摘要：多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)是當(dāng)前金融改革的重要內(nèi)容之一。本文簡(jiǎn)要回顧了我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展與改革歷程，分析了資本市場(chǎng)改革對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)環(huán)境和經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的影響，提出了商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)資本市場(chǎng)改革的策略。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；資本市場(chǎng)改革；直接融資

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）001-000-02

一、資本市場(chǎng)發(fā)展與改革的簡(jiǎn)要回顧

1978年我國(guó)實(shí)行改革開放后，伴隨國(guó)企改革等經(jīng)濟(jì)體制改革的深化，中國(guó)資本市場(chǎng)應(yīng)運(yùn)而生。1992年，國(guó)務(wù)院證券委和中國(guó)證監(jiān)會(huì)成立，中國(guó)資本市場(chǎng)納入全國(guó)統(tǒng)一監(jiān)管。1999年，《證券法》實(shí)施，資本市場(chǎng)的地位得到確認(rèn)和鞏固。2004年，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，一系列改革在我國(guó)資本市場(chǎng)展開，隨著改革的推進(jìn)，我國(guó)資本市場(chǎng)的各項(xiàng)基礎(chǔ)性制度得到不斷完善，市場(chǎng)效率得到提高。

2014年，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》），這一文件是資本市場(chǎng)改革的又一新的綱領(lǐng)性文件。《意見》提出到2020年，基本形成結(jié)構(gòu)合理、功能完善、規(guī)范透明、穩(wěn)健高效、開放包容的多層次資本市場(chǎng)體系的發(fā)展任務(wù)，傳遞了黨中央、國(guó)務(wù)院對(duì)深化資本市場(chǎng)改革發(fā)展的信心和決心。包括以股票發(fā)行注冊(cè)制改革為核心的行政審批制度改革、改革健全多層次資本市場(chǎng)體系、私募市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)建設(shè)、資本市場(chǎng)對(duì)外開放、風(fēng)險(xiǎn)管理及資本市場(chǎng)環(huán)境建設(shè)等多個(gè)方面，每一項(xiàng)都為資本市場(chǎng)的完善繁榮提供不竭動(dòng)力。

二、資本市場(chǎng)改革對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)環(huán)境的影響

（一）直接融資市場(chǎng)的發(fā)展使商業(yè)銀行面臨新的融資環(huán)境

近年來(lái)，我國(guó)直接融資占比約在14%，而美歐等發(fā)達(dá)國(guó)家這一比例在80%左右①。經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下實(shí)體企業(yè)需要更為充分的融資支持，拓寬實(shí)體企業(yè)融資渠道仍然是當(dāng)下及今后政策的主要著力點(diǎn)。《意見》指出要規(guī)范發(fā)展股權(quán)、債券、基金等投融資方式，意味著資本市場(chǎng)改革的重點(diǎn)之一是直接融資市場(chǎng)，通過(guò)豐富融資工具品種，進(jìn)一步提高直接融資比重，加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)體系。傳統(tǒng)的以銀行信貸為主的間接融資模式必然面臨挑戰(zhàn)，即商業(yè)銀行面臨新的融資環(huán)境?！兑庖姟烦雠_(tái)后，多層次股票市場(chǎng)建設(shè)如火如荼，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板集體發(fā)力。2014年底，我國(guó)A股總市值為37.11萬(wàn)億元，超過(guò)2007年創(chuàng)出的歷史最高紀(jì)錄。證券投資基金只數(shù)1897只，交易所上市證券投資基金成交額19904.62億元。2014年我國(guó)GDP為63.65萬(wàn)億元，我國(guó)證券化率為58.3%，遠(yuǎn)高于2013年40.1%的證券化率。直接融資市場(chǎng)的發(fā)展一定程度上使商業(yè)銀行面臨存款減少或存款增長(zhǎng)速度下降的挑戰(zhàn)。商業(yè)銀行更多依靠被動(dòng)負(fù)債的融資結(jié)構(gòu)活力減退。

（二）商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理更加重要

目前，我國(guó)的金融結(jié)構(gòu)是典型的銀行主導(dǎo)型而非市場(chǎng)主導(dǎo)型，銀行承擔(dān)了社會(huì)融資的絕大部分。直接融資的擴(kuò)大可以有效降低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)于商業(yè)銀行資金供給的依賴性，有利于降低商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)。但是，隨著直接融資市場(chǎng)的不斷壯大，加之利率市場(chǎng)化改革的推進(jìn)，傳統(tǒng)利差面臨收窄，商業(yè)銀行必需努力挖掘新的利潤(rùn)來(lái)源，中間業(yè)務(wù)得以迅猛發(fā)展，商業(yè)銀行隨之面臨不同的風(fēng)險(xiǎn)，中間業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理日益重要。另外，《證券法》修訂和股票發(fā)行注冊(cè)制改革將帶來(lái)更多商業(yè)銀行上市，面對(duì)更加嚴(yán)格的監(jiān)管要求，以及我國(guó)股市投資者的羊群效應(yīng)影響，商業(yè)銀行需要改革傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理理念和框架，將風(fēng)險(xiǎn)管理逐步覆蓋至銀行的每一項(xiàng)業(yè)務(wù)和產(chǎn)品，推行全面風(fēng)險(xiǎn)管理變得日益重要。

三、資本市場(chǎng)改革對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的影響

（一）對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)的影響

直接融資市場(chǎng)的發(fā)展一方面分流了商業(yè)銀行的存款資金，存款作為銀行信貸資金的主要來(lái)源，直接影響商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)。另一方面，直接融資市場(chǎng)的發(fā)展將一定程度上降低企業(yè)對(duì)銀行信貸的依賴，大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)可通過(guò)謀求上市等途徑直接募集資金，商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)面臨調(diào)整。另外，資本市場(chǎng)投資品種的豐富有利于改善商業(yè)銀行的資產(chǎn)構(gòu)成。商業(yè)銀行可通過(guò)購(gòu)買國(guó)債、金融債券、金融衍生產(chǎn)品、期權(quán)等增強(qiáng)資產(chǎn)的流動(dòng)性和收益性。也可通過(guò)資產(chǎn)證券化提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，改善總體資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。2013年8月，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，提出優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可以在交易所上市交易。2014年全年商業(yè)銀行共發(fā)行信貸資產(chǎn)支持證券2833億元，企業(yè)資產(chǎn)證券化342億元，資產(chǎn)支持票據(jù)89億元，三類產(chǎn)品合計(jì)發(fā)行3264億元，占GDP比重為0.5%，而美國(guó)、日本及德國(guó)這一比重分別為60%、3.6%及2.8%?？梢娰Y產(chǎn)證券化在我國(guó)仍處于初級(jí)階段，商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)具有廣闊的發(fā)展空間。

（二）對(duì)商業(yè)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)的影響

存款作為商業(yè)銀行重要的資金來(lái)源，是銀行最主要的傳統(tǒng)負(fù)債業(yè)務(wù)，直接融資市場(chǎng)對(duì)資金的分流一定程度上將增大商業(yè)銀行吸收存款的難度。商業(yè)銀行的存款結(jié)構(gòu)可能面臨定期向活期轉(zhuǎn)化的調(diào)整。同時(shí)，資本市場(chǎng)分流出的部分資金將以同業(yè)存款的形式重新流進(jìn)商業(yè)銀行。另外，《意見》指出要積極發(fā)展債券市場(chǎng)，商業(yè)銀行在滿足條件情況下可發(fā)行債券獲得較為穩(wěn)定的資金來(lái)源。2015年6月2日，中國(guó)人民銀行發(fā)布《大額存單管理暫行辦法》，商業(yè)銀行可通過(guò)發(fā)行大額存單豐富存款產(chǎn)品品種，提高商業(yè)銀行負(fù)債的主動(dòng)性。

（三）對(duì)商業(yè)銀行資本金的影響

我國(guó)商業(yè)銀行普遍存在資本充足率不足的問(wèn)題，隨著《證券法》修訂和股票發(fā)行注冊(cè)制改革的逐步推進(jìn)，商業(yè)銀行可通過(guò)上市募集資金補(bǔ)充資本金。2015年6月12日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露江蘇銀行、上海銀行、無(wú)錫農(nóng)商行等10家擬上市銀行的上市審核程序進(jìn)入“已反饋”狀態(tài)，地方銀行上市時(shí)隔8年重新啟動(dòng)。市場(chǎng)估計(jì)江蘇銀行IPO規(guī)模至少超過(guò)100億元，將顯著改善資本充足率問(wèn)題。另外，隨著債券市場(chǎng)的進(jìn)一步規(guī)范發(fā)展，商業(yè)銀行可通過(guò)發(fā)行二級(jí)資本債券，來(lái)充實(shí)資本金。2013年11月證監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于商業(yè)銀行發(fā)行公司債券補(bǔ)充資本的指導(dǎo)意見》，為商業(yè)銀行拓寬資本補(bǔ)充渠道提供了制度規(guī)范，商業(yè)銀行可通過(guò)債券市場(chǎng)進(jìn)行資本工具的創(chuàng)新。

四、商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)資本市場(chǎng)改革的策略

（一）以資本市場(chǎng)為平臺(tái)大力發(fā)展金融創(chuàng)新

資本市場(chǎng)尤其是直接融資市場(chǎng)的發(fā)展，商業(yè)銀行在部分傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)逐漸喪失，創(chuàng)新成為商業(yè)銀行更好發(fā)展的首要任務(wù)，商業(yè)銀行要借助資本市場(chǎng)進(jìn)行資產(chǎn)、負(fù)債及中間業(yè)務(wù)各項(xiàng)金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新。充分利用發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓存單、金融債券、資產(chǎn)證券化等方式不斷改善商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)狀況。加大與非銀金融機(jī)構(gòu)的橫向合作，通過(guò)大力發(fā)展與資本市場(chǎng)相關(guān)的中間業(yè)務(wù)品種來(lái)吸引客戶，改善收入結(jié)構(gòu)。股票發(fā)行注冊(cè)制改革下，商業(yè)銀行可通過(guò)謀求上市進(jìn)行金融制度創(chuàng)新。上市能有效改善商業(yè)銀行資本金狀況，同時(shí)有助于建立現(xiàn)代化的公司治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

（二）積極主動(dòng)進(jìn)行全面風(fēng)險(xiǎn)管理

風(fēng)險(xiǎn)管理能力是現(xiàn)代商業(yè)銀行的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。資本市場(chǎng)的變革改變了商業(yè)銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)約束。商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理理念、風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)及管理流程、風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和工具都應(yīng)隨之改變。首先，商業(yè)銀行要明確自身的發(fā)展戰(zhàn)略和風(fēng)險(xiǎn)偏好，確定風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略。其次，應(yīng)樹立起全面風(fēng)險(xiǎn)管理理念，搭建覆蓋全部業(yè)務(wù)、各個(gè)流程和操作環(huán)節(jié)、所有機(jī)構(gòu)和人員的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系。建立獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理組織，對(duì)商業(yè)銀行的日常經(jīng)營(yíng)實(shí)行實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)有效預(yù)警。最后，應(yīng)注重員工的風(fēng)險(xiǎn)教育和培訓(xùn)，嘗試建立科學(xué)合理的激勵(lì)機(jī)制，提高全體員工對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的理解力與執(zhí)行力。

（三）加強(qiáng)客戶管理和市場(chǎng)營(yíng)銷

良好的客戶管理是商業(yè)銀行在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立足并發(fā)展的基石。為滿足客戶金融服務(wù)多樣化需求，商業(yè)銀行必須轉(zhuǎn)變管理思路，堅(jiān)持方便客戶的原則，與資本市場(chǎng)其他競(jìng)爭(zhēng)者相比尋求產(chǎn)品、服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)等方面的比較優(yōu)勢(shì)，從“銷售產(chǎn)品”轉(zhuǎn)向“客戶價(jià)值營(yíng)銷”，實(shí)現(xiàn)從以產(chǎn)品為單位的粗放管理向以客戶為單位的精細(xì)化管理轉(zhuǎn)型。這一轉(zhuǎn)型包括客戶管理戰(zhàn)略、客戶細(xì)分基礎(chǔ)上的市場(chǎng)定位、以客戶為中心的精細(xì)化營(yíng)銷、服務(wù)差別化管理、客戶為導(dǎo)向的產(chǎn)品創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)管理等。根據(jù)環(huán)境情況和客戶特點(diǎn)有針對(duì)性地進(jìn)行服務(wù)營(yíng)銷、產(chǎn)品創(chuàng)新以及風(fēng)險(xiǎn)管理、提高客戶貢獻(xiàn)度。

（四）重視專業(yè)人才的培養(yǎng)和人員素質(zhì)的提高

金融改革深化期，商業(yè)銀行的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于擁有一流的創(chuàng)新人才。商業(yè)銀行更多地參與資本市場(chǎng)相關(guān)的業(yè)務(wù)，需要一批不僅精通商業(yè)銀行業(yè)務(wù)又能從事資本市場(chǎng)相關(guān)金融產(chǎn)品和服務(wù)的開發(fā)、運(yùn)作及風(fēng)險(xiǎn)管理的專業(yè)人才。因此商業(yè)銀行應(yīng)充分重視專業(yè)人才的培養(yǎng)和人員素質(zhì)的不斷提高，努力培養(yǎng)理論與實(shí)踐相結(jié)合、熟悉我國(guó)整個(gè)金融市場(chǎng)特點(diǎn)的人才隊(duì)伍。貫徹以人為本的管理理念，建立健全將知識(shí)轉(zhuǎn)化為財(cái)富的激勵(lì)機(jī)制，為優(yōu)秀的專業(yè)人才提供良好發(fā)展平臺(tái)，為商業(yè)銀行更好適應(yīng)改革環(huán)境提供堅(jiān)實(shí)的智力支持。

注釋：

①吳錦才.《抓住牛市機(jī)遇，推進(jìn)A股市場(chǎng)走向成熟》，《中國(guó)證券報(bào)》，2015年6月10日.

作者簡(jiǎn)介：胡麗君（1985-），江蘇省江陰市，職稱：會(huì)計(jì)師，學(xué)歷：研究生，研究方向：中央銀行會(huì)計(jì)理論與實(shí)踐。