郭龍甘肅政法學院，甘肅　　蘭州　730000

股權眾籌中信息對稱性的法律探究

郭龍
甘肅政法學院，甘肅蘭州730000

本文首先對股權眾籌中的合法性風險、知識產(chǎn)權風險、信用風險展開分析，并對股權眾籌中的多層信息構造進行論述，最后給出了幾點股權眾籌制度的優(yōu)化建議，為我國股權眾籌機制的完善和發(fā)展提供資料參考。

股權眾籌;信息對稱性;法律研究

2014年在國內(nèi)也出現(xiàn)了有擔保人的股權眾籌案例，這意味著我國金融體系的逐漸完善和進一步與國際接軌。但由于我國金融市場仍然處于發(fā)展建設中，股權眾籌中很難保證信息的對稱性，本文針對股權眾籌中信息的對稱性展開法律研究，對我國相關的行業(yè)發(fā)展具有重要意義。

一、股權眾籌中的多風險因素分析

(一)合法性風險

股權眾籌是借助互聯(lián)網(wǎng)平臺出售股票實現(xiàn)的，因此其事件本身與證券發(fā)行商具有緊密的聯(lián)系。根據(jù)股權眾籌的操作方式來看，股權眾籌屬于私募資金的一種，如果在股權眾籌時出現(xiàn)差錯，將會由觸犯我國法律的可能。為了避免這種現(xiàn)象的發(fā)生，我國股權眾籌平臺對投資人的資質(zhì)把控嚴格，并對單一項目的可投資人進行限制，以規(guī)避法律風險。但正因如此，股權眾籌難以實現(xiàn)向普通人募集資金的目的，與國外的股權眾籌相比，具有較為明顯的區(qū)別。

(二)知識產(chǎn)權風險

現(xiàn)如今我國互聯(lián)網(wǎng)股權眾籌一般以文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)為主，并以項目成功后的產(chǎn)品作為投資回報。然而由于股權眾籌人在資金周籌時需要對產(chǎn)品細節(jié)進行展示，這就帶來了知識產(chǎn)權被剽竊的風險。由于大多數(shù)眾籌產(chǎn)品都沒有申請過知識產(chǎn)權，沒有有效的措施予以保護，這種風險不僅會為眾籌人帶來很大的經(jīng)營風險，也無形中增大了投資人所需要面臨的風險。只有正視這種風險，并出臺相應的知識產(chǎn)權保護方法，才能夠有效避免這種風險，讓我國的股權眾籌走的更長遠。

(三)信用風險

互聯(lián)網(wǎng)作為一個公眾信息分享平臺，雖然我國對互聯(lián)網(wǎng)治理和管控的力度很大，但仍然無法實現(xiàn)對互聯(lián)網(wǎng)的完全監(jiān)管。由于股權眾籌是通過互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)的，而信用則是股權眾籌成功與否的保證和前提，因此大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)上的股權眾籌事件，都是以周籌平臺、投資人、眾籌人的信用資本為主體的信用衡量標準。但由于我國市場發(fā)展較快，這種信用模式具有一定的不穩(wěn)定因素，很可能會造成投資人、眾籌人、眾籌平臺三者質(zhì)檢單額信息不對等，導致經(jīng)營風險轉(zhuǎn)移到某一方，從而使某一方承擔了過大的經(jīng)濟風險。

二、股權眾籌中的多層次信息構造

股權眾籌事件中，其信息構造大致可以分成主體和客體兩個方面。主體信息側重于我們對眾籌活動參與者的信用信息的傳統(tǒng)認識，而項目信息則是推動眾籌活動的動態(tài)信息表達。

(一)主體信息

股權眾籌時間中的主體信息，需要從籌資人、眾籌平臺和投資人三個層面分析?；I資人作為項目的直接發(fā)起者，是項目的經(jīng)營者和管理者，并將項目盈利反饋給投資人。由于眾籌事件中籌資人是發(fā)起眾籌事件的主題，因此其在信息掌握上相比于眾籌平臺和投資人具有明顯的優(yōu)勢。為了避免信息不對等給周籌平臺和投資人帶來過大的經(jīng)濟風險，籌資人有必要將個人信息以及項目的具體信息披露給周籌平臺和投資人，這不僅有利于投資人理性的選擇周籌項目，還有利于周籌平臺的監(jiān)管和推廣，從而提高周籌項目的參與度。眾籌平臺屬于眾籌事件的中介結構，其主要的作用是保證籌資人和投資人的經(jīng)濟利益，分擔眾籌事件中籌資人和投資人所承擔的經(jīng)濟風險。眾籌平臺在管理中藥尤其注意權利與義務的分配，并加強對籌集資金的安全管理，從而對平臺交易風險進行透明有效的防范。投資人作為周籌項目資金的來源，是眾籌項目中經(jīng)濟風險較大的一方。由于互聯(lián)網(wǎng)世界中不能真實的反應籌資人和眾籌平臺的信用信息，因此投資人要做好投資的隨時取證，以避免受到損失時無法索賠，做到對經(jīng)濟風險的有效防控。

(二)項目信息

項目信息時眾籌時間中的另外一部分重要信息，項目信息直接影響著籌資人能夠籌集到資金，影響到投資人的投資決策和其在項目中能獲得多少利潤。在項目籌資階段，籌資人應該詳細的介紹項目，并明確籌資人與投資人之間的權利和義務關系。項目經(jīng)營階段雖然受到我國眾籌領域的忽視，但項目經(jīng)營階段的經(jīng)營質(zhì)量將會影響到投資人的實際經(jīng)濟回報，但由于眾籌項目投資人不參與管理的特點，想要實現(xiàn)對項目經(jīng)營階段的有效管理，就必須另想辦法。為此，可以采用客戶專業(yè)委員會的模式，讓投資人能夠有渠道了解項目經(jīng)營信息，并在一定程度下參與項目的運營管理，從而提高眾籌事件中籌資人和投資人雙方的信息對等性，降低投資人在周籌事件中承擔過大的經(jīng)濟風險。

綜上所述，我國的股權眾籌好似初生的嬰兒，雖然在運營規(guī)則和監(jiān)管中存在一定問題，但卻是提高社會資金利用效率，提高人們創(chuàng)業(yè)積極性的重要措施。為了確保我國的股權眾籌能夠走的長遠，相關的管理部門必須加大對股權眾籌中信息對稱性的建設，以優(yōu)越的信用機制，避免籌資人、眾籌平臺和投資人由于信息的不對等，承受過大的經(jīng)濟風險。

［1］楊東，劉翔．互聯(lián)網(wǎng)金融視閾下我國股權眾籌法律規(guī)制的完善［J］．貴州民族大學學報(哲學社會科學版)，2014(2):93－97．

［2］佚名．股權眾籌行業(yè)真的會迎來井噴式發(fā)展?［EB/OL］．揚子晚報網(wǎng)，http://www．yangtes．com/t Zlc/2014－12－03/10922．ht－ml，2014－12 －03．

D922．28;F832．51

A

2095－4379－(2016)04－0234－01

郭龍(1969－)，男，漢族，甘肅政法學院民商經(jīng)濟法學院副教授，研究方向:民商法。