（陜西科技大學管理學院陜西西安710021）

隨著我國商業(yè)銀行理財業(yè)務的迅速發(fā)展，銀行、信托、券商、基金、期貨等各個行業(yè)間的藩籬正在逐漸被打破，金融業(yè)的合作更加廣泛，理財業(yè)務基本形成“混業(yè)化”的格局，商業(yè)銀行的理財業(yè)務市場愈加飽和。商業(yè)銀行通過對不同理財產品之間進行資產買賣、理財資金投資于發(fā)行銀行的信貸資產等事實上的關聯交易司空見慣。2014年7月銀監(jiān)會發(fā)布《關于完善銀行理財業(yè)務組織管理體系有關事項的通知》（銀監(jiān)發(fā)［2014］35號），要求銀行建立理財事業(yè)部制，實現理財與其他業(yè)務隔離，對銀行理財產品關聯交易做出禁止性或限制性規(guī)定。但就現實情況來看，剛性兌付短時期內難以打破，銀行理財關聯交易違規(guī)行為這一頑疾仍待進一步根治。因此，規(guī)范商業(yè)銀行理財產品的關聯交易、促進銀行理財產品健康持續(xù)發(fā)展，回歸代客本質具有重要的現實意義。

一、商業(yè)銀行理財產品關聯交易的動機

商業(yè)銀行理財產品關聯交易主要有銀行內部理財產品之間相互交易、銀行信貸資金為本行理財產品提供融資和擔保、代客理財業(yè)務與自營業(yè)務相互調節(jié)收益和銀行理財產品與關聯方的資產交易等四類。其動機主要體現在：

（一）銀行通過關聯交易調節(jié)利潤。即轉移利潤或賺取差價，通過與本行其他理財產品進行連續(xù)的高買低賣或低買高賣的債權交易，把實際收益水平較高的理財產品和實際收益水平較低的理財產品進行調整，使相關理財產品在短期內達到預期收益率水平；或者，當銀行投資的理財產品面臨投資者贖回，而銀行手上的投資品無法變現時，通過關聯交易轉移利潤。

（二）通過理財產品關聯交易轉嫁風險進行惡性競爭。目前銀行理財產品平均存續(xù)期大概為2個月，對應的融資項目投資大多為3—5年，同一項目接力的次數越多其資金鏈斷裂的風險也就越大。這樣雖然保障了一個項目前面投資者的利益，但使更多的投資者注入資金，承受這個理財產品對接項目后續(xù)運作中的風險。

二、導致商業(yè)銀行理財產品關聯交易違規(guī)的因素

（一）銀監(jiān)會關于理財產品關聯交易的監(jiān)管薄弱。理財產品關聯交易僅僅在銀監(jiān)會出臺的部分行政規(guī)章或其他監(jiān)管文件中零星涉及，且相關規(guī)定簡單、模糊，對理財產品關聯交易的性質和范圍都沒有做出明確規(guī)定。2014年7月11日，銀監(jiān)會發(fā)布《中國銀監(jiān)會關于完善銀行理財業(yè)務組織管理體系有關事項的通知》，相較以前的理財業(yè)務監(jiān)管政策在風險隔離、行為規(guī)范監(jiān)管、理財事業(yè)部設置等方面有了更加詳細的規(guī)范，使得理財業(yè)務整改有章可循，但商業(yè)銀行依然能從中找到漏洞，繞道而行。如《通知》中并未限制本行自營業(yè)務中的同業(yè)資金用于代客理財業(yè)務，所以理財業(yè)務并未完全孤立，并且未明確限制本行同一個系列的理財產品之間是否不能交易，因此銀行仍有較大的操作空間。

（二）商業(yè)銀行內部控制和風險控制體系的缺陷性。目前，我國商業(yè)銀行內部控制體系普遍存在以下缺陷：商業(yè)銀行各分支機構管理模式不統(tǒng)一；缺乏對分支機構主要負責人的內部牽制；控制不足與控制過度并存；制度龐雜，難以掌握和遵循；制度評估反饋機制缺失；激勵約束不足等。商業(yè)銀行的內部控制體系的欠缺導致理財產品關聯交易的現象無法得到根本遏制。另外，風險控制的不足也是理財產品關聯交易的因素之一，風險控制體系的不完善表現為：商業(yè)銀行法人治理結構不健全，普遍沒有設立風險管理委員會，不能對金融風險實現有效的控制，各種金融風險的突發(fā)可能會引起理財產品資金周轉不足甚至資金鏈斷裂，進而導致理財產品的關聯交易。

（三）理財產品信息披露制度的不健全。關于現有的商業(yè)銀行理財產品的信息披露制度，商業(yè)銀行主要參照《關聯交易管理辦法實施細則》對商業(yè)銀行的關聯交易進行披露，而對理財產品沒有專門的關聯交易信息披露，亟需進行理財產品關聯交易的披露制度的建設，特別是披露規(guī)則、內容、注意事項等問題，例如：在理財產品披露內容上，商業(yè)銀行可以參照上市公司的做法，對理財產品詳細披露其投資明細。

（四）理財產品投資運作渠道的不合規(guī)。理財產品的投資運作渠道中，一般有信托、基金、債券、（投資融資）項目、銀行同業(yè)等。2013年3月25日，銀監(jiān)會下發(fā)《中國銀監(jiān)會關于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務投資運作有關問題的通知》，對銀行理財資金的投向、風險撥備提出明確要求，但理財產品通過投資運行渠道仍存在大量不合規(guī)的操作。同一集團下的銀信合作、銀基合作，通過理財產品進行關聯交易，不注重權責劃分、風險控制，盈利則共贏，虧損則把風險轉嫁給投資者；在投資項目中，為了防止資金出現大量贖回，非標資產接盤，造成銀行理財產品的流動性危機；通過與本行其他理財產品進行連續(xù)的高買低賣或低買高賣的債權交易，把實際收益水平較高的理財產品和實際收益水平較低的理財產品進行調整，使相關理財產品在短期內達到預期收益率水平。

（五）理財從業(yè)者行為的不規(guī)范。我國商業(yè)銀行個人理財業(yè)務發(fā)展時間較短，從業(yè)人員對銀行理財產品關聯交易引發(fā)的嚴重后果沒有深刻認識。在商業(yè)銀行中，理財從業(yè)者的報酬與分紅與其經營業(yè)績相掛鉤，在銀行經營業(yè)績較差時，理財人員為了更多的自身利益，往往會利用理財產品的關聯交易來完成自己的業(yè)績。另外，一些理財人員可能身兼多職，一邊對接分行推薦上來的融資項目，一邊對接理財產品銷售部門的募集資金，進行非標項目、債券、貨幣等在內的資產配置管理，或者與信托公司或者第三方公司有聯系，因此利用理財產品關聯交易，以犧牲理財產品投資者利益為代價追求自身利益。

三、加強銀行理財產品關聯交易規(guī)范性的具體對策

（一）健全相關法律法規(guī)，加大懲罰力度。轉型期的銀行理財產品與其他各行業(yè)（基金、證券、信托）的理財產品，其準入條件大不相同，這勢必造成資產管理市場的不公平競爭，存在監(jiān)管套利。首先，我國應當借鑒國外經驗，協(xié)調統(tǒng)一各類資產管理機構權利、義務和服務標準，統(tǒng)一各同質的資產管理業(yè)務對投資者的服務標準，杜絕行業(yè)間利用關聯交易套利的情況。其次，對于理財產品違規(guī)事件的處理常常無法可依，在《公司法》《商業(yè)銀行法》中應當健全理財產品的相關法律法規(guī)，例如：明文杜絕理財產品資金池形式，以防止關聯交易；規(guī)定銀行理財與券商資管之間不能關聯交易；在理財產品營銷時可以實行投資者同意制度。此外，相關部門應當盡快建立第三方評級，從安全系數、風險與收益、有無違規(guī)操作等情況，對商業(yè)銀行的理財產品做出信用評級。最后，違法成本偏低，是導致理財人員無視其違規(guī)操作的直接原因。監(jiān)管部門應當加大執(zhí)法力度，對于理財產品因關聯交易引起違規(guī)事件的金融機構做出嚴厲處罰。

（二）完善理財業(yè)務內部控制與風險管理。商業(yè)銀行應當嚴格遵守規(guī)范要求，將理財業(yè)務作為銀行關鍵業(yè)務模塊單獨建立行之有效的內控設計。首先，建立全過程的內部控制制度，將產品設計、產品營銷、投資運作、資產估值、日常管理、信息披露、風險處置等都囊括其中，構建權責分明的管控體系。第二，組織架構上可以成立專門的資產管理部強化對理財業(yè)務的統(tǒng)籌管理，牽頭制定理財重大決策，專門負責代客理財，將自營投資和代客資產管理分開，有效防控理財業(yè)務風險。第三，對于后臺維護強調信息化、現代化技術手段的運用，以便能有效追蹤產品關聯交易及投資過程中的風險，做出提前預警，及時防范，減少投資者及銀行的損失。加強對理財業(yè)務的專項審計稽核，通過合規(guī)檢查以降低操作風險，強化會計核算的規(guī)范性。

（三）加強理財產品投資運作渠道的合規(guī)性建設。針對理財產品投資運作渠道不合規(guī)的情形，筆者建議在理財產品投資運作渠道本身的規(guī)范運作上，商業(yè)銀行對理財產品的關聯交易要在合規(guī)范圍內進行，盡量保證理財客戶的利益；銀監(jiān)會要加強對理財產品市場，尤其是理財產品運作中非標資產接盤的監(jiān)管。此外，合理的關聯價格轉移機制有助于規(guī)范理財產品的投資運作渠道，筆者建議商業(yè)銀行對理財產品業(yè)務運作的每個環(huán)節(jié)建立橫向價格體系，各部門單獨核算資金成本和經營成果，將理財產品的關聯交易記錄在每個產品的賬簿上，交易價格必須控制在合理范圍內，價差不能太大。

（四）加強關聯交易信息披露制度的完善。當前銀監(jiān)會應當對商業(yè)銀行理財產品信息的披露提出更高要求，監(jiān)督銀行每年定期對理財產品的運行情況自查并上報，尤其是重大關聯交易要在事前做詳細披露，并要求銀行理財業(yè)務接受報表審計，參照上市公司方法進行信息披露；在對理財資金的投向披露上，銀監(jiān)會應當在投資品出現融資客戶信用等級下降、經營虧損、收益本金歸還不及時甚至出現逾期、不良等風險因素情況下，要求銀行及時進行充分披露；在理財產品披露內容上，銀行應該從理財產品成立起就詳細披露其投資明細，包括投資的債券、項目名稱、金額、占總資產比例、收益率、付息日、期限、融資企業(yè)的評級等各項信息，應定期披露項目對應的融資企業(yè)的財務信息，臨時披露各項影響企業(yè)償債能力的重大信息等。

（五）規(guī)范理財從業(yè)人員的行為。首先，由于我國在個人理財業(yè)務從業(yè)人員方面還沒有全國統(tǒng)一的標準，只是各個銀行自己設定從業(yè)標準，因此在從業(yè)標準設定上，商業(yè)銀行需要建立一套具體的從業(yè)標準規(guī)范理財從業(yè)人員的行為；其次，對理財業(yè)務人員應當提高對理財產品的法律認識、管理水平及專業(yè)素養(yǎng)，對理財產品銷售人員應當加強資格考核、跟蹤評價和繼續(xù)培訓，并制定從業(yè)人員資格準入和退出機制；最后，對于個人理財業(yè)務從業(yè)者應該建立合理的激勵機制，不應該以短期銷售的產品數量或金額作為激勵標準，而應該以客戶在該銀行長期存續(xù)的資產量作為標準。