邵萍

在資產(chǎn)荒背景下資產(chǎn)的回報(bào)率普遍降低，資金沒(méi)有好的選擇，A股的投資價(jià)值凸顯。相比其他投資方式，即便A股有些波動(dòng)，但是較高的收益仍會(huì)吸引許多資金入市。但是，從風(fēng)險(xiǎn)的角度看，為何不考慮想下基金投資呢？

2015年的A股市場(chǎng)，可以說(shuō)是“風(fēng)情并茂”地給投資者上了一堂“投資管理課”。雖然，很多業(yè)內(nèi)人士依舊預(yù)測(cè)2016年股市行情可期，但是，對(duì)于個(gè)人投資者而言，與其過(guò)多在股票上浪費(fèi)感情，消耗體力，進(jìn)行一場(chǎng)沒(méi)有把握的“博弈”，那還不如多多少少地轉(zhuǎn)變下投資思路，關(guān)注下基金領(lǐng)域，或許能讓你的小心臟“小憩”一下呢。

目前，市場(chǎng)上有很多創(chuàng)新產(chǎn)品，如分級(jí)基金、打新基金、主題基金等，這些產(chǎn)品具有“收益高、風(fēng)險(xiǎn)小”等特點(diǎn)，值得關(guān)注。

具體來(lái)說(shuō)，主要有以下幾種：

一是順應(yīng)市場(chǎng)投資熱點(diǎn)的指數(shù)基金。從產(chǎn)品來(lái)看，主要是圍繞醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)、國(guó)企改革等熱點(diǎn)展開(kāi)的。二是絕對(duì)收益策略類(lèi)產(chǎn)品以及量化對(duì)沖產(chǎn)品。不過(guò)，在2015年市場(chǎng)波動(dòng)比較大的背景下，一些激進(jìn)型絕對(duì)收益策略類(lèi)產(chǎn)品有所回撤，因此建議2016年以配置偏穩(wěn)健型絕對(duì)收益產(chǎn)品，從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)。三是一些布局港股的基金也可重點(diǎn)關(guān)注。另外，指數(shù)基金長(zhǎng)期收益穩(wěn)定，可以說(shuō)是分享經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的投資工具。從各個(gè)證券市場(chǎng)的歷史數(shù)據(jù)分析可以看出，若從長(zhǎng)期投資的角度出發(fā)，在經(jīng)濟(jì)保持適當(dāng)增長(zhǎng)的前提下，指數(shù)化投資的收益率是相當(dāng)可觀的，并且明顯高于GDP的增長(zhǎng)。此外，指數(shù)基金作為被動(dòng)型投資品種，具有成本較低、投資透明、風(fēng)險(xiǎn)分散、代表市場(chǎng)回報(bào)等優(yōu)勢(shì)，即使基金經(jīng)理頻繁更換也不會(huì)受太大影響。

因此，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，特別是年輕的投資者，可以考慮指數(shù)基金定投。

縱觀去年的基金市場(chǎng)，可以發(fā)現(xiàn)，分級(jí)基金應(yīng)該算是最火的了。那么，為什么它會(huì)占上風(fēng)呢？投資者心中或許都有著各自不同的答案。其實(shí)，總結(jié)下來(lái)，可以融縮為幾個(gè)具體指標(biāo)，包括流動(dòng)性、整體折溢價(jià)率、標(biāo)的指數(shù)、倉(cāng)位等等。

分級(jí)基金作為被動(dòng)指數(shù)型投資產(chǎn)品，密切跟蹤股票指數(shù)是它的“終極目標(biāo)”，摒棄人為干預(yù)、盡可能的減少跟蹤誤差是其管理人的“使命”。因此，判斷分級(jí)基金是否運(yùn)作良好，并不是看這只分級(jí)基金本身的業(yè)績(jī)有多突出，而是看它跟蹤指數(shù)的能力。

另外，分級(jí)B交易性的發(fā)揮、套利空間的估算都與跟蹤誤差、倉(cāng)位高低有著直接又密切的聯(lián)系。簡(jiǎn)單的說(shuō)，就是倉(cāng)位直接決定著收益！比如，去年11月初，證券板塊大漲，很多投資者蜂擁而至投資證券類(lèi)分級(jí)B。然而，最終卻發(fā)現(xiàn)，他們手中的分級(jí)B漲幅還不如指數(shù)高，只能眼睜睜的看著賺錢(qián)機(jī)會(huì)從指縫中溜走。由此可見(jiàn)，跟蹤誤差大、倉(cāng)位嚴(yán)重不足使得指數(shù)漲“嗨皮”了，而母基金無(wú)動(dòng)于衷，從而手中的分級(jí)B表現(xiàn)出“杠桿失靈”。此外，大家通常都用指數(shù)漲跌幅95%的方式來(lái)估算母基金凈值，從而估算整體折溢價(jià)率。若母基金股票倉(cāng)位與95%有較為嚴(yán)重的偏差，那么整體折溢價(jià)率估算數(shù)值也就不準(zhǔn)確，套利所獲利潤(rùn)的不確定便會(huì)相對(duì)增加。

因此，在選擇分級(jí)基金的時(shí)候，一定要擦亮眼睛，選擇母基金股票倉(cāng)位較足的分級(jí)基金進(jìn)行投資。

一般情況下，大多數(shù)的投資者都會(huì)有這樣的投資心態(tài)：“只關(guān)心賺錢(qián)的事，而忽略投資帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)”，甚至有一些極端的投資者表示，基金公司只管“推薦一只最賺錢(qián)、最有潛力的基金，其它的都不重要”，其實(shí)，這些心態(tài)都是偏激的。不可否認(rèn)，一種基金是否能夠賺錢(qián)，確實(shí)與它本身的潛力有關(guān)，但是，資產(chǎn)配置更重要。

首先，投資單一資產(chǎn)存在不可避免的缺陷，例如投資股票風(fēng)險(xiǎn)太高而投資債券等固定收益類(lèi)資產(chǎn)則難以抵御通脹。其次，各類(lèi)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益特征差異很大，并且表現(xiàn)出一定的此消彼長(zhǎng)、輪流領(lǐng)先的收益特征，這便是資產(chǎn)配置的空間。最后，通過(guò)配置相關(guān)性較低的資產(chǎn)，可以大幅降低風(fēng)險(xiǎn)，提高收益。如果基金風(fēng)格高度一致（例如，都是股票型基金），那么投資單一品種的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)很高。另外，要注意的是，一般情況下，基金數(shù)量控制在3-5只即可。因?yàn)椋^(guò)多地分散投資，不僅不會(huì)更好地達(dá)到組合投資的目的，甚至有可能會(huì)降低組合有效性，還會(huì)增加交易成本。

此外，基金經(jīng)理的作用也要利用，他們?cè)诰x個(gè)股或券種方面更具專(zhuān)業(yè)性，資產(chǎn)配置還是要借助一些專(zhuān)業(yè)的投資工具的。

從當(dāng)前這個(gè)時(shí)點(diǎn)來(lái)看，2016年的基金資產(chǎn)配置，應(yīng)該在穩(wěn)健當(dāng)中有一些積極的因素，相對(duì)溫和看多可能會(huì)比較好一些。比如，以?xún)?yōu)質(zhì)選股+配置混合型基金為主，輔助低風(fēng)險(xiǎn)純債、貨幣類(lèi)資產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)保持6：4比例。

?雖然市場(chǎng)千變?nèi)f化，漲跌不定，指數(shù)可能虧損、可能無(wú)漲跌、可能大漲，但是，總有一批較好的基金表現(xiàn)突出，顯示出基金經(jīng)理強(qiáng)悍的賺錢(qián)能力。對(duì)此，數(shù)據(jù)中的三個(gè)“秘密”值得關(guān)注。

第一是一批優(yōu)秀的基金公司出爐。從跨越牛熊基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)十強(qiáng)來(lái)看，2007年10月16日以來(lái)的表現(xiàn)十強(qiáng)基金中，華夏、嘉實(shí)、富國(guó)基金公司均占據(jù)兩席;而從2009年8月4日至今的牛熊市中，銀河、富國(guó)兩家公司占據(jù)兩席;從2010年11月10日以來(lái)牛熊市中，銀河、嘉實(shí)旗下均有兩只基金進(jìn)入前十。

第二，看準(zhǔn)誰(shuí)才是明星基金業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)者。從數(shù)據(jù)看，不少業(yè)績(jī)排名靠前的基金，歷任基金經(jīng)理都是“一串一串”，多的甚至有七八個(gè)，僅少數(shù)基金經(jīng)理始終管理這只基金。投資者需要拋開(kāi)基金名稱(chēng)，要認(rèn)真看每個(gè)基金經(jīng)理任職期間的業(yè)績(jī)，看準(zhǔn)能創(chuàng)造較好業(yè)績(jī)的基金經(jīng)理。

目前，有兩個(gè)情況值得關(guān)注。第一，不少排名前十基金的現(xiàn)任基金經(jīng)理是2015年新任職的。一方面，有些新人上馬，未有過(guò)往業(yè)績(jī)參考很難看出其投資能力，對(duì)此需要暫時(shí)回避;另一方面，有些新任職的基金經(jīng)理也很優(yōu)秀，可以考慮布局，因?yàn)槊餍腔鹜腔鸸镜恼信?，?huì)對(duì)這一基金進(jìn)行資源傾斜。第二個(gè)值得注意的情況是，明星基金經(jīng)理在這兩年奔私非常多。出現(xiàn)這一情況，投資者最好是選擇回避。不過(guò)，對(duì)于高凈值客戶(hù)，如果優(yōu)秀基金經(jīng)理奔私，也可考慮跟隨布局其私募產(chǎn)品。

第三個(gè)“秘密”則是債券基金。如2007年10月16日以來(lái)，表現(xiàn)最好的前10大基金中，就有易方達(dá)穩(wěn)健收益基金;排名前20中，更出現(xiàn)大成債券、博時(shí)穩(wěn)定價(jià)值、招商安本等品種，業(yè)績(jī)均超過(guò)80%。也就是說(shuō)，他們的年化收益率均在10%以上，明顯好于銀行理財(cái)產(chǎn)品。

總而言之，選擇一只優(yōu)秀的基金，也能獲得不錯(cuò)的收成，拉長(zhǎng)時(shí)間看，不比股票賺的少到哪去，而且還不必整天提心吊膽。如果覺(jué)得真的可行，確實(shí)可以把基金投資當(dāng)做理財(cái)籃子里的一個(gè)常備品種，并按照自己的風(fēng)險(xiǎn)收益進(jìn)行配比。