨勢信息。社交媒體中的文章和評論對投資者的投資決定產(chǎn)生了一定的影響，因此，整合社交媒體信息數(shù)據(jù)有助于投資者通過社交媒體的手段來判斷投資決策方向和證券交易方向。

四、結(jié)語

實驗通過分析社交媒體上的投資者情緒信息，證明其會對證券市場交易指數(shù)產(chǎn)生影響。權(quán)威股票市場的資料顯示，投資者在社交媒體上的跌漲情緒表達對證券 市場的交易指數(shù)和成交量都是有正面影響的。證券市場的研究中，投資者情緒分析結(jié)果已經(jīng)成為投資預測的重點環(huán)節(jié)，而網(wǎng)絡時代的社交媒體數(shù)據(jù)則為其提供了新的發(fā)展方向和參考價值。

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［3］ 程琬蕓，林杰.社交媒體的投資者漲跌情緒與證券市場指數(shù)［J］.管理科學，2013（05）：111-119.

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