楊來法

為真實了解小微企業(yè)融資成本狀況，科學觀察企業(yè)融資負擔變化趨勢，筆者對許昌市開展了小微企業(yè)融資成本專項調(diào)查。本次調(diào)查摒棄了以往從銀行端，以合同利率加相關(guān)費用測算貸款成本率的方法，采用以企業(yè)為觀察端，從與企業(yè)融資相關(guān)的費用總支出入手，測算企業(yè)融資成本率，并與融資額、資產(chǎn)報酬率等相關(guān)指標做比對分析，觀察其變化趨勢，以期判定小微企業(yè)融資成本現(xiàn)狀。

一、問題分析

（一）融資規(guī)模穩(wěn)步擴張帶動融資成本支出持續(xù)上漲

在調(diào)查期間，許昌市小微企業(yè)受融資額穩(wěn)步擴大的影響，融資成本支出（財務(wù)費用）維持持續(xù)上漲。2014年二季度至2015年二季度，調(diào)查企業(yè)融資總量增長了1.81倍，季均增速達到7.73%，由此帶動企業(yè)融資成本支出增長了1.77倍，季均增速達到7.46%。

（二）融資成本率穩(wěn)步下降，小微企業(yè)降低較多

調(diào)查期間，許昌市小微企業(yè)融資成本支出增長長期低于融資規(guī)模擴張速度，致使成本率穩(wěn)步降低，總體維持在下降通道運行。2015年二季度成本率雖較一季度有所上升，但仍低于去年同期水平，平均月利率10.2‰，比同期下降4個BP，比資金較為緊張的2014年三季度下降49個BP。

（三）資產(chǎn)報酬率緩慢下降，企業(yè)融資負擔相對有所提高

調(diào)查顯示，受宏觀經(jīng)濟形式影響，許昌市小微企業(yè)利潤并未伴隨融資額的擴張同步擴大，資產(chǎn)報酬率呈現(xiàn)緩慢下降，單位融資負債創(chuàng)造的息稅前收益有所減少，調(diào)查期季平均增速為-1.16%，低于融資額季均增速8.89個百分點。從企業(yè)負擔層面看，雖然企業(yè)融資成本率穩(wěn)步下降，但受盈利能力減弱的影響，企業(yè)融資負擔保持基本穩(wěn)定，略有提高。

（四）高利率的民間融資對企業(yè)融資成本存在一定影響

據(jù)調(diào)查，小部分樣本企業(yè)使用過民間融資，主要用于“過橋”貸款，融入的資金利率較高，月利率處于35‰～40‰之間，因銀行貸款分筆到期，單筆“過橋”資金金額不大，在使用期限較短情況下，對企業(yè)融資成本的影響較小，如銀行后續(xù)資金投放不能及時跟進，隨著民間資金占用時間的延長，企業(yè)融資成本將大幅提升。

（五）貸款轉(zhuǎn)保證金循環(huán)使用增加企業(yè)融資成本

據(jù)調(diào)查，部分企業(yè)反映，個別銀行存在要求企業(yè)將貸款轉(zhuǎn)為保證金，并開具銀行承兌匯票，這無疑會提升企業(yè)融資成本。為觀察此種方式對企業(yè)的影響，我們進行了測試，即假設(shè)被調(diào)查企業(yè)的銀行承兌保證金全部為銀行貸款轉(zhuǎn)化，在以財務(wù)費用為分子情況下，將企業(yè)的保證金存款從融資額中扣除，計算融資成本。調(diào)查企業(yè)中有23家企業(yè)有銀行承兌保證金存款，經(jīng)測算，對于企業(yè)成本率將上升55個BP左右，成本影響較大。

二、對策建議

（一）堅持和完善財政貼息政策

財政貼息政策對降低企業(yè)融資成本、引導銀行信貸資金投向效果顯著。調(diào)查顯示，在當前風險形式較為嚴峻的情況下，銀行更有意愿向貼息貸款提供優(yōu)惠利率和投放信貸資金，提高對企業(yè)的支持力度。為此建議進一步提高財政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)性，擴大財政貼補范圍，在保持現(xiàn)有貼息主要集中于輔助創(chuàng)業(yè)、就業(yè)的基礎(chǔ)上，增加行業(yè)選擇，對國家鼓勵、有助于提升經(jīng)濟發(fā)展方式的文化、科技、社會服務(wù)等行業(yè)實施財政貼息，支持企業(yè)發(fā)展，吸引金融機構(gòu)關(guān)注，充分發(fā)揮財政補貼的杠桿和引導作用。

（二）確定科學合理的信貸定價機制

目前企業(yè)融資需求旺盛，資金供需矛盾較為突出，銀行在貸款定價方面處于主導地位。商業(yè)銀行應(yīng)利用市場地位優(yōu)勢，發(fā)揮資金投向和價格的引導作用，積極配合國家政策的貫徹實施，推進產(chǎn)業(yè)升級，促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。將政策引導方向和經(jīng)濟發(fā)展趨勢作為資金定價的重要因素，主動、大幅度降低國家鼓勵行業(yè)和小微企業(yè)資金價格。優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，壓縮銀行續(xù)貸辦理時間，有條件盡可能“貸新還舊”，降低企業(yè)對民間高息資金的依賴度，減少企業(yè)銀行融資間接成本支出。

（三）適時調(diào)整金融風險監(jiān)管思路

金融風險監(jiān)管不僅能保障信貸資產(chǎn)安全，維護金融體系穩(wěn)定，更重要的是能促進經(jīng)濟健康平穩(wěn)運行。調(diào)整金融風險監(jiān)管思路，一方面，要適時提高風險容忍度，另一方面，要建立與國家經(jīng)濟發(fā)展政策相適應(yīng)的金融監(jiān)管考核體系。建議對小微企業(yè)的貸款利率、貸款方式、貸款審批權(quán)限級別等因素納入監(jiān)管考核，從金融監(jiān)管層面引導促進金融機構(gòu)向小微企業(yè)傾斜，為經(jīng)濟發(fā)展方式的調(diào)整提供幫助。

（四）降低杠桿率，提升盈利能力是企業(yè)的當務(wù)之急

資金供需矛盾突出使企業(yè)融資難，盈利能力下降使企業(yè)感到融資貴，面對種種融資難題，企業(yè)應(yīng)放棄規(guī)模擴張的經(jīng)營方式，加大內(nèi)部挖潛，適時轉(zhuǎn)型升級，提升經(jīng)營效率，降低對外部融資的依賴和融資成本負擔。在目前經(jīng)濟調(diào)整期，要盡快降低杠桿率，在保持適當流動性基礎(chǔ)上，應(yīng)以提升企業(yè)盈利能力為經(jīng)營中心，不能僅僅依靠融資來保持流動性需求，被動等待經(jīng)濟形勢轉(zhuǎn)變。