翁祖樂

(福建水利電力職業(yè)技術學院，福建 永安 366000)

企業(yè)財務風險管理探析

翁祖樂

(福建水利電力職業(yè)技術學院，福建 永安 366000)

隨著企業(yè)的投資日益增長，隨之而來的風險也越來越高，因此，企業(yè)內部必須有自身的管理機制，使企業(yè)的投資收益最大化。財務風險作為一種信號，能夠全面綜合地反映企業(yè)的經營狀況，要求企業(yè)經營者進行經常性財務分析， 加強企業(yè)財務風險管理。文章從分析企業(yè)財務風險管理意義入手提出有效防范財務風險的方法。

財務風險管理；防范措施；預警機制

市場經濟體制下，公司各類風險與收益相伴而生，沒有風險就沒有機遇，所謂風險是指未來的不確定性。它是一種事前概念，是收益偏離期望值或平均值的可能性。這些事情將影響企業(yè)實現經營目標以及企業(yè)內各部門實現各自目標的能力。在競爭激烈的市場經濟條件下，由于各方面的原因，風險是不可避免的，它客觀存在于企業(yè)經營管理工作的各個環(huán)節(jié)中，對企業(yè)生產經營產生重大影響。無論企業(yè)處于生存、發(fā)展與盈利的任何階段，風險的防范與化解始終是一個重要的議題，是確保企業(yè)在激烈的市場競爭中立于不敗之地的前提條件。所以企業(yè)需要做的不僅僅是規(guī)避風險、消除風險還應進行風險管理。財務風險管理作為一種價值管理活動，已滲透到現代企業(yè)經營管理的各個方面，財務風險管理預警及其控制又是這個鏈條中關鍵的一環(huán)，是一項復雜性、綜合性程度都比較高的管理活動。財務風險管理預警系統(tǒng)是以企業(yè)信息化為基礎，對企業(yè)經營管理活動中潛在的風險進行時時監(jiān)控，防止財務失敗，起到未雨綢繆的作用。并且由于財務風險的不確定性和復雜化，企業(yè)建立財務風險預警指標分析體系并按照財務風險管理能力成熟度模型來進行財務風險管理就勢在必行。同時，由于風險是客觀存在的，要完全消除風險及其影響是不現實的，因此財會部門應將風險管理的目標定位于：了解風險的來源和特征，正確預測、衡量財務風險，進行適當的控制和防范，健全風險管理機制，將損失降至最低程度，為企業(yè)創(chuàng)造最大的收益。

一、財務風險管理基本概念

(一)風險

風險是指在一定環(huán)境和限期內客觀存在的，并可導致費用、損失與損害產生的正常與非正常的經濟損失的發(fā)生，具有一定的可控制的不確定性、客觀性、普遍性、必然性、可識別性及可控性等多種特點。在一定條件下和一定時期內風險可能發(fā)生的各種結果變異性，是事物發(fā)展的未來結果的不確定性。這種不確定性存在著兩種可能的趨勢，一種是未來實際結果比事先期望的結果要好，可以看作是風險收益；一種是未來實際結果比事先期望結果要差，即為風險損失。風險是市場經濟的必然產物，它不僅貫穿整個宏觀經濟活動中，也是微觀經濟活動的必然組成部分。從財務管理的角度看，即企業(yè)財務風險，它是現代公司在組織財務活動過程中，由于內外部環(huán)境及各種難以預料或無法控制的不確定性因素的作用，使企業(yè)在一定時期內所獲取的財務收益與預期收益發(fā)生偏離的可能性。財務風險的產生主要分為直接產生的物理條件、個人不誠及不良企圖而發(fā)生的道德因素、管理工作所出現的疏忽或過失而導致損失的心理因素；如國家政治、經濟、文化等外部環(huán)境以及企業(yè)人、財、物等內部環(huán)境的復雜性，市場價格的不穩(wěn)定性，供求關系的多樣性和信息傳遞的復雜性都決定了市場經濟條件下企業(yè)財務風險的客觀存在。

(二)風險管理

風險管理是企業(yè)在改革發(fā)展過程中逐步建立起來的一種特殊的管理功能。它是結合前人的經驗和近代的科學成就而發(fā)展起來的一門新的管理科學。美國學者威廉斯和理查德.漢斯認為：風險管理是企業(yè)或組織為控制損失風險，以最低的成本使風險所造成的損失控制在最低程度的管理方法而所做的一切努力。企業(yè)財務風險管理是指企業(yè)在充分認識其所面臨的財務風險的基礎上，采取各種科學、有效的手段和方法，對各類風險加以預測、識別、預防、控制和處理，以最低成本確保企業(yè)資金運動的連續(xù)性、穩(wěn)定性和效益性的一項理財活動。財務風險管理是企業(yè)通過對潛在意外或損失的識別、衡量和控制，并在此基礎上進行有效的控制，用最經濟合理的方法處理財務危機，以實現最大的安全保障，降低財務風險損失的一種科學管理方法。在社會主義市場經濟條件下，企業(yè)面對競爭激烈的市場，必須樹立風險意識，加強財務風險管理，將風險管理機制引進企業(yè)，才能使企業(yè)適應市場經濟的要求。企業(yè)財務風險管理作為企業(yè)風險管理的重要組成部分，其意義是巨大的。它為企業(yè)全面、經濟和有效管理風險提供了可能；為穩(wěn)定企業(yè)財務活動，加速資金周轉，保證資金安全、完整和增值提供了可能；增加了企業(yè)決策的科學性和效益性，是企業(yè)經營決策中的數據庫和信息庫；為企業(yè)提供了一個相對安全穩(wěn)定的生產經營環(huán)境；對企業(yè)實現和超額實現經營目標，戰(zhàn)勝風險、提高效益、增強實力，使企業(yè)立于不敗之地。

二、風險管理的內容

(一)籌資風險

企業(yè)籌資渠道可分為兩種，一種是借入資金，另一種是所有者投資?；I資風險是指對于企業(yè)借入的資金在未來能否還本付息和能否帶來財務成果的不確定性以及所有者投入的資金的使用效益的不確定性。對于所有者投資而言，不存在還本付息問題，可長期使用，自由支配，其風險只存在于使用效益的不確定性上。借入資金的籌資風險是顯而易見的。借入資金嚴格規(guī)定了借款人的還款方式、還款期限和還款金額，如果借入資金不能產生很好的經濟效益，使企業(yè)不能按時還本付息，就可能使企業(yè)付出更高的經濟和社會的代價，甚至破產倒閉。因此，借款籌資的風險主要表現為企業(yè)是否能及時還本付息?；I資風險產生的原因主要有以下三個方面：一是投資效益的不確定性，即投資風險的存在。二是資金和組織調度風險。三是外匯匯率風險。在一個較長的時期內，企業(yè)籌資風險是我國國民經濟面臨較為嚴重的一種風險。由于受諸如利率的變化資金投資收益率變化等貨幣市場資金供求關系變化的影響，使企業(yè)借入資金的利息率經常會發(fā)生波動；又由于宏觀環(huán)境的影響，投資項目投產后受市場影響給經營成果帶來了很大的不確定。這些都加大了企業(yè)潛在的財務風險。在籌資的過程中還會產生資金償還的風險。資金償還風險主要表現在：—是償債觀念淡薄。例如，短期負債成本低或無需花費成本，導致很多企業(yè)無視約定的付款時間，濫用商業(yè)信用，無故拖欠貸款，引發(fā)“三角債”。二是資金調度不合理。三是匯率風險，當企業(yè)進行外幣籌資業(yè)務時，如果歸還時該種外幣匯率下降，就會產生匯兌收益：反之，就會產生匯兌損失，需要企業(yè)以更多的本位幣來償債。四是利率風險，利率作為資本的價格受市場及國家政策的影響，具有極大的不穩(wěn)定性，直接影響籌資成本，增加償債風險。

(二)投資風險

投資風險是指投資項目不能達到預期效益，從而影響企業(yè)盈利水平和償債能力的風險。企業(yè)通過籌資活動取得資金后，企業(yè)投資的情況一般有以下幾種原因。其一，企業(yè)經營不善，為了維持企業(yè)的生存進行投資。其二，企業(yè)為了擴大業(yè)務進行投資。其三，企業(yè)在開展新業(yè)務進行的投資。企業(yè)投資風險主要有以下三種：一是投資項目不能按期投產，無法取得收益；或雖己投產，但出現虧損，導致企業(yè)盈利能力和償債能力的降低。二是投資項目并無虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行存款利息率。三是投資項目既沒有虧損，利潤率也高于銀行存款利息率，但低于企業(yè)目前的資金利潤率水平。我們可以利用投資項目的收益期望值和期望值標準差兩個指標來計算比較投資風險的大小。收益期望值越小，標準差越大，表明某個投資方案的投資報酬率的平均水平越低，不確定性越大，投資風險就越大；反之，投資風險越小。同時因為影響企業(yè)未來投資效益的各種因素隨時都會發(fā)生變化，投資規(guī)模越大，時期越長，其投資效益的不確定性越強，意味著企業(yè)未來要承擔更大的投資風險。

(三)資金回收風險

企業(yè)財務活動的第三個環(huán)節(jié)是資金回收。企業(yè)產品售出后，就從成品資金轉化為結算資金，再從結算資金轉化為貨幣資金。這兩個轉化過程在時間上和金額上的不確定性，就是資金回收風險。資金回收風險由兩部分構成：一是客戶超過規(guī)定信用期限付款而產生的拖欠風險；二是應收賬款無法收回而產生的壞賬風險，應收賬款是造成資金回收風險的重要方面。資金回收風險在一定程度上是可以控制的。

(四)收益分配風險

收益分配是企業(yè)一次財務循環(huán)的最后一個環(huán)節(jié)。收益分配風險是指由于收益分配而可能給企業(yè)今后的生產經營活動帶來的不利影響，如企業(yè)償債能力的降低，企業(yè)聲譽的下降等。一般來說，這種風險在我國企業(yè)中來自于兩個方面；一是收益確認的風險，即由于客觀環(huán)境因素的影響和會計方法的不當，少計成本費用，多確認當期收益，虛增當期利潤，使企業(yè)提前納稅，導致大量資金提前遣出企業(yè)引發(fā)財務風險；或者多結算成本，多計有關費用，少確認當期收益，虛減了當期利潤，影響了企業(yè)聲譽。二是對投資者分配收益的形式、時間和金額的把握不當而產生的風險。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面。企業(yè)如果擴展速度快，銷售與生產規(guī)模的高速發(fā)展，需要添置大量資產，企業(yè)處于資金緊缺時期，卻以貨幣資金的形式對外分配收益，就必然降低企業(yè)的償債能力，影響企業(yè)再生產規(guī)模；但企業(yè)投資者得不到一定的投資回報，或單純以股票紅利的形式進行收益分配，也會挫傷其積極性，降低企業(yè)信譽，造成股票價格下跌。

三、財務風險管理方法

市場經濟體制下，風險與收益相伴而生，沒有風險就沒有機遇，所以企業(yè)需要做的不僅僅是規(guī)避風險、消除風險，而還應進行風險管理。

(一)企業(yè)財務風險管理流程

合理的財務風險管理流程是切實落實財務風險管理體系中各組織架構職能分工的保障，是實現財務風險管理體系對企業(yè)運營進行持續(xù)監(jiān)督的基礎。財務風險管理流程由以下五個主要環(huán)節(jié)組成，如圖1所示：

圖1 財務風險管理流程

(二)預警設定

預警設定就是指設定預警線，用來度量某種狀態(tài)偏離預警線的強弱程度，它是財務風險管理流程的起點，也是決定財務風險管理成敗的關鍵環(huán)節(jié)。設置財務風險預警指標主要是為了保證財務風險監(jiān)控的持續(xù)性，其設置合理與否是決定企業(yè)財務風險控制體系科學與否的重要因素。

1、直接財務風險預警指標分為五大類，如表1所示。

表1 直接財務風險預警指標

2、加權財務風險預警指標。

財務安全系數 Z=1.2A+1.4B+3.3C+0.6D+E。其中：A=營運資金/總資產，用以衡量現金、有價證券、存貨等流動資產占總資產的比例，反映資金流動性問題；B=累積盈余/總資產，主要考察企業(yè)的經營歷史，從歷史的經營業(yè)績來判斷企業(yè)的經營狀況；C=息稅后營業(yè)收益/凈資產，用來測試扣除利息負擔和稅收負擔后企業(yè)凈資產能帶來的平均獲利水平；D=股東權益/總負債，反映企業(yè)的投入資本構成情況；E=營業(yè)收入/總資產，測試企業(yè)資產創(chuàng)造營業(yè)收入的能力。

財務安全系數主要用來綜合衡量企業(yè)的財務風險狀態(tài)，根據其大小初步評估企業(yè)是否已面臨嚴重的財務危機。

(三)風險識別

通過風險識別，可及時提醒企業(yè)各級管理層及各部門對特定財務風險予以充分關注，初步確定潛在財務風險的性質、影響方面和影響程度，以便有針對性地進行風險評估。對于可定量分析的風險因素，其識別可以借助于財務風險預警指標體系設置的預警值的對比來進行；對于只能定性分析的風險因素的識別，則需依靠企業(yè)全體員工較高的個人素質、較強的風險意識、豐富的業(yè)務經驗及專家支持，并在完善的風險管理制度的約束下進行。

通常情況下，對財務風險的定性分析應每半年進行一次，除此之外，在進行重大經營決策之前以及外部環(huán)境發(fā)生或預測到將要發(fā)生較大變化時也應進行。由于在對財務風險進行定性分析時往往缺乏足夠的統(tǒng)計數據和原始資料，所以要求分析人員必須具備足夠的經驗和較強的風險意識，同時也可考慮邀請相關專家協助進行。

(四)風險評估

風險分析以相關的財務資料為依據，利用財會、金融、企業(yè)管理等理論，在比例分析、數學建模的基礎上，主要采用邏輯推理、敏感性分析、壓力測試等方法進行。它在準確把握風險性質、風險來源、風險形成過程、風險潛在的破壞機制的基礎上，評估風險可能對企業(yè)造成的影響程度。在對風險進行了詳細評估的基礎上，風險管理委員會組織相關職能部門分析討論風險的化解方案，最終形成風險評估報告。

(五)風險控制

風險控制是化解風險最直接的環(huán)節(jié)，它的有效程度直接決定了風險管理的效果?；怙L險的途徑一般有以下四種方式：

1.回避風險：采取保守策略，不去涉及不能確定風險的領域；

2.控制風險：包括預防性控制和抑制性控制；

3.接受風險：為了某種利益而承擔潛在風險可能造成的損失，比如提取風險準備金、資產減值準備等；

4.轉移風險：將企業(yè)面臨的風險合理轉嫁出去。

(六)考核評價

為使風險管理工作能真正落到實處，企業(yè)應結合有效的獎懲制度對各種類型風險控制的效果及風險管理各環(huán)節(jié)的責任人進行考核評價。對于特定風險的風險管理過程的考核評價工作結束后，應形成“風險控制總結報告”，其內容主要有對風險的詳細描述、采取的應對措施、風險控制過程、風險控制的最終結果、風險管理評價、對風險管理人員的考核意見等。這部分內容最終應反饋給人力資源部門，與企業(yè)的績效考核評價體系掛鉤。

[1]竇珊.財務會計風險管理分析[J].財會通訊，2005(8).

[2]吳應語，陳良華.公司財務管理[M].北京：石油工業(yè)出版社，2003.

[3]陳晟.企業(yè)財務風險管理能力成熟度分析[J].財會月刊，2005(4).

[4]劉杰瑜.淺談企業(yè)財務風險管理[J].科技情報開發(fā)與經濟，2005.

[5]張友棠.財務預警系統(tǒng)管理研究[M].北京：中國人民大學出版社，2004.

Analysis of Enterprise Financial Risk Management

WENG Zu-le

(Fujian College of Water Conservancy and Electric Power, Yong'an 366000, China)

With the increasing growth of the enterprise investment, the attendant risks are increasingly high. Therefore, the enterprise must have its own management mechanism to maximize the return on investment. As a kind of signal, financial risk can comprehensively reflect the operation situation of the enterprise, so it is necessary to require the enterprise managers to carry on the regular financial analysis, and strengthen the enterprise financial risk management. This article, starting from the analysis of enterprise financial risk management significance, puts forward the effective measures to prevent financial risk.

financial risk management; preventive measures; early warning mechanism

2016-09-05

翁祖樂(1976-)，男，碩士，福建水利電力職業(yè)技術學院講師，研究方向：經濟管理教學，財務管理。

F275

A

1671-3974(2016)04-0052-04