□ 高 健

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美國原油出口解禁將改變?nèi)蚴褪袌鼋Y(jié)構(gòu)

□ 高 健

2015年12月18日，美國國會參眾兩院投票通過了新財年的撥款法案，而法案當(dāng)中最重要的一項內(nèi)容，是解除了延續(xù)40年之久的美國原油出口禁令。這會對全球能源市場帶來怎樣的影響，頓時成為人們關(guān)注的重要問題。

作為當(dāng)今世界油氣生產(chǎn)大國，美國在全球石油市場中的地位顯著，尤其是“石油美元”體系的根深蒂固，美國原油重新出口，除緩解自身供需矛盾之外，還將對全球石油市場產(chǎn)生深刻影響。

據(jù)API（美國石油學(xué)會）公布的一項調(diào)查報告顯示，美國原油出口禁令解除將對其國內(nèi)原油生產(chǎn)、經(jīng)濟增速、就業(yè)、貿(mào)易以及居民消費等方面產(chǎn)生諸多益處。2015～2035年，美國石油產(chǎn)品價格預(yù)計將下降2.3美分/加侖，2017年預(yù)計將下降3.8美分/加侖，美國消費者因此每年可節(jié)約58億美元油耗開支。2015～2020年，美國上游勘探開發(fā)預(yù)計最高可增加700億美元的投資，原油產(chǎn)量將增加11萬～50萬桶/天。到2020年，原油出口解禁可為美國增加380億美元GDP；到2035年，GDP每年可增加150億～270億美元。到2020年，原油恢復(fù)出口可增加30萬個工作崗位，聯(lián)邦及地方政府可增加135億美元稅收，美國貿(mào)易赤字可減少220億美元。原油出口解禁，可令美國煉廠在2015～2035年增加10萬桶/天的原油加工量。

由于全球石油市場主要以美元計價，美國重啟原油出口將進一步強化石油對美元的影響。同時，美國在石油市場上將由被動轉(zhuǎn)為主動，在原油市場的話語權(quán)將繼續(xù)提升。

美國解除原油出口禁令將對全球原油貿(mào)易格局帶來不小沖擊。一方面，全球原油將呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性流向。因為美國煉油裝置極為復(fù)雜，使用的原料多為重質(zhì)原油，而歐洲和亞太地區(qū)煉油能力相對偏弱，更適合中輕質(zhì)原油。美國輕質(zhì)原油恢復(fù)出口后，輕質(zhì)原油將大量流向亞歐地區(qū)煉廠，而重質(zhì)原油則集中流向北美地區(qū)。另一方面，美國原油出口禁令的解除，將令全球原油市場新增一大供應(yīng)源。屆時，全球石油市場將呈現(xiàn)“供應(yīng)多極化、需求中心化”的格局。未來，石油出口國將加大對亞太和歐洲地區(qū)市場的爭奪力度。

從TPP（跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)議）角度來看，TPP成員國之間商品貿(mào)易的零關(guān)稅，將在很大程度上增強美國輕質(zhì)原油的吸引力。因此，我們認為，美國原油重啟出口后，將優(yōu)先涌入亞太地區(qū)，其余部分則以原油互換的形式流入墨西哥和委內(nèi)瑞拉等中美洲地區(qū)。

美國原油出口的開禁，將給國際油價帶來深刻影響。一方面，美國原油恢復(fù)出口將改變本土輕質(zhì)原油過剩的局面，WTI、LLS和加拿大原油價格將隨著供需再平衡而走強。輕質(zhì)原油逐步投放海外市場，那么過剩問題將繼續(xù)打壓布倫特原油價格。因此，恢復(fù)原油出口將縮窄兩地原油價差，甚至在美國經(jīng)濟穩(wěn)步復(fù)蘇的帶動下，WTI將再度實現(xiàn)反超。去年12月下旬，WTI油價反超布倫特油價就表明了這一點。另一方面，全球石油供給過剩的問題將主要集中在輕質(zhì)原油上，而重質(zhì)原油則將因美國煉廠需求的帶動獲得強勁支撐。因此，美國原油出口禁令解除也將導(dǎo)致全球原油價格水平出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性矛盾，即輕質(zhì)原油價格走低，而重質(zhì)原油價格相對走強，甚至可能出現(xiàn)原油價格結(jié)構(gòu)性倒掛的現(xiàn)象。

在全球石油儲量穩(wěn)步攀升、石油市場供給長期過剩、化石燃料消費占比持續(xù)下滑的大背景下，全球石油市場正加速步入買方市場，美國原油出口禁令的解除，將會加劇國際石油市場的競爭，加快買方市場形成的進程。中國等原油進口國在國際石油市場上的定價話語權(quán)將明顯提升。不久前，四大國際鐵礦山之一的必和必拓以私下議標(biāo)方式，對兩船鐵礦石采用了中國鐵礦石指數(shù)進行定價，就反映了這一趨勢。

（作者單位：卓創(chuàng)資訊）