獨家評論

復合肥利潤拐點是否來臨

10月13日，史丹利發(fā)布《關于2016年第三季度業(yè)績預告修正公告》，預計前三季度公司盈利45,905.82萬元至54,006.85萬元，而此前公司于2016年8月2日披露的《2016年半年度報告》中預計公司前三季度凈利潤為62,107.88萬元至67, 508.56萬元，增速由15%—25%下調至-15%—0%。業(yè)績下調的主要原因為：報告期內，受國內經濟下行壓力、農產品行情低迷、增值稅優(yōu)惠政策取消、上游原材料價格持續(xù)走低等多種因素影響，復合肥行業(yè)運行成本有所增加，農戶、經銷商購肥積極性降低，銷售壓力較大，同時在單質肥價格較低的情況下，復合肥價格也有一定的下降。

報告期內，公司雖加大營銷力度，積極拓展銷售渠道成立農服平臺等項目，在復合肥行業(yè)保持了國內同行業(yè)市場占有率領先地位，但是受上述因素影響，公司營業(yè)收入仍低于預期，主營業(yè)務收入同比有所下降，對公司經營業(yè)績造成一定影響。

近年來，復合肥上市公司業(yè)績一直呈現(xiàn)快速增長狀態(tài)，有些企業(yè)增幅超過50%，在化肥上市公司中獨樹一幟。看到史丹利這則業(yè)績預減公告后，有些人認為，復合肥行業(yè)利潤拐點已經來臨。筆者認為，復合肥行業(yè)是否已出現(xiàn)利潤拐點還不好確認，因為同屬于復合肥企業(yè)的芭田股份則發(fā)布了業(yè)績預增公告。公告說，公司原預計前三季度凈利潤變動幅度為-20%至20%，而現(xiàn)在預計增幅為0至40%。公司業(yè)績向好的主要原因是：1、貴州項目損益的實際情況比預計好；2、產品銷售的綜合毛利率比預計高。

不過總體來看，復合肥行業(yè)利潤高增長時代已成為過去式，主要原因一是農產品價格低、農民種植積極性不高的問題，同樣也影響到了復合肥行業(yè)，復合肥利潤空間在壓縮；二是由于現(xiàn)在復合肥行業(yè)利潤遠高于單質肥，單質肥不少企業(yè)處于虧損狀態(tài)甚至大幅虧損，而有些復合肥企業(yè)盈利卻高達數億元，使得復合肥生產裝置大量興建，有些單質肥廠家也轉向復合肥行業(yè)發(fā)展，復合肥市場競爭日趨激烈，價格戰(zhàn)在所難勉。今后總的趨勢是，復合肥行業(yè)利潤仍將高于單質肥，但預計差距將有所縮小。（本刊）