楊中旭

春節(jié)前夕，國(guó)務(wù)院《關(guān)于鋼鐵行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見(jiàn)》和《關(guān)于煤炭行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見(jiàn)》接連下發(fā)。位列2016年經(jīng)濟(jì)工作之首的去產(chǎn)能大幕正式拉開(kāi)。

這場(chǎng)新世紀(jì)以來(lái)最大規(guī)模的去產(chǎn)能行動(dòng)，或?qū)簻p煤炭產(chǎn)能10億噸，鋼鐵產(chǎn)能2億噸，安置職工以百萬(wàn)計(jì)。動(dòng)靜之大，影響之深，幾可比肩上世紀(jì)末的國(guó)企改革。

此前，《財(cái)經(jīng)》記者前往山西太原，近距離記錄這一政策出爐的臺(tái)前幕后。2016年1月4日，新年伊始的第一個(gè)工作日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)攜國(guó)務(wù)院副總理馬凱、國(guó)務(wù)委員兼國(guó)務(wù)院秘書(shū)長(zhǎng)楊晶，及包括財(cái)政部部長(zhǎng)樓繼偉在內(nèi)的中央部門(mén)20位部級(jí)高官，奔赴山西，實(shí)地考察煤炭、鋼鐵兩大行業(yè)的運(yùn)行情況，并主持召開(kāi)多省主官、煤鋼企業(yè)負(fù)責(zé)人的去產(chǎn)能座談會(huì)，做最后的政策準(zhǔn)備。

2014年和2015年兩年間，國(guó)內(nèi)外需求不振，中國(guó)房地產(chǎn)投資深度下滑，包括石油、煤炭、鋼鐵在內(nèi)的國(guó)際大宗商品價(jià)格一落千丈。其中，2015年價(jià)格的腰斬，將煤炭、鋼鐵兩大行業(yè)推向了全行業(yè)虧損的境地。之前改革力度不夠、冗員過(guò)多的短板水落石出，企業(yè)受困、職工受苦。同時(shí)，不當(dāng)舉債推高了金融穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)，危及宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。李克強(qiáng)在座談會(huì)上指出，我國(guó)是石油的凈進(jìn)口國(guó)，談不上過(guò)剩，目前過(guò)剩較為嚴(yán)重的就是鋼鐵和煤炭?jī)蓚€(gè)行業(yè)。

兵車未動(dòng)，糧草先行。1月22日，財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于征收工業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整專項(xiàng)資金有關(guān)問(wèn)題的通知》。通知稱，為支持工業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，從2016年1月1日起，開(kāi)始征收工業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整專項(xiàng)資金。專項(xiàng)資金全額上繳中央國(guó)庫(kù)，納入一般公共預(yù)算管理。1月4日下午，李克強(qiáng)在主持前述座談會(huì)時(shí)透露，去年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)決定，在化解過(guò)剩產(chǎn)能期間，中央財(cái)政每年支出1000億元，以幫助煤炭鋼鐵等行業(yè)渡過(guò)難關(guān)。據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，該項(xiàng)資金將主要用于煤炭、鋼鐵行業(yè)退出企業(yè)的職工安置。

去年12月召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，確定了2016年度經(jīng)濟(jì)工作的五大任務(wù)，分別為去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板，中國(guó)宏觀調(diào)控的思路亦隨2013年新一屆政府成立以來(lái)的轉(zhuǎn)變而繼續(xù)深化。此前，上屆政府以四萬(wàn)億為代表的注重需求側(cè)管理的宏觀政策一直占據(jù)主流之位，而2016年五大經(jīng)濟(jì)工作的部署表明，供需兩側(cè)的管理已然取而代之。2013年以來(lái)，本屆政府一直在推行結(jié)構(gòu)性改革，直至2015年11月10日中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十一次會(huì)議上首度提出供給側(cè)改革概念，引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。經(jīng)濟(jì)下行大背景下，讓市場(chǎng)出清，終于成為決策層、企業(yè)、學(xué)界的共識(shí)。

座談會(huì)上，河北省長(zhǎng)張慶偉表態(tài)道：我省將緊緊抓住處置“僵尸企業(yè)”這個(gè)“牛鼻子”，進(jìn)一步加大鋼鐵企業(yè)兼并重組、產(chǎn)品提檔，帶動(dòng)全省經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效升級(jí)。

市場(chǎng)出清，似曾相識(shí)。上世紀(jì)末，因應(yīng)亞洲金融危機(jī)和國(guó)企三年解困改革，諸多國(guó)企退出市場(chǎng)，大批國(guó)企職工下崗分流，PPI（工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)）持續(xù)31個(gè)月同比下滑。不同的是，本輪通縮時(shí)間更久，至2016年1月，PPI業(yè)已持續(xù)46個(gè)月同比下滑，支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)V型或W型反轉(zhuǎn)的聲音漸弱，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)L型痛苦加劇的聲音漸強(qiáng)。中信信托一位專司煤炭產(chǎn)業(yè)整合的人士表示，上一輪通縮之后，大批東北煤炭技術(shù)工人成建制南下，加入WTO之后的煤炭?jī)r(jià)格井噴，令他們衣食無(wú)憂，“但現(xiàn)在是整個(gè)行業(yè)的崩塌，他們無(wú)處可去”。

接近國(guó)務(wù)院的人士表示，煤炭鋼鐵兩大行業(yè)里，前者問(wèn)題更為復(fù)雜難解，這是座談會(huì)選擇在山西召開(kāi)的原因，“如果鋼鐵行業(yè)更為難解，會(huì)議就會(huì)在河北召開(kāi)”。相對(duì)而言，鋼鐵廠距離市區(qū)較近，職工再就業(yè)崗位較多;而煤礦則遠(yuǎn)在山溝，與世隔絕，煤礦一旦退出市場(chǎng)，員工及其家屬的安置就成為難題。

盡管李克強(qiáng)在1月4日的座談會(huì)上明確表示“更多采取市場(chǎng)的辦法”，但無(wú)論會(huì)中還是會(huì)后，因應(yīng)過(guò)往煤鋼國(guó)企的體制慣性，建議中央政府更多采取計(jì)劃經(jīng)濟(jì)辦法的聲音亦很響亮。地方政府、行業(yè)協(xié)會(huì)、煤鋼國(guó)企、金融機(jī)構(gòu)各抒己見(jiàn)，展開(kāi)了新一輪圍繞煤鋼過(guò)剩產(chǎn)能的博弈。而無(wú)論采取何種手段，太原鋼鐵公司董事長(zhǎng)李曉波對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者坦承，煤鋼過(guò)剩產(chǎn)能累積的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)成本已經(jīng)形成，解決過(guò)程中的代價(jià)和陣痛不可避免。

在李克強(qiáng)總理離開(kāi)太原之后，《財(cái)經(jīng)》記者再赴山西，采訪這個(gè)資源大省煤炭、鋼鐵兩大支柱產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀，特別是僵尸企業(yè)的癥結(jié)所在，以詳解這場(chǎng)巨大陣痛的來(lái)龍去脈。

僵尸拖累

從省會(huì)太原向南，經(jīng)行京昆高速公路和祁臨高速公路200公里，為靈石縣南關(guān)鎮(zhèn)余家溝村，山西焦煤集團(tuán)下屬的汾西礦業(yè)集團(tuán)南關(guān)煤業(yè)公司坐落于此。

在接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)，山西最大國(guó)企、焦煤集團(tuán)董事長(zhǎng)武華太透露，集團(tuán)礦井之中，噸煤成本不一，高者600元，低者200元。南關(guān)煤業(yè)的噸煤成本就是前者。南關(guān)煤業(yè)2015年全年銷售48萬(wàn)噸，噸煤平均銷售價(jià)格385元，錄得1.84億元收入，虧損0.99億元。

南關(guān)煤業(yè)余家溝礦井產(chǎn)出的焦煤屬于精品煤范疇，煉鋼必須的焦含量極高，卻又低硫、低灰分，在市場(chǎng)上從來(lái)不愁銷路。

但是，南關(guān)煤業(yè)的噸煤成本并不僅僅取決于供需。這家企業(yè)的經(jīng)理趙鴻明介紹說(shuō)，余家溝礦井地質(zhì)條件很差，地層構(gòu)造變化多，礦井坡度大，成本自然上升。更要命的則是冗員。目前，南關(guān)煤業(yè)擁有超過(guò)1600名員工。而國(guó)內(nèi)外年產(chǎn)千萬(wàn)噸的先進(jìn)礦井，員工規(guī)模不過(guò)一兩千人，人數(shù)與南關(guān)煤業(yè)仿佛，效率之差，在20倍以上。

1月4日，中共中央政治局常委、國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在太原主持召開(kāi)鋼鐵煤炭行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能、實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展工作座談會(huì)，研究部署相關(guān)工作。

冗員過(guò)多的遠(yuǎn)不止山西焦煤。1月4日上午，李克強(qiáng)到太原鋼鐵公司視察，《財(cái)經(jīng)》記者跟隨前往。李克強(qiáng)問(wèn)起員工人數(shù)，太鋼董事長(zhǎng)李曉波回答道：總理，我千萬(wàn)噸鋼，5萬(wàn)人，實(shí)際上只需要2萬(wàn)人就夠了。李克強(qiáng)追問(wèn)：國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)千萬(wàn)噸鋼1萬(wàn)人。李曉波說(shuō)：太鋼還有一個(gè)礦山，多占了1萬(wàn)人。

2011年5月，受四萬(wàn)億強(qiáng)刺激拉動(dòng)，山西噸煤綜合售價(jià)達(dá)到歷史高點(diǎn)656元，南關(guān)煤業(yè)生產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)焦煤價(jià)格更高，達(dá)1264元（含稅價(jià)為1480元）。但是，其后煤價(jià)一路下行，2013年，南關(guān)煤業(yè)開(kāi)始虧損。趙鴻明證實(shí)，南關(guān)煤業(yè)當(dāng)下的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)180%，企業(yè)已不能“自主呼吸”。

國(guó)企體制下，子公司不能自主呼吸，母公司極少做“減法”，而是把包袱接過(guò)去。南關(guān)煤業(yè)財(cái)務(wù)部負(fù)責(zé)人表示，盡管公司資產(chǎn)僅為11億元，但已經(jīng)向集團(tuán)借款15億元之巨。另外，2014年煤價(jià)腰斬之后，余家溝礦做了“減法”，剝離企業(yè)辦社會(huì)職能，使生產(chǎn)和生活區(qū)分開(kāi)，礦上不再包辦職工及其家屬（含退休職工及其家屬）總計(jì)1.6萬(wàn)人的吃喝拉撒睡。問(wèn)題是，南關(guān)煤業(yè)甩出的“包袱”，被上級(jí)單位、山西焦煤汾西礦業(yè)集團(tuán)全員接收，城頭變幻大王旗，大鍋飯只是更名而已。

整個(gè)集團(tuán)一盤(pán)棋，以豐補(bǔ)歉，是山西煤鋼國(guó)企長(zhǎng)期以來(lái)的手法。1月5日上午，《財(cái)經(jīng)》記者隨李克強(qiáng)總理前往歷史悠久的山西焦煤西山礦業(yè)集團(tuán)官地礦。該礦一位管理層人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，官地礦2015年售出430萬(wàn)噸煤，每噸煤虧損200元，全年虧損8.6億元。2015年底，礦上開(kāi)會(huì)，保證2016年可以開(kāi)6個(gè)-8個(gè)月的工資，也就是說(shuō)，井下產(chǎn)煤工人每月6000元-8000元的工資（井上工人工資僅為2000元左右），需要打?qū)φ??！艾F(xiàn)在是好礦井養(yǎng)著我們，官地礦光景好的時(shí)候，也是這樣養(yǎng)著兄弟礦井?！?/p>

延續(xù)數(shù)十年的大鍋飯?bào)w制，在相當(dāng)程度上固化了煤鋼國(guó)企職工的思維。一位煤企中層管理者表示，他將剛剛大學(xué)畢業(yè)的90后兒子安排進(jìn)了自己所處的礦井工作。面對(duì)收入預(yù)期的質(zhì)疑，這位中層管理者回應(yīng)道：這是國(guó)家正式工。

1月5日，李克強(qiáng)總理在西山煤電集團(tuán)官地礦考察。

據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，近些年來(lái)，煤價(jià)高漲時(shí)期，一些煤炭國(guó)企收購(gòu)了一些火電廠，如今也被用來(lái)以豐補(bǔ)歉。盡管煤炭集團(tuán)下屬火電廠職工對(duì)比電力行業(yè)工資后牢騷滿腹，但不得不和集團(tuán)一起吃大鍋飯。

南關(guān)煤業(yè)管理層多位人士承認(rèn)，無(wú)法自主呼吸的南關(guān)煤業(yè)，名為子公司，實(shí)則淪為集團(tuán)的生產(chǎn)車間，產(chǎn)煤由集團(tuán)統(tǒng)一銷售，經(jīng)營(yíng)性資金（每月40萬(wàn)元）、工資、社保、稅款也統(tǒng)一由集團(tuán)撥付。其中，從去年夏天開(kāi)始，社保開(kāi)始緩繳，集團(tuán)安撫南關(guān)煤業(yè)說(shuō)，2016年下半年價(jià)格如果好轉(zhuǎn)，會(huì)有新安排。

問(wèn)題是，價(jià)格崩塌之勢(shì)仍在持續(xù)，集團(tuán)也開(kāi)始變得無(wú)力。山西焦煤財(cái)務(wù)總監(jiān)王為民告訴《財(cái)經(jīng)》記者，2015年集團(tuán)總現(xiàn)金流（總現(xiàn)金流=經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流+投資現(xiàn)金流+融資現(xiàn)金流）為正，但經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流已經(jīng)為負(fù)，約10億元。南關(guān)煤業(yè)財(cái)務(wù)部負(fù)責(zé)人表示，最近三個(gè)月來(lái)，南關(guān)煤業(yè)每月40萬(wàn)元的經(jīng)營(yíng)性資金已經(jīng)斷炊。

多位山西業(yè)內(nèi)人士透露，幾近絕望的形勢(shì)下，一些煤企寧可虧損，也要拼命挖煤。一家大型金融機(jī)構(gòu)專司煤炭業(yè)務(wù)的高管表示，和其他工業(yè)企業(yè)不同，煤炭企業(yè)前期投資大，投產(chǎn)后則是“挖一鍬煤就有一鍬的現(xiàn)金流”。

這一絕望之舉，令產(chǎn)能更為過(guò)剩。根據(jù)中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，全國(guó)煤炭需求僅為40億噸，但產(chǎn)能高達(dá)50億噸。業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，如果加上這種拼命挖掘的產(chǎn)能和漏統(tǒng)的產(chǎn)能，全國(guó)煤炭產(chǎn)能約在53.7億噸。山西一家大型煤企董事長(zhǎng)在接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)也表示，他不得不去收購(gòu)拼命挖煤的企業(yè)，以求穩(wěn)定煤炭?jī)r(jià)格。

一位業(yè)內(nèi)資深人士表示，一條路是減員增效，輕裝上陣，轉(zhuǎn)型升級(jí);另一條路是負(fù)重前行，惡性循環(huán)。他表示，過(guò)去數(shù)年間，山西煤企一直在第二條路、也就是泥潭中越陷越深。

擁有數(shù)百億煤炭企業(yè)股權(quán)的信達(dá)資產(chǎn)管理公司也開(kāi)始擔(dān)憂。從2012年起，這家從不良資產(chǎn)處置起家的央企開(kāi)始密切關(guān)注其參股煤企的情況。28家參股企業(yè)中，信達(dá)選取了17家規(guī)模較大的企業(yè)展開(kāi)統(tǒng)計(jì)：資產(chǎn)負(fù)債率平均為72%，最高達(dá)85%;金融負(fù)債總額7000億元，2015年1月-9月財(cái)務(wù)費(fèi)用215億元。14家虧損，13家現(xiàn)金流難以覆蓋銀行利息，6家經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為負(fù)。

1月4日，李克強(qiáng)總理來(lái)到太原鋼鐵集團(tuán)，詳細(xì)了解企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、用工和效益等情況。

信達(dá)股權(quán)交易部總經(jīng)理酒正超解釋說(shuō)，現(xiàn)金流分三種情況：一、還本付息無(wú)問(wèn)題，健康;二、還不了本，付息沒(méi)問(wèn)題，銀行借新還舊;三、現(xiàn)金流難以覆蓋利息，煤企之后舉借更大債務(wù)，也就是龐氏融資。17家企業(yè)中，13家進(jìn)入龐氏融資范疇，“我們作為股東，非常擔(dān)心”。

信達(dá)擔(dān)心如果行業(yè)價(jià)格沒(méi)有扭轉(zhuǎn)，國(guó)家政策沒(méi)有到位，一兩家大企業(yè)崩盤(pán)，就會(huì)引發(fā)金融系統(tǒng)全面抽貸，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。

這一風(fēng)險(xiǎn)，從山西省長(zhǎng)李小鵬1月4日在前述座談會(huì)上的匯報(bào)中可見(jiàn)一斑：2015年11月，全省噸煤綜合售價(jià)降至226元，同比下跌108元，下降32.4%，與2011年高點(diǎn)相比，下跌430元，下降65.6%，企業(yè)庫(kù)存居高不下、應(yīng)收賬款增加、負(fù)債率高企。

座談會(huì)上，山西省委書(shū)記王儒林第一個(gè)發(fā)言，他痛陳2011年以來(lái)煤價(jià)的斷崖式下跌，“2015年11月又比10月每噸下降17.97元，全省煤炭產(chǎn)量9.76億噸，大數(shù)10億噸，煤價(jià)下降10元，全省100多億元就沒(méi)有了”。從2011年5月至2015年11月，山西煤炭每噸下降了430.1元。

錯(cuò)失良機(jī)

回溯過(guò)往，無(wú)論是山西焦煤等五大山西煤企，還是山西政府，均曾遇到減員增效良機(jī)，但計(jì)劃體制的慣性，卻讓這些良機(jī)一一錯(cuò)過(guò)。

2003年，有著悠久歷史的南關(guān)煤礦資源枯竭，資不抵債，不得不政策性破產(chǎn)。破產(chǎn)之后，負(fù)債不必再理會(huì)，手頭又多出了一大筆職工安置資金，本是南關(guān)煤礦退出市場(chǎng)的良機(jī)，但是，汾西礦業(yè)集團(tuán)選擇了疑似破產(chǎn)逃債的另一條路。

2005年2月26日，汾西礦業(yè)集團(tuán)紫金煤業(yè)公司正式掛牌成立，新勘探出的余家溝礦井井田面積38.67平方公里，地質(zhì)儲(chǔ)量7077萬(wàn)噸，礦井核定生產(chǎn)能力140萬(wàn)噸/年，煤種為1/3焦煤，污染少、熱量高。公司在2012年3月，被國(guó)土資源部授予國(guó)家級(jí)綠色礦山稱號(hào)。

直到2014年10月，由于采礦證無(wú)法更換，不得不改回“南關(guān)”這一名字。為與政策性破產(chǎn)的南關(guān)煤礦有所“區(qū)別”，公司改稱“南關(guān)煤業(yè)”。

《財(cái)經(jīng)》記者了解到，南關(guān)煤業(yè)成立11年來(lái)，資產(chǎn)負(fù)債率從未低于110%。

計(jì)劃體制慣性遠(yuǎn)不止此。1999年，國(guó)企三年解困接近尾聲，大量國(guó)企拖欠債務(wù)導(dǎo)致的天量銀行壞賬被剝離，新成立的專司不良資產(chǎn)處置的四大資產(chǎn)管理公司接手。其中，信達(dá)資產(chǎn)管理公司成為處置煤企不良資產(chǎn)的主力。

彼時(shí)，諸多山西煤企無(wú)力償還銀行貸款，信達(dá)接手之后，與山西、安徽、河北等省政府達(dá)成一致：債轉(zhuǎn)股。將信達(dá)在各煤企的股權(quán)相加，信達(dá)一躍成為中國(guó)“最大的煤老板”。若以2000年-2001年的談判價(jià)格執(zhí)行當(dāng)時(shí)的債轉(zhuǎn)股方案，信達(dá)也將成為山西各大煤企的控股股東。

在接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)，信達(dá)資產(chǎn)管理公司股權(quán)交易部總經(jīng)理酒正超表示，當(dāng)時(shí)國(guó)家有明確政策，剝離債轉(zhuǎn)股煤企的社會(huì)性負(fù)擔(dān)，但是，只有極少數(shù)企業(yè)的社會(huì)剝離到了位。

那一輪煤企社會(huì)性負(fù)擔(dān)的剝離工作進(jìn)展受阻，除了國(guó)企不愿減員增效，還與宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖直接相關(guān)。2001年，中國(guó)加入WTO，世界工廠的產(chǎn)能開(kāi)始加速釋放，煤價(jià)不斷上揚(yáng)，全國(guó)各地債轉(zhuǎn)股煤企乃至地方政府覺(jué)得利益受損，認(rèn)為以2000年-2001年的低價(jià)債轉(zhuǎn)股，是信達(dá)占了便宜。因此，安徽、河北、山西等方面沒(méi)有與信達(dá)就部分債轉(zhuǎn)股公司的注冊(cè)達(dá)成一致。

問(wèn)題是，從1999年起，由于債務(wù)已經(jīng)轉(zhuǎn)為股權(quán)，相關(guān)煤企已經(jīng)不再支付相應(yīng)債務(wù)利息，節(jié)省了巨額財(cái)務(wù)費(fèi)用;反觀信達(dá)，則不得不吞下這一苦果。

地方政府同時(shí)向中央政府展開(kāi)斡旋，希望中央政府允許地方以采礦權(quán)作價(jià)補(bǔ)充資本金，獲得首肯。2005年5月9日，財(cái)政部、國(guó)土資源部聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于國(guó)有企業(yè)實(shí)施債轉(zhuǎn)股過(guò)程中采礦權(quán)價(jià)款處置問(wèn)題的函》（財(cái)辦建[2005]69號(hào)）明確：國(guó)有企業(yè)采礦權(quán)價(jià)款如經(jīng)特別批準(zhǔn)轉(zhuǎn)增為國(guó)家資本金，轉(zhuǎn)增的資本金由現(xiàn)采礦權(quán)持有人的國(guó)有出資人持有。僅以山西為例，2005年，在延宕六年之后，山西方面與信達(dá)終于簽署債轉(zhuǎn)股協(xié)議，獲得采礦權(quán)注入的山西煤企成功奪回“控股權(quán)”，信達(dá)在多家煤企降為“二股東”。

彼時(shí)，煤價(jià)仍在加速上行，山西焦煤西山礦業(yè)集團(tuán)一位人士以暴利形容當(dāng)時(shí)的狀況，而剝離社會(huì)性負(fù)擔(dān)、減員增效之說(shuō)，更加無(wú)人提起。這一情形，并非山西所獨(dú)有。山東省長(zhǎng)郭樹(shù)清在前述座談會(huì)上談到，前些年，在市場(chǎng)行情好的情況下，我省大多數(shù)鋼鐵、煤炭企業(yè)沒(méi)有抓住有利時(shí)機(jī)進(jìn)行產(chǎn)品、技術(shù)、工藝等方面轉(zhuǎn)型升級(jí)，已然習(xí)慣于過(guò)去的路徑依賴，上項(xiàng)目、擴(kuò)規(guī)模，形成低水平重復(fù)建設(shè)，以至于陷入產(chǎn)品雷同、市場(chǎng)銷路不暢的困境。

2005年之后，由于國(guó)家出臺(tái)新的采礦權(quán)有償使用政策，造成山西等方面煤炭國(guó)企的出資虛置，2005年達(dá)成的債轉(zhuǎn)股協(xié)議始終未能實(shí)質(zhì)落地。此番李克強(qiáng)視察山西期間，山西方面亦曾當(dāng)面向某中央部委領(lǐng)導(dǎo)爭(zhēng)取政策性支持。只是，時(shí)光荏苒，原本應(yīng)該剝離的社會(huì)性負(fù)擔(dān)，已經(jīng)以更沉重的方式襲來(lái)。

“如果當(dāng)時(shí)剝離了不合理的社會(huì)性負(fù)擔(dān)，煤企輕裝上陣，在資本市場(chǎng)上的估值自會(huì)不同。即使煤價(jià)暴跌，也不會(huì)有今日之困難?！敝行判磐腥耸空f(shuō)。

除了疑似假破產(chǎn)真逃債、債轉(zhuǎn)股打擂臺(tái)，山西方面2009年主導(dǎo)的煤炭行業(yè)“國(guó)進(jìn)民退”，也埋下了造成今日困局的因子。

2009年前的數(shù)年，煤礦安全事故頻發(fā)，社會(huì)輿論頗多不滿?？紤]到小煤礦安全生產(chǎn)投資不足，山西省政府命令山西焦煤等五大國(guó)資煤企，分區(qū)域收購(gòu)安全生產(chǎn)不力的礦井。除了部分規(guī)模較大、設(shè)備先進(jìn)、安全生產(chǎn)得力的民資礦井，其他礦井被大規(guī)模并購(gòu)，引發(fā)輿論嘩然。2010年初，時(shí)任山西省副省長(zhǎng)陳川平（后因腐敗落馬）親自赴京，向包括《財(cái)經(jīng)》在內(nèi)的媒體解釋所謂“國(guó)進(jìn)民退”的初衷與成果。

事后看來(lái)，彼時(shí)不情愿的民資恰在高位退出，而國(guó)資在高位接盤(pán)。本來(lái)社會(huì)性負(fù)擔(dān)就很沉重的國(guó)企，平添新包袱。

2016年1月4日，內(nèi)蒙古自治區(qū)主席巴特爾在匯報(bào)時(shí)表示，盡管產(chǎn)能過(guò)剩，但內(nèi)蒙古過(guò)剩產(chǎn)能的企業(yè)中，基本為民企，它們也不找政府要什么支持，內(nèi)蒙古不存在這方面的壓力。

內(nèi)蒙古一家民營(yíng)鋼企財(cái)務(wù)總監(jiān)告訴《財(cái)經(jīng)》記者，在去年初減員四分之一之后，今年初企業(yè)再行減員三分之一，總成本也同比下降了30%。期間，企業(yè)無(wú)需政府補(bǔ)貼一分錢(qián)。

反觀煤鋼國(guó)企，連續(xù)錯(cuò)失良機(jī)，除了打鐵自身不夠硬，亦有外部環(huán)境驟寒驟暖的原因。多位山西煤鋼企業(yè)人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，2008年金融危機(jī)之后，從市場(chǎng)角度，煤鋼去產(chǎn)能大幕已經(jīng)拉開(kāi)，價(jià)格本該逐步下行，但四萬(wàn)億政策一出，價(jià)格V型反彈，漲幅更勝往昔，給企業(yè)傳遞了錯(cuò)誤的價(jià)格信號(hào)，郭樹(shù)清所言的“上項(xiàng)目、擴(kuò)規(guī)?！憋L(fēng)靡全國(guó)?！叭绻麤](méi)有四萬(wàn)億，價(jià)格的崩塌，也不會(huì)來(lái)得如此兇猛，正所謂爬得越高，摔得越慘?！敝行判磐腥耸空f(shuō)。

保護(hù)價(jià)不可行

面對(duì)這一復(fù)雜局面，李克強(qiáng)在1月4日的座談會(huì)上不止一次鼓勵(lì)發(fā)言的四位省長(zhǎng)（山西、河北、內(nèi)蒙古、山東）、多位煤鋼企業(yè)負(fù)責(zé)人和行業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)人，有什么話都可以講，有什么建議都可以提。

山西省長(zhǎng)李小鵬建議，國(guó)家建立最低保護(hù)價(jià)制度，由國(guó)家出臺(tái)不同煤種最低保護(hù)價(jià)，各級(jí)政府監(jiān)管執(zhí)行;由行業(yè)協(xié)會(huì)牽頭，建立全國(guó)性的分煤種價(jià)格協(xié)商機(jī)制，遏制無(wú)序惡性競(jìng)爭(zhēng)。這一倡議，得到坐在另一邊的煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)王顯政的部分贊同，這位曾經(jīng)擔(dān)任過(guò)山西省副省長(zhǎng)（分管煤炭）、國(guó)家安監(jiān)總局副局長(zhǎng)的高官稱，煤企企業(yè)集中度不夠，行業(yè)協(xié)會(huì)的價(jià)格協(xié)商機(jī)制，也就是指導(dǎo)價(jià)，很難落實(shí)。據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，中國(guó)最大煤炭生產(chǎn)企業(yè)神華集團(tuán)，2015年產(chǎn)量也僅占全國(guó)產(chǎn)量的十分之一，而山西焦煤的焦煤產(chǎn)量，僅占全國(guó)焦煤產(chǎn)量的八分之一。

根據(jù)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)的測(cè)算，保護(hù)價(jià)定在350元左右為宜，這主要考慮到了目前全國(guó)綜合噸煤成本在270元-320元之間，以微利保證煤炭行業(yè)不崩塌。其法理基礎(chǔ)是：國(guó)家發(fā)改委可以框定油價(jià)，為何不能保護(hù)煤價(jià)？

問(wèn)題是，一家金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人在接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)質(zhì)疑道：如果照此執(zhí)行，靜態(tài)來(lái)看，過(guò)剩產(chǎn)能將不存在。同時(shí)，如果煤價(jià)可以政府決定，則社會(huì)上所有價(jià)格，均可由政府決定。

擁有北大經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位的李克強(qiáng)總理在座談會(huì)上當(dāng)場(chǎng)表達(dá)了不同意見(jiàn)，他說(shuō)：我們?cè)诟闶袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)，不是在搞計(jì)劃經(jīng)濟(jì)。過(guò)去有過(guò)國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)保護(hù)價(jià)，那是國(guó)務(wù)院以國(guó)有出資人角度立的項(xiàng)，讓民企執(zhí)行這個(gè)價(jià)格，是沒(méi)有法律依據(jù)的。國(guó)外價(jià)格是行業(yè)自律，政府不定價(jià)。

會(huì)后，他對(duì)找他申辯的王顯政說(shuō)：煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)可以召集行業(yè)企業(yè)研究，是否可以搞一個(gè)指導(dǎo)價(jià)？

除了價(jià)格，部分煤鋼國(guó)企還希望在去產(chǎn)能過(guò)程中通過(guò)技術(shù)改造“等量置換”，多位山西煤鋼國(guó)企管理層人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表達(dá)了這一觀點(diǎn)。但李克強(qiáng)態(tài)度鮮明，他在座談會(huì)上說(shuō)，我不反對(duì)技術(shù)改造，但不能以這個(gè)名義來(lái)擴(kuò)大產(chǎn)能。我到鋼廠去看，原先2000萬(wàn)噸產(chǎn)能，現(xiàn)在4000萬(wàn)噸，產(chǎn)能倒上去了。

他加重語(yǔ)氣說(shuō)，原則上停止核準(zhǔn)備案新增的煤炭產(chǎn)能項(xiàng)目，堅(jiān)決停止以任何形式備案的新增鋼鐵項(xiàng)目。李克強(qiáng)叮囑與會(huì)的國(guó)土資源部部長(zhǎng)姜大明和國(guó)家能源局局長(zhǎng)努爾·白克力：衛(wèi)星遙感我看得見(jiàn)，國(guó)土資源部和國(guó)家能源局要查。

一個(gè)月后，于春節(jié)之前下發(fā)的煤鋼去產(chǎn)能文件，出現(xiàn)了“確需置換的，一律實(shí)行減量置換”的字樣。

中信信托一名與多位山西煤炭國(guó)企負(fù)責(zé)人、民資煤老板相熟的人士表示，保護(hù)價(jià)和等量置換之策，表明山西煤企計(jì)劃經(jīng)濟(jì)觀念仍然深重，一些煤炭國(guó)企還提出了包括資本金注入等措施，“總之就是千方百計(jì)不減員”。

但是，無(wú)論地方政府，還是煤鋼國(guó)企負(fù)責(zé)人，均已意識(shí)到國(guó)際大宗商品價(jià)格仍處跌勢(shì)之中，全球已經(jīng)形成大市場(chǎng)，如果保護(hù)價(jià)無(wú)法落地，就只有去產(chǎn)能一途。

山西焦煤董事長(zhǎng)武華太在接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)透露，焦煤當(dāng)下46座未建成和剛建成未投產(chǎn)礦井，總計(jì)5800萬(wàn)噸產(chǎn)能，全部下馬，“我們止虧”。

與其他工業(yè)企業(yè)不同，煤炭企業(yè)先期投資巨大，動(dòng)輒數(shù)以十億元計(jì)，而后期投資極少。礦井一旦建成，如果數(shù)年不開(kāi)采，地應(yīng)力將摧毀一切，再也無(wú)法復(fù)產(chǎn)。此時(shí)下馬未投產(chǎn)礦井，意味著全部投資打了水漂。

但是，下馬未投產(chǎn)礦井仍然不算最大的難題。正是因?yàn)槲赐懂a(chǎn)，也就不存在最頭疼的職工安置問(wèn)題。山西某煤炭國(guó)企負(fù)責(zé)人告訴《財(cái)經(jīng)》記者，該集團(tuán)計(jì)劃關(guān)閉7家僵尸企業(yè)，減員增效，但希望國(guó)家能夠給些政策。

關(guān)于職工安置，李小鵬代表山西向中央政府求助：制定關(guān)閉國(guó)有煤礦人員分流安置政策，出臺(tái)提前退休退養(yǎng)政策，實(shí)施煤炭職工創(chuàng)業(yè)扶持政策。據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)制定的職工安置方案中，費(fèi)用高達(dá)2500億元，目前500萬(wàn)煤炭行業(yè)員工，計(jì)劃有多達(dá)百萬(wàn)人等待安置。

李克強(qiáng)回應(yīng)道，去年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)決定，在化解過(guò)剩產(chǎn)能期間，中央財(cái)政每年支出1000億元，以幫助煤炭鋼鐵等行業(yè)渡過(guò)難關(guān)。據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，該項(xiàng)支出，主要用于煤鋼企業(yè)的職工安置。

主要靠市場(chǎng)

1月4日上午，李克強(qiáng)專程參觀晉商博物館。在晉商博物館聽(tīng)取介紹之時(shí)，李克強(qiáng)贊嘆道，當(dāng)時(shí)的晉商善于“無(wú)中生有”。

李克強(qiáng)當(dāng)天下午在座談會(huì)上的談話，與對(duì)晉商的稱贊遙相呼應(yīng)：我當(dāng)過(guò)生產(chǎn)隊(duì)長(zhǎng)，5點(diǎn)就爬起來(lái)上山，天天不讓人閑著。后來(lái)農(nóng)村改革，交足國(guó)家的，留足集體的，都是自己的，糧食產(chǎn)量一下子就上來(lái)了。地方探索和創(chuàng)造始終是要尊重的?！拔覀?億多勞動(dòng)力，一兩億有知識(shí)的人才，會(huì)創(chuàng)造出你想象不到的東西?！?/p>

他批評(píng)一些地區(qū)和行業(yè)，“因煤而生因鋼而生，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)思想觀念都沒(méi)完全轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)?！?/p>

接近決策層的人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，中央政府化解冗員的兜底之策，并非大包大攬。在山西視察期間，李克強(qiáng)不止一次表示，煤鋼解困還是要更多采取市場(chǎng)的辦法。換言之，只有市場(chǎng)失靈的情況下，中央政府才會(huì)考慮兜底。提前展開(kāi)去產(chǎn)能工作的河北，為決策層提供了相應(yīng)范例。

相對(duì)于煤炭去產(chǎn)能，受霧霾影響，河北境內(nèi)的鋼鐵去產(chǎn)能先行一步。2013年9月，環(huán)保部代表國(guó)務(wù)院與河北簽署壓減產(chǎn)能責(zé)任書(shū)，實(shí)施“6643工程”，到2017年，壓減6000萬(wàn)噸鋼鐵、6000萬(wàn)噸水泥、4000萬(wàn)噸煤和3600萬(wàn)重量箱玻璃。在那之后，河北化解過(guò)剩產(chǎn)能步伐明顯加快。河北省長(zhǎng)張慶偉在座談會(huì)上表示，2013年-2015年的三年間，河北分別壓減煉鐵產(chǎn)能586萬(wàn)噸、1546.5萬(wàn)噸和557萬(wàn)噸，分別壓減煉鋼產(chǎn)能788萬(wàn)噸、1500萬(wàn)噸和630萬(wàn)噸。同時(shí)，積極推進(jìn)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能“走出去”，目前河北在境外已投產(chǎn)和正在籌建的鋼鐵產(chǎn)能達(dá)到895萬(wàn)噸。

李克強(qiáng)在河北鋼鐵公司董事長(zhǎng)于勇與河北省長(zhǎng)張慶偉匯報(bào)之后的連續(xù)追問(wèn)，清晰地表明了決策層的立場(chǎng)。李克強(qiáng)問(wèn)及河鋼的利潤(rùn)，于勇回答：主業(yè)虧了40億元，其他利潤(rùn)60億元，合計(jì)利潤(rùn)20億元，現(xiàn)在整合為一個(gè)上市公司。李克強(qiáng)追問(wèn)：主業(yè)就業(yè)多少？于勇答：11.7萬(wàn)人。李克強(qiáng)問(wèn)：上市公司呢？于勇答：5萬(wàn)多人，4000多萬(wàn)噸鋼。李克強(qiáng)說(shuō)：（上市公司人員配比）比較合理了，不盈利主要是集團(tuán)人員成本太高。

在張慶偉做完常規(guī)匯報(bào)之后，李克強(qiáng)專門(mén)追問(wèn)下崗分流職工的數(shù)字和安置情況。張慶偉說(shuō)，壓減產(chǎn)能之后，累計(jì)92萬(wàn)職工受到影響（含鋼鐵、煤、鋁、礦山），河北通過(guò)培訓(xùn)、轉(zhuǎn)崗等方式安置了大部分職工，只有12萬(wàn)“釋放到社會(huì)上”，最終進(jìn)入失業(yè)保險(xiǎn)。

李克強(qiáng)在總結(jié)講話時(shí)稱贊河北以“壯士斷腕”的決心化解了數(shù)千萬(wàn)噸過(guò)剩產(chǎn)能，特別是化解過(guò)程中，“中央給的補(bǔ)助也不多”，河鋼自己想辦法剝離安置自然減員，“并沒(méi)有大規(guī)模辭退工人推向社會(huì)”。

據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，此前三年間，河北每壓減萬(wàn)噸鋼鐵，中央財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)30萬(wàn)元。按產(chǎn)能與人員配比計(jì)算，落在人頭上的獎(jiǎng)勵(lì)幾可忽略不計(jì)。

李克強(qiáng)說(shuō)，煤炭大省內(nèi)蒙古，首先是市場(chǎng)發(fā)揮作用;河鋼，在消化人的方面，從一定程度上也是市場(chǎng)發(fā)揮作用?！澳銈兡苡檬袌?chǎng)辦法解決的，盡量用市場(chǎng)解決?！?/p>

作為“中國(guó)最大的煤老板”，信達(dá)資產(chǎn)管理公司在歲尾年初多次受邀，前往國(guó)家發(fā)改委等中央部委參加座談，關(guān)于化解過(guò)剩產(chǎn)能之策。信達(dá)將此前16年間債轉(zhuǎn)股過(guò)程中擱淺的“剝離壞蘋(píng)果方案”，再度擺上了決策層的案頭。

信達(dá)戰(zhàn)略發(fā)展部副總經(jīng)理唐圣玉表示，金融危機(jī)爆發(fā)之時(shí)，美國(guó)傳統(tǒng)汽車業(yè)遭受重創(chuàng)，通用、福特、克萊斯勒三大車企均陷入困境，美國(guó)政府亦曾聯(lián)手私營(yíng)機(jī)構(gòu)（比如私募）救助三大車企，并在汽車業(yè)甩掉包袱之后套現(xiàn)退出，其中的部分投資，亦有數(shù)額不小的回報(bào)。最終美國(guó)政府付出總計(jì)93億美元的成本，但救助效果顯著，三大車企先后走出困境。

在接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)，信達(dá)股權(quán)交易部總經(jīng)理酒正超表示，信達(dá)傾向于采用投行的辦法，剝離壞蘋(píng)果，令市場(chǎng)價(jià)格回升，好蘋(píng)果在市場(chǎng)、尤其是資本市場(chǎng)上的價(jià)值凸顯?！捌綍r(shí)1塊錢(qián)的估值，放到資本市場(chǎng)上會(huì)變?yōu)?塊錢(qián)，即使政府付出了1塊錢(qián)的安置成本，資本市場(chǎng)上的收益也會(huì)讓安置成本得以回收?！?/p>

問(wèn)題是，誰(shuí)來(lái)確定過(guò)剩產(chǎn)能、僵尸企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)？是行政權(quán)力決定企業(yè)退出，還是市場(chǎng)起決定性作用？深耕中國(guó)煤炭市場(chǎng)的信達(dá)發(fā)現(xiàn)，一家名為棗莊礦業(yè)的企業(yè)，在2008年的四萬(wàn)億大潮之中，并不盲目推高企業(yè)負(fù)債率，時(shí)至今日，該企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率低到幾可忽略不計(jì)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況良好。信達(dá)遂展開(kāi)與棗莊煤業(yè)的談判，希望兩家聯(lián)合成立一只私募基金，專司煤企重組并購(gòu)。

1月4日的座談會(huì)上，多位煤鋼企業(yè)負(fù)責(zé)人談到，煤鋼行業(yè)工藝、環(huán)保、技術(shù)水準(zhǔn)均已達(dá)國(guó)際先進(jìn)水平，如果減員增效，企業(yè)效率不輸旁人，產(chǎn)能減下來(lái)、價(jià)格走上來(lái)，行業(yè)就會(huì)有生機(jī)。

2015年底，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)去產(chǎn)能工作提出了明確的要求：兼并重組為主，破產(chǎn)清算為輔。在避免社會(huì)動(dòng)蕩的同時(shí)，更多采取市場(chǎng)的辦法，清退過(guò)剩產(chǎn)能，令煤鋼兩大支柱行業(yè)輕裝上陣，已是決策層的共識(shí)。

問(wèn)題是，煤鋼兩大支柱產(chǎn)業(yè)，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)痕跡深重，目前又面對(duì)全球大市場(chǎng)，國(guó)外煤鋼企業(yè)有著很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，各種因素交織之下，能否最終走出困境，實(shí)難斷言。

前述中信信托人士表示，考慮到上述因素，如果計(jì)算一個(gè)去產(chǎn)能函數(shù)，將計(jì)劃、市場(chǎng)各種力量作為變量加入其中，等號(hào)后面的答案，尚未可知。

實(shí)習(xí)生劉峰對(duì)此文亦有貢獻(xiàn)