王寧江

·首席論衡·

關(guān)注原油價格波動

王寧江

2016年是“十三五”的開局之年，這有傳統(tǒng)文化中注重“開門紅”“開好局、起好步”的意思；2016年是關(guān)鍵之年，這反映了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中較為復(fù)雜、存在諸多不確定因素的外部環(huán)境，以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和系統(tǒng)性轉(zhuǎn)型升級的緊迫態(tài)勢。一方面，中國經(jīng)濟(jì)換擋轉(zhuǎn)型，增長速度平和回落；另一方面，國際市場不和諧的聲音此起彼伏，油價、股市波動明顯加劇，國際資本大鱷公開唱空中國經(jīng)濟(jì)，在經(jīng)濟(jì)全球化的大趨勢之下，很難做到不理不睬?？傊?，“信心比黃金更重要”，2016年總的經(jīng)濟(jì)形態(tài)不會壞、也不可能壞，2016年中國經(jīng)濟(jì)增長速度還是可期的。

看全球，2016年原油價格波動將深刻影響未來世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢和格局。近些年，原油價格顛簸有兩輪了，2008年因全球金融危機(jī)油價由147美元跌至35美元，而這次因全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期趨緩油價由2014年的107美元跌至最低的26美元，過程中基本沒有大的地緣政治因素。如果全球資本是按照原油價格90美元進(jìn)行均衡配置，那么油價跌到30美元將是多大的沖擊！這次油價懸崖式下跌可能是當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)和國際資本市場波動、甚至包括中國股市波動的本源，完全改變了全球貨幣供給總量和結(jié)構(gòu)，改變了熱錢流向。油價下跌太快，世界經(jīng)濟(jì)措手不及，二次下跌殺傷力更強(qiáng)。如果油價趨勢不能企穩(wěn)回升或長期低位徘徊，對實體經(jīng)濟(jì)帶來的負(fù)面影響將顯著加大。

油價的波動機(jī)理當(dāng)然是極其復(fù)雜的，主流觀點(diǎn)認(rèn)為石油需求下降導(dǎo)致油價下跌，這里的需求下降包括新興經(jīng)濟(jì)體國家經(jīng)濟(jì)增速放緩、技術(shù)革命、低碳節(jié)能、美國頁巖氣供給增加等等。但實體經(jīng)濟(jì)體量這么大，即使是增速放緩，實體經(jīng)濟(jì)對石油的實際需求不會下降太多，所以，需求絕不是油價下跌77%的原因，而僅僅是個借口而已。當(dāng)年油價上攀147美元時，場內(nèi)資本無不看多中國經(jīng)濟(jì)增長對石油的需求，說到底這些都是評論家的借口。原油作為大宗商品，水池之大最適合大資本運(yùn)作，油價波動最終是被資本尤其是投資或投機(jī)資本所左右。

石油作為工業(yè)經(jīng)濟(jì)的“血液”，其價格下跌確實可以降低實體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)成本，從而帶動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或增長。但是油價下跌過快，這點(diǎn)滴的積極作用瞬間被資本流動性這只怪獸所吞噬。當(dāng)油價下跌77%之后，我們所看到、聽到的是，看空中國經(jīng)濟(jì)、歐洲銀行股價暴跌、質(zhì)疑美國是否真正進(jìn)入加息周期、實體經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退等等現(xiàn)象或言論。以往油價的上漲會拖累股市，而這次有趣的變化是，油價每一次反彈都帶動了全球股市的反彈，原因值得探究。

教科書告訴我們一個專業(yè)名詞叫石油美元，石油美元一直是國際資本流動的引擎和水龍頭。當(dāng)油價下跌77%之后，國際資本市場美元水龍頭斷供斷流，美元供給塌方式下陷，如“黑洞”，各地各領(lǐng)域的美元流動性被吸入其中，無一幸免，于是在全球開始了一場自救式的博弈。在需求側(cè)，油價大跌導(dǎo)致來自石油收入國家的消費(fèi)需求大幅下降，甚至富裕的石油輸出國家也開始出現(xiàn)財政赤字，消費(fèi)需求的下降動了歐美國家經(jīng)濟(jì)增長的根基。在供給側(cè)，石油美元從兩大領(lǐng)域率先撤退，一個是全球資金鏈最薄弱環(huán)節(jié)，這次出現(xiàn)在歐洲銀行業(yè)，石油美元開始“止損”；另一個是新興市場，石油美元開始將收益“落袋為安”。猶如宇宙漩渦，各地各領(lǐng)域的貨幣流動性慢慢地旋轉(zhuǎn)著被吞噬，于是相關(guān)國匯率競相波動和部分國家外幣儲備開始下降，全球金融業(yè)慢慢地被撕裂。至于，老牌資本主義國家、新興經(jīng)濟(jì)體國家能否抵御這次資金外流，時間會告訴你答案，但中國經(jīng)濟(jì)不會有問題。

目前，黃金市場還沒出現(xiàn)大幅波動，前期看到一篇報道稱，部分主權(quán)國家在購買儲備黃金，這可能是支撐當(dāng)前黃金市場的因素之一，如果這部分需求消失，甚至逆之以出售黃金補(bǔ)足流動性，那么黃金價格下跌將是大概率事件。若石油、黃金市場的雙漩渦格局形成，對世界經(jīng)濟(jì)的損害將難以估量。

中國是體系化的完整經(jīng)濟(jì)主體，自循環(huán)、自適應(yīng)、自平衡性極強(qiáng)，在這次貨幣危機(jī)仍將會發(fā)揮中流砥柱作用，中國經(jīng)濟(jì)不會隨外部環(huán)境變化出現(xiàn)大幅波動。這次波動的“因”是石油美元供給下降、美元流動性出現(xiàn)問題，才導(dǎo)致全球股市衰聲一片。西方發(fā)達(dá)國家已是“泥菩薩落水、自身難?！保罩袊?jīng)濟(jì)的國際資本醉翁之意不在酒，可能也在玩“聲東擊西”的把戲。

作者為浙江省經(jīng)濟(jì)信息中心副主任、浙江省信用中心主任